Риски в DEX-казначействах вызывают размышления в отрасли

Недавно происшествие с убытками в казне Hyperliquid привлекло широкое внимание в криптовалютной индустрии. 12 марта 2025 года эта казна понесла убытки более чем в 4 миллиона долларов из-за высоких рычагов одного трейдера. Это событие вновь подчеркивает вызовы, с которыми сталкиваются децентрализованные биржи (DEX) в области безопасности и управления рисками.

Причиной события стало то, что один трейдер использовал 50-кратное плечо для открытия большого количества длинных позиций по ETH. С падением цены ETH около 160 000 ETH (на сумму 3,06 миллиарда долларов) были вынужденно ликвидированы. Из-за огромного объема ликвидации цена ETH продолжала падать в процессе закрытия позиций, что в конечном итоге привело к значительным убыткам для казначейства.

Это событие вызвало глубокое обсуждение в отрасли по механизму хранилищ DEX и управлению рисками. Хранилища DEX обычно делятся на два типа: одиночные и комбинированные. Одиночное хранилище повышает эффективность капитала за счет централизованного управления активами пользователей, в то время как комбинированное хранилище объединяет различные стратегические модули, такие как создание рынка, исполнение заказов, управление стоимостью капитала и ликвидация.

Дизайн комплексного хранилища нацелен на предоставление всесторонней поддержки ликвидности и источников дохода для DEX-платформы. Однако данный инцидент выявил, что в условиях экстремального рынка такая сложная структура может нести дополнительные риски. В частности, стратегии ликвидации, сталкиваясь с крупными позициями с высоким кредитным плечом, могут привести к серьезным потерям из-за проскальзывания.

Чтобы справиться с подобными рисками, некоторые DEX-платформы начали принимать более строгие меры управления рисками. Например, одна торговая платформа внедрила динамический механизм управления рисками, который динамически регулирует максимальное плечо и коэффициент поддерживающей маржи в зависимости от объема торгов пользователей и рыночной ситуации. Этот подход помогает снизить общий риск платформы, сохраняя при этом жизнеспособность рынка.

Это событие напоминает нам о том, что в отрасли DEX, стремясь к высокой доходности, нельзя игнорировать важность управления рисками. В будущем платформы DEX должны продолжать работать в нескольких ключевых областях:

1. Укрепить аудит смарт-контрактов, чтобы обеспечить безопасность кода.
2. Оптимизация стратегий управления рисками, особенно в отношении крупных сделок и операций с высоким кредитным плечом.
3. Создание более гибкого и динамичного механизма управления рисками для адаптации к быстро меняющейся рыночной среде.
4. Повышение образования пользователей, увеличение осознания рисков трейдерами.

С развитием индустрии DEX балансировка безопасности, пользовательского опыта и доходности станет ключом к успеху платформы. Только через постоянные инновации и улучшения DEX сможет сохранить долгосрочные преимущества на конкурентном криптовалютном рынке и предоставить пользователям более безопасную и эффективную торговую среду.