Vanguard (先锋集团) всегда рассматривался как представитель "анти-Биткойна" в шифрования индустрии, но недавно стал одним из крупнейших институциональных инвесторов в компанию Биткойн MicroStrategy (MSTR) из-за того, что его индексный фонд пассивно держит акции MSTR. По данным Bloomberg, Vanguard в настоящее время владеет более 20 миллионов акций MSTR, рыночная капитализация которых составляет около 9,26 миллиарда долларов, что составляет более 8% от общего акционерного капитала, опередив Capital Group и став крупнейшим институциональным акционером.
!
Эта операция "контраст" вызвала激烈讨论 в криптосообществе и традиционном финансовом секторе о том, "отклоняется ли индексное инвестирование от позиций". Хотя Vanguard выступает против прямых инвестиций клиентов в ETF на Биткойн, он пассивно держит косвенную экспозицию на Биткойн из-за конфигурации индексных продуктов, что вызывает множество вопросов.
##Откуда пришли позиции Vanguard?
Позиция Vanguard в MSTR не основана на инвестиционной логике Биткойна, а является результатом пассивной индексной стратегии. Акции MSTR в настоящее время включены в несколько индексных фондов под управлением Vanguard, включая:
Фонд индексного рынка акций Vanguard Total (VITSX)
Фонд индексного рынка Vanguard Extended Market (VIEIX)
Vanguard Growth ETF (VUG)
Эти фонды отслеживают основные фондовые индексы США, и как только MSTR соответствует стандартам веса, он будет автоматически включен в портфель. Это означает, что даже если руководство Vanguard в целом или индивидуально против Биткойна, им все равно придется удерживать такие активы через механизм продукта.
Как сказал аналитик Bloomberg Эрик Бальчунас: «Когда вы управляете индексным фондом, вам необходимо держать все акции, включая те, которые вам не нравятся.»
##MSTR стал косвенным Биткойн ETF?
Компания MicroStrategy, возглавляемая Майклом Сейлором, с 2020 года активно приобретает Биткойн, на сегодняшний день накопив более 600 000 BTC, общая стоимость которых превышает 72 миллиарда долларов. Ее бизнес-модель трансформировалась из традиционной компании-разработчика программного обеспечения в "компанию по активам Биткойна", а ее котировки акций имеют сильную корреляцию с ценой Биткойна, и на протяжении долгого времени рассматриваются рынком как "теневой ETF Биткойна".
Группа Vanguard теперь стала крупнейшим институциональным акционером, что эквивалентно тому, что она подверглась колебаниям цен на Биткойн против своей воли. Это также позволило многим представителям отрасли насмехаться над действиями Vanguard, называя их «институциональной амнезией» или «пассивным лицемерием». Руководитель исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигел прямо заявил: «Инвестировать 9 миллиардов долларов в актив, который вы публично высмеиваете, — это не стратегия, это институциональная глупость.»
##Почему Pioneer настаивает на противодействии Биткойн ETF?
Несмотря на то, что IBIT от BlackRock стал самым быстрорастущим ETF в истории, с размером активов, превышающим 80 миллиардов долларов, Vanguard все еще отказывается предлагать своим клиентам какие-либо продукты ETF на основе наличного Биткойна.
Текущий генеральный директор Салим Рамджи, хотя и занимал должность руководителя цифровых активов в BlackRock и считается «дружественным к шифрованию лидером», не изменил позицию компании после вступления в должность. Он публично заявил: «Мы хотим поддерживать согласованность в наших продуктах и услугах и не будем изменять инвестиционную философию из-за краткосрочных тенденций». Это указывает на то, что антипозиция Vanguard по отношению к Биткойну основана на их долгосрочной инвестиционной философии, а не на простой рыночной предвзятости.
##Парадокс пассивных инвестиций: позиция против риска
Это событие также снова выявило одну из парадоксов индексных фондов — когда структура рынка меняется, пассивные инвесторы не могут «избежать» некоторые активы, даже если эти активы не соответствуют их ценностям или принципам управления рисками.
Для институциональных инвесторов пассивное индексное инвестирование является проявлением эффективности и диверсификации. Но когда такие акции, как MSTR, становятся высоко концентрированными активами с одним темой (то есть Биткойн), это также может привести к новым рискам:
При резких колебаниях рынка чистая стоимость фонда будет пассивно следовать за падением;
Инвесторы могут быть неосознанно подвержены активам Биткойн;
Неясные границы ответственности между разработчиками индекса и управляющими фондами.
##Шифровочный рынок: невидимая институционализация?
Несмотря на то, что Vanguard отказывается напрямую участвовать в Биткойн ETF, он косвенно участвует в рынке Биткойна через индексные инвестиции. Это также косвенно указывает на то, что шифрованные активы постепенно проникают в традиционную финансовую систему, и даже самые консервативные учреждения трудно полностью избегать этого. В будущем, с увеличением рыночной капитализации крипто-компаний в основных индексах и появлением большего количества ETF продуктов, границы «не инвестировать в шифрование» станут все более размытыми, а участие учреждений станет более скрытым и структурированным.
##Заключение
Событие, когда группа Vanguard стала крупнейшим институциональным акционером MicroStrategy, отражает напряжение между системой индексных инвестиций и новыми рыночными трендами. В то время как цифровые активы постепенно проникают в традиционные финансы, конфликт между "позициями" и "стратегиями" станет новой темой, которую трудно игнорировать. Эта "случайная инвестиция в Биткойн" также напоминает инвесторам: за структурными продуктами настоящая рыночная подверженность гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд. А то, изменит ли Vanguard в конечном итоге свою позицию по шифрованию, возможно, лишь вопрос времени.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анти-Биткойн группа может стать крупнейшим институциональным акционером MSTR
Vanguard (先锋集团) всегда рассматривался как представитель "анти-Биткойна" в шифрования индустрии, но недавно стал одним из крупнейших институциональных инвесторов в компанию Биткойн MicroStrategy (MSTR) из-за того, что его индексный фонд пассивно держит акции MSTR. По данным Bloomberg, Vanguard в настоящее время владеет более 20 миллионов акций MSTR, рыночная капитализация которых составляет около 9,26 миллиарда долларов, что составляет более 8% от общего акционерного капитала, опередив Capital Group и став крупнейшим институциональным акционером.
!
Эта операция "контраст" вызвала激烈讨论 в криптосообществе и традиционном финансовом секторе о том, "отклоняется ли индексное инвестирование от позиций". Хотя Vanguard выступает против прямых инвестиций клиентов в ETF на Биткойн, он пассивно держит косвенную экспозицию на Биткойн из-за конфигурации индексных продуктов, что вызывает множество вопросов.
##Откуда пришли позиции Vanguard? Позиция Vanguard в MSTR не основана на инвестиционной логике Биткойна, а является результатом пассивной индексной стратегии. Акции MSTR в настоящее время включены в несколько индексных фондов под управлением Vanguard, включая:
Эти фонды отслеживают основные фондовые индексы США, и как только MSTR соответствует стандартам веса, он будет автоматически включен в портфель. Это означает, что даже если руководство Vanguard в целом или индивидуально против Биткойна, им все равно придется удерживать такие активы через механизм продукта. Как сказал аналитик Bloomberg Эрик Бальчунас: «Когда вы управляете индексным фондом, вам необходимо держать все акции, включая те, которые вам не нравятся.»
##MSTR стал косвенным Биткойн ETF? Компания MicroStrategy, возглавляемая Майклом Сейлором, с 2020 года активно приобретает Биткойн, на сегодняшний день накопив более 600 000 BTC, общая стоимость которых превышает 72 миллиарда долларов. Ее бизнес-модель трансформировалась из традиционной компании-разработчика программного обеспечения в "компанию по активам Биткойна", а ее котировки акций имеют сильную корреляцию с ценой Биткойна, и на протяжении долгого времени рассматриваются рынком как "теневой ETF Биткойна".
Группа Vanguard теперь стала крупнейшим институциональным акционером, что эквивалентно тому, что она подверглась колебаниям цен на Биткойн против своей воли. Это также позволило многим представителям отрасли насмехаться над действиями Vanguard, называя их «институциональной амнезией» или «пассивным лицемерием». Руководитель исследований цифровых активов VanEck Мэтью Сигел прямо заявил: «Инвестировать 9 миллиардов долларов в актив, который вы публично высмеиваете, — это не стратегия, это институциональная глупость.»
##Почему Pioneer настаивает на противодействии Биткойн ETF? Несмотря на то, что IBIT от BlackRock стал самым быстрорастущим ETF в истории, с размером активов, превышающим 80 миллиардов долларов, Vanguard все еще отказывается предлагать своим клиентам какие-либо продукты ETF на основе наличного Биткойна.
Текущий генеральный директор Салим Рамджи, хотя и занимал должность руководителя цифровых активов в BlackRock и считается «дружественным к шифрованию лидером», не изменил позицию компании после вступления в должность. Он публично заявил: «Мы хотим поддерживать согласованность в наших продуктах и услугах и не будем изменять инвестиционную философию из-за краткосрочных тенденций». Это указывает на то, что антипозиция Vanguard по отношению к Биткойну основана на их долгосрочной инвестиционной философии, а не на простой рыночной предвзятости.
##Парадокс пассивных инвестиций: позиция против риска Это событие также снова выявило одну из парадоксов индексных фондов — когда структура рынка меняется, пассивные инвесторы не могут «избежать» некоторые активы, даже если эти активы не соответствуют их ценностям или принципам управления рисками.
Для институциональных инвесторов пассивное индексное инвестирование является проявлением эффективности и диверсификации. Но когда такие акции, как MSTR, становятся высоко концентрированными активами с одним темой (то есть Биткойн), это также может привести к новым рискам:
##Шифровочный рынок: невидимая институционализация? Несмотря на то, что Vanguard отказывается напрямую участвовать в Биткойн ETF, он косвенно участвует в рынке Биткойна через индексные инвестиции. Это также косвенно указывает на то, что шифрованные активы постепенно проникают в традиционную финансовую систему, и даже самые консервативные учреждения трудно полностью избегать этого. В будущем, с увеличением рыночной капитализации крипто-компаний в основных индексах и появлением большего количества ETF продуктов, границы «не инвестировать в шифрование» станут все более размытыми, а участие учреждений станет более скрытым и структурированным.
##Заключение Событие, когда группа Vanguard стала крупнейшим институциональным акционером MicroStrategy, отражает напряжение между системой индексных инвестиций и новыми рыночными трендами. В то время как цифровые активы постепенно проникают в традиционные финансы, конфликт между "позициями" и "стратегиями" станет новой темой, которую трудно игнорировать. Эта "случайная инвестиция в Биткойн" также напоминает инвесторам: за структурными продуктами настоящая рыночная подверженность гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд. А то, изменит ли Vanguard в конечном итоге свою позицию по шифрованию, возможно, лишь вопрос времени.