Федеральна резервна система (ФРС)正从灵活通胀目标转向严格 2% 管控，优先物价稳定。当前通胀超目标、关税添不确定性，9 月降息紧迫性下降。Пауел今晚演讲或偏鹰派，强调数据依赖，крипторинок需 підписатися на Ліквідність очікування зміни.
1. Новий монетарний політичний каркас ФРС: ключовий поворот від "гнучкого" до "строгого"
Для крипторинку монетарна політика Федеральної резервної системи (ФРС) безпосередньо впливає на глобальні очікування ліквідності, а ця зміна в рамках є ключовою умовою для оцінки подальшої фінансової ситуації. Основні зміни в новій структурі зосереджені на чотирьох основних вимірах:
1. Ціль інфляції: прощавай FAIT, закріплення жорсткої цілі 2%
Гнучка середня цільова інфляція (FAIT), запущена в 2020 році, була створена для реагування на низьку інфляцію та низький ріст після 2008 року — дозволяючи інфляції помірно перевищувати 2% для компенсації попереднього етапу низької інфляції. Але сплеск інфляції після пандемії 2022 року повністю виявив обмеження цієї рамки: вона безпосередньо затримала реакцію Федеральної резервної системи (ФРС) на інфляцію в 2021 році.
Наразі, під тиском зростання цін через мита, нова рамка, ймовірно, відмовиться або зменшить FAIT, знову акцентуючи увагу на "жорсткій цілі інфляції 2%". Пауелл чітко заявив, що "формулювання 2020 року стало недійсним через високу інфляцію", ця заява прямо натякає на те, що Федеральна резервна система (ФРС) повернеться до традиційної системи цілей інфляції, уникаючи довгострокового знецінення інфляційних очікувань.
2. Подвійне завдання: пріоритет стабільності цін знову підвищився
У 2020 році рамки приділяли пріоритет "широким і інклюзивним" цілям зайнятості, коли Федеральна резервна система вважала, що "сильний ринок праці не обов'язково призведе до інфляції", це судження походило з досвіду низького рівня безробіття до пандемії, який не підвищував ціни.
Але нещодавні дані спростували це уявлення: у червні 2025 року річна інфляція становитиме 2,7% (частково через мита), у липні нові робочі місця становитимуть лише 73 тисячі (попереднє значення також було знижено), ринок праці хоча й залишається стабільним, але вже демонструє ознаки охолодження. Пауел неодноразово підкреслював, що "стабільність цін є передумовою для реалізації потенціалу ринку праці", чітко передаючи сигнал про "зростання пріоритету контролю за інфляцією".
3. Відповідь на невизначеність: позиція "очікування" під митами
Торговельна політика уряду Трампа несе подвійний ризик: вона може як підвищити інфляцію, так і стримувати економічне зростання, навіть викликати "стагфляцію" (висока інфляція, висока безробіття, низьке зростання). Пауел зазначив, що вплив мит на ціни "може бути одноразовим підвищенням, а може перерости в тривалу інфляцію", наразі конкретний вплив ще слід спостерігати.
Згідно з протоколом засідання Федеральної резервної системи (ФРС) у липні, політики загалом дотримуються обережного ставлення до впливу мит, схиляючись до "очікувати на більше даних перед діями". Ця позиція "очікування" буде супроводжувати нещодавні політичні рішення.
4. Перегляд структури: зберегти ціль 2%, спростити комунікацію
Федеральна резервна система (ФРС) просуває п'ятирічну оцінку рамок, через заходи "Fed Listens", наукові конференції та обговорення ФОМК, щоб забезпечити, що рамки "міцні та ефективні" в різних економічних умовах. Остаточна нова рамка зберігатиме цільову інфляцію на рівні 2%, але може спростити інструменти політики та способи комунікації (наприклад, змінивши формат подання "точкової діаграми").
А виступ Пауелла сьогодні ввечері стане ключовим моментом для детального викладу цих змін, очікується, що він акцентує увагу на логіці прийняття рішень "гнучкість" та "на основі даних".
!
Друге, зниження процентної ставки у вересні в новій рамці: фактори підтримки та протистояння
Рішення Федеральної резервної системи (ФРС) щодо зниження процентних ставок безпосередньо впливає на ліквідність ринку, що є особливо важливим для фінансування крипторинку. Поточна ймовірність зниження ставок у вересні постійно коливається під впливом як позитивних, так і негативних факторів:
3 основні фактори, які підтримують зниження процентних ставок у вересні
Сигнали про охолодження ринку праці: у липні нові робочі місця зросли лише на 73 тисячі, а попереднє значення було знижено, при цьому рівень безробіття залишився на рівні 4.1% (близький до повної зайнятості, але вже спостерігається слабкість), що свідчить про певне полегшення тиску на ринок праці та створює певний простір для зниження процентних ставок.
Ринок має сильні очікування: згідно з даними ф'ючерсів на федеральні фонди, наразі ринок очікує на ймовірність зниження ставок на 0,25% у вересні на рівні 70%-83%, що відображає очікування ринку щодо "Федеральна резервна система (ФРС) підтримує зайнятість", ці очікування також створюють певний тиск на політичні рішення.
Внутрішні заклики до пом'якшення ФОМС: на липневому засіданні члени Вокер та Бауер вже чітко підтримали зниження процентних ставок, що свідчить про наявність тенденції до пом'якшення. Якщо подальші дані будуть ще більш слабкими, це може спонукати більше членів підтримати зниження ставок.
Три основні перешкоди проти зниження процентних ставок у вересні
Інфляція продовжує перевищувати ціль: у червні річна інфляція становила 2,7%, що значно вище цільового значення 2%, і митні збори все ще продовжують підвищувати ціни на окремі товари. Пауел стурбований "відхиленням довгострокових інфляційних очікувань", наразі більше схильний дотримуватися обмежувальної політики для контролю інфляції.
Вплив митних зборів неясний: вплив митних зборів на інфляцію є "одноразовим" чи "тривалим" ще не визначено, якщо Федеральна резервна система (ФРС) занадто рано знизить процентні ставки, це може посилити інфляційний тиск, тому є схильність чекати більш чітких даних про вплив.
Ринок праці залишається стабільним: незважаючи на слабкі дані щодо зайнятості в липні, рівень безробіття 4,1% залишається на низькому рівні, і в цілому на ринку праці не спостерігається "суттєвого погіршення", що підтримує рішення Федеральної резервної системи (ФРС) "зберегти статус-кво".
Три, прогноз виступу Пауела сьогодні ввечері: «залежність від даних» в умовах підвищеного яструбиного тону
Виступ Пауела безпосередньо визначить короткостроковий політичний курс Федеральної резервної системи (ФРС) і матиме значний вплив на настрій у крипторинку. Загалом, з урахуванням поточних сигналів, його виступ, ймовірно, матиме характеристики "переважно яструбиний, але з гнучким простором".
1. PI倾向：源于 інфляція та цільові рамки
Позиція Пауелла щодо жорсткої монетарної політики буде в основному зосереджена навколо "контролю за інфляцією": він, імовірно, повторить ризики інфляції, спричинені митами, а також необхідність "закріплення інфляційних очікувань на рівні 2%"; одночасно в поєднанні з новою структурою "пріоритет стабільності цін", він підкреслить, що поточний рівень відсоткових ставок 4,25%-4,50% є "помірно обмежувальним", що підходить для боротьби з нинішніми подвоєними ризиками інфляції та ринку праці.
Подібні висловлювання, як «ми можемо почекати на більш чіткі дані, перш ніж діяти» та «можна підтримувати обмежувальну політику довше», швидше за все, з'являться, що означає, що він не поспішатиме з впровадженням зниження процентних ставок у вересні.
2. Шлях балансу: не виключається можливість зниження процентних ставок
Щоб зберегти гнучкість політики, Пауел не закриє повністю двері для зниження процентних ставок у вересні. Він може чітко зазначити: якщо дані про зайнятість у серпні залишаться слабкими (наприклад, нові робочі місця продовжать зменшуватися нижче 100 тисяч), а ринок праці суттєво погіршиться, Федеральна резервна система (ФРС) "вчасно відкоригує політику для підтримки економіки" — ця "залежність від даних" не лише стабілізує ринкові очікування, але й залишає простір для подальших рішень.
Goldman Sachs та Yardeni Research також прогнозують, що Пауел буде дотримуватися "нейтрально обережної" позиції, основна суть якої полягає в "не закріпленні конкретного політичного шляху, а лише слідкуванні за змінами даних".
3. Політичний контекст: дотримання незалежності
Хоча Трамп неодноразово тиснув на Федеральну резервну систему (ФРС) з вимогою знизити процентні ставки, Пауел, швидше за все, підкреслить у своїй промові "незалежність монетарної політики ФРС", чітко зазначивши, що рішення щодо політики базуватимуться на економічних даних, а не на політичному тиску. Це висловлювання служить як для підтримки довіри до ФРС, так і для зміцнення "подвійної місії (стабільність цін + повна зайнятість)" політики.
!
!
З точки зору політики, Федеральна резервна система (ФРС) наразі перебуває на етапі "обережного переважання" та "дані - це все": вона не буде поспішати зі зниженням ставок через короткострокову слабкість зайнятості, а також не буде надмірно жорстко реагувати на інфляцію, яка перевищує очікування. Основна мета полягає в тому, щоб знайти баланс між "очікуванням + перевіркою даних" в питаннях "контролю інфляції" та "стабільності зайнятості", щоб уникнути помилок у політиці, які можуть посилити економічну невизначеність.
Для крипторинку це означає, що очікування короткострокового послаблення ліквідності повинні зменшитися: якщо Пауелл сьогодні ввечері підтвердить свою яструбину позицію, ринок може скоригувати свої оптимістичні очікування щодо зниження ставок у вересні, що може призвести до тиску на короткострокові емоції в крипторинку; але в довгостроковій перспективі потрібно уважно стежити за подальшими даними по зайнятості та інфляції — якщо дані покажуть "зниження інфляції + погіршення зайнятості", то вікно для послаблення все ще може відкритися, в іншому випадку потрібно буде адаптуватися до "тривалої обмежувальної політики" Федеральної резервної системи (ФРС).
У двох словах, поточна політика Федеральної резервної системи (ФРС) не має абсолютного напрямку, "перевірка даних" є єдиною основною лінією, крипторинок також повинен перейти від "ставок на зниження процентних ставок" до "слідування за даними для коригування очікувань", зберігаючи раціональний підхід.
Вищезгадані дані звіту були відредаговані та систематизовані WolfDAO (x:10xWolfDAO), у разі виникнення запитань ви можете зв'язатися з нами для оновлення.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
1 лайків
Нагородити
1
1
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
IELTS
· 14год тому
Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауел в очікуваній промові на семінарі в Джексон-Холлі в п'ятницю висловився надзвичайно м'яко. "Зміни в балансі ризиків можуть вимагати від нас зміни політики", - оголосив Пауел, що призвело до широкомасштабної віддачі на фондових і криптоактивах. Незважаючи на визнання високих рівнів інфляції, голова ФРС явно більше зосереджений на ризиках спаду на ринку праці, натякаючи, що в цьому році центральний банк відмовиться від обмежувальної політики випуску і знизить процентні ставки. Голос Пауела, що свідчить про м'якість, призвів до різкого зростання цін на криптоактиви, альти очолили зростання. Ціна Ethereum в п'ятницю зросла майже на 13%, і станом на момент публікації торгувалася за $4,800, залишаючись лише на 2.5% нижче нового історичного максимуму. Ціна Біткойна також знову повернулася до рівня 116,500 доларів, якщо денний графік закриється вище цього рівня, це може прокласти шлях для вибухової віддачі альтів. Morpho, Aerodrome Finance та SPX6900 є сьогоднішніми провідними криптоактивами.
Федеральна резервна система (ФРС) політика змінилася: нова рамка, таємниця зниження ставок та позиція Пауела на сьогодні ввечері
Федеральна резервна система (ФРС)正从灵活通胀目标转向严格 2% 管控，优先物价稳定。当前通胀超目标、关税添不确定性，9 月降息紧迫性下降。Пауел今晚演讲或偏鹰派，强调数据依赖，крипторинок需 підписатися на Ліквідність очікування зміни.
1. Новий монетарний політичний каркас ФРС: ключовий поворот від "гнучкого" до "строгого"
Для крипторинку монетарна політика Федеральної резервної системи (ФРС) безпосередньо впливає на глобальні очікування ліквідності, а ця зміна в рамках є ключовою умовою для оцінки подальшої фінансової ситуації. Основні зміни в новій структурі зосереджені на чотирьох основних вимірах:
1. Ціль інфляції: прощавай FAIT, закріплення жорсткої цілі 2%
Гнучка середня цільова інфляція (FAIT), запущена в 2020 році, була створена для реагування на низьку інфляцію та низький ріст після 2008 року — дозволяючи інфляції помірно перевищувати 2% для компенсації попереднього етапу низької інфляції. Але сплеск інфляції після пандемії 2022 року повністю виявив обмеження цієї рамки: вона безпосередньо затримала реакцію Федеральної резервної системи (ФРС) на інфляцію в 2021 році.
Наразі, під тиском зростання цін через мита, нова рамка, ймовірно, відмовиться або зменшить FAIT, знову акцентуючи увагу на "жорсткій цілі інфляції 2%". Пауелл чітко заявив, що "формулювання 2020 року стало недійсним через високу інфляцію", ця заява прямо натякає на те, що Федеральна резервна система (ФРС) повернеться до традиційної системи цілей інфляції, уникаючи довгострокового знецінення інфляційних очікувань.
2. Подвійне завдання: пріоритет стабільності цін знову підвищився
У 2020 році рамки приділяли пріоритет "широким і інклюзивним" цілям зайнятості, коли Федеральна резервна система вважала, що "сильний ринок праці не обов'язково призведе до інфляції", це судження походило з досвіду низького рівня безробіття до пандемії, який не підвищував ціни.
Але нещодавні дані спростували це уявлення: у червні 2025 року річна інфляція становитиме 2,7% (частково через мита), у липні нові робочі місця становитимуть лише 73 тисячі (попереднє значення також було знижено), ринок праці хоча й залишається стабільним, але вже демонструє ознаки охолодження. Пауел неодноразово підкреслював, що "стабільність цін є передумовою для реалізації потенціалу ринку праці", чітко передаючи сигнал про "зростання пріоритету контролю за інфляцією".
3. Відповідь на невизначеність: позиція "очікування" під митами
Торговельна політика уряду Трампа несе подвійний ризик: вона може як підвищити інфляцію, так і стримувати економічне зростання, навіть викликати "стагфляцію" (висока інфляція, висока безробіття, низьке зростання). Пауел зазначив, що вплив мит на ціни "може бути одноразовим підвищенням, а може перерости в тривалу інфляцію", наразі конкретний вплив ще слід спостерігати.
Згідно з протоколом засідання Федеральної резервної системи (ФРС) у липні, політики загалом дотримуються обережного ставлення до впливу мит, схиляючись до "очікувати на більше даних перед діями". Ця позиція "очікування" буде супроводжувати нещодавні політичні рішення.
4. Перегляд структури: зберегти ціль 2%, спростити комунікацію
Федеральна резервна система (ФРС) просуває п'ятирічну оцінку рамок, через заходи "Fed Listens", наукові конференції та обговорення ФОМК, щоб забезпечити, що рамки "міцні та ефективні" в різних економічних умовах. Остаточна нова рамка зберігатиме цільову інфляцію на рівні 2%, але може спростити інструменти політики та способи комунікації (наприклад, змінивши формат подання "точкової діаграми").
А виступ Пауелла сьогодні ввечері стане ключовим моментом для детального викладу цих змін, очікується, що він акцентує увагу на логіці прийняття рішень "гнучкість" та "на основі даних".
!
Друге, зниження процентної ставки у вересні в новій рамці: фактори підтримки та протистояння
Рішення Федеральної резервної системи (ФРС) щодо зниження процентних ставок безпосередньо впливає на ліквідність ринку, що є особливо важливим для фінансування крипторинку. Поточна ймовірність зниження ставок у вересні постійно коливається під впливом як позитивних, так і негативних факторів:
3 основні фактори, які підтримують зниження процентних ставок у вересні
Три основні перешкоди проти зниження процентних ставок у вересні
Три, прогноз виступу Пауела сьогодні ввечері: «залежність від даних» в умовах підвищеного яструбиного тону
Виступ Пауела безпосередньо визначить короткостроковий політичний курс Федеральної резервної системи (ФРС) і матиме значний вплив на настрій у крипторинку. Загалом, з урахуванням поточних сигналів, його виступ, ймовірно, матиме характеристики "переважно яструбиний, але з гнучким простором".
1. PI倾向：源于 інфляція та цільові рамки
Позиція Пауелла щодо жорсткої монетарної політики буде в основному зосереджена навколо "контролю за інфляцією": він, імовірно, повторить ризики інфляції, спричинені митами, а також необхідність "закріплення інфляційних очікувань на рівні 2%"; одночасно в поєднанні з новою структурою "пріоритет стабільності цін", він підкреслить, що поточний рівень відсоткових ставок 4,25%-4,50% є "помірно обмежувальним", що підходить для боротьби з нинішніми подвоєними ризиками інфляції та ринку праці.
Подібні висловлювання, як «ми можемо почекати на більш чіткі дані, перш ніж діяти» та «можна підтримувати обмежувальну політику довше», швидше за все, з'являться, що означає, що він не поспішатиме з впровадженням зниження процентних ставок у вересні.
2. Шлях балансу: не виключається можливість зниження процентних ставок
Щоб зберегти гнучкість політики, Пауел не закриє повністю двері для зниження процентних ставок у вересні. Він може чітко зазначити: якщо дані про зайнятість у серпні залишаться слабкими (наприклад, нові робочі місця продовжать зменшуватися нижче 100 тисяч), а ринок праці суттєво погіршиться, Федеральна резервна система (ФРС) "вчасно відкоригує політику для підтримки економіки" — ця "залежність від даних" не лише стабілізує ринкові очікування, але й залишає простір для подальших рішень.
Goldman Sachs та Yardeni Research також прогнозують, що Пауел буде дотримуватися "нейтрально обережної" позиції, основна суть якої полягає в "не закріпленні конкретного політичного шляху, а лише слідкуванні за змінами даних".
3. Політичний контекст: дотримання незалежності
Хоча Трамп неодноразово тиснув на Федеральну резервну систему (ФРС) з вимогою знизити процентні ставки, Пауел, швидше за все, підкреслить у своїй промові "незалежність монетарної політики ФРС", чітко зазначивши, що рішення щодо політики базуватимуться на економічних даних, а не на політичному тиску. Це висловлювання служить як для підтримки довіри до ФРС, так і для зміцнення "подвійної місії (стабільність цін + повна зайнятість)" політики.
!
!
З точки зору політики, Федеральна резервна система (ФРС) наразі перебуває на етапі "обережного переважання" та "дані - це все": вона не буде поспішати зі зниженням ставок через короткострокову слабкість зайнятості, а також не буде надмірно жорстко реагувати на інфляцію, яка перевищує очікування. Основна мета полягає в тому, щоб знайти баланс між "очікуванням + перевіркою даних" в питаннях "контролю інфляції" та "стабільності зайнятості", щоб уникнути помилок у політиці, які можуть посилити економічну невизначеність.
Для крипторинку це означає, що очікування короткострокового послаблення ліквідності повинні зменшитися: якщо Пауелл сьогодні ввечері підтвердить свою яструбину позицію, ринок може скоригувати свої оптимістичні очікування щодо зниження ставок у вересні, що може призвести до тиску на короткострокові емоції в крипторинку; але в довгостроковій перспективі потрібно уважно стежити за подальшими даними по зайнятості та інфляції — якщо дані покажуть "зниження інфляції + погіршення зайнятості", то вікно для послаблення все ще може відкритися, в іншому випадку потрібно буде адаптуватися до "тривалої обмежувальної політики" Федеральної резервної системи (ФРС).
У двох словах, поточна політика Федеральної резервної системи (ФРС) не має абсолютного напрямку, "перевірка даних" є єдиною основною лінією, крипторинок також повинен перейти від "ставок на зниження процентних ставок" до "слідування за даними для коригування очікувань", зберігаючи раціональний підхід.
Вищезгадані дані звіту були відредаговані та систематизовані WolfDAO (x:10xWolfDAO), у разі виникнення запитань ви можете зв'язатися з нами для оновлення.
Автор: WolfDAO