Вічний сон цифрового золота: трагедія багатства за втратою Біткойна

Взимку 2017 року британський програміст Джеймс Хоулз став на коліна біля краю сміттєзвалища в місті Ньюпорт, просячи міську раду дозволити йому викопати жорсткий диск, який був помилково викинутий. На цьому жорсткому диску зберігалися приватні ключі до 7500 монет Біткойн, вартість яких на той час становила приблизно 140 мільйонів доларів. Однак міська рада відмовила йому через екологічні причини.

Сьогодні, через вісім років, коли ціна Біткойна перевищила позначку в 100 тисяч доларів, цей актив зріс до 850 мільйонів доларів, але той жорсткий диск все ще глибоко похований під сотнями тисяч тонн сміття. Історія Хоелса не є поодиноким випадком:

• Американський програміст забув пароль до біткойнів вартістю 200 мільйонів доларів, залишилося лише дві спроби. • Один з ранніх майнерів втратив 5000 Біткойнів, видобутих у 2009 році, через пошкодження жорсткого диска. • З 850 000 Біткойнів, вкрадених з певної торгової платформи, до теперішнього часу 650 000 залишаються безслідними.

На початку літа 2025 року, один біткойн гаманець, що перебував у сплячці протягом 15 років, раптово прокинувся і перевів біткойни на суму 50 мільйонів доларів на торгову платформу. Цей гаманець, який з 2010 року був у стані спокою, знову з'явився на світлі, викликавши неабиякий резонанс у світі блокчейну.

Однак, таке "воскресіння" є лише вкрай рідкісними випадками. Згідно з дослідженням компанії з аналізу блокчейнів, абсолютна більшість довгостроково сплячих Біткойн-гаманець назавжди залишаться в сплячці, їхні приватні ключі давно забуті або знищені, а Біткоїни всередині стали цифровими скарбницями, які неможливо відкрити на блокчейні.

!

Один. Зниклі Біткойни: приголомшливі дані

Станом на серпень 2025 року, скільки з максимальної кількості 21 мільйон Біткойн вже назавжди загублено?

1. Основний діапазон даних

• 2870000-3790000 монет (占已开采量的17%-23%) На основі дослідження, проведеного певною аналітичною компанією у липні 2025 року, було зроблено висновки на основі аналізу блокчейн-транзакцій, віку монет та стану адреси, що охоплює такі сценарії, як втрата монет раннього майнінгу, забуті приватні ключі тощо.

• 2300000-3200000 монет (占总量11%-15%) Інше дослідження ланцюга класифікує втрати на три категорії: монети засновників (1,1 мільйона), адреси, які не використовувалися більше 7 років (від 1,8 до 2,4 мільйона), помилково надіслані на чорну діру (близько 100 тисяч).

• Понад 6 мільйонів монет (понад 30% видобутої кількості) Дослідницька організація у червні 2025 року повідомила, що, якщо врахувати випадки втрати приватних ключів, пошкодження обладнання та відсутність спадкоємців, обсяг втрат може бути ще вищим, і прогнозує, що у вересні 2025 року він перевищить 7000000 монет.

2. Вплив фактичного обсягу обігу

• Випущено: 1988 тисяч монет (складає 94,66%) • Залишок невидобутого обсягу: 1,12 млн монет (5,34%) • Постійно втрачені монети: 2870000~3790000 монет (складова 17%-23% від обігу) • Фактична циркуляція: лише 16-17 мільйонів монет

Нещодавні дослідження показують, що понад 6 мільйонів Біткойн або назавжди втрачені, або перебувають у стані високої відсутності ліквідності, що означає, що майже третина постачання Біткойн фактично вийшла з обігу на ринку.

!

Два, чому Біткойн може "зникнути"?

Суть втрати Біткойна полягає у вічній втраті доступу до приватного ключа. На відміну від традиційних банківських рахунків, де можна відновити пароль через верифікацію особи, децентралізована природа Біткойна визначає: втрата приватного ключа означає, що кошти назавжди втрачені.

1. Ранні користувачі стають основною мішенню (2009-2013 роки):

• Тоді вартість Біткойна була мізерною (1BTC менше одного цента), користувачі не усвідомлювали важливість безпечного зберігання • Зберігайте приватний ключ у текстових файлах, електронних листах та інших нестабільних носіях. • Виведення з експлуатації пристроїв або випадкове викидання паперових гаманців • Відомий випадок: Джеймс Хауеллс випадково викинув жорсткий диск, на якому зберігалися приватні ключі 8000 Біткойн, нині вартість якого складає майже 900 мільйонів доларів.

2. Сучасні випадки втрати все ще існують:

• Збій апаратного гаманця і відсутність резервної копії • Неправильно надіслали активи на неправильний ланцюг (наприклад, BTC на адресу ETH) • Відсутнє планування спадку приватного ключа, після смерті власника ніхто не знає

3. Сплячий гігантський гаманць

Приблизно 1,75 мільйона десятирічних неактивних гаманців володіють 1,79 мільйона Біткойнів (вартістю понад 1210 мільярдів доларів), з яких 99% залишків гаманців менше 50 монет, в основному це гаманці, забуті ранніми користувачами.

Стан володіння монетами анонімного засновника Біткойну завжди був однією з найбільш захоплюючих загадок у крипто-сфері. За оцінками, засновник отримав близько 1,1 мільйона Біткойнів, видобувши їх на початкових етапах мережі Біткойн.

Ці Біткойни з 2010 року ніколи не переміщувалися, встановивши найдовший рекорд сплячки в історії блокчейну. В галузі загалом вважається, що ці Біткойни могли бути назавжди втрачені — чи то через випадкову втрату приватного ключа, чи то через навмисне зберігання засновником.

За поточною ціною це багатство оцінюється більш ніж у 120 мільярдів доларів США, і якщо в якийсь день навіть лише невелика частина біткойнів засновників буде переміщена, весь ринок криптовалют зазнає землетрусу.

!

Три, ефект скорочення: оновлена рідкість

У травні 2024 року Біткойн успішно завершив четверте зменшення винагороди за блок, винагорода для майнерів зменшилася з 6.25 монет до 3.125, цей механізм знизив річну інфляцію Біткойна з приблизно 1.7% до 0.85%, офіційно вступивши в новий, більш рідкісний цикл.

Після зменшення винагороди за блок, щоденне надходження Біткойнів становить лише 450 монет, їхня рідкість порівнянна із золотою. Тим часом "коефіцієнт втрат" Біткойнів хоча й дещо знизився, але все ще триває:

• Після високих втрат на початку (2009-2013 роки) сучасні технології гаманців значно покращилися • Людські помилки все ще неминучі: втрата приватного ключа, забуті резервні копії, збої обладнання тощо • Проблема міжпоколіннєвого спадку проявляється: смерть ранніх власників призводить до часткового "занурення" Біткойнів назавжди.

Історичні дані показують, що три попередні етапи зменшення винагороди за блок (2012, 2016 та 2020 роки) супроводжувалися суттєвими періодами зростання цін, а збільшення дефіциту є основною підтримкою властивостей Біткойна як збереження вартості.

Біткойн" абсолютна рідкість" тому зміцнюється:

1. Співвідношення запасів до виробництва (S2F) стрімко зростає

Втрата монет еквівалентна трьом ефектам зменшення нагороди: якщо врахувати втрату в 3,79 мільйона монет, фактична рідкість перевищує теоретичну на 22,7%.

2. Можливості "спотворення" даних на ланцюзі

Традиційні аналітичні моделі виявилися неефективними через велику кількість монет, що «сплять», але нові інструменти, такі як 2-річний ковзний рейтинг MVRV-Z, більш точно фіксують коливання активної пропозиції. У 2025 році цей показник вказує на те, що ринкова пропозиція досягне історичного піку в обмеженості.

3. Остаточна логіка цифрового золота

В порівнянні з річним зростанням постачання золота на 2%, Біткойн через втрату фактично потрапив у дефляційний стан. Один з активів управлінської компанії повідомляє: у 2025 році інститути боротимуться не лише за Біткойн, а й за "неможливі для відтворення активи генезис-блоку блокчейну".

!

Чотири, зіткнення нової екосистеми та дефіциту

Інновації в екосистемі Біткойн також змінюють його характеристики дефіциту. У 2023 році з'явився стандарт токенів BRC-20, який базується на технології порядкових чисел (Ordinal) Біткойн, що дозволяє записувати дані на одному "сата" (найменша одиниця Біткойн), створюючи унікальні цифрові активи.

Ця інновація принесла подвійний вплив:

• Позитивні аспекти: розширено концепцію "цифрового золота" Біткойна, реалізовано токенізацію, залучено ширшу аудиторію користувачів. • Виклик: викликане різким зростанням транзакцій у мережі Біткойн, що призвело до підвищення комісій за транзакції та загострення конкуренції за блоковий простір

Процвітання BRC-20 ще більше підкреслює статус основної мережі Біткойн як рідкісного цифрового простору. З розвитком рішень другого рівня Біткойн (таких як Lightning Network, Stacks) кожен байт на основному ланцюзі стає все більш цінним.

1. Рідкість: основа вартості Біткойна

Втрата Біткойнів та дефіцит, створений наполовину, забезпечують міцну основу для його статусу "цифрового золота":

2. Постійне зменшення постачання:

• Втрачені Біткойни еквівалентні постійному знищенню, незворотно зменшуючи загальний обіг. • На відміну від тих, хто тримає монети (HODLers), втрачені Біткойни ніколи не повернуться на ринок

3. Вплив ринкової динаміки:

• Зменшення доступного постачання підвищує вартість за стабільного або зростаючого попиту • Зменшити тиск на ринок, знизити ризик раптового обвалу, викликаного масовими ліквідаціями

4. Психологічне підсилення цінності:

• Втрачені історії підкреслюють наратив про "цифрові скарби" Біткойна • Інвестори надають вищу внутрішню цінність доступному Біткойну

Скороченість Біткойна є основною характеристикою його дизайну, а втрачені Біткойни ненавмисно посилили цю характеристику, з часом Біткойн стає більш рідкісним, ніж передбачали його розробники.

!

Спляче багатство, що рухається цінність

Станом на середину 2025 року, понад 75% постачання в мережі Біткойн контролюється довгостроковими тримачами (LTH), що свідчить про сильний консенсус "зберігання монет". Додатково, враховуючи мільйони назавжди втрачених Біткойнів, фактична пропозиція становить лише малу частку від загальної кількості.

Багато великих установ продовжують нарощувати свої інвестиції через спотові ETF на Біткойн, наразі ці ETF вже володіють понад 1,36 мільйона монет Біткойн, а приплив коштів від установ ще більше звужує доступну пропозицію.

Ці сплячі Біткойн скарби, хоча для первісного власника є величезною втратою, випадково зміцнили ціннісну пропозицію всієї мережі, кожен безповоротно втрачених Біткойн, збільшує дефіцитний преміум існуючих Біткойн, у кодовій базі Біткойн випадково записано вічну історію дефляції.

На шляху Біткойна до повного обігу в 2140 році втрачені Біткоїни стануть вічними цифровими пам'ятниками на блокчейні, тихо розповідаючи про складну історію переплетення технологічних інновацій і людських недбалостей. Їхнє існування нагадує нам: у світі цифрових активів безпечне зберігання є не лише вибором, а й відповідальністю.

!

!