Пропозиція Synthetix або припинення інфляції: переформатування структури прав власності SNX, яке може стати дефляційним проектом синьої фішки

Нещодавно спільнота Synthetix голосує за пропозицію про припинення інфляції SNX. Якщо ця пропозиція буде схвалена, це означатиме кінець ери видобутку та інфляції Synthetix, і SNX може перетворитися на безінфляційний або навіть дефляційний блакитний фішковий токен.

Згідно з управлінською структурою Synthetix, його основним органом прийняття рішень є Спартанська рада (Spartan Council), обрана стейкхолдерами SNX. Станом на 11 грудня вранці 6 членів ради вже проголосували за цю пропозицію, що становить 100% підтримки. Це свідчить про те, що пропозиція, ймовірно, буде ухвалена, остаточне голосування завершиться 18 грудня. Варто зазначити, що з 21 грудня ця пропозиція набере чинності, і інфляційні винагороди більше не будуть виплачуватись.

Перебалансування інтересів стейкерів SNX та звичайних власників токенів

У системі Synthetix стейкери SNX відіграють роль контрагента для торгівлі синтетичними активами та безстроковими контрактами. Згідно з існуючими правилами, стейкери можуть отримувати винагороди за торгові збори та інфляційні винагороди SNX.

Якщо пропозицію про припинення інфляції буде схвалено, структура доходів стейкерів SNX зміниться. З огляду на те, що версія Andromeda Synthetix незабаром запуститься в мережі Base, джерела доходів стейкерів включатимуть: прибуток і збитки як контрагента, sUSD борг, знищений через торгові комісії, а також доходи від торгових комісій у мережі Base.

На відміну від інших проектів з постійними контрактами, доходи стейкерів SNX у Synthetix як постачальників ліквідності є більш стабільними. Дані показують, що доходи стейкерів (включаючи комісії за торгівлю та прибутки/збитки від контрагента) демонструють постійний зростаючий тренд.

У останній статистичний період (з 30 листопада по 6 грудня) річна доходність, викликана інфляцією, перевищила 10%, тоді як річна доходність, отримана шляхом знищення sUSD через комісії за торгівлю, перевищила 5%. Конкретні значення можуть варіюватися в залежності від різних коефіцієнтів застави.

Ця пропозиція враховує те, що поточний рівень інфляції значно знизився, а також те, що Synthetix v3 незабаром буде розгорнуто в мережі Base, що, як очікується, принесе нові джерела доходу. Наразі спільнота також обговорює ще одну пропозицію, яка передбачає використання 50% комісій за транзакції, отриманих у мережі Base, для викупу та знищення SNX, а решту 50% розподілити між постачальниками ліквідності.

Для звичайних тримачів SNX скасування пропозиції щодо інфляції збільшить їхні права, оскільки тиск на зниження цін, спричинений інфляцією, буде усунуто. Якщо пропозиція щодо викупу та знищення також буде схвалена, SNX може перейти в етап дефляції.

Важливість стейку SNX

Для Synthetix підтримка достатнього рівня застави є вкрай важливою. Як для оригінальних синтетичних активів, так і для існуючих безстрокових контрактів, необхідно мати достатню кількість синтетичних активів для підтримки.

sUSD як "внутрішня заставна стабільна монета" залежить від SNX в системі як застави. Щоб забезпечити стабільність, Synthetix встановлює рівень застави для випуску sUSD на рівні 500%, що зазвичай не призводить до ліквідації, навіть якщо ціна SNX значно коливається.

Чим більше SNX ви заморожуєте, тим більше синтетичних активів ви можете випустити. У торгівлі безстроковими контрактами Synthetix sUSD є єдиним варіантом маржі. Обсяг випуску sUSD може обмежити обсяги торгівлі безстроковими контрактами, а якщо на вторинному ринку недостатня ліквідність, це може призвести до значних надбавок при торгівлі sUSD, що вплине на досвід користувачів.

Проте, з впровадженням версії Andromeda Synthetix у мережі Base, буде дозволено використовувати USDC як заставу, що може зменшити залежність від sUSD та стейкерів SNX.

Історія коригування інфляції Synthetix

Synthetix з моменту свого заснування неодноразово коригував політику інфляції. У 2019 році, коли проєкт змінився з стабільної монети на платформу синтетичних активів, щоб залучити кошти для стейкінгу та карбування sUSD, Synthetix запустив період високої інфляції, початкові річні винагороди за стейкінг складали близько 100%.

У березні 2019 року Synthetix розробила план інфляції, який передбачає емісію 245 мільйонів SNX, початкова щотижнева емісія становитиме 1,44 мільйона SNX, зменшуючись вдвічі кожні 52 тижні, протягом 260 тижнів.

У вересні та жовтні 2019 року, для вирішення невизначеності, викликаної зменшенням винагороди вдвічі, через пропозиції SIP-23 та SIP-24 інфляцію було скориговано на щотижневій основі. До серпня 2023 року рівень інфляції знизився до 2,5%.

У серпні 2022 року спільнота обговорювала пропозицію встановити загальний обсяг постачання SNX на рівні 300 мільйонів, але вона не була винесена на голосування.

підсумок

Це скасування пропозиції щодо інфляції означає перерозподіл прав між стейкерами SNX та звичайними тримачами токенів. Пропозиція, ймовірно, буде схвалена, інфляційні стимули для стейкінгу SNX зникнуть, а права звичайних тримачів токенів більше не будуть під загрозою інфляції.

Доходи та комісійні збори від SNX-стейкерів як контрагентів є відносно стабільними, і цей додатковий дохід все ще може бути достатнім для залучення значного обсягу стейкування. З впровадженням версії Andromeda в мережі Base USDC стане новим варіантом застави, що не тільки зменшує залежність від sUSD та стейкерів, але й приносить нові джерела доходів для стейкерів.