Ethereum десять років: 7 великих вимірів, які розкривають, чому зростання ETH тільки починається?

Резюме: аналіз ключових чинників, що лежать в основі нещодавнього значного зростання ETH. Автор: основнийContributor Biteye @viee7227 Ethereum десять років, припливи та відпливи, якраз коли ринок знову розгоряється, ціна ETH, здається, лише на крок від історичного максимуму. Ця стаття аналізує 7 основних аспектів: збільшення позицій інституцій, хвилю ETF, зміни в фондах, технічні індикатори свічок, дані з блокчейну, зростання RWA та стабільних монет, дорожню карту тощо. Можливо, це зростання Ethereum тільки починається. Одне, концептуальні акції резервів ETH Нещодавно ринок ETH демонструє аномально сильний попит, багато публічних компаній та інвестиційних компаній активно нарощують свої позиції, навіть включили ETH до своєї фінансової стратегії. Тим часом, акції компаній, пов'язаних із резервами ETH, зросли, ставши новим улюбленцем американського ринку. Викликом для обіймів Ethereum на Уолл-стріт стала знакова подія: відомий стратег Уолл-стріт, співзасновник Fundstrat Томас Лі, публічно зробив ставку на ETH, ставши головою Bitmine у 2025 році, що безпосередньо сприяло перетворенню цієї колишньої компанії з видобутку біткоїнів на компанію з активами Ethereum. Під керівництвом Лі Bitmine швидко накопичила на ринку понад 600 тисяч позицій ETH, вартістю понад 3 мільярди доларів, як основний актив фінансових резервів. Саме завдяки його маркетинговим зусиллям на Уолл-стріт спалахнув ентузіазм, кілька компаній, що торгуються на американських фондових біржах, оголосили про купівлю ETH як частину своєї інвестиційної стратегії, наприклад, раніше компанія Bit Digital перевела свої BTC в ETH, витративши 172 мільйони доларів, придбавши 100 тисяч ETH, і наразі вже накопичила понад 120 тисяч; SharpLink Gaming наразі вже має близько 438 тисяч ETH, загальна вартість яких становить близько 1,09 мільярда доларів. Цей ряд дій свідчить про те, що інституційні інвестори розглядають ETH як стратегічний резервний актив, подібний до біткойна, що призвело до суттєвого підвищення ринкової визнаності ETH і подальшого зміцнення оптимістичних очікувань. Два, ETF Разом зі зростанням ціни ETH, великі обсяги позабіржових коштів хлинули в ETF на базі ефіру. Згідно з даними SoSoValue, 29 липня за східним часом США загальний чистий приплив до спотових ETF на Ethereum склав 219 мільйонів доларів, що є 18-денним чистим припливом з 3 липня. Найбільший одноденний чистий приплив серед спотових ETF на Ethereum мав ETF від Blackrock (ETHA), з одноденним чистим припливом у 224 мільйони доларів, наразі загальний історичний чистий приплив ETHA досягає 9.704 мільярдів доларів. 16 липня дев'ять спотових ETF на Ethereum в США залучили понад 726 мільйонів доларів чистого припливу, встановивши рекорд за добу з моменту запуску в липні минулого року. У порівнянні, під час цього ж періоду біткойн-ETF у США після початкового буму на початку року дещо охолов, в кінці липня спостерігався незначний відтік коштів протягом кількох днів, що свідчить про те, що частина капіталу перерозподіляється з сектору BTC до сектору ETH, відображаючи підвищення довіри інститутів до перспектив використання ефіріуму. На сьогоднішній день ринкова капіталізація біткойн-ETF становить 6,49% від загальної капіталізації біткойна, тоді як капіталізація ефіріум-ETF становить лише 4,71%, що свідчить про те, що вхід коштів через ETF у ефіріум все ще має значний потенціал для зростання.

Джерело: SoSoValue Дивлячись у майбутнє, окрім спотових ETF, також на підході ETF на дохід від стейкінгу Ethereum. 17 липня компанія iShares, що належить BlackRock, офіційно подала документ 19b-4 до SEC для впровадження функції стейкінгу в свій ETF на Ethereum (ETHA). Згідно з прогнозами аналітиків, США можуть схвалити перші ETH ETF на стейкінг у другій половині 2025 року. Ці продукти надаватимуть 3-5% річного доходу від стейкінгу на базі володіння спотовим Ethereum, що робить їх більш привабливими для інститутів. Ефект ETF - це найбільш безпосередній вплив, який Ethereum отримує, а саме підвищення ліквідності та межі попиту. Після того, як інституції забезпечили BTC ETF, ETH ETF став єдиним наступним вибором. Завдяки ETF, капітал великих розмірів у сотні мільярдів доларів може зручно здійснювати розподіл активів, що безсумнівно суттєво посилило інвестиційні властивості ETH та глибину ринку, є одним з важливих зовнішніх факторів, що підтримують тривалий оптимізм. Три. Фонд Ethereum Цей раунд зростання ETH також тісно пов'язаний зі змінами в команді управління. Фонд Ethereum зазнав зміни в управлінні протягом минулого року. У березні 2025 року Хсяо-Вей Ван і Томаш Станчак були призначені новими спільними виконавчими директорами фонду. Модель спільного управління розподілить повноваження ухвалення рішень, зменшить залежність від єдиного пункту, а також, окрім технічних лідерів, таких як Віталік, залучить більш професійне управління для підвищення ефективності. Це дозволить зберегти дух відкритого коду, керованого спільнотою, а також покращити зовнішню комунікацію та стратегічну реалізацію, що сприятиме позитивній взаємодії Ethereum з установами та регуляторами. Крім того, колишній провідний дослідник Фонду Ethereum Денні Райан приєднався до проекту Etherealize, заснованого колишнім банкіром Вівеком Раманом, з метою впровадження ETH у традиційну фінансову систему Уолл-стріт через освіту традиційних установ та маркетингові кампанії. Це знаменує перший випадок, коли основна команда Ethereum активно інтегрується в традиційну фінансову екосистему, логіка оцінки ETH буде трансформуватися в інституціональну, а довгострокова підтримка ціни значно посилиться. Чотири, технічні індикатори K-лінії Ефір продемонстрував сильне зростання в останні часи. За останній місяць ціна ETH різко зросла приблизно на 60% з близько 2400 доларів, наблизившись до позначки 4000 доларів наприкінці липня. Зростання значно перевищує середнє по ринку, що відображає оптимістичні очікування щодо Ефіру. З технічних показників, за останні три місяці ETH/BTC завершив тривалий період бокового руху та в середині липня прорвався вгору через ключовий діапазон, за один місяць зростання на 40%, що свідчить про те, що раніше домінуюча в Bitcoin перевага капіталу починає переходити до Ethereum, а ринок знову відновлює свою прихильність до ризикових активів.

Джерело: TradingView Крім того, RSI (індекс відносної сили) ETH у квітні на тижневих графіках знову впав до приблизно 30, що традиційно вважається місцем "зони покупки на дні". Дані показують, що щоразу, коли RSI досягає цього діапазону (30-40), ETH зазвичай переживає етап великого зростання. Наприклад, у період з 2023 по 2024 рік, останній раз, коли виникли такі ж сигнали, ETH зріс більше ніж на 290%.

Джерело: TradingView Аналітик @MikybullCrypto ще в квітні вказував на сигнал для покупки, в той час він вважав, що це «надзвичайно рідкісний момент для купівлі, якому не можна знехтувати», і передбачав, що ETH подвоїться. Нещодавно він знову підтвердив цю точку зору, вважаючи, що якщо RSI продовжить зростати до високих рівнів, ціна ефіріуму може піднятися до діапазону 7000 до 10000 доларів. Це означає, що з технічної точки зору, ця чергова хвиля зростання Ethereum, можливо, ще не завершилася.

П'ять, показники на ланцюгу З даних з блокчейну видно, що активність Ethereum значно зросла. Активність торгівлі: середня кількість транзакцій на основній мережі Ethereum залишалася стабільною в останні місяці, у червні 2025 року загальна кількість місячних транзакцій Ethereum склала близько 42 мільйонів (середня кількість близько 1,4 мільйона на день), що в основному на одному рівні з попередніми місяцями. Варто зазначити, що, незважаючи на те, що в даний час витрати на Gas в мережі низькі, це може бути не через зниження кількості користувачів, а через підвищення обробної спроможності мережі після оновлення основної мережі, що призвело до зниження витрат на одиничну транзакцію. Згідно з даними Nansen, протягом минулого місяця кількість активних адрес Ethereum зросла на 16,3% за останні 30 днів, а кількість транзакцій зросла на 14,2% за останні 30 днів, досягнувши 1,62 мільйона транзакцій на день 22 липня, що є новим рекордом за останні півроку. Активна діяльність в мережі означає, що більше користувачів та застосунків використовують мережу Ethereum.

Джерело: Nansen Онлайн-комісії: З огляду на останнє зростання цін на монети та активності в мережі, доходи від комісій на Ethereum також зросли і знову перевищили доходи від інших публічних блокчейнів, повернувшись на друге місце за доходами від онлайн-комісій у другому кварталі 2025 року. За даними Artemis, у червні загальний дохід від комісій Ethereum склав приблизно 39,1 мільйона доларів США, поступаючись лише Tron, що певним чином відображає повернення попиту на мережу Ethereum.

Джерело: Artemis Загальна заблокована вартість DeFi (TVL): На нижньому графіку дані DefiLlama показують, що TVL Ethereum зросла з 60,2 мільярдів доларів 28 червня до трирічного максимуму 85,9 мільярдів доларів 28 липня, зростання більше ніж на 42% протягом місяця. Крім того, загальна TVL DeFi в мережі в середині липня перевищила 153 мільярди доларів, що є новим рекордом за три роки, з яких майже 60% заблоковано в Ethereum. Однак варто зазначити, що ціна Ethereum за той же період зросла на 59,9%, що перевищує темпи зростання TVL, і якщо вимірювати темпи зростання TVL в ETH, то спостерігається зниження на 1%, що свідчить про те, що недавній рекорд TVL в основному зумовлений зростанням ціни ETH. Це означає, що якщо в подальшому ціни активів знизяться, показник TVL також може відповідно знизитися.

Джерело: Defillama (на зображенні ETH TVL) Стан стейкінгу: варто зазначити, що обсяг стейкінгу Ethereum неодноразово встановлював нові рекорди — наразі заблоковано понад 36 мільйонів ETH, що наближається до 30% від загальної пропозиції, ці заблоковані ETH ефективно зменшили обсяг пропозиції на ринку, зменшуючи тиск продажу з точки зору попиту та пропозиції. Хоча нещодавно понад 500 тисяч ETH були в черзі на зняття стейкінгу, одночасно з цим в систему надійшло багато нових стейків, що може компенсувати великий вихід, ціна на монету все ще залишається сильною, не варто надмірно панікувати.

Джерело: Cryptoquant

Джерело: validatorqueue Стан інфляції ETH: варто звернути увагу на те, що в даний час мережа Ethereum демонструє незначний інфляційний стан, реальний рівень інфляції значно нижчий за загальноприйняте уявлення на ринку. Згідно зі статистикою, з моменту злиття протягом майже трьох років середній чистий рівень інфляції Ethereum (+0,117%) в 11 разів нижчий за рівень інфляції Bitcoin (+1,338%). Логіка ETH полягає в тому, що чим більше використовується, тим більше знищується, що створює позитивний цикл активності мережі, що означає, що традиційне твердження "ETH безмежна інфляція" більше не є дійсним. Протягом останніх кількох років ETH має суттєво низьку інфляцію, що, можливо, є однією з важливих підтримок у його логіці зростання.

Джерело: ultrasound.money, @LeonWaidmann Зростання обсягу торгів + відновлення комісій + стейкінг + низький рівень інфляції, кілька показників на блокчейні підтверджують позитивні основи Ethereum, забезпечуючи потужну підтримку для подальшого зміцнення ціни ETH. Шість, наративи RWA та стейблів. Завдяки глибокому аналізу ключових показників основних блокчейн-мереж, що підтримують RWA (див. таблицю нижче), можна побачити, що Ethereum займає домінуючу позицію на ринку RWA та стейблкоїнів.

Джерело: RWA.xyz RWA на блокчейні: 2025 рік багатьма фахівцями в галузі називається "роком RWA", оскільки велика кількість реальних активів реалізує токенізацію через екосистему Ethereum. Згідно з даними RWA.xyz, станом на 29 липня 2025 року на Ethereum вже було зареєстровано понад 341 вид активів RWA, включаючи державні облігації, нерухомість, акції приватних компаній тощо, ринкова вартість яких становить близько 55,2% усього ринку RWA на блокчейні, досягаючи 7 мільярдів доларів, що ставить його на перше місце серед усіх блокчейнів, у три рази більше, ніж у другого місця ZKsync. Наприклад, наразі розмір токенізованого фонду BlackRock BUIDL перевищив 2,4 мільярда, з яких понад 90% активів все ще зберігаються на Ethereum. З подальшим зростанням ринку токенізації RWA в майбутньому, Ethereum має всі шанси отримати найбільшу частку.

Джерело: RWA.xyz Тренд стейблкойнів: Ethereum продовжить закріплювати свою позицію як носія долара на блокчейні у 2025 році. Станом на 29 липня 2025 року обсяг стейблкойнів, що працюють на Ethereum, становитиме понад 54% від усього ринку, впевнено займаючи перше місце серед усіх публічних блокчейнів. За загальною сумою близько 250 мільярдів доларів, з яких понад 137,7 мільярдів доларів стейблкойнів (USDT, USDC тощо) обертаються в мережі Ethereum.

Джерело: RWA.xyz Необхідно підкреслити, що раніше ETH більше сприймався як "супер-біткоїн" криптоактив, а тепер, з масовим накопиченням стабільних монет і RWA, ETH має більш широкий ціннісний підґрунтя. З одного боку, ETH як "цифрова нафта" є незамінним для сплати Gas, кожен переказ стабільної монети, кожен випуск RWA вимагає спалювання невеликої кількості ETH; з іншого боку, властивість ETH як "продуктивного активу" також стає все більш помітною — стейкінг ETH дозволяє отримувати рідний дохід, що схоже на отримання відсотків від держоблігацій США, і це відповідає традиційним фінансовим інтересам до активів з дохідним резервом. Коли почнеться цикл зниження процентних ставок, дохідність стейкінгу ETH може перевищити дохідність державних облігацій, а також супроводжуватиметься величезним потенціалом зростання, що робить ETH надзвичайно привабливим. Томас Лі гучно заявив, що перспективи Ethereum як платформи для стабільних монет і RWA безмежні, що також робить його першим вибором для Уолл-стріт у плануванні на регульованому ланцюгу. Лі вважає, що цінність мережі Ethereum серйозно недооцінюється, і його "справедлива вартість" повинна бути в діапазоні від 10 000 до 15 000 доларів, з потенціалом зростання більше ніж у 10 разів у найближчі роки. Отже, зростання стабільних монет та RWA переоприділяє інвестиційну цінність ETH, а також надає Ethereum можливість стати глобальною мережею для клірингу цифрового долара, що є однією з важливих причин, чому останнім часом інституційні інвестори наважуються активно вкладати в ETH. Сім, дорожня карта технологій Ethereum Ethereum протягом десяти років постійно оновлюється, прогрес його технологічної дорожньої карти є важливим внутрішнім драйвером для зростання ETH.

Останнє велике оновлення — оновлення Pectra, було успішно реалізовано 7 травня 2025 року. Інтеграція двох підпропозицій Prague та Electra, що охоплює зміни на виконавчому та консенсусному рівнях. Воно вводить абстракцію рахунків (EIP-7702), підвищення ліміту стейкінгу для валідаторів (до 2048 ETH), розширення даних (збільшення blob), більш гнучкий механізм виходу та попередню компіляцію BLS, з метою підвищення масштабованості, покращення користувацького досвіду, підготовки до подальшого шардінгу та дерева Verkle, що є ключовим кроком у середньостроковій дорожній карті Ethereum. На наступному етапі оновлення Fusaka очікується, що воно буде запущено приблизно в кінці 2025 року, розширивши кількість даних blob на один блок у 8 разів та впровадивши технологію PeerDAS для підвищення доступності даних в ланцюзі. В цілому, дорожня карта розробки Ethereum у минулому кварталі просувалася згідно з планом, включаючи Proto-Danksharding, поглиблення абстракції облікових записів, розширення даних, реформу механізму валідаторів тощо, що постійно підвищує продуктивність Ethereum. З поглядом у майбутнє, Ethereum буде прагнути завершити Danksharding у повному обсязі, досягти безперешкодності стану (Statelessness) та вдосконалити різні модульні етапи, а підвищення продуктивності Ethereum також закладе міцну основу для довгострокової вартості ETH. підсумок Отже, з огляду на десяту річницю Ethereum, ми можемо побачити резонанс між внутрішніми основами та зовнішнім середовищем: ключові показники покращуються, технологічні оновлення тривають, оптимізація управління командою робить мережу Ethereum більш стійкою; одночасно нові наративи стабільних монет та RWA, а також нові кошти, принесені ETF, надають ETH безперервний імпульс для зростання. Саме тому все більше інвестиційних компаній та аналітиків оптимістично оцінюють середньо- та довгострокові перспективи Ethereum, вважаючи, що він має потенціал для досягнення нових висот у найближчі кілька років. Звісно, виклики інших публічних ланцюгів, зміни в регулюванні та інше все ще можуть призвести до коливань. Але можна з упевненістю сказати, що на початку наступного десятиліття Ethereum переходить до "нової фінансової інфраструктури", і захоплююче, можливо, лише починається.