плече

Плече — це поширений інструмент у торгівлі криптовалютами для збільшення торгових позицій, що дозволяє трейдерам контролювати активи більшої вартості за допомогою невеликої суми капіталу. На ринку криптовалют, через його високу волатильність, маржинальна торгівля особливо популярна, але разом із цим несе значні ризики. Функція кредитного плеча дозволяє інвесторам позичати кошти для торгівлі, що потенційно підсилює прибутки, але водночас і збитки, роблячи плечове кредитування суттєвим чинником ринкової волатильності.

Як працює плече?

На ринку криптовалют маржинальна торгівля працює за наступними механізмами:

1. Маржинальна торгівля: трейдери вносять певну кількість активів як заставу (початкова маржа), а торговельна платформа надає додаткові кошти для здійснення торгівлі.

2. Підтримуюча маржа: для підтримки відкритої кредитної позиції трейдер має зберігати мінімальний рівень маржі, зазвичай у відсотковому відношенні до вартості позиції.

3. Механізм ліквідації: коли ринок рухається у несприятливому напрямку і вартість облікового запису падає нижче вимог по підтримуючій маржі, платформа автоматично закриває позицію (ліквідує), щоб запобігти подальшим збиткам. Це примусове закриття називається «ліквідацією».

4. Вартість позики: маржинальна торгівля зазвичай супроводжується нарахуванням відсотків, які розраховуються за часом позики та сумою. Різні платформи мають різні ставки та структуру комісій.

5. Коефіцієнти плеча: різні торгові платформи пропонують різний мультиплікатор плеча, від 1,5x до 125x. Чим вищий коефіцієнт, тим більші ризики, але й потенційно більші прибутки.

Наприклад, використовуючи плече 10x, інвестор може контролювати $10000\text{убіткоїні},\text{маючилише}$1 000. Якщо ціна біткоїна зросте на 5%, прибуток інвестора складе 50% (без урахування комісій); якщо ж ціна впаде на 10%, інвестор повністю втратить свої $1 000 початкових інвестицій.

Які основні характеристики плеча?

Ринковий ажіотаж:
Маржинальна торгівля надзвичайно популярна на ринку криптовалют, особливо під час бичачих ринків. За статистикою, на деяких біржах обсяг торгів із плечем може складати понад 50% від загального обсягу торгів.

Волатильність:
Торгівля з плечем часто посилює ринкову волатильність, особливо коли основні криптовалюти, такі як біткоїн, переживають суттєві цінові рухи. Масова ліквідація великих кредитних позицій може викликати ланцюгову реакцію, що призводить до глибших корекцій або сильніших ралі на ринку.

Технічні особливості:

• Різні біржі пропонують максимальне плече від 2-5x на традиційних біржах до понад 100x на деяких деривативних платформах
• Торгівля з плечем може використовуватися як для лонгів (ставка на зростання ціни), так і шортів (ставка на зниження)
• Більшість платформ використовують mark price (середню ринкову ціну), а не останню ціну угоди для запуску ліквідації, щоб уникнути маніпуляцій
• Просунуті платформи пропонують як режим cross margin, так і ізольованої маржі, даючи користувачам різні варіанти управління ризиками

Варіанти використання та переваги:

• Реалізація короткострокових торгових стратегій, таких як денної торгівлі чи свінг-трейдингу
• Хеджування ризиків поточного портфеля
• Участь у великих можливостях торгівлі при обмежених коштах
• Отримання прибутку на ведмежому ринку за допомогою шортів
• Арбітражна торгівля, використання різниці цін на різних платформах чи активах

Які ризики та виклики є у плеча?

1. Ризик ліквідації: Найбільший ризик у кредитній торгівлі — ліквідація, коли трейдер може втратити всі вкладені кошти за короткий час при несприятливому русі ринку. Статистика показує, що трейдери з великим плечем мають суттєво вищі показники ліквідації порівняно з тими, хто торгує з низьким плечем.

2. Збільшення збитків: Хоча плече підсилює прибутки, воно так само підсилює і збитки. Плече 10x означає, що лише 10% падіння ціни активу спричиняє 100% втрату основного капіталу.

3. Вартість позики: Утримання кредитної позиції протягом довгого часу супроводжується постійними відсотковими платежами, що зменшує потенційний прибуток. На деяких платформах ставки у періоди підвищеного попиту можуть досягати 30-50% річних.

4. Ризик ліквідності: У моменти екстремальної волатильності ліквідність може швидко зменшитися, що призводить до збільшення проскальзування, затримки виконання чи навіть неможливості вчасно закрити позиції.

5. Психологічний тиск: Торгівля з плечем може створювати надмірний психологічний тиск, призводити до емоційних рішень і помилок. Багато професійних трейдерів зізнаються, що психологічне управління у плечовій торгівлі складніше за технічний аналіз.

6. Регуляторна невизначеність: Світові регулятори мають різне й змінне ставлення до маржинальної торгівлі у криптовалютах. В окремих країнах вже обмежено або заборонено високий рівень плеча; у майбутньому можуть з’явитися жорсткіші правила.

7. Системний ризик: Великі обсяги кредитних позицій можуть спричинити ланцюгові реакції під час волатильності на ринку, що веде до системних ризиків і краху ринку. Під час великих обвалів ринку 19 травня 2021 та у березні 2023 було ліквідовано понад $10 млрд кредитних позицій, що ще більше поглибило падіння цін.

Який ринковий вплив має плече?

Маржинальна торгівля має глибокий вплив на ринок криптовалют:

1. Збільшення ринкової волатильності: Кредитна торгівля — одна з головних причин високої волатильності на крипторинках. Одночасна ліквідація великої кількості маржинальних позицій може спричинити «каскади ліквідацій», викликаючи різкі цінові рухи. Наприклад, 18 квітня 2021 року вартість біткоїна впала на 15% за 24 години, і було ліквідовано понад $10 млрд плечових позицій.

2. Функція пошуку ціни: Кредитна торгівля збільшує глибину ринку й ліквідність, сприяє ефективнішому формуванню ціни. Такі інструменти, як ф’ючерси і безстрокові контракти, часто мають торговельний обсяг, що перевищує спотові ринки, і визначають цінові тренди.

3. Джерело доходу біржі: Маржинальна торгівля забезпечує біржам вагому частину доходу — зазвичай 30-40% від загальної виручки. Основні доходи — від торгових комісій, фінансування та ліквідаційних зборів.

4. Інституційна участь: Кредитні продукти залучили на крипторинок більше інституційних інвесторів. Ф’ючерси на біткоїн на Chicago Mercantile Exchange (CME), які пропонують до 20x плеча, — один з основних каналів інституційної участі.

5. Зміни у структурі ринку: Кредитна торгівля ускладнила структуру крипторинку, ввівши нові поняття, такі як фінансування (funding rates), базисна торгівля та інноваційні продукти: безстрокові й розрахункові контракти.

6. Диверсифікація торгових стратегій: Плече робить доступними складні стратегії — арбітраж, хеджування, кількісна торгівля, що підвищує ефективність ринку, але одночасно збільшує системний ризик.

Плече — популярний інструмент у криптовалютній торгівлі для збільшення торгових позицій, що дозволяє трейдерам контролювати активи більшої вартості, маючи невеликий початковий капітал. Завдяки високій волатильності крипторинку, маржинальна торгівля дуже поширена, але супроводжується підвищеними ризиками. Це дозволяє інвесторам позичати кошти для торгівлі та потенційно збільшувати доходи, однак одночасно збільшує ризик втрат, і є вагомим фактором ринкової волатильності.