Experimento financeiro no contexto da crise da dívida pública dos EUA: moeda estável e a reestruturação do sistema monetário global
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do tesouro está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas em novos investidores de dívida pública dos EUA, enquanto o sistema monetário global está sendo silenciosamente remodelado.
O Congresso dos EUA está a avançar com uma legislação chamada "Grande Lei do Amor". O relatório mais recente de um banco caracteriza-a como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a enorme dívida - forçando a compra de moeda estável de títulos do Tesouro dos EUA, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta proposta de lei forma uma combinação de políticas com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares sejam 100% respaldadas por dinheiro, títulos do tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A proposta exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas em uma proporção de 1:1 em relação ao dólar ou ativos de alta liquidez (como títulos de curto prazo do tesouro dos EUA) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece um quadro regulatório dual federal e estadual. O objetivo é claro:
Aliviar a pressão sobre a dívida pública dos EUA: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a direcionar-se para o mercado de dívida pública dos EUA. Prevê-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhão de dólares fluirá para a dívida pública dos EUA, proporcionando novos canais de financiamento para o défice orçamental dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, e a legislação cria um ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de títulos do governo dos EUA", reforçando a posição dominante do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de cortes nas taxas: um relatório indicou que a aprovação da lei pressiona o Federal Reserve a cortar as taxas de juros para reduzir os custos de financiamento da dívida dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar para aumentar a competitividade das exportações americanas.
O lago de retenção da dívida pública americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida total da federal dos EUA ultrapassou os 36 trilhões de dólares, com o principal e os juros a serem pagos em 2025 a alcançar os 9 trilhões de dólares. Frente a este "lago de dívidas", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E as moedas estáveis, uma inovação financeira que anteriormente estava à margem da regulação, tornaram-se inesperadamente a tábua de salvação do governo.
Segundo os sinais provenientes de um seminário, as moedas estáveis estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O CEO de uma consultora de investimentos global afirmou: "As moedas estáveis estão criando uma nova demanda significativa para o mercado de títulos do Tesouro."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 bilhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do tesouro dos EUA ou acordos de recompra, totalizando cerca de 200 bilhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do governo dos EUA, seu crescimento chamou a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis chegará a 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e na altura o volume de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores superará 1,2 trilhões de dólares. Este montante é suficiente para posicioná-los entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
A moeda estável tornou-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, por exemplo, algumas das principais moedas estáveis possuem quase 200 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos EUA; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (80% alocação em títulos do Tesouro), a quantidade detida superará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: o aumento repentino na demanda por títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo reduz as taxas de rendimento, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controle de capitais em mercados emergentes: a circulação de moeda estável através das fronteiras contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como em 2022, quando um país enfrentou uma crise devido à fuga de capitais).
Bisturi legislativo, engenharia financeira de arbitragem regulatória
"A Grande Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" constituem uma combinação de políticas precisas. O último atua como um quadro regulatório, obrigando as moedas estáveis a se tornarem "salvadoras" dos títulos do Tesouro dos EUA; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central da proposta está repleto de sabedoria política: quando um usuário compra uma moeda estável com 1 dólar, o emissor deve comprar títulos do governo dos EUA com esse 1 dólar. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um dos maiores emissores de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador global de títulos do governo dos EUA.
O sistema de classificação regulatória revela mais a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 bilhões de dólares são reguladas diretamente pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a agências estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já ocupando mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis que não sejam em dólares nos Estados Unidos, a menos que aceitem regulamentação equivalente. Isso não apenas solidifica a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para moedas estáveis específicas – esta moeda recebeu um compromisso de investimento de 2 bilhões de dólares de uma determinada empresa de investimentos.
Cadeia de transferência de dívida, a missão de resgate das moedas estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do governo dos EUA enfrentará um aumento na oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são muito esperados. Um chefe de estratégia de taxas de juros de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda trazido pela moeda estável fornecerá espaço político ao secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é realmente engenhoso:
Para cada 1 dólar de moeda estável emitido, é necessário comprar 1 dólar de dívida pública dos EUA de curto prazo, criando diretamente uma via de financiamento.
A crescente demanda por moeda estável se transforma em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento governamental.
Os emissores são forçados a continuar a acumular ativos de reserva, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Um responsável pela carteira de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a colaboração em moeda estável, questionando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo na indústria atingiu o pico.
Mas o diabo está nos detalhes: as moedas estáveis ancoram-se principalmente em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajudar substancialmente na contradição entre oferta e demanda dos títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, a atual escala das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA - a escala total das moedas estáveis é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro ultrapassam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar, ascensão do colonialismo em blockchain
A estratégia subjacente da proposta de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis no mundo estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas na Sudeste Asiático, África e outras regiões realizam remessas transfronteiriças com moeda estável, contornando o sistema SWIFT, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Uma influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende de redes bancárias interbancárias como o SWIFT.
Moeda estável é incorporada em vários sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólar em cadeia"
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa os limites das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização da "hegemonia digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão de moedas estáveis em grande escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotará uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociação de balcão e serviços de custódia. O Autoridade Monetária de Hong Kong também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a incorporação de ativos tradicionais, como obrigações e imóveis, na blockchain.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba-relógio
O projeto de lei coloca em risco três estruturas.
Primeiro nível: Tóxico da dívida pública dos EUA - espiral da morte da moeda estável. Se os usuários resgatarem coletivamente uma certa moeda estável, o emissor precisará vender títulos do Tesouro dos EUA para obter liquidez → o preço dos títulos do Tesouro dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, uma certa moeda estável perdeu temporariamente a paridade devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA devido à expansão da escala.
A segunda camada: ampliação dos riscos das finanças descentralizadas. Após a entrada de moeda estável no ecossistema DeFi, a alavancagem ocorre em várias camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos com garantia. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente staked entre diferentes protocolos, amplificando o risco em uma progressão geométrica. Uma vez que o valor do ativo subjacente caia drasticamente, pode desencadear uma série de liquidações.
Terceira camada: perda de independência da política monetária. Um relatório bancário aponta diretamente que a lei irá "pressionar a Reserva Federal a reduzir as taxas de juro". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode minar a independência da Reserva Federal — Powell recentemente rejeitou a pressão política, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação entre a dívida dos EUA e o PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito da dívida americana está aumentando. Se os rendimentos da dívida dos EUA continuarem a estar invertidos ou se surgir a expectativa de calote, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em risco.
Nova configuração global, reestruturação da ordem econômica na cadeia
Diante das ações dos EUA, o mundo está formando três grandes blocos:
Aliança de Regulação Integrada: As autoridades bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro em desenvolvimento. Isso reflete a tendência regulatória dos Estados Unidos, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma determinada bolsa lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando a moeda estável para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nas suas abordagens regulatórias. Hong Kong adota uma abordagem de aperto prudente, posicionando a moeda estável como um "substituto para bancos virtuais"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox para moedas estáveis", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode provocar arbitragem regulatória, diminuindo a competitividade geral da Ásia.
Campo das alternativas: em países com alta inflação, a população utiliza moeda estável como "ativo de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moeda estável local ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por transformações: de unipolar para "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança de moedas diversificadas (maior probabilidade): o dólar, o euro e o renminbi formam uma moeda de reserva em três polos, acompanhada por um sistema de liquidação regional (como a troca multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moedas digitais: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já está testando o comércio transfronteiriço, o que pode remodelar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da transferência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, pode haver a formação de campos monetários fragmentados em dólares, euros e BRICS, aumentando os custos do comércio global.
O CEO de uma empresa de pagamentos apontou um gargalo crucial: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da promoção, enquanto algumas bolsas descentralizadas estão resolvendo a questão da confiança através de contratos inteligentes.
Um relatório de um banco prevê que, com a implementação do "Grande Acordo Bonito", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juros, e o dólar sofrerá uma desaceleração significativa. E até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro americano, o sistema financeiro global pode já ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar incorporada em forma de código em cada transação na blockchain, enquanto o risco se espalha por meio de uma rede descentralizada para cada participante.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra, quando o dólar veste a pele da blockchain, a luta pela velha ordem está a ser travada num novo campo de batalha!
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AirdropHunterWang
· 16h atrás
É só fritar bem.
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GasFeeNightmare
· 18h atrás
又在 fazer as pessoas de parvas呢
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GasFeeVictim
· 18h atrás
Curto prazo está novamente a apanhar idiotas.
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MondayYoloFridayCry
· 18h atrás
Os títulos do Tesouro dos EUA são uma grande fraude.
A crise da dívida americana provoca novos experimentos financeiros: as moedas estáveis são encarregadas da tarefa de salvar o mercado.
Experimento financeiro no contexto da crise da dívida pública dos EUA: moeda estável e a reestruturação do sistema monetário global
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do tesouro está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas em novos investidores de dívida pública dos EUA, enquanto o sistema monetário global está sendo silenciosamente remodelado.
O Congresso dos EUA está a avançar com uma legislação chamada "Grande Lei do Amor". O relatório mais recente de um banco caracteriza-a como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a enorme dívida - forçando a compra de moeda estável de títulos do Tesouro dos EUA, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta proposta de lei forma uma combinação de políticas com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares sejam 100% respaldadas por dinheiro, títulos do tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A proposta exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas em uma proporção de 1:1 em relação ao dólar ou ativos de alta liquidez (como títulos de curto prazo do tesouro dos EUA) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece um quadro regulatório dual federal e estadual. O objetivo é claro:
Aliviar a pressão sobre a dívida pública dos EUA: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a direcionar-se para o mercado de dívida pública dos EUA. Prevê-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhão de dólares fluirá para a dívida pública dos EUA, proporcionando novos canais de financiamento para o défice orçamental dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, e a legislação cria um ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de títulos do governo dos EUA", reforçando a posição dominante do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de cortes nas taxas: um relatório indicou que a aprovação da lei pressiona o Federal Reserve a cortar as taxas de juros para reduzir os custos de financiamento da dívida dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar para aumentar a competitividade das exportações americanas.
O lago de retenção da dívida pública americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida total da federal dos EUA ultrapassou os 36 trilhões de dólares, com o principal e os juros a serem pagos em 2025 a alcançar os 9 trilhões de dólares. Frente a este "lago de dívidas", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E as moedas estáveis, uma inovação financeira que anteriormente estava à margem da regulação, tornaram-se inesperadamente a tábua de salvação do governo.
Segundo os sinais provenientes de um seminário, as moedas estáveis estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O CEO de uma consultora de investimentos global afirmou: "As moedas estáveis estão criando uma nova demanda significativa para o mercado de títulos do Tesouro."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 bilhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do tesouro dos EUA ou acordos de recompra, totalizando cerca de 200 bilhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do governo dos EUA, seu crescimento chamou a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis chegará a 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e na altura o volume de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores superará 1,2 trilhões de dólares. Este montante é suficiente para posicioná-los entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
A moeda estável tornou-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, por exemplo, algumas das principais moedas estáveis possuem quase 200 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos EUA; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (80% alocação em títulos do Tesouro), a quantidade detida superará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: o aumento repentino na demanda por títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo reduz as taxas de rendimento, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controle de capitais em mercados emergentes: a circulação de moeda estável através das fronteiras contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como em 2022, quando um país enfrentou uma crise devido à fuga de capitais).
Bisturi legislativo, engenharia financeira de arbitragem regulatória
"A Grande Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" constituem uma combinação de políticas precisas. O último atua como um quadro regulatório, obrigando as moedas estáveis a se tornarem "salvadoras" dos títulos do Tesouro dos EUA; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central da proposta está repleto de sabedoria política: quando um usuário compra uma moeda estável com 1 dólar, o emissor deve comprar títulos do governo dos EUA com esse 1 dólar. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um dos maiores emissores de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador global de títulos do governo dos EUA.
O sistema de classificação regulatória revela mais a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 bilhões de dólares são reguladas diretamente pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a agências estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já ocupando mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis que não sejam em dólares nos Estados Unidos, a menos que aceitem regulamentação equivalente. Isso não apenas solidifica a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para moedas estáveis específicas – esta moeda recebeu um compromisso de investimento de 2 bilhões de dólares de uma determinada empresa de investimentos.
Cadeia de transferência de dívida, a missão de resgate das moedas estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do governo dos EUA enfrentará um aumento na oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são muito esperados. Um chefe de estratégia de taxas de juros de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda trazido pela moeda estável fornecerá espaço político ao secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é realmente engenhoso:
Para cada 1 dólar de moeda estável emitido, é necessário comprar 1 dólar de dívida pública dos EUA de curto prazo, criando diretamente uma via de financiamento.
A crescente demanda por moeda estável se transforma em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento governamental.
Os emissores são forçados a continuar a acumular ativos de reserva, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Um responsável pela carteira de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a colaboração em moeda estável, questionando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo na indústria atingiu o pico.
Mas o diabo está nos detalhes: as moedas estáveis ancoram-se principalmente em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajudar substancialmente na contradição entre oferta e demanda dos títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, a atual escala das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA - a escala total das moedas estáveis é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro ultrapassam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar, ascensão do colonialismo em blockchain
A estratégia subjacente da proposta de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis no mundo estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas na Sudeste Asiático, África e outras regiões realizam remessas transfronteiriças com moeda estável, contornando o sistema SWIFT, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Uma influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende de redes bancárias interbancárias como o SWIFT.
Moeda estável é incorporada em vários sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólar em cadeia"
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa os limites das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização da "hegemonia digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão de moedas estáveis em grande escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotará uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociação de balcão e serviços de custódia. O Autoridade Monetária de Hong Kong também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a incorporação de ativos tradicionais, como obrigações e imóveis, na blockchain.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba-relógio
O projeto de lei coloca em risco três estruturas.
Primeiro nível: Tóxico da dívida pública dos EUA - espiral da morte da moeda estável. Se os usuários resgatarem coletivamente uma certa moeda estável, o emissor precisará vender títulos do Tesouro dos EUA para obter liquidez → o preço dos títulos do Tesouro dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, uma certa moeda estável perdeu temporariamente a paridade devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA devido à expansão da escala.
A segunda camada: ampliação dos riscos das finanças descentralizadas. Após a entrada de moeda estável no ecossistema DeFi, a alavancagem ocorre em várias camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos com garantia. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente staked entre diferentes protocolos, amplificando o risco em uma progressão geométrica. Uma vez que o valor do ativo subjacente caia drasticamente, pode desencadear uma série de liquidações.
Terceira camada: perda de independência da política monetária. Um relatório bancário aponta diretamente que a lei irá "pressionar a Reserva Federal a reduzir as taxas de juro". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode minar a independência da Reserva Federal — Powell recentemente rejeitou a pressão política, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação entre a dívida dos EUA e o PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito da dívida americana está aumentando. Se os rendimentos da dívida dos EUA continuarem a estar invertidos ou se surgir a expectativa de calote, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em risco.
Nova configuração global, reestruturação da ordem econômica na cadeia
Diante das ações dos EUA, o mundo está formando três grandes blocos:
Aliança de Regulação Integrada: As autoridades bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro em desenvolvimento. Isso reflete a tendência regulatória dos Estados Unidos, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma determinada bolsa lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando a moeda estável para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nas suas abordagens regulatórias. Hong Kong adota uma abordagem de aperto prudente, posicionando a moeda estável como um "substituto para bancos virtuais"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox para moedas estáveis", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode provocar arbitragem regulatória, diminuindo a competitividade geral da Ásia.
Campo das alternativas: em países com alta inflação, a população utiliza moeda estável como "ativo de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moeda estável local ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por transformações: de unipolar para "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança de moedas diversificadas (maior probabilidade): o dólar, o euro e o renminbi formam uma moeda de reserva em três polos, acompanhada por um sistema de liquidação regional (como a troca multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moedas digitais: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já está testando o comércio transfronteiriço, o que pode remodelar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da transferência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, pode haver a formação de campos monetários fragmentados em dólares, euros e BRICS, aumentando os custos do comércio global.
O CEO de uma empresa de pagamentos apontou um gargalo crucial: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da promoção, enquanto algumas bolsas descentralizadas estão resolvendo a questão da confiança através de contratos inteligentes.
Um relatório de um banco prevê que, com a implementação do "Grande Acordo Bonito", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juros, e o dólar sofrerá uma desaceleração significativa. E até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro americano, o sistema financeiro global pode já ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar incorporada em forma de código em cada transação na blockchain, enquanto o risco se espalha por meio de uma rede descentralizada para cada participante.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra, quando o dólar veste a pele da blockchain, a luta pela velha ordem está a ser travada num novo campo de batalha!