A próxima década do Ethereum: Inovação tecnológica e desafios ainda por solucionar

Ontem, o Ethereum comemorou o seu décimo aniversário. Quando o bloco génese foi lançado em 2015, o Ethereum era ainda um “projeto experimental”. Hoje, gere mais de 4,4 mil milhões de dólares em valor total bloqueado em Layer 2 e afirma-se como infraestrutura essencial que impulsiona ETFs de cripto a nível mundial. Ao longo da primeira década, o Ethereum protagonizou uma das maiores evoluções tecnológicas da história do blockchain – do fork do DAO à atualização Merge, das taxas de gas astronómicas à adesão generalizada dos rollups – transformando sucessivas crises em trampolins para o progresso tecnológico.

À medida que entra na segunda década, a “maioridade” do Ethereum está longe de ser tranquila. Após a implementação da abstração de contas, vieram a público vulnerabilidades de segurança; os ecossistemas Layer 2 debatem-se em “guerras de fragmentação”; o MEV compromete a justiça; e a regulação global apresenta-se ambígua. Estes quatro desafios centrais pairam sobre o Ethereum como uma espada de Dâmocles. Com a entrada de capital institucional via ETFs e uma procura crescente de melhores experiências por parte dos utilizadores, o Ethereum precisa de encontrar um novo equilíbrio entre ideais tecnológicos e compromissos práticos.

Abstração de Contas: O Jogo de Vida ou Morte entre Conveniência e Segurança

Em maio de 2025, um utilizador contou nas redes sociais o que lhe aconteceu: clicou em “autorizar” e, em apenas 15 minutos, o saldo da sua carteira foi esvaziado – tudo sem ter partilhado a chave privada. Ao usar a função de “upgrade com um clique para abstração de contas” numa wallet, acabou por autorizar inadvertidamente um contrato malicioso, e ETH no valor de 120 000 yuan foi transferido automaticamente. Não é caso único. Segundo a empresa de segurança blockchain SlowMist, apenas duas semanas após a atualização Pectra, mais de 100 000 carteiras foram afetadas por vulnerabilidades de autorização EIP-7702, totalizando perdas de 150 milhões de dólares.

A Dupla Face do EIP-7702

A atualização Pectra, que entrou em vigor a 7 de maio de 2025, marcou um ponto de viragem na “abstração de contas” ao implementar o EIP-7702. Agora, carteiras EOA (Externally Owned Accounts) podem, temporariamente, funcionar como smart contracts, permitindo transações em lote, patrocínio de taxas de gás, recuperação social e outras experiências típicas da Web3. Na teoria, esta inovação resolve um antigo problema de usabilidade: aquilo que em DeFi exigia duas aprovações e uma transação pode agora ser feito num só passo. Para além disso, os programadores podem patrocinar as taxas dos utilizadores, tornando o “Web3 sem ETH” possível.

No entanto, esta conveniência traz consigo uma reconfiguração do modelo de confiança. A equipa de segurança da CertiK alerta que o EIP-7702 rompe com a suposição de que as EOAs não executam código de smart contract – o que expõe contratos antigos que dependem de tx.origin==msg.sender a ataques de reentrância. Para agravar, burlões exploram o interesse dos utilizadores pela abstração de contas convidando-os a autorizar contratos maliciosos. Por exemplo, o principal contrato delegado EIP-7702 (0x930fcc37d6042c79211ee18a02857cb1fd7f0d0b) foi apanhado a redirecionar fundos automaticamente; utilizadores que usaram abstração de contas pela primeira vez foram 73% das vítimas.

Foco no Futuro: Principais Desafios em Perspetiva

A Ethereum Foundation está a desenvolver “normas de segurança para contas inteligentes”, que vão obrigar as carteiras a indicar se os contratos delegados são open-source e a incluir um período de reflexão de 72 horas. O grande desafio, no entanto, é encontrar o equilíbrio certo entre “flexibilidade” e “segurança”. As instituições exigem controlos robustos, como assinaturas múltiplas e timelocks, enquanto os utilizadores querem uma experiência à semelhança do Apple Pay. Como salientou Vitalik no Web3 Carnival, em Hong Kong, a abstração de contas não é o objetivo final – é uma luta constante entre “soberania do utilizador” e “barreiras de segurança”.

Layer 2: A Crise de Fragmentação por Detrás do Crescimento

Transferir USDC na Arbitrum custa meros $0,01; já uma transferência na mainnet mantém-se em $5. O programador Zhang Ming, de Pequim, partilhou que, ao comprar um NFT na zkSync, os envios cross-chain demoraram 30 minutos. Isto espelha o panorama atual da Layer 2: até 2025, o TVL da Layer 2 do Ethereum deverá exceder 5,2 mil milhões de dólares, com 40 milhões de transações diárias, mas os utilizadores ainda saltam constantemente entre rollups, como se vivessem em universos paralelos.

Predomínio Optimistic & O Regresso da ZK

O ecossistema Layer 2 está fortemente dividido. Os Optimistic Rollups – Arbitrum (TVL: 1,78 mil milhões de dólares) e Optimism (TVL: 890 milhões) – são os favoritos dos programadores pela compatibilidade EVM, somando 72% de quota de mercado. ZK-Rollups como zkSync (TVL: 380 milhões) e Starknet (TVL: 220 milhões) estão a recuperar terreno, usando provas de conhecimento zero para reduzir os tempos de confirmação para 2 segundos e baixar as taxas em 60% face aos Optimistic Rollups.

No entanto, esta dinâmica pujante esconde riscos sérios:

Fragmentação de liquidez: Na Arbitrum, a liquidez do Uniswap é oito vezes maior do que na zkSync, forçando os utilizadores a depositar fundos repetidamente para negociar entre plataformas.

Fragmentação técnica: Os Optimistic Rollups dependem de provas de fraude, o que implica sete dias de espera para levantamentos, enquanto o custo das provas ZK continua elevado para a maioria dos programadores.

Risco de centralização: O sequenciador da Arbitrum é controlado pela Offchain Labs e já sofreu uma interrupção de três horas devido a uma falha do servidor.

A Visão “Superchain” vs. os Desafios do Mundo Real

A proposta “Superchain” da Optimism pretende ligar todos os Optimistic Rollups através de uma camada de segurança comum, mas o progresso é lento: até julho de 2025, apenas Base e Zora atingiram interoperabilidade real. No lado ZK, zkSync e Starknet aliaram-se para lançar a “ZK Alliance” em busca de interoperabilidade entre proofs, mas a disparidade de algoritmos continua a dificultar a compatibilidade. Conforme refere o analista Wang Feng, será a existência de uma “rede unificada” ou de “feudos fragmentados” que ditará se o Ethereum poderá acolher mil milhões de utilizadores.

MEV: A Luta pela Justiça no “Bosque Negro” do Blockchain

A 24 de março de 2025, um utilizador do Uniswap, Michael, tentou transacionar $220 000 em USDC, mas caiu num clássico “ataque sandwich”. Um bot MEV comprou USDT para elevar o preço e vendeu-o logo após a operação de Michael, deixando-o apenas com 5 272 USDT e uma perda de $215 000. Dados de blockchain mostram que o validador “bobTheBuilder” ficou com uma “gratificação” de $200 000 por incluir a transação e o atacante arrecadou $8 000. Uma vez mais, são os utilizadores comuns que pagam a fatura destes esquemas.

A Industrialização do MEV e o Combate pela Justiça

Desde a migração do Ethereum para PoS, o MEV (Maximal Extractable Value) deixou de ser um “privilégio do minerador” para se tornar uma indústria altamente especializada: searchers desenvolvem scripts de arbitragem, builders agregam transações, e validadores escolhem os blocos mais lucrativos. No primeiro trimestre de 2025, o valor total extraído em MEV atingiu $520 milhões, com arbitragem em DEX e liquidações a representarem 73%. Para o utilizador comum, o MEV equivale a um “imposto oculto” de 15% a 20% no custo das transações.

Mais preocupante, o MEV está hoje fortemente centralizado: 65% da produção de blocos está nas mãos do principal builder, Flashbots, e os validadores perseguem blocos de alto MEV para maximizar recompensas – relegando os builders com menor dimensão. A professora do MIT, Muriel Médard, alerta que, se a organização dos blocos ficar nas mãos de poucos, o Ethereum arrisca-se a tornar-se o “playground de trading algorítmico de alta frequência” dos grandes atores, à semelhança de Wall Street.

Quebrar o Impasse: Das Soluções Técnicas ao Redesenho de Sistema

A comunidade Ethereum está a explorar várias soluções:

Mempools cifrados: ocultação das transações pendentes no mempool público, prevenindo ataques antecipados por bots MEV.

MEV-Burn: queima de parte dos lucros MEV para desincentivar o rent-seeking por parte dos validadores.

Com a separação proposer-builder (PBS), apenas os validadores propõem blocos, enquanto os builders competem pela ordem das transações, reduzindo o risco de concentração de poder. Todas estas soluções exigem, no entanto, uma ponderação entre “justiça” e “eficiência”. Como refere Dankrad Feist, core developer do Ethereum: “O MEV não é um bug, é uma consequência intrínseca da transparência do blockchain. O nosso objetivo é partilhar os lucros do MEV de forma mais equitativa por toda a rede, e não eliminá-lo.”

Regulação e Financeirização: “Introspeção” com a Entrada das Instituições

Em julho de 2025, a SEC dos EUA aprovou os ETFs de Ethereum, atraindo fluxos líquidos de $2,2 mil milhões e elevando as participações institucionais em ETH de 5% para 18%. Ao mesmo tempo, a Smart Contract Transparency Act da UE obriga à divulgação de algoritmos de rollups e Hong Kong exige KYC a todos os prestadores de serviços cripto. O Ethereum confronta-se agora com a tensão máxima entre “conformidade” e “descentralização”.

O “Garfo a Três Vias” da Regulação Global

Estados Unidos: O CLARITY Act inicia uma vaga de conformidade DeFi, classifica o ETH como “mercadoria” (possibilitando custódia bancária) e exige o registo das plataformas DeFi como “bolsas”.

União Europeia: O MiCA obriga os emissores de stablecoins a manterem 100% de reservas fiduciárias e exige aprovação adicional para transações com stablecoins de privacidade.

China: A China continental mantém um controlo regulamentar apertado, mas espera-se que a liquidação transfronteiriça do yuan digital supere 3,5 biliões de yuan em 2025. Hong Kong, enquanto “campo de ensaio”, permite agora a livre circulação e negociação de ativos digitais, e a nova legislação das stablecoins está a revitalizar o mercado local.

Estas diferenças incentivaram uma vaga de “arbitragem regulatória”. Por exemplo, um dos principais protocolos DeFi disponibiliza módulos KYC para a UE, mantendo pools anónimos em Singapura; nos EUA, apenas pares de negociação conformes estão acessíveis. Esta “conformidade fragmentada” não só aumenta os custos de desenvolvimento, como mina a visão do Ethereum como “infraestrutura global unificada”.

A Dupla Face da Financeirização

O afluxo de capital institucional melhorou a liquidez, mas a correlação do preço do Ethereum com bolsas norte-americanas subiu de 0,3 para 0,6. Quando a Fed aumentou as taxas em 0,5% em junho de 2025, o ETH recuou 8% num único dia – contra 5% do Bitcoin –, um cenário impensável há cinco anos. Em simultâneo, verifica-se uma alteração de paradigma: se antes o valor do ETH era ditado pelas taxas on-chain e pelo crescimento do ecossistema, hoje é dominado pelos fluxos dos ETFs e pelos juros macroeconómicos.

Para Xiao Feng, presidente da Wanxiang Blockchain, a segunda década do Ethereum terá de encontrar o seu caminho “entre inovar dentro dos limites regulatórios e manter-se fiel à descentralização”. Hong Kong, sugere, poderá ser o laboratório privilegiado – ligando o yuan digital do continente à indústria cripto internacional.

Equilíbrio no “Triângulo Impossível”

Na primeira década, atualizações como Merge, Shapella e Dencun responderam à grande dúvida sobre a sobrevivência do Ethereum. Na segunda década, a questão fundamental é: como pode o Ethereum tornar-se verdadeiramente infraestrutura global? Os quatro desafios – segurança da abstração de contas, integração Layer 2, justiça MEV e conformidade regulatória – são manifestações do eterno “triângulo impossível”: descentralização, segurança e escalabilidade. Desta vez, está em causa a confiança de mil milhões de utilizadores.

No seu discurso dos dez anos, Vitalik afirmou: “Não precisamos de uma blockchain perfeita; precisamos de uma blockchain que continue a evoluir.” Talvez o maior valor do Ethereum não resida em resolver todos os problemas, mas em provar que uma rede descentralizada consegue avançar, mesmo quando o idealismo tecnológico e as exigências do mundo real a puxam em sentidos opostos.

Começou a segunda década do Ethereum. As respostas estão a ser escritas – em cada linha de código, em cada atualização, em cada carteira de utilizador!

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