FXC Intelligence:2025年のステーブルコインのクロスボーダー決済の現状

2025年はステーブルコインの跨境支付の「元年」であり、ほぼ毎日新しい発表が行われ、マイルストーンとなる規制文書がステーブルコインを正式に伝統金融端末に推進しています。「私たちは『臨界点』に達しています。誰もがこれは全く新しいアップグレードされた支払い技術であり、実際のビジネスや実用例が急増していることを認識しています。それは何らかの暗号通貨の熱狂ではなく、実際のアプリケーションです。」企業向けステーブルコインインフラストラクチャーBVNK共同創設者のChris Harmse氏は述べています。

しかし、熱意はバブルも生み出します。Triple-Aの創設者エリック・バルビエは警告します："LinkedInや会場では、ステーブルコインが万能薬のように扱われているようで、明日には世界の飢餓や貧困を終わらせ、癌を治すことができるかのようです------これは明らかに行き過ぎです。"

ステーブルコイン及びブロックチェーン技術は日々進化し、金融決済市場の構図は瞬時に変化しており、ビジネス協力の位置付けもそれに伴って変わっています。FXC Intelligenceのこの百ページ余りのステーブルコイン決済の最前線市場レポート『The State of Stablecoin in Cross Board Payments（The 2025 Industry Primer）』は、貴重なステーブルコイン決済の実践マニュアルであり、FXC Intelligenceのクロスボーダー決済データ、広範な調査、および14名の業界の第一線の専門家の意見を統合しています。

したがって、私たちはこれを文書にまとめ、業界に対して簡潔で実用的なステーブルコイン決済ガイドを提供することを目指します。これには、現在のステーブルコインを使用した国際決済の現状、運用メカニズム、潜在的な市場規模、アプリケーションシナリオ、克服すべき課題、潜在的な機会、そして未来が含まれます。

全文は27,000語で、以下は楽しいです。

一、ステーブルコインエコシステム

ステーブルコインはまだ新興技術に属しますが、短い数年の間に周縁的な実験から主流の視野への跳躍を遂げました。

"過去18ヶ月の変化は特に激しい,"B2Bステーブルコイン支払い会社Orbitalの共同創設者兼CEOクリス・メイソンは指摘した。"最初にステーブルコインを受け入れたのは、しばしば高リスクで高成長の新興業界のプレイヤーである。現在、第二の波が到来している------決済サービスプロバイダーと従来の銀行が集団で目覚めている。"

OpenPayd（法定通貨金融基盤提供者）CEOのIana Dimitrovaは次のように補足しました："現在のブレイクスルーは一夜にして成し遂げられたものではなく、15年以上の試行錯誤と反復の成果です。市場はステーブルコインの実用的な価値に対してようやく合意に達し、技術自体も商業規模での利用の臨界点に達しました。"

この業界の基盤は暗号通貨取引の分野にあります：そこから始まりました。すぐに、私たちはステーブルコインの新しいユースケースを探求し始めました。------ニキル・チャンドフク、サークルの最高製品技術責任者

1.1 ステーブルコインの簡単な歴史

ステーブルコインは2008年に暗号通貨が導入されたことに起源を持ちます：トークン化され、分散化され、改ざん不可能なデジタル通貨であり、分散台帳に基づくブロックチェーン上で動作します。ステーブルコインは最初にビットコインと共に誕生し、2008年10月に匿名の研究者（仮名中本聡）が「ビットコイン：ピアツーピア電子キャッシュシステム」というタイトルの論文を発表し、ビットコインを世に紹介しました。

最初から、ビットコインは金融仲介機関を必要としないオンライン決済手段として位置づけられました。初期の採用者たちはいくつかの限られた支払い実験を行いましたが、インターネットの先住民や暗号通貨を使って投機する技術者の間で広く人気を博しました。未来数年でビットコインへの関心が高まるにつれ、一部の人々はその基盤技術を利用して国際送金を試み始めました。しかし、暗号通貨の価格変動が激しく、規制が不足しており、闇市場活動との関連があるため、多くの人がそれを決済技術として見ることが難しいと感じています。

ステーブルコインの出現に伴い、状況は変わりました：ステーブルコインはブロックチェーン技術の発展の重要な瞬間であり、私たちは現在、それが初期のインターネットの時代から現代のデジタル時代の始まりへと移行するのを目撃しています。

ステーブルコインは、当初のP2Pピアツーピア音楽ファイル共有プラットフォームNapsterの誕生のようなものです。------Teymour Farman-Farmaian,Higlobe共同創業者＆CEO,Higlobeは新興市場企業に対してドル受け取り口座を提供する会社です。

最初にステーブルコイン形式で発行されたデジタル通貨はBitUSDであり、2014年に暗号通貨と法定通貨（ここではドル）を1:1で固定するという概念が導入されました。しかし、暗号通貨によって裏付けられているため、今日私たちが理解しているステーブルコインの定義には完全には適合していません。

他の会社も迅速に追随しましたが、法定通貨の準備概念を本当に導入したのはTetherです。彼らはその年の後半にUSDTを発売しました。その後の数年間、USDTの人気と注目度は高まり続けましたが、透明性と規制に関する疑問にも直面しました。最終的にTetherはこれらの問題を解決するために重要な措置を講じました。

ステーブルコインの発展初期に、開発者たちはステーブルコインの意味とその使用方法を徐々に理解していました。2018年には、より多くの規制されたステーブルコインが登場し、Paxosは現在のPax Dollar（USDP）を発表し、CircleはCoinbaseとの提携を通じてUSD Coin（USDC）を発表しました。これらの規制された、アメリカに本社を置くステーブルコインは、暗号通貨の分野だけでなく、主流金融業界でもますます人気を集めるようになりました。同時に、ステーブルコインに基づいて構築された金融インフラの参加者も登場し、2018年のFireblocksや2021年のBVNKが含まれます。

しかし、2022年と2023年初頭、ステーブルコインは大きな信頼危機に直面しました。その際に業界を衝撃させるいくつかの出来事が発生しました。まず、TerraUSD（UST）の突然の暴落です。これは非常規のアルゴリズムステーブルコインで、その支援メカニズムは現金準備ではなく、アルゴリズムに基づくメカニズムです。価値が1ドルのペッグレートから大幅に下落した後、「デススパイラル」によるパニック売りが他のいくつかのステーブルコインの価値を主要市場で一時的に変動させました。USTは伝統的な意味でのステーブルコインではなく、Circle、Paxos、その他の会社がアルゴリズムステーブルコインとの明確な区別を試みましたが、その業界全体への評判への影響は依然として著しいものでした。

多くの参加者が彼らの資産準備が上記の問題から彼らを守り、安心感を与えると主張しているにもかかわらず、2023年初頭にシリコンバレー銀行（SVB）が倒産したことで新たな問題が浮上しました。崩壊の際、Circleはシリコンバレー銀行（SVB）の準備金として約33億ドルを保有しており、当初これらの預金が保証されるかどうかには不確実性がありました。これがいわゆる「シャドーバンクラン」を引き起こし、保有者は1:1の価格でそのステーブルコインを償還できないのではないかと懸念し、その取引価値は歴史的最低水準にまで下落しました。アメリカ政府が最終的にシリコンバレー銀行の準備金を保証したものの、Circleは保有するUSDCの償還ができないという真の危機に直面したことはありませんでしたが、この出来事は特にアメリカの準備金を保有し、強力なバックアップを持つステーブルコインの機関にとって、より深刻な評判の損失をもたらしました。

この危機の中で、海外のUSDTの採用率は着実に上昇しており、アメリカのUSDCの流通しているトークンの数は2023年の間に着実に減少しています。そのため、より洗練され、堅牢な業界版がこの危機の灰から徐々に立ち上がり始めています。重要なチャネルや垂直産業の真の需要に押されて、インフラ企業の取引量と採用率は継続的に上昇し、それに応じて製品が改善されています。一方、他の企業はその技術の真の有用性に焦点を当てた製品を発表しました。2023年下半期には、PayPalがPayPal USD（PYUSD）を発表し、業界にとって重要な信頼の投票を投じました。他の企業は、ステーブルコインに不安を抱える人々に教育を提供し、規制の枠組みを構築して採用率を高めることに専念しています。OrbitalのCEOメイソンは、「教育は本当に難しいが、人々はそれを本当に理解し始めている」と述べています。

2024年初から、USDCの流通している通貨の数量は再び上昇し、支払いに特化した新発行の通貨の数量も引き続き増加しています。最近、トランプがアメリカ大統領の座に復帰したことで、この技術に対する機関の支持も増加し、《GENIUS法案》などの規制措置も次々と導入されています。

米国政府の交代以来、主要な金融機関は私たちのような企業に支援を求め、どこで、誰と協力して、コンプライアンスを守りながらステーブルコイン事業を展開できるかを理解しようとしています。------Guillaume C, EMEAビジネス開発ディレクター、ステーブルコイン発行者Paxos

現在、採用率が急速に上昇する中、クロスボーダー決済業界も強い関心を示しており、今後さらなる成長の余地がありますが、ステーブルコインの基本原則は、中本聡がビットコイン論文で最初に設定した前提に大体同じです。

私たちはインターネット上の現金の問題を解決しています。------ニキル・チャンドク、サークルの最高製品および技術責任者

! FXC Intelligence:2025年のステーブルコインの国境を越えた支払いの状況

1.2 クロスボーダー決済分野におけるステーブルコインへの関心が高まる

ステーブルコイン技術の興起に伴い、その跨境決済分野での応用ケースも徐々に増加しています。PaxosのKendallが説明したように、現在ステーブルコインの使用は主に「暗号通貨活動」に集中していますが、この分野への関心は不断に高まっており、それは主にエンドユーザーの最も本質的なニーズによって推進されています。

ステーブルコインの発展の歴史は取引と投資の分野から始まり、2022年、2023年の期間中に、徐々にクロスボーダー決済の分野で地位を確立しました。------Michael Shaulov,共同創設者&CEO,デジタル資産インフラストラクチャプロバイダーFireblocks

この経験は、この分野の多くの企業に見られ、B2B企業間の支払いに特化したConduitを含んでいます。しかし、過去1、2年の間に状況が変わり始めました。

最初、主に暗号ネイティブな決済企業が、その端末ビジネスがこれらのチャネル間でより効率的に資金を移動させるのを助けていました。今、私は大きな変化を見ています。多くの企業、特に大手多国籍企業がこの分野に参入し始めています。彼らは、特にアフリカ、ラテンアメリカ、アジアなどの困難な地域で、ステーブルコインをどのように使用するかを理解したいと考えています。------キリル・ゲルトマン、コンデュイットの創設者兼CEO、B2Bステーブルコイン決済会社

これにより、これまで法定通貨に焦点を当てていたクロスボーダー決済インフラストラクチャの提供者が市場に参入することが促進されました。例えば、OpenPaydは、今年の初めにステーブルコイン機能を追加しました。

"私たちにとって、この進化は完全に自然なものでした。なぜなら、私たちはすでに、当社を利用してクロスボーダーの法定通貨支払いを行っている顧客がいて、彼らは私たちに言ってきました。'私たちは他のプロバイダーを通じてステーブルコインでの支払いを受け入れています。これらの資産をあなたたちのプラットフォームに組み込むことはできますか？'"とOpenPaydのDimitrovaは述べています。"過去18か月間、私たちはこのようなリクエストを絶えず受けてきました。私たちは、この相互運用性を提供しなければ、これらの顧客の増大するニーズに応えることができないことを認識しました。"

この種のリクエストは主にグローバル貿易のニーズを持つ企業から来ていますが、クロスボーダー決済の他の側面でも、ステーブルコインの採用は増加しています。たとえば、MoneyGramはステーブルコイン決済機能の提供を開始しました。2022年、MoneyGramはUSDCを使用して送金を開始し、その後この分野でのビジネス能力を拡大しています。これには、ホワイトラベルデジタルウォレットの入出金ソリューションMoneyGram Rampsの導入や、自社のクロスボーダー資金管理ニーズを満たすことが含まれます。

MoneyGramは、グローバルなデジタルおよび現金ネットワークを持つフィンテック企業です。ステーブルコインはMoneyGramの未来において非常に重要な役割を果たします。それは、私たちのビジネスのすべてのセクションに貢献します。B2BのバックエンドからB2Cのサービス提供方法、さらには消費者にサービスを提供する方法まで。------Anthony Soohoo, 会長兼CEO, MoneyGram

現在、ステーブルコインが市場に占めるシェアは非常に小さいにもかかわらず、その注目度は明らかに上昇しています。2025年上半期に、ステーブルコインと支払いに関するニュースリリースの数は前年同期比で186%増加し、この増加速度は以前のステーブルコイン全体のニュースリリースの増加速度を上回っています。また、クロスボーダー決済とステーブルコインに関するニュースリリースの数は1000%以上も急増しました。さらに、これはステーブルコインソリューションを公開した企業だけの話です。

BVNK Harmseによると、支払い業界の大多数の企業は、この技術がもたらす機会を見出しており、たとえ彼らがまだ公に議論していなくてもそうです。「私は95％の企業がこれを見ていると思います」と彼は言いました。「私たちが行っている対話や潜在的な協力の観点から見ると、確かに多くのことがあります。