Nueva regulación en EE. UU.: dando la bienvenida a la llegada de la era on-chain
El 31 de julio, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, anunció un importante plan denominado "Project Crypto". Este esquema de reforma impulsado por la SEC tiene como objetivo remodelar completamente la lógica de regulación de EE. UU. en la era de los activos criptográficos, promoviendo la transición de los mercados financieros hacia la blockchain y realizando el ambicioso plan de convertir a EE. UU. en la "capital mundial de las criptomonedas".
A diferencia de la regulación opresiva de los últimos años, el lanzamiento de "Project Crypto" envía una señal clara a toda la industria: la nueva era de la blockchain en Estados Unidos ha comenzado oficialmente. Esto marca un cambio en el enfoque regulatorio de "sustituir la regulación por la aplicación de la ley" a guiar activamente la innovación, lo que no solo tiene el potencial de atraer de regreso a las empresas innovadoras que se han ido, sino que también establece las bases para que Estados Unidos lidere la próxima generación de infraestructura financiera.
La oportunidad de desarrollo del protocolo DeFi
Tras la asunción del nuevo presidente Paul Atkins, el estilo regulador de la SEC experimentó un cambio fundamental. Rápidamente inició la discusión temática "DeFi y el espíritu estadounidense" para desregular las finanzas descentralizadas.
Atkins en Project Crypto afirmó que el objetivo de la ley federal de valores de EE. UU. es proteger a los inversores y mantener la equidad del mercado, y no restringir las nuevas arquitecturas tecnológicas que no requieren la participación de intermediarios. Él cree que los sistemas de finanzas descentralizadas como los creadores de mercado automatizados (AMM), en esencia, realizan actividades financieras sin intermediarios y deberían obtener un estatus legal a nivel institucional. Se proporcionará una protección y exención clara para los desarrolladores que "simplemente escriben código"; mientras que se establecerán rutas de cumplimiento claras y ejecutables para las instituciones intermediarias que deseen ofrecer servicios basados en estos protocolos.
Esta política de cambio sin duda envía señales positivas a todo el ecosistema DeFi. Especialmente los protocolos que ya han formado efectos de red on-chain y tienen un diseño de alta autonomía, obtendrán reconocimiento institucional y espacio para el desarrollo bajo la lógica de desintermediación regulatoria. Los tokens de protocolo, que han estado largos tiempo atormentados por la "sombra de los valores", también tienen la esperanza de reestructurar la lógica de valoración en el contexto de un entorno regulatorio más flexible y el regreso de la participación del mercado, volviendo a ser activos mainstream preferidos por los inversores.
Super-App transformará el panorama de las plataformas de intercambio
La "Super-App" propuesta por Atkins ( es una idea muy transformadora. Él cree que las instituciones intermediarias de valores enfrentan estructuras de cumplimiento engorrosas y obstáculos de licencias duplicadas al ofrecer servicios tradicionales de valores, activos criptográficos y servicios on-chain, lo que obstaculiza directamente la innovación de productos y la mejora de la experiencia del usuario. Propone que las plataformas de intercambio del futuro deberían poder integrar bajo una única licencia, una variedad de servicios que incluyan activos criptográficos no relacionados con valores, activos criptográficos relacionados con valores, valores tradicionales, así como servicios de staking, préstamos, entre otros. Esto no solo es una innovación de cumplimiento que simplifica procesos, sino que también se convertirá en la principal ventaja competitiva de las empresas de plataformas de intercambio en el futuro.
Las autoridades regulatorias impulsarán la implementación de esta arquitectura de superaplicaciones. Atkins ha indicado claramente a la SEC que elabore un nuevo marco regulatorio que permita que los activos criptográficos, ya sea que constituyan o no valores, puedan coexistir y negociarse en la plataforma registrada de la SEC. La SEC también está evaluando cómo utilizar los poderes existentes para flexibilizar las condiciones de listado de ciertos activos en intercambios no registrados. Incluso las plataformas de derivados reguladas por la CFTC también podrían incluir algunas funciones de apalancamiento para mejorar la liquidez de las transacciones. La dirección de toda la reforma regulatoria es romper la frontera binaria entre valores y no valores, permitiendo que las plataformas configuren activos de manera flexible según la naturaleza del producto y las necesidades del usuario.
Algunas plataformas de intercambio se beneficiarán directamente de esta transformación. Han establecido una estructura de comercio diversificada que cubre activos criptográficos principales, comercio de valores tradicionales, préstamos y servicios de billetera. Con el estímulo de Project Crypto, estas plataformas tienen la expectativa de disfrutar de los beneficios de políticas de manera anticipada, logrando un servicio integral y conectando productos on-chain con la base de usuarios tradicional. Es notable que algunas plataformas ya han comenzado a tokenizar el comercio de acciones, lanzando acciones conocidas de EE. UU. en formato ERC-20. Esto es una premonición del modelo Super-App: ofrecer una experiencia de comercio de acciones tradicionales mediante protocolos on-chain, sin necesidad de cambiar la forma en que los usuarios están familiarizados.
Se puede prever que, una vez que se permita el marco de Super-App, se convertirá en el campo de batalla central de la competencia entre plataformas de trading. Quien logre implementar primero el "trading de múltiples activos agregado" de manera conforme, podrá ocupar una posición de liderazgo en la próxima ronda de actualización de la infraestructura financiera. Para los usuarios, esto significa una experiencia de trading más fluida, una mayor variedad de opciones de productos y un mundo financiero más cercano al futuro.
ERC-3643: Un puente de cumplimiento para la pista RWA
En cuanto a la tokenización de activos físicos (RWA), Atkins ha dejado en claro que promoverá la tokenización de activos tradicionales y ha nombrado a ERC-3643 como un estándar de token que vale la pena considerar dentro del marco regulatorio. Este es el único estándar de token mencionado públicamente en toda la charla, lo que significa que ERC-3643 ha pasado de ser un protocolo técnico a un modelo de referencia a nivel de política.
Atkins enfatiza que, al diseñar un marco de exención de innovación, la SEC priorizará aquellos sistemas de tokens con "capacidades de cumplimiento integradas". El contrato inteligente de ERC-3643 integra mecanismos de control de acceso, verificación de identidad y restricciones de transacciones, que pueden cumplir directamente con los requisitos actuales de las regulaciones de valores sobre KYC, AML y inversionistas calificados.
La principal característica de ERC-3643 radica en su diseño de "cumplimiento es código". Incorpora un marco de identidad descentralizado llamado ONCHAINID, donde todos los titulares de tokens deben pasar por una verificación de identidad y cumplir con las reglas preestablecidas para poder completar operaciones de tenencia o transferencia. Independientemente de en qué cadena pública se desplieguen los tokens, solo los usuarios que cumplan con los estándares de KYC o de inversores calificados pueden poseer realmente estos activos. La capa del contrato inteligente lleva a cabo la determinación de cumplimiento, sin depender de auditorías centralizadas, registros manuales o protocolos fuera de cadena.
La mayor diferencia con ERC-20 es la introducción de la dimensión de "permisos". ERC-20 nació en un contexto nativo de cadena completamente abierto y sin permisos, donde cualquier dirección de cartera puede recibir y transferir libremente. Por otro lado, ERC-3643 se enfoca en categorías de activos de alto valor y fuertemente regulados como valores, fondos y bonos, enfatizando "quién puede poseer" y "si es conforme", siendo un "estándar de token basado en permisos".
Actualmente, el ERC-3643 ha sido adoptado por varios países e instituciones financieras a nivel mundial. Algunas plataformas de valores digitales están expandiendo el estándar ERC-3643 hacia la securitización del mercado privado, con el plan de construir una infraestructura de inversión privada basada en blockchain, abarcando tipos de activos como bienes raíces, capital privado, fondos de cobertura y deuda privada.
Desde bienes raíces hasta colecciones de arte, desde capital privado hasta notas de cadena de suministro, ERC-3643 proporciona el soporte subyacente para la fragmentación, digitalización y circulación global de diversos activos. Es el único estándar de token de cadena pública que combina la conformidad programable, la verificación de identidad en cadena, la compatibilidad legal transnacional y la capacidad de integración con la infraestructura financiera existente.
Como dijo Atkins, el futuro del mercado de valores no solo debe "funcionar en la cadena", sino también "cumplir con la regulación en la cadena". En esta nueva era, el ERC-3643 podría convertirse en el puente clave que conecta a la SEC con Ethereum y conecta las finanzas tradicionales con las finanzas descentralizadas.
El mercado primario dará la bienvenida a una nueva ronda de prosperidad
En la política de Project Crypto recientemente publicada, Atkins propuso por primera vez: se establecerán estándares de reclasificación de activos criptográficos para proporcionar normas de divulgación claras, condiciones de exención y mecanismos de puerto seguro para actividades económicas on-chain comunes como airdrops, ICOs y Staking. La SEC ya no asumirá automáticamente que "emitir tokens = valores", sino que clasificará razonablemente los activos en diferentes categorías como productos digitales, coleccionables digitales, stablecoins o tokens de valores, según las características económicas de los activos, y proporcionará caminos legales adecuados.
Esto representa un punto de inflexión clave: los desarrolladores del proyecto ya no necesitarán "fingir no emitir tokens", ni tendrán que ocultar los mecanismos de incentivos a través de estructuras alternativas como fundaciones o DAOs, ni tampoco registrar el proyecto en el extranjero. En cambio, los equipos que realmente se centren en el código y en la tecnología como motor central recibirán una confirmación positiva desde el punto de vista institucional.
En el contexto del rápido auge de nuevas áreas como la inteligencia artificial, la red de infraestructura física descentralizada ) DePIN (, y las finanzas sociales ) SocialFi (, así como el aumento de la demanda de financiamiento temprano en el mercado, este marco regulatorio basado en la clasificación sustantiva y la innovación alentada, tiene el potencial de desencadenar un regreso masivo de proyectos a Estados Unidos. Estados Unidos ya no es el mercado que los emprendedores de criptomonedas evitan, sino que podría volver a ser su lugar preferido para emitir tokens y recaudar fondos.
"Project Crypto" no es una única ley, sino un conjunto completo de reformas sistémicas. Dibuja un futuro donde se fusionan el software descentralizado, la economía de tokens y la regulación de los mercados de capital. La actitud de Atkins también es muy clara: "La regulación no debe sofocar la innovación, sino hacerle espacio".
Para el mercado, esto es una clara señal de un cambio de política. Desde las finanzas descentralizadas hasta la tokenización de activos físicos, desde superaplicaciones hasta la recaudación de fondos mediante la emisión de monedas, quien pueda destacar en esta ronda de beneficios políticos dependerá de quién pueda responder primero a esta "revolución del mercado de capitales on-chain" liderada por Estados Unidos.
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La SEC de EE. UU. lanza el plan Project Crypto para abrazar completamente la innovación financiera en la cadena de bloques.
Nueva regulación en EE. UU.: dando la bienvenida a la llegada de la era on-chain
El 31 de julio, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, anunció un importante plan denominado "Project Crypto". Este esquema de reforma impulsado por la SEC tiene como objetivo remodelar completamente la lógica de regulación de EE. UU. en la era de los activos criptográficos, promoviendo la transición de los mercados financieros hacia la blockchain y realizando el ambicioso plan de convertir a EE. UU. en la "capital mundial de las criptomonedas".
A diferencia de la regulación opresiva de los últimos años, el lanzamiento de "Project Crypto" envía una señal clara a toda la industria: la nueva era de la blockchain en Estados Unidos ha comenzado oficialmente. Esto marca un cambio en el enfoque regulatorio de "sustituir la regulación por la aplicación de la ley" a guiar activamente la innovación, lo que no solo tiene el potencial de atraer de regreso a las empresas innovadoras que se han ido, sino que también establece las bases para que Estados Unidos lidere la próxima generación de infraestructura financiera.
La oportunidad de desarrollo del protocolo DeFi
Tras la asunción del nuevo presidente Paul Atkins, el estilo regulador de la SEC experimentó un cambio fundamental. Rápidamente inició la discusión temática "DeFi y el espíritu estadounidense" para desregular las finanzas descentralizadas.
Atkins en Project Crypto afirmó que el objetivo de la ley federal de valores de EE. UU. es proteger a los inversores y mantener la equidad del mercado, y no restringir las nuevas arquitecturas tecnológicas que no requieren la participación de intermediarios. Él cree que los sistemas de finanzas descentralizadas como los creadores de mercado automatizados (AMM), en esencia, realizan actividades financieras sin intermediarios y deberían obtener un estatus legal a nivel institucional. Se proporcionará una protección y exención clara para los desarrolladores que "simplemente escriben código"; mientras que se establecerán rutas de cumplimiento claras y ejecutables para las instituciones intermediarias que deseen ofrecer servicios basados en estos protocolos.
Esta política de cambio sin duda envía señales positivas a todo el ecosistema DeFi. Especialmente los protocolos que ya han formado efectos de red on-chain y tienen un diseño de alta autonomía, obtendrán reconocimiento institucional y espacio para el desarrollo bajo la lógica de desintermediación regulatoria. Los tokens de protocolo, que han estado largos tiempo atormentados por la "sombra de los valores", también tienen la esperanza de reestructurar la lógica de valoración en el contexto de un entorno regulatorio más flexible y el regreso de la participación del mercado, volviendo a ser activos mainstream preferidos por los inversores.
Super-App transformará el panorama de las plataformas de intercambio
La "Super-App" propuesta por Atkins ( es una idea muy transformadora. Él cree que las instituciones intermediarias de valores enfrentan estructuras de cumplimiento engorrosas y obstáculos de licencias duplicadas al ofrecer servicios tradicionales de valores, activos criptográficos y servicios on-chain, lo que obstaculiza directamente la innovación de productos y la mejora de la experiencia del usuario. Propone que las plataformas de intercambio del futuro deberían poder integrar bajo una única licencia, una variedad de servicios que incluyan activos criptográficos no relacionados con valores, activos criptográficos relacionados con valores, valores tradicionales, así como servicios de staking, préstamos, entre otros. Esto no solo es una innovación de cumplimiento que simplifica procesos, sino que también se convertirá en la principal ventaja competitiva de las empresas de plataformas de intercambio en el futuro.
Las autoridades regulatorias impulsarán la implementación de esta arquitectura de superaplicaciones. Atkins ha indicado claramente a la SEC que elabore un nuevo marco regulatorio que permita que los activos criptográficos, ya sea que constituyan o no valores, puedan coexistir y negociarse en la plataforma registrada de la SEC. La SEC también está evaluando cómo utilizar los poderes existentes para flexibilizar las condiciones de listado de ciertos activos en intercambios no registrados. Incluso las plataformas de derivados reguladas por la CFTC también podrían incluir algunas funciones de apalancamiento para mejorar la liquidez de las transacciones. La dirección de toda la reforma regulatoria es romper la frontera binaria entre valores y no valores, permitiendo que las plataformas configuren activos de manera flexible según la naturaleza del producto y las necesidades del usuario.
Algunas plataformas de intercambio se beneficiarán directamente de esta transformación. Han establecido una estructura de comercio diversificada que cubre activos criptográficos principales, comercio de valores tradicionales, préstamos y servicios de billetera. Con el estímulo de Project Crypto, estas plataformas tienen la expectativa de disfrutar de los beneficios de políticas de manera anticipada, logrando un servicio integral y conectando productos on-chain con la base de usuarios tradicional. Es notable que algunas plataformas ya han comenzado a tokenizar el comercio de acciones, lanzando acciones conocidas de EE. UU. en formato ERC-20. Esto es una premonición del modelo Super-App: ofrecer una experiencia de comercio de acciones tradicionales mediante protocolos on-chain, sin necesidad de cambiar la forma en que los usuarios están familiarizados.
Se puede prever que, una vez que se permita el marco de Super-App, se convertirá en el campo de batalla central de la competencia entre plataformas de trading. Quien logre implementar primero el "trading de múltiples activos agregado" de manera conforme, podrá ocupar una posición de liderazgo en la próxima ronda de actualización de la infraestructura financiera. Para los usuarios, esto significa una experiencia de trading más fluida, una mayor variedad de opciones de productos y un mundo financiero más cercano al futuro.
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ERC-3643: Un puente de cumplimiento para la pista RWA
En cuanto a la tokenización de activos físicos (RWA), Atkins ha dejado en claro que promoverá la tokenización de activos tradicionales y ha nombrado a ERC-3643 como un estándar de token que vale la pena considerar dentro del marco regulatorio. Este es el único estándar de token mencionado públicamente en toda la charla, lo que significa que ERC-3643 ha pasado de ser un protocolo técnico a un modelo de referencia a nivel de política.
Atkins enfatiza que, al diseñar un marco de exención de innovación, la SEC priorizará aquellos sistemas de tokens con "capacidades de cumplimiento integradas". El contrato inteligente de ERC-3643 integra mecanismos de control de acceso, verificación de identidad y restricciones de transacciones, que pueden cumplir directamente con los requisitos actuales de las regulaciones de valores sobre KYC, AML y inversionistas calificados.
La principal característica de ERC-3643 radica en su diseño de "cumplimiento es código". Incorpora un marco de identidad descentralizado llamado ONCHAINID, donde todos los titulares de tokens deben pasar por una verificación de identidad y cumplir con las reglas preestablecidas para poder completar operaciones de tenencia o transferencia. Independientemente de en qué cadena pública se desplieguen los tokens, solo los usuarios que cumplan con los estándares de KYC o de inversores calificados pueden poseer realmente estos activos. La capa del contrato inteligente lleva a cabo la determinación de cumplimiento, sin depender de auditorías centralizadas, registros manuales o protocolos fuera de cadena.
La mayor diferencia con ERC-20 es la introducción de la dimensión de "permisos". ERC-20 nació en un contexto nativo de cadena completamente abierto y sin permisos, donde cualquier dirección de cartera puede recibir y transferir libremente. Por otro lado, ERC-3643 se enfoca en categorías de activos de alto valor y fuertemente regulados como valores, fondos y bonos, enfatizando "quién puede poseer" y "si es conforme", siendo un "estándar de token basado en permisos".
Actualmente, el ERC-3643 ha sido adoptado por varios países e instituciones financieras a nivel mundial. Algunas plataformas de valores digitales están expandiendo el estándar ERC-3643 hacia la securitización del mercado privado, con el plan de construir una infraestructura de inversión privada basada en blockchain, abarcando tipos de activos como bienes raíces, capital privado, fondos de cobertura y deuda privada.
Desde bienes raíces hasta colecciones de arte, desde capital privado hasta notas de cadena de suministro, ERC-3643 proporciona el soporte subyacente para la fragmentación, digitalización y circulación global de diversos activos. Es el único estándar de token de cadena pública que combina la conformidad programable, la verificación de identidad en cadena, la compatibilidad legal transnacional y la capacidad de integración con la infraestructura financiera existente.
Como dijo Atkins, el futuro del mercado de valores no solo debe "funcionar en la cadena", sino también "cumplir con la regulación en la cadena". En esta nueva era, el ERC-3643 podría convertirse en el puente clave que conecta a la SEC con Ethereum y conecta las finanzas tradicionales con las finanzas descentralizadas.
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El mercado primario dará la bienvenida a una nueva ronda de prosperidad
En la política de Project Crypto recientemente publicada, Atkins propuso por primera vez: se establecerán estándares de reclasificación de activos criptográficos para proporcionar normas de divulgación claras, condiciones de exención y mecanismos de puerto seguro para actividades económicas on-chain comunes como airdrops, ICOs y Staking. La SEC ya no asumirá automáticamente que "emitir tokens = valores", sino que clasificará razonablemente los activos en diferentes categorías como productos digitales, coleccionables digitales, stablecoins o tokens de valores, según las características económicas de los activos, y proporcionará caminos legales adecuados.
Esto representa un punto de inflexión clave: los desarrolladores del proyecto ya no necesitarán "fingir no emitir tokens", ni tendrán que ocultar los mecanismos de incentivos a través de estructuras alternativas como fundaciones o DAOs, ni tampoco registrar el proyecto en el extranjero. En cambio, los equipos que realmente se centren en el código y en la tecnología como motor central recibirán una confirmación positiva desde el punto de vista institucional.
En el contexto del rápido auge de nuevas áreas como la inteligencia artificial, la red de infraestructura física descentralizada ) DePIN (, y las finanzas sociales ) SocialFi (, así como el aumento de la demanda de financiamiento temprano en el mercado, este marco regulatorio basado en la clasificación sustantiva y la innovación alentada, tiene el potencial de desencadenar un regreso masivo de proyectos a Estados Unidos. Estados Unidos ya no es el mercado que los emprendedores de criptomonedas evitan, sino que podría volver a ser su lugar preferido para emitir tokens y recaudar fondos.
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Resumen
"Project Crypto" no es una única ley, sino un conjunto completo de reformas sistémicas. Dibuja un futuro donde se fusionan el software descentralizado, la economía de tokens y la regulación de los mercados de capital. La actitud de Atkins también es muy clara: "La regulación no debe sofocar la innovación, sino hacerle espacio".
Para el mercado, esto es una clara señal de un cambio de política. Desde las finanzas descentralizadas hasta la tokenización de activos físicos, desde superaplicaciones hasta la recaudación de fondos mediante la emisión de monedas, quien pueda destacar en esta ronda de beneficios políticos dependerá de quién pueda responder primero a esta "revolución del mercado de capitales on-chain" liderada por Estados Unidos.
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