Recientemente, una conocida plataforma de intercambio lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha generado un amplio interés en el ámbito de Web3. Como observador que ha seguido la tecnología de la cadena de bloques durante mucho tiempo, me gustaría hacer un análisis sobre la situación real detrás de este producto. A decir verdad, esto se parece más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a un verdadero avance tecnológico.
punto clave
Este producto de tokenización de acciones es, en esencia, más como una campaña de marketing cuidadosamente planificada. Su principal objetivo es apoderarse de la autoridad sobre el tema candente de la tokenización de activos físicos (RWA), pero desde una perspectiva de innovación real, no tiene muchas características destacadas. En resumen, utiliza la tecnología de cadena de bloques principalmente como una herramienta de promoción de marca, y no ha aprovechado plenamente las ventajas centrales de la descentralización y la composibilidad de la cadena de bloques.
El modo de "empaquetado sintético" adoptado por esta plataforma presenta ciertas diferencias legales y funcionales en comparación con el modo de "gemelo digital" de otras plataformas. En realidad, lo que ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, en lugar de la verdadera propiedad de los activos subyacentes. Aunque se afirma que puede proporcionar oportunidades de inversión en acciones estadounidenses para clientes de la UE, esto en realidad se puede lograr fácilmente con herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de operaciones tan complejas. Además, visiones atractivas como "comercio las 24 horas" y "inversión minorista en capital privado" enfrentan numerosos desafíos en la realidad, lo que dificulta su implementación.
A pesar de que este producto ha logrado con éxito moldear la imagen de los innovadores de la industria, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Y este camino probablemente será liderado por las empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en ecosistemas más controlables.
varias modalidades de tokenización de acciones
Antes de analizar en profundidad este producto, necesitamos entender las diferentes formas de tokenización de acciones. Al igual que hay múltiples métodos de cocción, también hay diversas vías para transferir acciones tradicionales a la cadena de bloques.
activos sintéticos
Este es un método de finanzas descentralizadas puras (DeFi). No es necesario poseer acciones reales, sino que se crea un token que puede rastrear el precio de cualquier activo real (incluidas las acciones) mediante el sobrecolateral de activos criptográficos (como ETH) en un contrato inteligente. El anclaje del precio del token sintético está controlado principalmente por un contrato inteligente: se obtiene información sobre los precios de activos del mundo real a través de oráculos, y con base en esto se liquidan las ganancias y pérdidas de los poseedores del token, asegurando así que el valor del token se mantenga sincronizado con el precio del activo objetivo.
En este modo, los usuarios confían principalmente en el código y el modelo económico. Apostan por la solidez del sistema de contratos inteligentes, así como por la estabilidad del precio de los activos colaterales sobre-asegurados.
encapsulación sintética
Esta es esencialmente una estrategia de derivados. Los tokens comprados por los usuarios representan en realidad un contrato entre el usuario y la plataforma, que se compromete a pagar a los titulares de los tokens un rendimiento equivalente a las variaciones del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con este compromiso, la plataforma generalmente compra acciones reales como cobertura, pero esta no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, también puede sustituir la tenencia de acciones mediante la compra de futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. La plataforma tampoco tiene la obligación de divulgar a los titulares de tokens su situación específica de tenencia de acciones.
En este modo, los usuarios confían completamente en la plataforma de emisión y en las entidades reguladoras detrás de ella.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar una acción correspondiente en un banco custodio regulado. El Token que posee el usuario equivale a un "certificado de reclamación digital" de una acción.
En este modo, los usuarios deben confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y las autoridades reguladoras, pero generalmente hay herramientas en la cadena que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento la verdadera existencia de las acciones en el "cofre".
Valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son un "reflejo" de activos fuera de la cadena, sino que se emiten directamente en la cadena de bloques. La cadena de bloques se convierte en el registro de propiedad legal, despidiéndose por completo de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
En este modo, los usuarios confían en la cadena de bloques y en el marco legal que reconoce esta forma.
análisis comparativo con competidores
Empaquetado sintético vs Activos sintéticos
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de una propiedad directa. Esencialmente, son derivados destinados a replicar el rendimiento de precios de las acciones.
Diferencias: la diferencia principal radica en la base de la confianza.
La confianza en el modo de empaquetado sintético proviene de las instituciones y la regulación. Los usuarios confían en que esta empresa regulada de la plataforma cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en el modelo de activos sintéticos proviene del código y de la economía del juego. Los usuarios confían en la robustez del código y en la sobrecolateralización para garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
Envoltura sintética vs Gemelo digital
Punto en común: Teóricamente, los emisores de ambos modos poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
El propósito de poseer acciones es diferente: en el modelo de empaquetado sintético, poseer acciones es para cubrir el riesgo personal, lo que es una medida de gestión del riesgo y no una obligación legal directa hacia el usuario. En cambio, el emisor del modelo de gemelo digital tiene la obligación legal de mantener y custodiar una acción real por cada token emitido en una proporción de 1:1.
La propiedad y el riesgo son diferentes: en el modelo de empaquetado sintético, las acciones pertenecen a los activos de la plataforma, y los usuarios son solo sus acreedores no garantizados. Si la plataforma quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y los usuarios no tienen prioridad. En cambio, en el modelo de gemelo digital, las acciones se mantienen en cuentas de custodia aisladas establecidas para el beneficio del usuario, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, proporcionando una mayor protección de la propiedad de los activos del usuario.
La utilidad en la cadena es diferente: los tokens del modo de empaquetado sintético suelen estar limitados dentro del ecosistema cerrado de la plataforma y no pueden interactuar con protocolos DeFi externos. En cambio, los tokens del modo de gemelo digital son más abiertos, los usuarios pueden retirarlos a su propia billetera para utilizarlos en préstamos DeFi, intercambios, etc., y poseen una verdadera capacidad de combinación.
sobre varias preguntas clave sobre el producto
¿Realmente se necesita la Cadena de bloques?
La funcionalidad que ofrece este producto, que permite a los usuarios europeos obtener beneficios del aumento de las acciones estadounidenses sin poseer directamente acciones de EE. UU., se puede lograr perfectamente mediante contratos por diferencia (CFD) u otros derivados tradicionales. Este tipo de producto ha existido en el ámbito financiero tradicional durante muchos años. La plataforma puede registrar las transacciones utilizando una base de datos centralizada normal, sin necesidad de utilizar una Cadena de bloques.
La razón por la que se elige usar Cadena de bloques se debe en gran medida a consideraciones de marketing. En un momento en que los conceptos de RWA y tokenización están de moda en todo el mundo, etiquetar los productos con "Cadena de bloques" y "Token" puede atraer rápidamente la atención, generar un efecto noticioso, aumentar el precio de las acciones de la empresa y crear una imagen de innovador a la vanguardia de la época.
¿A dónde fue la composibilidad de DeFi?
A pesar de que la emisión de tokens de acciones en la plataforma se realiza en una cadena de bloques pública, su contrato inteligente tiene restricciones que solo permiten la transferencia entre billeteras aprobadas por la plataforma. Esto significa que los usuarios no pueden retirar tokens a sus billeteras independientes, no pueden comerciar en intercambios descentralizados, y no pueden ser utilizados para préstamos colaterales—la ventaja de la combinabilidad de Web3 pierde completamente su significado aquí.
Este diseño está principalmente destinado a control y cumplimiento. Una vez que esté completamente abierto, será difícil para la plataforma gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar la apertura de la cadena de bloques para construir un ecosistema cerrado.
¿Dónde está el mecanismo de confianza descentralizado?
En este modo, los usuarios deben confiar completamente en la plataforma. Lo único que puede probar la cadena de bloques es que "el usuario efectivamente compró un contrato de la plataforma". Pero no puede probar si la plataforma realmente compró acciones para cubrir el riesgo, ni puede garantizar la capacidad de pago de la plataforma en caso de quiebra.
Esto forma un paradoja: la tecnología de la cadena de bloques nació para reducir la dependencia de la confianza en instituciones centralizadas, pero este modelo requiere que los usuarios depositen toda su confianza en una única plataforma. De este modo, usar la cadena de bloques para probar "el usuario completó la compra" parece perder un significado más profundo.
algunas funciones que han sido sobrevaloradas
La difícil realidad del comercio ininterrumpido
Aunque teóricamente la Cadena de bloques puede soportar transacciones 24/7, en la realidad la plataforma solo puede prometer transacciones "24x5". Esto se debe a que los fines de semana son el período de concentración de riesgos en los mercados financieros globales.
Los problemas que enfrentan los creadores de mercado: cualquier mercado de negociación necesita que los creadores de mercado proporcionen liquidez. Para cubrir riesgos, los creadores de mercado necesitan comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran tokens. Pero durante el fin de semana, las principales bolsas de valores están cerradas, y los creadores de mercado no pueden hacer una cobertura efectiva. Si no pueden cubrirse, asumen todos los riesgos. Si ocurre un evento importante durante el fin de semana, el lunes, cuando abran los mercados, los precios de las acciones pueden fluctuar drásticamente, y los creadores de mercado pueden enfrentar enormes pérdidas.
Incluso durante las horas no comerciales de los días laborables, debido a que el mercado de valores real ya ha cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas mediante herramientas como futuros de índices. Para compensar el riesgo, suelen aumentar significativamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo del comercio fuera de horas suele ser alto y la liquidez es inferior, lo que lo hace principalmente adecuado para usuarios con necesidades urgentes. Es más como un "canal de emergencia" caro, en lugar de una vía de comercio fluida.
Los desafíos reales de la inversión en capital privado
Algunas plataformas han lanzado actividades que regalan Tokens de empresas no cotizadas, lo que ha suscitado una amplia atención y controversia en el mercado. Este tipo de práctica presenta dos problemas clave: primero, ¿por qué las acciones de estas empresas populares se utilizan como obsequios? Segundo, dado que se afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de estas empresas privadas no cotizadas?
Estas acciones probablemente provienen de un "mercado secundario de capital privado" que es difícil de alcanzar para los inversores comunes. Las transacciones en este mercado suelen ser opacas, los precios no son públicos y la liquidez es muy baja. La plataforma podría haber obtenido una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículos de propósito especial" (SPV). Dado que la cantidad es limitada, incluso si la empresa cotiza en el futuro, la liquidez de estas acciones podría ser muy mala, por lo que se regalan como una estrategia de marketing.
La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral extremadamente alto, abierto únicamente a "inversores calificados", principalmente debido a su alta peligrosidad y a la alta asimetría de la información. Los inversores institucionales capaces de participar en este tipo de inversiones pueden completar transacciones sin depender de los códigos de acciones; mientras que los inversores comunes están restringidos en su acceso porque no tienen la capacidad de asumir este tipo de riesgos y tampoco pueden obtener información suficiente. La tokenización de este tipo de activos, a primera vista, parece estar "difundiendo oportunidades de inversión", pero en realidad podría estar trasladando riesgos que no deberían ser asumidos por los inversores comunes hacia el público en general—en esencia, esto se asemeja más a "difundir riesgos" en lugar de oportunidades.
Resumen y perspectivas
A pesar de las numerosas dudas, desde otro punto de vista, esta acción podría ser un primer paso estratégico.
Primero, esta es una victoria en la construcción de la marca. Aunque el producto en sí no tiene muchas innovaciones técnicas, la plataforma realmente ha superado a sus competidores que tienen tecnologías más avanzadas pero menor reconocimiento, en términos de percepción de marca e influencia en el mercado. Ha logrado vincularse exitosamente con la gran narrativa del "futuro financiero", lo cual es crucial para una empresa que cotiza en bolsa.
En segundo lugar, esto podría allanar el camino para el futuro. Hay rumores de que la plataforma planea establecer su propia Cadena de bloques y apoyar a los usuarios en la gestión autónoma de activos. ¡Ese es el punto clave! Esto significa que el sistema cerrado actual podría ser solo una etapa de transición, un campo de prueba para acumular usuarios, probar tecnología y comunicarse con los organismos reguladores. Cuando el sistema se abra realmente, muchas de las limitaciones que discutimos hoy podrían ser superadas.
Finalmente, este caso también demuestra que la aplicación a gran escala de la tecnología Web3 puede depender de la participación de empresas de finanzas tradicionales de Internet. Porque las finanzas descentralizadas puras siguen siendo demasiado complejas para el usuario común. Y lo que estas empresas hacen mejor es simplificar la tecnología compleja, haciéndola fácil de usar e intuitiva. Son como traductores, contando la historia de Web3 en un lenguaje que el público puede entender.
Por lo tanto, nuestra conclusión final es:
Los tokens de acciones lanzados esta vez, en esta etapa actual, realmente tienen más un significado simbólico que un significado práctico, y pueden verse como una exitosa actividad de marketing.
Pero también actúa como un cuña, abriendo la puerta a la fusión entre las finanzas tradicionales y la Cadena de bloques. Da el primer paso de una manera pragmática. La verdadera revolución a menudo no ocurre de la noche a la mañana, y lo que estamos presenciando podría ser el preludio de esta gran transformación.
Para los inversores comunes, mantener la claridad y analizar de manera racional, sin dejarse engañar por narrativas llamativas y sin negar fácilmente las posibilidades del futuro, puede ser lo más sabio.
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rugdoc.eth
· hace19h
¿Todavía juegas a esta trampa? Ya lo vi claro.
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HodlKumamon
· hace19h
Hablando en serio, todavía no he recordado introducir una posición y ya han comenzado a tomar a la gente por tonta, miau.
Tokenización de acciones: ¿innovación o marketing? Profundidad del análisis de la tecnología y estrategias detrás.
Recientemente, una conocida plataforma de intercambio lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha generado un amplio interés en el ámbito de Web3. Como observador que ha seguido la tecnología de la cadena de bloques durante mucho tiempo, me gustaría hacer un análisis sobre la situación real detrás de este producto. A decir verdad, esto se parece más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a un verdadero avance tecnológico.
punto clave
Este producto de tokenización de acciones es, en esencia, más como una campaña de marketing cuidadosamente planificada. Su principal objetivo es apoderarse de la autoridad sobre el tema candente de la tokenización de activos físicos (RWA), pero desde una perspectiva de innovación real, no tiene muchas características destacadas. En resumen, utiliza la tecnología de cadena de bloques principalmente como una herramienta de promoción de marca, y no ha aprovechado plenamente las ventajas centrales de la descentralización y la composibilidad de la cadena de bloques.
El modo de "empaquetado sintético" adoptado por esta plataforma presenta ciertas diferencias legales y funcionales en comparación con el modo de "gemelo digital" de otras plataformas. En realidad, lo que ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, en lugar de la verdadera propiedad de los activos subyacentes. Aunque se afirma que puede proporcionar oportunidades de inversión en acciones estadounidenses para clientes de la UE, esto en realidad se puede lograr fácilmente con herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de operaciones tan complejas. Además, visiones atractivas como "comercio las 24 horas" y "inversión minorista en capital privado" enfrentan numerosos desafíos en la realidad, lo que dificulta su implementación.
A pesar de que este producto ha logrado con éxito moldear la imagen de los innovadores de la industria, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Y este camino probablemente será liderado por las empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en ecosistemas más controlables.
varias modalidades de tokenización de acciones
Antes de analizar en profundidad este producto, necesitamos entender las diferentes formas de tokenización de acciones. Al igual que hay múltiples métodos de cocción, también hay diversas vías para transferir acciones tradicionales a la cadena de bloques.
activos sintéticos
Este es un método de finanzas descentralizadas puras (DeFi). No es necesario poseer acciones reales, sino que se crea un token que puede rastrear el precio de cualquier activo real (incluidas las acciones) mediante el sobrecolateral de activos criptográficos (como ETH) en un contrato inteligente. El anclaje del precio del token sintético está controlado principalmente por un contrato inteligente: se obtiene información sobre los precios de activos del mundo real a través de oráculos, y con base en esto se liquidan las ganancias y pérdidas de los poseedores del token, asegurando así que el valor del token se mantenga sincronizado con el precio del activo objetivo.
En este modo, los usuarios confían principalmente en el código y el modelo económico. Apostan por la solidez del sistema de contratos inteligentes, así como por la estabilidad del precio de los activos colaterales sobre-asegurados.
encapsulación sintética
Esta es esencialmente una estrategia de derivados. Los tokens comprados por los usuarios representan en realidad un contrato entre el usuario y la plataforma, que se compromete a pagar a los titulares de los tokens un rendimiento equivalente a las variaciones del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con este compromiso, la plataforma generalmente compra acciones reales como cobertura, pero esta no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, también puede sustituir la tenencia de acciones mediante la compra de futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. La plataforma tampoco tiene la obligación de divulgar a los titulares de tokens su situación específica de tenencia de acciones.
En este modo, los usuarios confían completamente en la plataforma de emisión y en las entidades reguladoras detrás de ella.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar una acción correspondiente en un banco custodio regulado. El Token que posee el usuario equivale a un "certificado de reclamación digital" de una acción.
En este modo, los usuarios deben confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y las autoridades reguladoras, pero generalmente hay herramientas en la cadena que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento la verdadera existencia de las acciones en el "cofre".
Valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son un "reflejo" de activos fuera de la cadena, sino que se emiten directamente en la cadena de bloques. La cadena de bloques se convierte en el registro de propiedad legal, despidiéndose por completo de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
En este modo, los usuarios confían en la cadena de bloques y en el marco legal que reconoce esta forma.
análisis comparativo con competidores
Empaquetado sintético vs Activos sintéticos
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de una propiedad directa. Esencialmente, son derivados destinados a replicar el rendimiento de precios de las acciones.
Diferencias: la diferencia principal radica en la base de la confianza.
La confianza en el modo de empaquetado sintético proviene de las instituciones y la regulación. Los usuarios confían en que esta empresa regulada de la plataforma cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en el modelo de activos sintéticos proviene del código y de la economía del juego. Los usuarios confían en la robustez del código y en la sobrecolateralización para garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
Envoltura sintética vs Gemelo digital
Punto en común: Teóricamente, los emisores de ambos modos poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
El propósito de poseer acciones es diferente: en el modelo de empaquetado sintético, poseer acciones es para cubrir el riesgo personal, lo que es una medida de gestión del riesgo y no una obligación legal directa hacia el usuario. En cambio, el emisor del modelo de gemelo digital tiene la obligación legal de mantener y custodiar una acción real por cada token emitido en una proporción de 1:1.
La propiedad y el riesgo son diferentes: en el modelo de empaquetado sintético, las acciones pertenecen a los activos de la plataforma, y los usuarios son solo sus acreedores no garantizados. Si la plataforma quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y los usuarios no tienen prioridad. En cambio, en el modelo de gemelo digital, las acciones se mantienen en cuentas de custodia aisladas establecidas para el beneficio del usuario, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, proporcionando una mayor protección de la propiedad de los activos del usuario.
La utilidad en la cadena es diferente: los tokens del modo de empaquetado sintético suelen estar limitados dentro del ecosistema cerrado de la plataforma y no pueden interactuar con protocolos DeFi externos. En cambio, los tokens del modo de gemelo digital son más abiertos, los usuarios pueden retirarlos a su propia billetera para utilizarlos en préstamos DeFi, intercambios, etc., y poseen una verdadera capacidad de combinación.
sobre varias preguntas clave sobre el producto
¿Realmente se necesita la Cadena de bloques?
La funcionalidad que ofrece este producto, que permite a los usuarios europeos obtener beneficios del aumento de las acciones estadounidenses sin poseer directamente acciones de EE. UU., se puede lograr perfectamente mediante contratos por diferencia (CFD) u otros derivados tradicionales. Este tipo de producto ha existido en el ámbito financiero tradicional durante muchos años. La plataforma puede registrar las transacciones utilizando una base de datos centralizada normal, sin necesidad de utilizar una Cadena de bloques.
La razón por la que se elige usar Cadena de bloques se debe en gran medida a consideraciones de marketing. En un momento en que los conceptos de RWA y tokenización están de moda en todo el mundo, etiquetar los productos con "Cadena de bloques" y "Token" puede atraer rápidamente la atención, generar un efecto noticioso, aumentar el precio de las acciones de la empresa y crear una imagen de innovador a la vanguardia de la época.
¿A dónde fue la composibilidad de DeFi?
A pesar de que la emisión de tokens de acciones en la plataforma se realiza en una cadena de bloques pública, su contrato inteligente tiene restricciones que solo permiten la transferencia entre billeteras aprobadas por la plataforma. Esto significa que los usuarios no pueden retirar tokens a sus billeteras independientes, no pueden comerciar en intercambios descentralizados, y no pueden ser utilizados para préstamos colaterales—la ventaja de la combinabilidad de Web3 pierde completamente su significado aquí.
Este diseño está principalmente destinado a control y cumplimiento. Una vez que esté completamente abierto, será difícil para la plataforma gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar la apertura de la cadena de bloques para construir un ecosistema cerrado.
¿Dónde está el mecanismo de confianza descentralizado?
En este modo, los usuarios deben confiar completamente en la plataforma. Lo único que puede probar la cadena de bloques es que "el usuario efectivamente compró un contrato de la plataforma". Pero no puede probar si la plataforma realmente compró acciones para cubrir el riesgo, ni puede garantizar la capacidad de pago de la plataforma en caso de quiebra.
Esto forma un paradoja: la tecnología de la cadena de bloques nació para reducir la dependencia de la confianza en instituciones centralizadas, pero este modelo requiere que los usuarios depositen toda su confianza en una única plataforma. De este modo, usar la cadena de bloques para probar "el usuario completó la compra" parece perder un significado más profundo.
algunas funciones que han sido sobrevaloradas
La difícil realidad del comercio ininterrumpido
Aunque teóricamente la Cadena de bloques puede soportar transacciones 24/7, en la realidad la plataforma solo puede prometer transacciones "24x5". Esto se debe a que los fines de semana son el período de concentración de riesgos en los mercados financieros globales.
Los problemas que enfrentan los creadores de mercado: cualquier mercado de negociación necesita que los creadores de mercado proporcionen liquidez. Para cubrir riesgos, los creadores de mercado necesitan comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran tokens. Pero durante el fin de semana, las principales bolsas de valores están cerradas, y los creadores de mercado no pueden hacer una cobertura efectiva. Si no pueden cubrirse, asumen todos los riesgos. Si ocurre un evento importante durante el fin de semana, el lunes, cuando abran los mercados, los precios de las acciones pueden fluctuar drásticamente, y los creadores de mercado pueden enfrentar enormes pérdidas.
Incluso durante las horas no comerciales de los días laborables, debido a que el mercado de valores real ya ha cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas mediante herramientas como futuros de índices. Para compensar el riesgo, suelen aumentar significativamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo del comercio fuera de horas suele ser alto y la liquidez es inferior, lo que lo hace principalmente adecuado para usuarios con necesidades urgentes. Es más como un "canal de emergencia" caro, en lugar de una vía de comercio fluida.
Los desafíos reales de la inversión en capital privado
Algunas plataformas han lanzado actividades que regalan Tokens de empresas no cotizadas, lo que ha suscitado una amplia atención y controversia en el mercado. Este tipo de práctica presenta dos problemas clave: primero, ¿por qué las acciones de estas empresas populares se utilizan como obsequios? Segundo, dado que se afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de estas empresas privadas no cotizadas?
Estas acciones probablemente provienen de un "mercado secundario de capital privado" que es difícil de alcanzar para los inversores comunes. Las transacciones en este mercado suelen ser opacas, los precios no son públicos y la liquidez es muy baja. La plataforma podría haber obtenido una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículos de propósito especial" (SPV). Dado que la cantidad es limitada, incluso si la empresa cotiza en el futuro, la liquidez de estas acciones podría ser muy mala, por lo que se regalan como una estrategia de marketing.
La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral extremadamente alto, abierto únicamente a "inversores calificados", principalmente debido a su alta peligrosidad y a la alta asimetría de la información. Los inversores institucionales capaces de participar en este tipo de inversiones pueden completar transacciones sin depender de los códigos de acciones; mientras que los inversores comunes están restringidos en su acceso porque no tienen la capacidad de asumir este tipo de riesgos y tampoco pueden obtener información suficiente. La tokenización de este tipo de activos, a primera vista, parece estar "difundiendo oportunidades de inversión", pero en realidad podría estar trasladando riesgos que no deberían ser asumidos por los inversores comunes hacia el público en general—en esencia, esto se asemeja más a "difundir riesgos" en lugar de oportunidades.
Resumen y perspectivas
A pesar de las numerosas dudas, desde otro punto de vista, esta acción podría ser un primer paso estratégico.
Primero, esta es una victoria en la construcción de la marca. Aunque el producto en sí no tiene muchas innovaciones técnicas, la plataforma realmente ha superado a sus competidores que tienen tecnologías más avanzadas pero menor reconocimiento, en términos de percepción de marca e influencia en el mercado. Ha logrado vincularse exitosamente con la gran narrativa del "futuro financiero", lo cual es crucial para una empresa que cotiza en bolsa.
En segundo lugar, esto podría allanar el camino para el futuro. Hay rumores de que la plataforma planea establecer su propia Cadena de bloques y apoyar a los usuarios en la gestión autónoma de activos. ¡Ese es el punto clave! Esto significa que el sistema cerrado actual podría ser solo una etapa de transición, un campo de prueba para acumular usuarios, probar tecnología y comunicarse con los organismos reguladores. Cuando el sistema se abra realmente, muchas de las limitaciones que discutimos hoy podrían ser superadas.
Finalmente, este caso también demuestra que la aplicación a gran escala de la tecnología Web3 puede depender de la participación de empresas de finanzas tradicionales de Internet. Porque las finanzas descentralizadas puras siguen siendo demasiado complejas para el usuario común. Y lo que estas empresas hacen mejor es simplificar la tecnología compleja, haciéndola fácil de usar e intuitiva. Son como traductores, contando la historia de Web3 en un lenguaje que el público puede entender.
Por lo tanto, nuestra conclusión final es:
Los tokens de acciones lanzados esta vez, en esta etapa actual, realmente tienen más un significado simbólico que un significado práctico, y pueden verse como una exitosa actividad de marketing.
Pero también actúa como un cuña, abriendo la puerta a la fusión entre las finanzas tradicionales y la Cadena de bloques. Da el primer paso de una manera pragmática. La verdadera revolución a menudo no ocurre de la noche a la mañana, y lo que estamos presenciando podría ser el preludio de esta gran transformación.
Para los inversores comunes, mantener la claridad y analizar de manera racional, sin dejarse engañar por narrativas llamativas y sin negar fácilmente las posibilidades del futuro, puede ser lo más sabio.