RWA赛道新星Ondo Finance：转型成功但代币用途仍不明确

在DeFi 2.0浪潮中,真实世界资产(RWA)被视为关键突破口。然而,对普通投资者而言,RWA似乎遥不可及。大多数RWA产品需要KYC认证和较高的资产门槛,使散户难以参与。

那么,如何在RWA赛道全面爆发前抢占先机呢?主要有两种方式:一是购买RWA项目的代币;二是选择门槛较低的RWA产品。

第一种方式要求投资者深入了解项目基本面、产品设计和风险控制。大多数RWA产品需要特殊目的实体(SPV)来实现风险隔离,投资者需关注其法律合规性。购买代币是加密投资者常用且潜在收益较高的方式。

第二种方式是直接参与RWA产品,如美元和美国国债的代币化资产。这类产品回报相对稳定,风险较低。但目前可参与的RWA产品较少,且多数KYC和资产要求仍不适合普通加密投资者。

综合考虑,Ondo Finance在RWA赛道中脱颖而出。本文将介绍Ondo Finance的发展历程、主要产品和代币情况,为读者提供一个潜在的RWA投资标的。

Ondo Finance的成功转型之路

Ondo Finance成立于2021年,最初专注于流动性即服务(LaaS)领域。但随着熊市来临,DeFi市值和链上流动性萎缩,项目发展遇到瓶颈。2023年1月,Ondo Finance果断转型进军RWA赛道。经过一年努力,如今Ondo Finance在RWA领域已跻身前列。数据显示,其总锁仓量(TVL)达1.83亿美元,在RWA赛道排名第三。

Ondo Finance能够快速崛起,主要得益于其产品设计。RWA产品的核心在于如何安全有效地连接现实和虚拟世界,确保投资者购买和赎回过程的安全性与规范性。目前,Ondo Finance推出了三款主要RWA产品:OUSG、USDY和OMMF。

OUSG(美国国债)

OUSG是Ondo Finance的主打产品,贡献了1.17亿美元的TVL。其底层资产主要来自贝莱德旗下的短期美债ETF(iShares Short Treasury Bond ETF,代码SHV),辅以少量USDC和USD作为流动性储备。

SHV ETF成立于2007年,投资期限在1年内的短期国债,追踪ICE美国短期国债指数。目前SHV ETF开盘价110.42美元,总资产约184亿美元,年化回报率5.17%,标普评级AA级。

OUSG当前价格104.66美元,年化收益率4.69%,支持以太坊、Polygon和Solana链上交易。值得注意的是,Ondo I LP作为美国实体公司,担任OUSG的SPV和基金管理方,有利于投资者风险隔离。

OUSG收取0.15%的基金管理费,最多0.15%用于支付服务提供商,另有0.15%的ETF管理费由贝莱德收取。

然而,OUSG的投资门槛较高。除KYC验证外,还需满足"合格购买者"要求(至少持有500万美元投资组合),最低购买额为10万USDT。

USDY(美元利率)

USDY是由短期美国国债和银行活期存款担保的代币化票据,面向普通投资者开放。最低购买额仅500美元,购买40-50天后可在链上铸造转让。目前USDY价格为1.02美元,年化回报率5.10%,TVL达6620万美元。

USDY更像是一种带息的稳定币,属于生息稳定币类别。与其他生息稳定币不同,USDY背后有传统银行支持,并符合美国监管要求。

USDY的设计重点和风险控制措施包括:

1. 结构设计:由独立SPV Ondo USDY LLC发行,与Ondo Finance资产分离管理。

2. 超额抵押:最低3%的首次损失位置用于缓解短期波动,目前为4.64%。

3. 第一优先权:投资者对基础资产拥有第一优先权,Ankura Trust作为抵押品代理监督。

4. 每日透明度报告:Ankura Trust提供经独立验证的每日储备报告。

5. 资产配置:目标为65%银行存款和35%短期美国国债。

6. 资产托管:美国国债存放在摩根士丹利和StoneX的现金托管账户,不会被再质押。

USDY通过这些措施降低项目风险,保障投资者资金安全。其投资门槛较低,除链上USDC申购外,还支持电汇参与。

OMMF(美国政府货币市场基金)

OMMF是基于美国政府货币市场基金的RWA代币,目前尚未正式发布。

Flux Finance借贷平台

2023年2月,Ondo Finance推出基于Compound V2的借贷协议Flux Finance。该平台为RWA产品提供了第三种赎回渠道,解决了官方渠道赎回时间成本问题。目前Flux Finance主要支持OUSG产品借贷。

Ondo代币:前景未明

Ondo Finance在转型前发行了ONDO代币,并在Coinlist上公售。代币经过1年锁仓期后,于2024年1月18日解锁流通。目前ONDO价格为0.27 USDT,较解锁后上涨近2.5倍。

Coinbase已将ONDO添加至上市路线图。作为Ondo Finance的投资者和USDC兑换美元的唯一通道,Coinbase的支持意义重大。

然而,近期项目方频繁向交易所转出ONDO代币,可能是为做市或套现,投资者需谨慎。

ONDO目前定位为Ondo DAO和Flux Finance的治理代币。但其与RWA产品的关联尚不明确,未来可能被用作USDY等产品的激励手段。毕竟在已公布的代币分配中,投资人和公售仅占16%,剩余84%的用途仍不明朗。

如果ONDO能与RWA产品结合,通过Flux Finance平台激励RWA产品的链上流动性,无疑将推动RWA产品进一步普及。