美联储维持利率不变，全球市场展望降息

本月，美联储FOMC会议决议维持利率不变，并上调未来GDP预期和下调通胀预期。日本17年来首次加息引发全球关注，但美联储即将到来的降息周期可能会缓解流动性担忧。欧洲投资者也开始押注降息。加密市场暂时陷入调整，但供给侧分析显示未来上涨动力仍然充足。

3月20日，美联储如期召开利率决议发布会，宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。尽管二月CPI数据略高于预期，美联储仍选择按兵不动。这已是连续第三次维持利率不变，市场普遍认为加息周期已经结束。然而，美联储认为目前尚无降息必要。

美联储上调了2024至2026年度GDP增速预期，分别为2.1%、2.0%和2.0%，同时下调2024年失业率预期至4.0%。未来降息可能要等到劳动力市场出现明显疲软迹象后才会考虑。

制造业表现一直是美联储关注的重点之一。3月份美国制造业活动创下近两年来最大增幅，生产、就业和价格指标均加速增长。标普全球3月美国制造业采购经理指数初值微升至52.5，连续三个月高于50的荣枯线。在国内外需求改善推动下，制造业产出增长达到近两年来最强，就业指标创八个月新高。

综合来看，美国主要经济指标目前并不支持立即降息。尽管美联储此前表示年内计划降息三次，市场预期5月大概率仍不会降息。

除美国外，日本央行17年来首次宣布加息也引发广泛关注。长期以来，日元因负利率成为海外投机者青睐的套利工具。日元加息可能导致借贷成本上升，引发投机者抛售他国资产换回日元，进而可能影响全球市场流动性。

然而，这种担忧可能被夸大了。国际资本早有预期，从2022年开始就注意到日元套利时代可能结束。日本股市大幅上涨并未引发美元资产价格动荡。此外，美联储降息周期即将到来，也将部分缓解流动性担忧。因此，日本此次加息的实际影响可能有限。

本月美股三大指数均创下新高，但部分投资者开始担心即将到来的调整期。AI仍是核心驱动力，但一些龙头股如英伟达、台积电等出现获利了结迹象。不过，半导体板块整体并未熄火，如美光公司财报后大涨，显示AI投资热潮仍在持续。

欧洲方面，在美股出现滞涨迹象之际，斯托克欧洲50指数连续上涨。欧洲央行下调了通胀预期，市场预计欧元区可能随美国一起开启降息周期。

加密市场本月经历了较大波动。比特币价格从月初的急涨到创下73000美元新高，随后回调至61000美元以下，之后又反弹至70000美元上方。美国比特币现货ETF似乎已成为影响价格走势的主要因素。

链上分析显示，这轮回调主要由散户和部分机构投资者抛售引起，而高净值投资者并未明显减持。从供给侧来看，比特币减半后挖矿成本上升仍是推动牛市的重要因素。长期来看，比特币价格可能会像黄金一样长期稳定高于开采成本。

尽管SEC再次将以太坊认定为证券，但贝莱德CEO Larry Fink表示，即便如此推出以太坊ETF仍有可能。目前已有8家机构向SEC提交了以太坊现货ETF申请，最终决定将于5月做出。

总的来说，尽管存在短期波动和不确定性，但全球市场对降息周期的预期仍在支撑投资热情。加密市场虽面临监管挑战，但从供给侧来看仍有较大上涨空间。投资者需密切关注各方面因素，审慎决策。