全球降息周期启动，加密货币市场即将迎来春天

当前宏观经济形势下，加密货币投资策略正面临新的机遇。随着部分央行开始降息，加密货币市场有望从夏季低迷中复苏，预示着新一轮牛市即将到来。自2009年以来，比特币和其他加密货币一直是对抗传统金融体系的有力工具。在当前宏观环境变化的背景下，积极做多比特币和其他加密资产或许是明智之选，因为市场很可能迎来强劲反弹。

美元-日元汇率是观察宏观经济走向的重要指标之一。为了加强日元，一种可能的方案是美联储用新印制的美元与日本银行无限量交换日元。这将使日本银行能够向日本财政部提供充足的美元资金，用于在全球外汇市场购买日元。

虽然这种方案可能有效，但目前七国集团的央行似乎选择了另一种策略：让市场相信日元与美元、欧元、英镑以及加元之间的利差会随时间缩小。如果市场认同这一预期，就会买入日元并卖出其他货币，从而达到加强日元的目的。

为实现这一目标，七国集团的央行（美联储、欧洲央行、加拿大央行和英格兰银行）必须降低他们的高政策利率。值得注意的是，日本银行的政策利率仅为0.1%，而其他国家的利率都在4-5%左右。货币之间的利差是影响汇率的根本因素。

从2020年3月到2022年初，全球主要经济体都在实施宽松的货币政策。但当通胀问题变得严重到精英阶层无法忽视时，除日本银行外的七国集团央行都开始积极加息。

日本银行无法加息的原因在于，它持有超过50%的日本政府债券。当利率下降时，债券价格上涨，使日本银行的资产负债表看起来更加健康。但如果日本银行允许利率上升，债券价格下跌，这家高杠杆的央行将遭受巨大损失。

因此，如果要缩小利差，唯一的选择就是那些拥有较高政策利率的央行降低利率。根据传统央行理论，当通胀低于目标时，降息是合理的。然而，目前七国集团国家的通胀率普遍高于2%的目标水平。

尽管如此，本周加拿大央行和欧洲央行仍然选择在通胀高于目标的情况下降息。这一举动似乎有悖于常理，因为目前并没有明显的金融动荡需要更宽松的货币政策来应对。

这种反常行为的背后可能是为了应对日元疲软的问题。如果日元不能得到加强，中国可能会释放贬值的人民币，以匹配其主要出口竞争对手日本的低价日元。这种情况可能导致美国国债被抛售，威胁到美国主导的全球金融体系。

即将举行的七国集团会议可能会对市场产生重大影响。他们是否会宣布某种协调的货币或债券市场操作来加强日元？或者他们会保持沉默，但同意除日本银行外的其他央行都应该开始降息？这些问题的答案将在会后公报中得到关注。

美联储是否会在接近11月美国总统大选的时间点开始降息，这是一个重要问题。通常情况下，美联储不会在大选临近时改变政策。但考虑到当前特殊的政治环境，我们需要保持灵活的思维。

如果美联储在即将到来的6月会议上出人意料地降息，美元-日元汇率可能会大幅下跌，日元将会走强。然而，鉴于当前的政治气候和民意调查结果，美联储降息的可能性似乎不大。我的基本预期是美联储将保持现有政策不变。

在未来几周，各国央行的政策会议将陆续召开。虽然市场普遍预计大多数央行的政策利率将保持不变，但鉴于加拿大央行和欧洲央行的降息，我们不能排除会有更多意外的降息决定。

本周加拿大央行和欧洲央行的降息行动可能标志着全球货币政策转向的开始，这有望推动加密货币市场走出低迷。虽然这并非我之前预期的基本情景，但现在看来，加密牛市可能比预想的来得更早。

在这种宏观环境下，做多比特币和其他加密货币可能是明智之举。对于那些正在考虑发行代币的项目，现在或许是一个不错的时机。对于持有稳定币并获得高收益的投资者来说，可以考虑将部分资金重新部署到有潜力的加密资产上。尽管市场总是充满不确定性，但当前的宏观环境似乎正在为加密货币市场的新一轮上涨创造条件。