比特幣是證券還是商品？

目錄1. 爲什麼比特幣的分類很重要 2. 理解安全性與商品的區別 3. 美國對比特幣的監管視角 4. 全球監管觀點 5. 爲什麼比特幣可以被視爲商品 6. 支持比特幣作爲證券的論點 7. 比特幣作爲商品的影響 8. 比特幣作爲證券的影響 9. 專家意見和市場情緒 10. 常見問題 (FAQs) 理解證券與商品之間的區別有助於澄清CFTC、SEC和IRS如何看待比特幣。Getty Images比特幣是世界上最廣泛認可的數字資產之一，但其法律分類仍然是一個持續爭論的話題。在美國，商品期貨交易委員會(CFTC)自2015年以來將比特幣歸類爲商品。隨着數字資產越來越多地融入傳統金融，關於比特幣是否更適合在商品或證券法律之內的問題依然存在。

本文解釋了證券和商品的法律定義，概述了美國和全球監管機構如何看待比特幣，並探討了對投資者、交易所和政策制定者的影響。它還提出了分類爭論雙方的關鍵論點，並討論了比特幣的監管地位爲何對其在金融市場的長期角色至關重要。

爲什麼比特幣的分類很重要

比特幣在金融市場中佔據着獨特的地位，廣泛交易且全球認可。根據商品交易法，自2015年以來，它被視爲商品，置於管理商品交易的法律框架內。

然而，隨着數字資產的發展和監管框架的變化，問題依然存在。本文探討了比特幣的當前分類、證券與商品之間的區別，以及這種區別對監管者、投資者和機構的重要性。

理解安全性與商品性

澄清證券和商品之間的區別對於理解比特幣等數字資產如何受到監管至關重要。證券通常被定義爲一種金融工具，代表對共同企業的資金投資，期望主要來自他人努力的利潤。商品指的是可以購買、銷售或交易的基本商品或資產，通常可以與同類的其他商品互換。本節概述了每種分類的法律定義和監管含義。

更多爲您提供### 什麼是證券？

證券是一種法律和金融工具，代表所有權、債務或參與實體利潤或治理的權利。它包括股票、債券、期權、衍生品和投資合同等廣泛的資產範圍。資產不需要公開交易才能被視爲證券。

重要的是，這是否涉及在一個共同企業中投資資金，並期望從他人的努力中獲利，這在1946年由最高法院裁定的霍威測試中有所闡述。如果一種資產符合這一定義，它將受聯邦和州證券法的管轄，並受到美國證券交易委員會的監督，包括披露和反欺詐要求。

什麼是商品？

商品如石油、黃金、小麥和天然氣被視爲商品。這些是標準化的資源，具有統一的質量和可互換性，使它們在全球貿易和投資中至關重要。在美國，商品交易受《商品交易法》的監管，該法是一項於1936年制定的聯邦法律，爲CFTC建立了法律基礎。由於商品價格受到供求關係的驅動，因此它們是投資組合多樣化、風險管理和更廣泛經濟活動的關鍵組成部分。

美國對比特幣的監管視角

比特幣在美國監管環境中佔據獨特的位置，不同的機構根據各自的法律授權採取不同的分類。雖然CFTC將比特幣視爲商品，但SEC並不認爲它是一種證券。國稅局將其視爲財產用於稅務目的。以下部分概述了每個機構如何處理比特幣以及他們的分類對投資者和市場參與者意味着什麼。

CFTC 的立場

CFTC將比特幣歸類爲商品，根據《商品交易法》，賦予該機構在比特幣用於衍生品合同時或在州際商業中發生欺詐或操縱時的權力。CFTC強調，雖然虛擬貨幣可以作爲交換媒介或價值儲存手段，但它們也帶來了諸如網路安全漏洞、欺詐和市場投機等風險，尤其是在缺乏更廣泛的監管監督的情況下。

美國證券交易委員會的立場

美國證券交易委員會（SEC）表示，比特幣不是證券，這與商品期貨交易委員會（CFTC）的觀點一致。在2025年，在主席保羅·S·阿特金斯的領導下，SEC啓動了“項目加密”，旨在現代化證券法規，更好地適應數字資產創新。雖然SEC認爲某些加密資產可能符合霍威測試下的證券法律定義，但它承諾制定明確的指導方針，以幫助市場參與者理解哪些資產屬於證券法的範圍。其目標是促進負責任的資本形成，確保投資者保護並支持國內創新，而不將過時的規則應用於現代技術。

IRS稅務處理

美國國稅局從稅務角度看待比特幣。對於聯邦稅務目的，比特幣被視爲財產而非貨幣。這一分類意味着，購買、出售或交換比特幣可能會導致應稅資本利得或損失，這取決於資產價值的變化。個人和企業需按照財產稅規則報告這些行爲。國稅局對比特幣的處理強調了對於任何參與數字資產交易的人來說，準確記錄和報告的重要性。

全球監管觀點

全球各國政府正在採取多種方式來監管比特幣和更廣泛的數字資產領域。在2023年，歐盟推進了加密資產市場監管，即MiCA，明確規定了透明度、監督和消費者保護的要求。在亞洲，各國的監管態度各不相同，一些國家擁抱創新，而其他國家則因市場波動和地緣政治緊張而收緊監管。同時，像澳大利亞這樣的司法管轄區已明確表示，加密資產（而不是特定的比特幣）不是法定貨幣，但被視爲應稅財產，收益和質押獎勵需繳納資本利得稅和所得稅。

爲什麼比特幣可以被視爲一種商品

幾個核心特徵支持比特幣在金融市場上作爲商品運作的觀點。首先，它在沒有中央發行者的情況下運作，這意味着沒有單一實體控制其生產、分配或貨幣政策。其次，比特幣被廣泛視爲和使用作爲價值存儲，類似於黃金，特別是在經濟不確定時期。第三，它在商品市場和期貨交易所進行交易，其價格由市場供需決定，而不是由公司或發行者的行爲決定。這些特徵將比特幣與傳統商品對齊，並有助於解釋爲何美國監管機構，包括CFTC，將其歸類爲商品。

支持比特幣作爲證券的論點

雖然美國監管機構已將比特幣歸類爲商品，但一些當局對其是否符合證券的定義表示擔憂。正如前SEC主席加裏·根斯勒所言，在加密領域，“除了比特幣之外的一切”都可能被視爲證券，這暗示着比特幣的去中心化結構可能使其超出典型的霍威測試框架。同時，法律分析師和投資者保護倡導者推測，比特幣持有者的行爲，即以“期望獲利”的方式進行購買，可能與霍威測試的關鍵要素相符。

比特幣作爲商品的影響

比特幣被歸類爲商品，使其受到CFTC的監管，而非SEC。因此，它不受要求發行人披露或註冊的證券法律的限制。這影響了交易所的運作，並減少了與證券平台相比的監管負擔。對於投資者來說，這一分類使其可以進入受監管的期貨市場，但提供的內置保護少於證券框架。

比特幣作爲證券的影響

如果比特幣被歸類爲證券，它將受美國證券交易委員會（SEC）的管轄，並受到聯邦證券法的約束。這可能會引入額外的合規要求，例如涉及交易或促進交易的用戶需要進行註冊和披露義務。交易所可能需要調整其運營以符合監管標準。這種變化可能導致市場準入、交易實踐和投資者參與的變化。它也可能影響涉及比特幣的金融產品的結構和提供方式，可能對流動性、創新和整體市場動態產生影響。

專家意見與市場情緒

關於比特幣的分類和價值，業內意見差異很大，反映了其在金融系統中角色的更廣泛爭論。在美國證券交易委員會（SEC）於2024年1月批準現貨比特幣ETF後，ARK Invest首席執行官Cathie Wood批評了前SEC主席Gary Gensler的輕蔑語氣，稱其爲“常態”，這是常常伴隨顛覆性技術的懷疑態度。其他人則強調比特幣的技術重要性。谷歌前首席執行官Eric Schmidt表示：“比特幣是一個了不起的加密成就，創造出一種在數字世界中無法復制的東西具有巨大的價值。”

相比之下，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙公開表示批評，稱“我個人認爲比特幣毫無價值。”這些截然不同的觀點凸顯了金融領袖之間缺乏共識，並強調了隨着比特幣角色的不斷發展，明確的監管框架的重要性。

底線

比特幣的法律身分在其如何被監管、交易和在金融系統中被採用方面發揮着關鍵作用。目前，在美國法律下，它被視爲一種商品，這得益於其去中心化設計、作爲價值儲存的用途以及在商品市場上的活躍交易。與此同時，其投機吸引力和以投資驅動的用途繼續引發關於某些特徵是否與證券更緊密相關的問題。

了解證券和商品之間的區別有助於澄清CFTC、SEC和IRS如何看待比特幣。隨着監管框架的發展，法律明晰將影響比特幣的稅收、投資者的獲取方式以及它在更廣泛經濟中的整合。持續的政策發展將對其在全球市場中的未來角色保持中心地位。

常見問題 (常見問題)

比特幣在法律上算作一種商品嗎？

是的，CFTC在2015年根據商品交易法將比特幣歸類爲商品。

美國證券交易委員會曾經把比特幣稱爲證券嗎？

不，SEC始終表示比特幣不是一種證券。SEC的立場與CFTC將比特幣歸類爲商品的分類一致。

比特幣在其他國家的分類會改變嗎？

是的，比特幣的分類因司法管轄區而異。

爲什麼分類對投資者很重要？

比特幣的分類決定了適用哪些法規，這影響了其交易、稅收和法律保護方式。它還影響監督程度、投資者保護和金融產品的獲取。