對話交易員：從互聯網投資到加密貨幣的轉型之路

本期嘉賓Jason Huang分享了他從互聯網投資到加密貨幣領域的轉型經歷，以及他在加密貨幣投資方面的獨特見解和策略。

滲透率邏輯引領全面投入加密貨幣

Jason曾在多家知名投資機構任職，負責國內投資業務。他首次接觸加密貨幣是在2017年的ICO熱潮中，當時對這個領域持謹慎態度。直到2020年，他才開始深入了解加密貨幣，並被其巨大的增長潛力所吸引。

Jason被說服的關鍵邏輯是滲透率理論。他發現，電商在十年間的滲透率從3%增長到30%，而加密貨幣當時的全球滲透率僅爲1-2億人口。他預見到加密貨幣有望在短期內達到20億用戶的巨大增長空間。

2023年，Jason創立了自己的基金NDV，在比特幣價格約2.9萬美元時進場。經過20個月左右的運作，基金取得了超過4.3倍的回報，表現優於比特幣。

選擇MSTR的投資策略

Jason的投資策略聚焦於"機構滲透率"。2023年，他們主要投資GBTC，利用其對比特幣的折價獲得了超額收益。隨着ETF獲批和折價消除，Jason開始尋找新的投資機會。

在考慮礦業股票、Coinbase和MSTR等選項後，Jason最終選擇了MSTR。他認爲，簡單的邏輯更容易形成共識，特別是在機構投資者剛開始接觸加密貨幣的階段。相比之下，Coinbase這類需要深入分析基本面的公司可能不太容易被機構買入，而多支礦業股票則可能分散投資者的注意力。

事實證明，MSTR的表現超越了英偉達、比特幣等多個投資標的。

大資金的投資偏好

Jason定義的"大資金"包括主權基金、保險公司、大學基金、捐贈基金和各類對沖基金。這些機構目前在加密貨幣領域的滲透率可能還不到千分之一。

大資金主要關注兩個因素：易於理解和高流動性。因此，在當前階段，他們的投資選擇可能局限於比特幣或少數幾只相關股票。流動性越好的資產越容易吸引大資金，因爲他們需要考慮進出的便利性。

Jason強調，投資者應該關注那些容易形成共識、流動性好的資產，因爲這些地方最有可能吸引大資金流入。他認爲，像XRP和SOL這樣的加密貨幣之所以受到更多關注，也是因爲它們具有長期存在、市值大、流動性好等特點。

牛市頂部預測

Jason認爲，從ETF發行到現在，比特幣從4萬美元漲到10萬美元左右，市場流入了300-500億美元。要達到15萬美元的目標，至少需要同等規模的資金流入。

他分析了可能的資金來源：

1. 主權基金：短期內可能主要來自美國。
2. 州政府：每個大州可能投入約20億美元，50個州合計可能達到500-1000億美元。

基於這些分析，Jason預測牛市頂部可能在15萬美元左右。

他還指出，當前市場相對透明，因爲在美國主導的環境下，關鍵事件的日期都會提前公布，給了參與者充分的時間進行思考和決策。

市場週期變化

Jason認爲，傳統的四年一次的市場週期可能不再適用。供給端的四年一次減半帶來的拋壓已經大大減弱，"四年一次"更多是一種心理印記。

他預測，長期資金的進入將使市場逐漸美股化，各種加密貨幣會逐漸形成自己的獨立敘事和趨勢，不再與比特幣同步漲跌。

Jason還預測，未來可能會重新定義代幣的性質，允許代幣分紅、回購等操作，這將使得加密貨幣市場更像美股的"強者恆強"模式，而不是類似A股的板塊輪動。

選擇小幣種的策略

對於山寨幣的交易，Jason的選擇原則很簡單：只選擇自己認識的創始人的代幣。他認爲，只要創始人持續工作，投資者損失的最多是機會成本。

在評估創始人時，Jason主要關注其是否具有高成長性。無論是銷售型還是專注做事的類型，只要創始人能持續成長、提供新的認知，並且切實執行，Jason就認爲是好的創始人。

保持進步的方法

Jason強調，保持進步的關鍵在於勇於認錯，誠實面對自己。他推薦閱讀《少有人走的路》，這本書教會了他如何正確地面對錯誤。

在交易方面，Jason建議通過實踐、迭代和復盤來保持進步。他特別推薦每次交易都記錄原因，持續積累並復盤，這是他從一級市場投資中學到的寶貴經驗。

主持人FC的進步方法

FC分享了自己保持進步和對新事物保持敏感的方法：

1. 建立"歸零基金"：跟隨聰明人、聰明羣體和聰明資金，在他們買入的基礎上加入自己的判斷。
2. 設立"十倍基金"：在"歸零基金"中表現出色的龍頭標的上加大投資。

FC強調，在當前快節奏的市場環境中，這種方法能幫助他及時跟上市場節奏，特別是在鏈上交易這種"加速版的幣圈"中。

最後，FC總結道，交易最大的樂趣在於與自己較勁，不需要認識太多人，只需定期與感興趣的人交流即可，這種生活方式非常自由。