美國州級比特幣儲備政策分析

近期，美國多個州相繼採取行動，將比特幣納入州級儲備。目前已有兩個州正式通過立法，另有五個州處於立法的不同階段。各州在資金來源、配置上限和托管模式等方面存在顯著差異，反映了地方政府對高波動性、去中心化資產的不同態度。本文將深入分析這些政策，探討其潛在影響及可能面臨的挑戰。

新罕布夏州和亞利桑那州的政策對比

新罕布夏州：保守型財政資產多元化

新罕布夏州採取了較爲保守的方法：

1. 授權州財長將一般基金和應急基金中最多5%投資於市值連續一年超過5000億美元的數字資產（實際上僅限比特幣）。
2. 設置5%上限作爲安全閥，持幣額度會隨基金規模變化而調整。
3. 托管方式包括：
   • 州庫自管多重籤名冷錢包
   • 交由持牌特殊目的存款機構或受監管銀行代管
   • 通過SEC或NFA核準的比特幣ETF持有
4. 要求季度披露持倉、成本和未實現盈虧情況。
5. 禁止使用槓杆、借貸或抵押。

亞利桑那州：激進型無主資產活化

亞利桑那州採取了更爲激進的策略：

1. 允許將無主加密資產（包括部分私鑰殘缺但可識別的資產）轉入"比特幣及數字資產儲備基金"。
2. 接受所有衍生的空投和質押獎勵，形成複利循環。
3. 無市值或流動性門檻限制，任何加密資產都可能被納入。
4. 托管必須交由亞利桑那州持牌的合規機構。
5. 允許參與整鏈質押以獲取收益。
6. 僅允許將最多10%的非比特幣持倉換成現金用於一般基金支出，比特幣部分被立法鎖倉。

其他州的進展

1. 德克薩斯州：進展較快，已通過參議院，等待衆議院全院表決。擬設立戰略比特幣儲備，初步撥款2100萬美元。

2. 奧克拉荷馬州：衆議院通過，但參議院稅務委員會否決，本會期失敗。原計劃允許州庫和退休基金配置比特幣。

3. 伊利諾伊州：進展緩慢，僅完成一讀。計劃只接受捐贈比特幣，不主動購買，5年強制持有期。

4. 密蘇裏州：完成公聽後進展停滯。原計劃接受捐贈並允許州庫自管冷錢包。

5. 佛羅裏達州：相關法案已撤回，短期內難有進展。

潛在影響分析

1. 買盤規模：目前已通過立法的州，其購買規模對比特幣市場流動性影響有限。

2. 情緒影響：官方背書和"零稅負"敘事可能推升短期市場情緒，但實際資金流入有限。

3. 風險控制：各州採取不同策略平衡風險和收益，但都面臨一定挑戰。

4. 潛在風險：比特幣價格劇烈波動可能導致州政府面臨財務壓力或政治壓力。

結論

州級比特幣儲備政策引發了市場關注，但實際資金規模有限。短期內，這些政策主要影響市場情緒而非實際供需。投資者應關注立法進展、實際撥款額度和鏈上地址公開情況，以評估其長期影響。同時，各州採取的不同策略也反映了對加密資產風險和機遇的不同看法，未來可能會有更多州參考現有模式，制定適合自身的政策。