投資於大市場變革邊緣：把握技術與社會變革的機遇

自2004年以來，我們已經投資了14支基金，涉及230多個項目，覆蓋了社交媒體、市場、開發工具、教育、醫療、金融科技、Web3和去中心化系統，以及能源和氣候等多個領域。

回顧過去20年的投資歷程，我們的投資主題始終圍繞着能夠催生新範式的技術或社會變革性時刻展開：

• 2003-2004年，我們抓住了互聯網應用層構建的機會。
• 21世紀中期，我們認識到構建新型網路（如社交網絡、市場等）的巨大潛力。
• 2010年代初，我們開始關注垂直網路（如教育和醫療領域）、新基礎設施層（開發工具、金融科技）和去中心化計算系統。
• 2010年代末，隨着互聯網應用在全球經濟中的地位日益重要，我們開始尋求擴大對關鍵資源的涉獵，並增強對這些系統的信任。
• 2020年前後，面對日益加劇的氣候危機，我們開始投資那些致力於加速能源轉型和適應環境變化的創業項目。
• 如今，我們關注大語言模型(LLMs)和人工智能的迅速發展，以及由此帶來的新形式數字信任的需求。

經過深入思考，我們總結出了貫穿始終的投資理念：

投資於技術和社會變革壓力下大市場邊緣的transformative機會。

我們尋找的共同特徵包括：

邊緣性

大市場的"邊緣"往往是新想法和新方法的最佳孵化地。邊緣初創公司可能起初看似怪異，但有潛力以創新方式挑戰現有企業。例如，早期社交媒體並不像是在與傳統媒體競爭；早期加密貨幣也不像是在挑戰金融系統；許多消費性學習產品看似並未直接與傳統教育體系對抗。

新技術使過去不可能的事情成爲可能。這些創新在事後看來可能平平無奇，但在它們剛出現時卻需要大膽的實驗和探索。快速試錯是推動進步的最佳途徑，但改變一個行業絕非易事，因爲既有機構和既得利益者往往會抵制變革。

"邊緣"方法，如消費者優先、生產性消費者、開發者優先和開源模式，能夠繞過市場守門人，爲自由實驗創造空間。這正是我們所青睞的。

變革壓力

技術和社會變革壓力可能打破現有市場結構，爲新公司和網路創造機會，以全新方式滿足市場需求。

技術壓力可能包括新的操作系統、加密資產和人工智能技術棧等。最強大的技術壓力能催生新的商業模式，這些模式往往是現有企業難以追趕的結構性變革。

社會壓力可能包括氣候危機、公民對機構信任的喪失，或社會規範和態度的轉變等全球性力量。這些壓力可能迅速引發原本難以想象或被認爲不太可能的行爲變化。

這些壓力匯聚在一起，可能使原本靜態的市場結構變得動態。初創公司有機會利用這些壓力調整自身定位，即使處於劣勢也能與傳統企業抗衡。我們不斷尋找這些壓力，爲初創公司發掘其中的機遇。

未來展望

展望未來20年，隨着全球變化加速、新技術不斷湧現和成熟，我們將繼續闡述新的發現。但我們相信，這些發現將始終與我們的核心框架保持一致：在變革壓力的推動下，尋找大型市場邊緣的機會。

我們期待繼續與理念相同的創始人合作，在市場邊緣共同探索和創新。