加密行業財報季：多家機構交出2025年中期答卷

加密行業的財報季已經到來，多家知名機構公布了2025年的中期財務報告。從這些報告中可以看出，行業正在經歷一個轉型期，從單一收入來源向多元化資產和綜合金融服務發展。有些機構依靠資產估值漲實現了利潤大幅增長，而另一些則在核心業務增長放緩的情況下尋求新的發展方向。本文將對幾家代表性機構的最新財務狀況和戰略動向進行梳理。

靠比特幣賺取巨額利潤，計劃繼續增持

某科技公司在第二季度實現了140.3億美元的營收，同比增長超過7000%。預計全年營收將達到340億美元，全年每股收益(EPS)有望升至80美元。

該公司季度營收的大幅增長主要來自比特幣資產的未實現公允價值收益，高達140億美元。相比之下，公司傳統的軟件業務收入僅爲1.145億美元，佔總收入的不到1%。

在盈利能力方面，該公司第二季度淨利潤達100.2億美元，與去年同期的虧損形成鮮明對比。預計2025全年淨利潤將達240億美元。

截至7月底，該公司持有628,791枚比特幣，第二季度新增88,109枚。總持倉成本爲460.7億美元，平均每枚比特幣成本73,277美元。年初至今比特幣收益率達25%，已超過原定目標，新目標上調至30%。公司還計劃通過發行優先股籌資42億美元用於繼續增持比特幣。

核心業務面臨挑戰，投資收益成爲主要利潤來源

某加密貨幣交易平台2025年第二季度總收入爲14.97億美元，環比下降26%。其中交易收入7.64億美元，環比下降39%；訂閱與服務收入6.56億美元，環比下降6%。該平台將收入下滑歸因於市場波動性降低、穩定幣交易定價策略調整以及整體交易活動減少。第二季度總交易量爲2370億美元，環比下降40%。

盡管如此，該平台第二季度淨利潤仍達14.29億美元，遠高於去年同期的3600萬美元。這主要得益於某投資帶來的15億美元收益，以及加密投資組合3.62億美元的未實現增值。然而，之前的用戶數據泄露事件造成3.08億美元損失，推高了總運營費用至15億美元。剔除投資收益後，調整後淨收入僅爲3300萬美元，顯示核心交易業務增長乏力。

面對這一困境，該平台正積極推動戰略轉型。計劃拓展交易品類，包括代幣化現實世界資產、股票、衍生品、預測市場和早期代幣銷售等，目標是打造"全能交易所"，實現所有資產的鏈上交易。

季度淨利49億美元，美債持倉顯著增加

某穩定幣發行機構截至2025年第二季度總資產達1625.75億美元，超過1571.08億美元的負債，實現54.67億美元超額準備金。其穩定幣流通量超過1570億美元，年初至今增加200億美元。

從資產構成來看，該機構持有超過1270億美元的美國國債（包括1055億美元直接持有和213億美元間接持有），較第一季度增加約80億美元，成爲全球第18大美債持有實體。此外還持有89億美元的比特幣和87億美元的貴金屬。

該機構二季度淨利潤約49億美元，顯著高於第一季度的8.3億美元。今年以來累計淨利潤達57.3億美元，其中31億美元爲經常性收益，26億美元來自比特幣與黃金的市值增長。

整體而言，該機構在本季度展現出強勁的資產增長能力和盈利水平，多元化的資產配置爲其利潤構成提供了彈性。

營收接近10億美元，加密業務推動利潤翻倍

某金融科技公司截至2025年第二季度末持有42億美元現金和現金等價物，爲全球擴張與新業務試水提供充足資金支持。

本季度該公司實現營收9.89億美元，同比增長45%；淨利潤3.86億美元，同比翻倍，創歷史新高。調整後EBITDA達5.49億美元，利潤率升至56%。增長主要由加密交易和期權交易推動。期權交易收入2.65億美元，同比增長46%；加密交易收入1.6億美元，同比增長98%；股票交易收入6600萬美元，同比增長65%。

在用戶規模和資產沉澱方面，該平台資金帳戶數達2650萬個，同比增長10%；總平台資產突破2790億美元，幾乎翻倍；活躍投資帳戶2740萬，同比增長10%；高價值用戶增長76%至350萬。每用戶平均收入達151美元，同比增長34%，反映用戶變現能力增強。

戰略層面，該公司在加密業務方面進行了重大布局，包括完成對某歐洲交易所的收購、獲得多個加密合規牌照、在歐洲上線加密服務、推出股票代幣產品、開放加密質押功能等。此外，公司正逐步打造金融超市，數字投顧、退休帳戶和信用卡等業務均有顯著進展。

利潤下滑，加快多元化布局

某加密交易平台2025年第二季度繼續推進多資產交易和全球擴張，但受市場交易活躍度放緩影響，部分指標環比回落。

本季度該平台實現收入4.12億美元，同比增長18%，但環比下降。調整後EBITDA爲8000萬美元，較上季度的1.87億美元大幅回落。運營數據方面，平台擁有約1500萬全球客戶，第二季度交易總量1868億美元，環比下降10.5%，同比增長19%；資金帳戶數增至440萬個，同比增長37%；托管資產達432億美元，同比增長47%。

未來，該平台將持續推進全球業務，包括獲取新牌照、拓展本地資金通道、升級多資產體驗以及推出創新產品，如國際股票、代幣化股票、借記卡等。

值得注意的是，該平台正尋求以150億美元估值融資5億美元，並計劃於2026年進行IPO。分析認爲，該平台在用戶質量和交易活躍度方面處於行業前列，通過拓展新業務降低對現貨手續費的依賴，增強抗風險能力。在監管趨嚴背景下，該平台已獲多地合規牌照，在合規性、安全性與法幣入口服務方面具有優勢。

收入同比翻番，比特幣產量大增

某比特幣挖礦公司2025年第二季度實現總收入1.53億美元，同比增長一倍多，主要由比特幣挖礦業務驅動，該業務貢獻收入約1.41億美元，同比增長超150%。在比特幣價格漲和產能擴張推動下，公司季度內生產1,426枚BTC，同比增長69%。

受減半事件和全球算力上升影響，公司單枚比特幣平均開採成本（不含折舊）升至48,992美元，同比漲93%，但仍低於同期比特幣平均售價（約98,800美元）。公司正推進電力資源多元化應用，逐步向"以比特幣爲核心的未來算力需求基礎設施平台"轉型。

利潤方面，公司錄得淨利潤2.195億美元，遠超去年同期；調整後EBITDA達4.953億美元，顯示核心業務現金創造能力強勁。

資產負債表方面，截至季末公司持有19,273枚BTC（價值約21億美元）和2.554億美元不受限現金，爲未來擴張和應對市場波動提供充足資金保障。