美股創新高 加密市場迎ETF 1月全球市場回顧與展望

2024年伊始，美國經濟呈現出良好態勢。雖然通脹指標的上升可能推遲降息時間，但亮眼的經濟數據爲市場和消費者注入了強心劑。一月份美股延續漲勢頭，科技股特別是人工智能相關領域重新成爲市場焦點。然而，特斯拉卻面臨多年來首次毛利潤下滑的困境。亞太股市表現搶眼，歐洲股市則保持平穩波動。比特幣ETF如期獲批，但由於灰度基金的拋售壓力，加密貨幣市場短期承壓。不過，隨着拋壓逐漸消退，市場正趨於穩定並出現一定程度的反彈。

年初，美國公布了2023年12月非農就業數據：新增就業人數21.6萬，超出預期的17.5萬；私營部門新增就業16.4萬，高於預期的13萬。這一開門紅給投資者帶來了信心boost。

然而，就業市場的火熱也引發了通脹擔憂。12月美國消費者價格指數(CPI)同比漲3.4%，高於前月的3.1%和預期的3.2%，遠超联准会2%的通脹目標。盡管通脹有所回升，但市場普遍認爲不會再次加息，只是降息時間可能會推遲。

目前，市場預期3月降息的概率已從上月的75.6%降至42.4%，普遍認爲降息可能要到年中才會開始。這一預期變化也反映在美債走勢上，1月份美國十年期國債收益率整體呈上升趨勢。

除就業數據外，其他經濟指標也表現不俗。1月Markit綜合PMI初值爲52.3，高於預期的51；制造業PMI初值50.3，創16個月新高，遠超預期的47.6。這表明制造業和服務業訂單均有增長，企業經營環境向好。

GDP數據同樣超出預期，美國第四季度GDP年化季率增長3.3%，預期爲2%。全年GDP增速達到2.5%。

經濟向好不僅體現在統計數據上，也反映在消費者信心指數的上升中。1月密歇根大學消費者信心指數創18個月新高。

股市方面，標普500指數本月突破歷史高點，超越2022年1月4日的前高。目前三大股指中僅納斯達克綜合指數尚未創新高，但距離歷史高點僅差約5%。值得注意的是，納斯達克100指數已率先創下新高。

市場焦點重回科技股，英偉達和微軟再創歷史新高。人工智能革命已成爲市場共識，預計將持續數年甚至數十年。回顧2023年，美股"七巨頭"均實現顯著漲幅，成爲市場超額收益的主要來源。

機構投資者去年明顯偏好大盤股，這一趨勢在標普500與羅素2000指數的對比中表現明顯。一方面，在加息環境下，業績優良的大盤股（尤其是具有AI預期的科技巨頭）具有較高的避險屬性；另一方面，如果今年美國經濟實現軟著陸，小盤股可能會有更好表現。但如果經濟前景不確定，資金可能會延續去年的保守策略，繼續抱團大盤股。

值得注意的是，盡管英偉達和微軟創新高，特斯拉卻連續下跌，1月25日更是跳空低開，跌幅超12%。原因在於特斯拉全球電動車龍頭地位正受到挑戰。四季度數據顯示，中國企業純電動車交付量首次超越特斯拉。特斯拉2023年財報顯示，毛利潤總額多年來首次下降，同比降15%，現金流也下降42%。

其他國家市場也有不錯表現，尤其是日本和印度。印度孟買Sensex30指數創歷史新高；日經225指數接近37000點，距1990年高點38957點已很接近；德國DAX、法國CAC40指數目前處於高位橫盤狀態，技術面暫無明顯風險。

加密貨幣方面，11日11家公司的比特幣現貨ETF如期獲批。這意味着普通投資者可以像買賣股票一樣購買比特幣資產，預計將爲加密市場帶來大量增量資金。

然而，市場卻出現下跌，主要原因是早期購買灰度GBTC的投資者在拋售。灰度長期以來是加密世界重要的機構投資者代表。此前，由於GBTC長期存在溢價且無法贖回，導致大量套利者參與。如今GBTC轉爲ETF後，早期投資者可以通過ETF方式賣出，造成較大拋壓。

摩根大通此前估計GBTC淨流出將達30億美元，最新研報顯示淨流出已達43億美元，認爲獲利了結階段基本完成，對比特幣的下行壓力應該已基本結束。受此影響，比特幣價格開始在4萬至4.1萬美元區間企穩，並出現一定程度反彈。

盡管短期價格受各種因素影響，但ETF爲散戶和機構提供了更便捷的比特幣購買渠道，這一增量資金湧入的硬邏輯依然存在，因此對2024年牛市仍保持較大信心。

新年伊始，股市投資者感受到了利好，而加密貨幣投資者則經歷了不太順利的開局。目前整體市場流動性無明顯風險，美國經濟保持良好態勢。在這種環境下，加密貨幣市場有望消化灰度拋壓帶來的跌幅，重新開啓漲行情。增量資金的硬邏輯仍然存在，因此渡過1月的寒冬後，市場有望迎來春天。