全球降息週期啓動，加密貨幣市場即將迎來春天

當前宏觀經濟形勢下，加密貨幣投資策略正面臨新的機遇。隨着部分央行開始降息，加密貨幣市場有望從夏季低迷中復蘇，預示着新一輪牛市即將到來。自2009年以來，比特幣和其他加密貨幣一直是對抗傳統金融體系的有力工具。在當前宏觀環境變化的背景下，積極做多比特幣和其他加密資產或許是明智之選，因爲市場很可能迎來強勁反彈。

美元-日元匯率是觀察宏觀經濟走向的重要指標之一。爲了加強日元，一種可能的方案是联准会用新印制的美元與日本銀行無限量交換日元。這將使日本銀行能夠向日本財政部提供充足的美元資金，用於在全球外匯市場購買日元。

雖然這種方案可能有效，但目前七國集團的央行似乎選擇了另一種策略：讓市場相信日元與美元、歐元、英鎊以及加元之間的利差會隨時間縮小。如果市場認同這一預期，就會買入日元並賣出其他貨幣，從而達到加強日元的目的。

爲實現這一目標，七國集團的央行（联准会、歐洲央行、加拿大央行和英格蘭銀行）必須降低他們的高政策利率。值得注意的是，日本銀行的政策利率僅爲0.1%，而其他國家的利率都在4-5%左右。貨幣之間的利差是影響匯率的根本因素。

從2020年3月到2022年初，全球主要經濟體都在實施寬松的貨幣政策。但當通脹問題變得嚴重到精英階層無法忽視時，除日本銀行外的七國集團央行都開始積極加息。

日本銀行無法加息的原因在於，它持有超過50%的日本政府債券。當利率下降時，債券價格漲，使日本銀行的資產負債表看起來更加健康。但如果日本銀行允許利率上升，債券價格下跌，這家高槓杆的央行將遭受巨大損失。

因此，如果要縮小利差，唯一的選擇就是那些擁有較高政策利率的央行降低利率。根據傳統央行理論，當通脹低於目標時，降息是合理的。然而，目前七國集團國家的通脹率普遍高於2%的目標水平。

盡管如此，本週加拿大央行和歐洲央行仍然選擇在通脹高於目標的情況下降息。這一舉動似乎有悖於常理，因爲目前並沒有明顯的金融動蕩需要更寬松的貨幣政策來應對。

這種反常行爲的背後可能是爲了應對日元疲軟的問題。如果日元不能得到加強，中國可能會釋放貶值的人民幣，以匹配其主要出口競爭對手日本的低價日元。這種情況可能導致美國國債被拋售，威脅到美國主導的全球金融體系。

即將舉行的七國集團會議可能會對市場產生重大影響。他們是否會宣布某種協調的貨幣或債券市場操作來加強日元？或者他們會保持沉默，但同意除日本銀行外的其他央行都應該開始降息？這些問題的答案將在會後公報中得到關注。

联准会是否會在接近11月美國總統大選的時間點開始降息，這是一個重要問題。通常情況下，联准会不會在大選臨近時改變政策。但考慮到當前特殊的政治環境，我們需要保持靈活的思維。

如果联准会在即將到來的6月會議上出人意料地降息，美元-日元匯率可能會大幅下跌，日元將會走強。然而，鑑於當前的政治氣候和民意調查結果，联准会降息的可能性似乎不大。我的基本預期是联准会將保持現有政策不變。

在未來幾周，各國央行的政策會議將陸續召開。雖然市場普遍預計大多數央行的政策利率將保持不變，但鑑於加拿大央行和歐洲央行的降息，我們不能排除會有更多意外的降息決定。

本週加拿大央行和歐洲央行的降息行動可能標志着全球貨幣政策轉向的開始，這有望推動加密貨幣市場走出低迷。雖然這並非我之前預期的基本情景，但現在看來，加密牛市可能比預想的來得更早。

在這種宏觀環境下，做多比特幣和其他加密貨幣可能是明智之舉。對於那些正在考慮發行代幣的項目，現在或許是一個不錯的時機。對於持有穩定幣並獲得高收益的投資者來說，可以考慮將部分資金重新部署到有潛力的加密資產上。盡管市場總是充滿不確定性，但當前的宏觀環境似乎正在爲加密貨幣市場的新一輪漲創造條件。