從空投到跌落：Celestia的代幣經濟學受到攻擊

當Celestia在2023年向580,000用戶空投其TIA代幣時，它成爲了交易者和投資者之間的熱門話題，該項目表示此次發布與新的“模塊化時代”相一致。

然而，盡管在2024年9月飆升至令人眼花繚亂的20美元價格點，但隨後由於代幣的解鎖計劃中一系列巨大的懸崖，價格急劇下跌至不到1.65美元，陷入絕望境地。

Tokenomist的數據表明，核心貢獻者和早期支持者，特別是一批風險投資家，可能會將早期融資輪中以相對便宜的價格購買的代幣在公開市場上出售。

這與TIA的急劇下跌同時發生，盡管值得注意的是，該代幣的市值目前爲12億美金，實際上在供應量大幅增加的情況下仍然增長了50%，盡管該代幣的價值損失了90%。

其他例子

TIA的價格崩潰與新代幣的類似回撤相呼應。Blast在6月解鎖的105億代幣，佔其供應的一半以上，導致價格暴跌至歷史最低點，投資者難以吸收突如其來的流動性洪水。

Berachain 也在其空投和早期解鎖懸崖後遭受了重大損失，導致其代幣從啓動高點幾乎減半。與此同時，Omni Network 的代幣在首次亮相的一天內下降了超過 50%，早期接受者紛紛急於出售。

這些案例突顯出激進的歸屬時間表和糟糕的上市後流動性如何繼續影響代幣表現，即使是在最受熱捧的項目中。

TIA的下一個步驟是什麼：是壓縮還是緩慢放松？

隨着Celestia的TIA代幣從高位下跌超過90%，投資者現在在關注該資產是否觸底或正在崩潰。在2024年10月的懸崖解鎖後，釋放了1.76億個代幣(幾乎使流通供應量翻倍)，TIA進入了穩定線性發行的階段。大約4.09億個代幣預計將在2027年初解鎖，給價格施加持續壓力。

一些交易者看到了一次短壓的布局。根據Stix的交易負責人Taran Sabharwal的說法，許多解鎖的代幣是通過場外交易出售的，買家通過永續合約進行對沖。這導致了較高的未平倉合約和負資金，如果這種動態被逆轉，可能會迫使空頭回補。“資金非常負面，”Sabharwal說。“如果重新調整，你可能會看到一次暴漲。”

但除了擠壓之外，基本面仍然疲軟。每月的解鎖繼續，流動性稀薄，對TIA的新需求有限。如果沒有新的催化劑，比如Celestia的模塊化生態系統的增長，TIA面臨進一步下行的風險，因爲每次解鎖都會增加已經供過於求市場的賣壓。

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