半年內多位關鍵高管更換、超500人離職、部門重構……美國證券交易委員會在2025年上半年經歷了劇烈的調整。

這場內部風暴，正悄然重塑加密市場的監管格局。本文將盤點 SEC 半年來的關鍵變動，剖析“新”SEC是否真正對加密貨幣敞開了友好之門。

主席三換，“調頻”加密監管節奏

2025年上半年，美國證券交易委員會（SEC）經歷了三位主席的更替：拜登政府時期的Gary Gensler、代理主席Mark T. Uyeda，以及現任主席Paul Atkins。與立場強硬、頻繁發起執法行動的Gensler不同，Uyeda與Atkins均被認爲對加密行業持更加友好的態度。

代理主席Mark T. Uyeda對加密態度一貫開放，他曾爲比特幣現貨ETF投下關鍵贊成票。在短短幾個月的代理期內，Uyeda迅速落實了特朗普政府的親加密承諾：成立由 Hester Peirce 領導的“加密貨幣特別工作組”；撤銷飽受詬病的SAB 121會計政策；並設立“網路與新興技術單位（CETU）”，替代舊的“加密資產與網路部門”。

2025年4月，Paul Atkins正式接任SEC主席，進一步鞏固了這一態度的轉向。Atkins並非加密圈的陌生人：早在2017年，他便擔任數字商會 Token Alliance 的聯合主席，積極推動代幣發行和交易的行業標準制定。據《財富》披露，Atkins持有價值約600萬美元的加密相關資產，涉及Anchorage、Securitize等加密公司的股份或其他投資。

上任後，Atkins多次公開表示加密友好立場，他指出，“加密市場多年來一直被困在SEC的監管灰區”，並承諾將在其任期內“回歸促進而非抑制創新的根本使命”。

核心部門大換將

除了主席更替之外，SEC 的核心部門也迎來了多項關鍵人事調整。以下是年初至今SEC重要職位變動情況：

在這變動的10位高管裏，至少有兩位新任高管被認爲有加密行業經驗：投資管理部主任Brian T. Daly和交易與市場部總監 Jamie Selway。

Brian T. Daly 此前是國際律所 Akin Gump 的合夥人，在其官方履歷中，數字資產、加密貨幣與區塊鏈被列爲專長領域；而Jamie Selway 曾是 Sophron Advisors 合夥人，在 2018 至 2019 年擔任加密公司 Blockchain 機構市場的全球負責人。

更關鍵的是，他們所掌管的兩個部門在 SEC 架構中極爲重要。投資管理部負責監管包括共同基金、ETF、封閉式基金以及註冊投資顧問在內的投資產品與服務。交易與市場部則掌控着交易所、做市商、經紀商、清算所等市場基礎設施的運作規則。也就是說，加密ETF和加密交易環境受到這兩個部門的影響。

與此同時，SEC 執法部門這一關鍵“權力中樞”也完成換血。長期對加密態度強硬的前執法部主任 Gurbir Grewal 於 2024 年 10 月離任，其在任內主導了包括 Ripple 與 Coinbase 在內的多起重磅加密訴訟。根據 Cornerstone Research 數據，2024 年，SEC 共發起 33 起與加密相關的執法行動，涉及 90 名被告或答辯人。

Grewal 離職後，由 Sanjay Wadhwa 接任代理主任，執法力度明顯趨緩。今年 2 至 3 月間，SEC 撤銷了對 Coinbase、Consensys、Robinhood、Gemini、Uniswap 和 Kraken 等多家知名加密公司的訴訟。

此外，SEC 於2月底推出員工“買斷計劃”，向自願離職員工提供5萬美元補償，最終超過500人選擇提前退休或離職，佔機構總人數約10%。這一波“內部瘦身”，也爲後續結構重組與政策轉向創造了空間。

SEC 的“加密節奏”變了？

在監管動向上，SEC 正通過密集的會議與政策表態。今年上半年，SEC 已舉辦6場與加密相關的圓桌會議，涵蓋監管框架、托管機制、資產代幣化和 DeFi 等核心議題。

規則層面，其也在邁步。5月30日，SEC 發布關於 PoS 網路質押活動的政策聲明，首次明確三類質押行爲不構成證券發行：包括用戶自行質押、非托管第三方質押，以及合規托管質押。這爲當前加密質押服務提供了更清晰的合規路徑。

同時，ETF 審批開始提速。6 月 11 日， SEC 向擬發行 Solana 現貨 ETF 的多家機構發出通知，要求其在 7 天內重新提交修訂版 S-1 文件，並承諾將在提交後30天內完成審查反饋。

人事更迭、規則松動、態度軟化。這個曾讓無數加密項目“如履薄冰”的機構，正在與行業重新對話。

監管並不會消失，但未來的監管，也許不再是高壓之網，而是通往共建的橋。

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