Phân tích dự án RWA trái phiếu chính phủ: Tình trạng phát triển và triển vọng tương lai

Gần đây, các dự án RWA liên quan đến trái phiếu chính phủ phát triển nhanh chóng, quy mô tài sản trái phiếu chính phủ token hóa gần 700 triệu USD, tăng 240% so với đầu năm. RWA trái phiếu của MakerDAO cũng đã tăng lên hàng tỷ USD. Ý nghĩa của RWA trái phiếu chính phủ là:

1. Cung cấp nơi sinh lời cho nhà đầu tư dựa trên U trong thị trường gấu
2. Thúc đẩy việc ra mắt sản phẩm tài chính hỗn hợp
3. Cải thiện khả năng sinh lợi của các dự án DeFi

Hiện tại, RWA trái phiếu chính phủ chủ yếu có 5 mô hình kinh doanh: phân phối, nền tảng, cơ sở hạ tầng, tự vận hành và mô hình kết hợp. Tài sản cơ sở chủ yếu bao gồm ETF trái phiếu Mỹ, trái phiếu chính phủ Mỹ, cũng như một sự kết hợp của trái phiếu chính phủ, trái phiếu tổ chức và giao dịch đảo ngược.

Cấu trúc kinh doanh tài sản chủ yếu có các hình thức như ủy thác, SPV, nền tảng cho vay + SPV, chuyển đổi cổ phần quỹ lên chuỗi. Về yêu cầu phía người dùng, một số dự án không có ngưỡng đầu tư và KYC, một số thì có mức đầu tư tối thiểu và KYC nghiêm ngặt.

Chiến lược phân phối lợi nhuận chủ yếu bao gồm phân phối trực tiếp và lãi suất gửi tiền. Các dự án không cần KYC có lợi thế về khả năng kết hợp.

Mô hình dự án RWA trái phiếu chính phủ có khả năng chiến thắng trong tương lai có thể có các đặc điểm sau:

• Tài sản cơ sở sử dụng Quỹ ETF trái phiếu chính phủ hoặc đối tác được chọn lọc.
• Khả năng mở rộng cấu trúc kinh doanh mạnh mẽ
• Khách hàng không có ngưỡng hoặc KYC nhẹ
• Lợi suất giữ nguyên như lợi suất trái phiếu chính phủ
• Mở rộng các tình huống sử dụng token để nâng cao khả năng kết hợp

Về lâu dài, các dự án KYC nhẹ có thể có lợi thế hơn trong bối cảnh tăng cường quy định.