Báo cáo phân tích sâu về thế chấp lại và ETF tài sản ảo tại Hồng Kông
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, chuỗi tín hiệu POS của Ethereum đã chính thức ra mắt, mở ra lĩnh vực thế chấp Ethereum. Đến nay, thế chấp Ethereum đã trải qua sáu giai đoạn phát triển, lần lượt là: thế chấp nguyên sinh → thế chấp như một dịch vụ → thế chấp đồng bộ → thế chấp linh hoạt → thế chấp phi tập trung → tái thế chấp. Dựa trên "phân công" của lĩnh vực này, có thể phân chia rõ ràng thành hai vai trò trong thế chấp Ethereum: người xác thực bỏ tiền ra và người vận hành làm việc.
Token thế chấp lưu động (LST) cho phép người nắm giữ Ethereum thực hiện thế chấp trong nhiều giao thức DeFi để nhận phần thưởng. Cơ chế này mặc dù có thể tăng tính linh hoạt và khả năng sinh lời của đầu tư, nhưng cũng mang đến độ phức tạp và rủi ro cao hơn. Khi LST được khóa trong một giao thức thế chấp cụ thể, chúng không thể được sử dụng để giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp cho các hoạt động DeFi khác. Để giải quyết vấn đề thanh khoản này, token tái thế chấp thanh khoản (LRT) đã ra đời.
LRT thông qua quá trình tái thế chấp, đã mở khóa tính thanh khoản của LST và thông qua việc giới thiệu cơ chế đòn bẩy để tăng lợi ích tiềm năng. Ngoài ra, người dùng có thể chọn tham gia vào các giao thức tái thế chấp thanh khoản cụ thể, thay vì trực tiếp gửi LST, do đó giữ được tính linh hoạt cao hơn.
Việc thực hiện thế chấp lại không chỉ cần đến chuyên môn kỹ thuật cao mà còn cần xem xét đến tính an toàn của vốn, tính minh bạch trong hoạt động và tính ổn định của hệ thống. Thông qua những phương pháp kỹ thuật này, thế chấp lại có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong khi đồng thời đóng góp vào tính an toàn và phi tập trung của mạng lưới blockchain.
Các cơ quan quản lý có thái độ thận trọng đối với hoạt động thế chấp tiền điện tử
Hiện nay, việc thế chấp tiền điện tử đang phải đối mặt với nhiều thách thức về quy định. Đầu tiên, do các quốc gia có vị trí pháp lý khác nhau đối với tài sản tiền điện tử, các cơ quan quản lý gặp khó khăn trong việc áp dụng trực tiếp các quy định tài chính hiện có cho các hoạt động thế chấp, làm tăng rủi ro về tính hợp pháp, thuế và tuân thủ. Thứ hai, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư là đáng kể, việc thế chấp tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, nhà đầu tư thông thường có thể chịu thiệt hại lớn do thiếu kiến thức chuyên môn, cộng với sự biến động cao của thị trường, vốn của nhà đầu tư có thể nhanh chóng bốc hơi, do đó cần phải cung cấp đầy đủ các cảnh báo và biện pháp bảo vệ về rủi ro. Hơn nữa, các hoạt động thế chấp có thể bị sử dụng cho rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, tính ẩn danh của tiền điện tử khiến việc theo dõi nguồn tiền trở nên khó khăn, cản trở nỗ lực chống rửa tiền và chống tài trợ cho khủng bố. Cơ chế thế chấp cũng có thể ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu của tài sản tiền điện tử, dẫn đến việc thao túng giá thị trường, làm tổn hại đến tính công bằng và toàn vẹn của thị trường. Cuối cùng, việc thế chấp phụ thuộc vào các công nghệ và quy trình vận hành phức tạp, các lỗ hổng hoặc sự cố của hợp đồng thông minh có thể dẫn đến tổn thất vốn hoặc giao dịch sai, các cơ quan quản lý cần đảm bảo rằng các nền tảng thế chấp thực hiện các biện pháp công nghệ thích hợp để đảm bảo an toàn và độ tin cậy của hệ thống.
So sánh ETF Bitcoin ở Hồng Kông và Hoa Kỳ
Quỹ ETF Bitcoin ở Mỹ và Hong Kong có sự khác biệt đáng kể về môi trường quy định, đối tượng đầu tư, người tham gia thị trường và quy trình phát hành.
Bitcoin ETF ở Mỹ bao gồm cả ETF Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin hợp đồng tương lai, ETF giao ngay lưu trữ tài sản Bitcoin thông qua các tổ chức dịch vụ lưu ký, trong khi ETF hợp đồng tương lai giữ vị thế thông qua hợp đồng tương lai; quản lý nghiêm ngặt, chủ yếu thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Và ETF Bitcoin tại Hồng Kông chủ yếu là ETF Bitcoin giao ngay, thông qua các tổ chức dịch vụ lưu ký hợp pháp để bảo quản tài sản Bitcoin, hỗ trợ đăng ký bằng hiện vật và đăng ký bằng tiền mặt; đồng thời môi trường quản lý tương đối thoải mái, không chỉ thu hút các nhà đầu tư tổ chức mà còn thu hút cả các nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, người tham gia thị trường cũng đa dạng hơn.
Giới thiệu về thế chấp Ethereum
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum đã ra mắt, chính thức khởi động lĩnh vực thế chấp của Ethereum, và vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, đã hoàn thành nâng cấp Paris, kết hợp chuỗi tín hiệu với chuỗi chính, mở ra kỷ nguyên PoS của Ethereum.
Ngay cả khi chuyển từ PoW sang PoS, nhưng không có nghĩa là không cần "làm việc" để chạy nút, chỉ là trước đây công việc không cần giấy phép truy cập, bây giờ thì phải bỏ tiền ra để "mua" một tư cách vận hành nút, thế chấp tức là bạn cần phải gửi 32 ETH để có thể khởi động trình xác thực, có đủ tư cách chạy nút tham gia đồng thuận mạng.
Vì vậy, có thể chia việc thế chấp Ethereum thành hai vai trò: nhà xác nhận bỏ tiền và nhà điều hành làm việc.
Sáu giai đoạn phát triển của thế chấp Ethereum
Nguyên sinh thế chấp→thế chấp theo dịch vụ→liên hợp thế chấp→thế chấp thanh khoản→thế chấp phi tập trung→tái thế chấp
Thế chấp gốc: Tự bỏ tiền ra, tự vận hành nút, chịu trách nhiệm tất cả phần mềm và phần cứng của khách hàng cũng như chi phí.
Lợi ích:
Đối với mạng Ethereum an toàn và phi tập trung hơn.
Kiếm 100% lợi nhuận thế chấp, không có trung gian.
Nhược điểm:
Rào cản kỹ thuật, cần hiểu công nghệ để tự cài đặt và thực thi khách hàng.
Rào cản phần cứng, cần có một máy tính hiệu suất tốt, ít nhất 10MB mạng.
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
Vấn đề phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng gặp sự cố, dẫn đến nút không ổn định, sẽ bị phạt thế chấp.
5.Vấn đề rủi ro, cần tự quản lý an toàn của khóa riêng và cụm từ khôi phục, và thường xuyên nâng cấp nút.
Thế chấp tức là dịch vụ: Chỉ cần bỏ tiền ra để trở thành người xác thực, bên thứ ba sẽ chịu trách nhiệm vận hành nút.
Lợi ích: Loại bỏ rào cản kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền ra mà không phải nỗ lực.
Nhược điểm:
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
2.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển nhượng một ít lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Liên hợp thế chấp: Nhiều người góp 32 ETH để mua chứng chỉ xác thực, do bên thứ ba phụ trách công việc chạy nút, tương đương với tính chất của một hồ bơi khai thác. Tương ứng, lợi nhuận từ việc vận hành nút cũng được phân phối dựa trên tỷ lệ vốn thế chấp của mọi người.
Lợi ích:
1.省去了 kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền không cần nỗ lực.
Giảm mức độ sâu của 32 ETH.
Nhược điểm:
Mặc dù ngưỡng đầu tư đã giảm, nhưng vốn vẫn bị thế chấp khóa chặt tính thanh khoản.
2.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Sự phát triển của việc thế chấp Ethereum đến nay đã cơ bản giải quyết được ba vấn đề lớn về công nghệ, phần cứng và vốn, có vẻ như đã gần đạt đến bão hòa. Nhưng thực tế, vẫn còn một vấn đề lớn chưa được giải quyết, đó là vấn đề thanh khoản. Bởi vì về bản chất, bất kể là hình thức thế chấp nào ở trên, đều chiếm dụng vốn của các xác thực viên, và với tư cách là một nút của Ethereum, việc vào và ra hàng ngày đều cần xếp hàng, vì vậy không thể thực hiện việc rút vốn ngay lập tức, đặc biệt là trong thế chấp hợp tác. Vì vậy, điều này tương đương với việc khóa lại tính thanh khoản của các xác thực viên.
Thế chấp tính thanh khoản (LST): Nhiều người góp 32 ETH để mua chung tư cách xác thực, do bên thứ ba phụ trách chạy nút và làm việc, và nền tảng sẽ 1:1 cấp phát stETH để giải phóng tính thanh khoản, đại diện cho dự án Lido, SSV, Puffer.
Lợi ích:
Giảm bớt rào cản kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền ra mà không cần nỗ lực.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Nhược điểm:
Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị phạt mất thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị phạt.
2.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum. ( Vấn đề tập trung rất dễ gây ra sự bất an và lo lắng cho toàn ngành, do đó việc giải quyết vấn đề tập trung trở thành hướng đi tiếp theo của lĩnh vực thế chấp ).
Thế chấp phi tập trung: Thực hiện quyền truy cập không cần giấy phép của các nhà điều hành bên thứ ba thông qua công nghệ DVT, chữ ký từ xa, v.v.
Lợi ích:
Ngưỡng kỹ thuật bị bỏ qua, chỉ có tiền không được đóng góp.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần khóa thanh khoản, tăng tỷ lệ sử dụng vốn.
Tăng cường độ sâu phi tập trung của nhà điều hành, giảm rủi ro người dùng bị tịch thu thế chấp, nâng cao tính an toàn của Ethereum.
Nhược điểm: Nhường một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Giới thiệu về thế chấp lại
Khái niệm thế chấp lại đã dần phát triển cùng với sự phổ biến của cơ chế chứng minh cổ phần PoS(. Trong hệ thống PoS, vốn thế chấp được sử dụng để bảo mật mạng và đạt được sự đồng thuận, so với chứng minh công việc PoW) truyền thống, PoS chú trọng hơn vào việc khóa vốn thay vì khả năng tính toán. Với sự trỗi dậy của DeFi, nhu cầu về hiệu quả vốn trên thị trường ngày càng tăng, từ đó tạo ra nhu cầu về thế chấp lại.
Mục đích của thế chấp là để người dùng đặt một khoản tiền nhất định làm tiền ký quỹ sau đó trở thành nút, để duy trì sự an toàn cho một dự án nào đó và từ đó kiếm lợi nhuận. Nếu nút làm điều ác, thì sẽ bị tịch thu tiền ký quỹ, vì vậy không chỉ có các chuỗi POS mới cần thế chấp để đảm bảo an toàn, cầu nối chuỗi chéo, oracle, DA, ZKP, v.v. đều cần thế chấp để đảm bảo tính an toàn của người tham gia, thuật ngữ chuyên ngành được gọi là dịch vụ xác thực chủ động AVS.
Đối với các dự án, mục đích của việc thế chấp (Staking) là đảm bảo an toàn, còn đối với người dùng, mục đích của việc thế chấp là kiếm lợi nhuận, vì vậy mối quan hệ giữa vốn và dự án là 1:1, tức là mỗi khi một dự án mới ra mắt, nó cần bắt đầu từ 0 để tìm cách khiến người dùng chi tiền thật để thế chấp nhằm đảm bảo an toàn. Tuy nhiên, tiền trong tay người dùng là có hạn, các dự án để đảm bảo an toàn của mình phải cạnh tranh với số vốn thế chấp có hạn trên thị trường, trong khi người dùng cũng chỉ có thể chọn các dự án có hạn để thế chấp và nhận lại lợi nhuận hạn chế.
Tái thế chấp ( ReStaking ) có bản chất là xây dựng một bể thế chấp chia sẻ, cho phép một khoản vốn có thể đạt được hiệu quả bảo đảm an toàn cho nhiều dự án cùng một lúc, thực hiện được việc một cá nhiều ăn, biến mối quan hệ vốn và dự án từ 1:1 thành 1:N, từ đó giúp người dùng nhận được lợi nhuận vượt trội, cũng có thể giảm bớt áp lực tranh giành vốn thế chấp của các dự án. Ví dụ, hiện nay mọi người đều chọn thế chấp vốn vào Ethereum, đạt tới 30 triệu, Ethereum đã có độ an toàn rất cao, nhưng các dự án khác vẫn phải xây dựng AVS của riêng mình, vậy có thể tìm cách để các ứng dụng khác cũng có thể thừa hưởng và chia sẻ độ an toàn của Ethereum.
( Nguyên lý kỹ thuật của việc thế chấp lại
Khi thảo luận về nguyên lý công nghệ thế chấp lại, chúng ta cần hiểu nó được thực hiện như thế nào trong mạng lưới blockchain. Công nghệ thế chấp lại dựa trên hệ thống hợp đồng thông minh, những hợp đồng thông minh này có khả năng lập trình và quản lý trạng thái và quyền hạn của tài sản thế chấp. Ở cấp độ kỹ thuật, thế chấp lại liên quan đến một số thành phần chính:
- thế chấp chứng minh cơ chế)Staking Proof Mechanism###
Đây là một cơ chế xác minh rằng người dùng đã thế chấp tài sản, thường thông qua cách thức token hóa, ví dụ như tạo một token tương ứng với tài sản gốc ( như stETH). Cơ chế chứng minh thế chấp cung cấp điểm khởi đầu cho toàn bộ quy trình tái thế chấp, thông qua chứng minh thế chấp được token hóa, đảm bảo rằng trạng thái thế chấp tài sản của người dùng có thể được xác minh và theo dõi trên chuỗi.
- Tính tương tác giữa các giao thức(Cross-Protocol Interoperability)
Việc tái thế chấp cần phải luân chuyển tài sản thế chấp giữa các giao thức và nền tảng khác nhau, điều này đòi hỏi sự hỗ trợ tương tác mạnh mẽ để đảm bảo tài sản có thể di chuyển an toàn và hiệu quả giữa các hệ thống. Tính tương thích giữa các giao thức đảm bảo rằng tài sản thế chấp có thể lưu thông tự do giữa các giao thức blockchain khác nhau. Điều này là rất quan trọng để thực hiện việc tái thế chấp tài sản giữa nhiều dự án, nó phụ thuộc vào sự hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ để đảm bảo sự an toàn và hiệu quả trong việc chuyển giao tài sản.
- Mở rộng thuật toán đồng thuận(Mở rộng thuật toán đồng thuận)
Trong hệ thống POS, việc thế chấp lại có thể yêu cầu sửa đổi hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có để hỗ trợ cơ chế thế chấp và xác thực mới. Việc mở rộng thuật toán đồng thuận cung cấp sự bảo đảm an ninh mạng cần thiết cho việc thế chấp lại. Bằng cách điều chỉnh hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có, có thể hỗ trợ các hành vi thế chấp và thế chấp lại mới, đồng thời duy trì tính phi tập trung của mạng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HodlOrRegret
· 08-07 03:39
Thế chấp rủi ro thật không nhỏ à...
Xem bản gốcTrả lời0
just_another_wallet
· 08-07 03:37
Ôi, một hình thức kinh doanh chênh lệch giá mới lại xuất hiện.
Xem bản gốcTrả lời0
DAOTruant
· 08-07 03:32
Đầu tư ít tiền cũng muốn thu lợi, LST thật tuyệt.
Xem bản gốcTrả lời0
MevShadowranger
· 08-07 03:12
LST không thơm, không động đậy không phải là chết.
Phân tích sâu về sự tiến hóa của thế chấp Ethereum và công nghệ tái thế chấp
Báo cáo phân tích sâu về thế chấp lại và ETF tài sản ảo tại Hồng Kông
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, chuỗi tín hiệu POS của Ethereum đã chính thức ra mắt, mở ra lĩnh vực thế chấp Ethereum. Đến nay, thế chấp Ethereum đã trải qua sáu giai đoạn phát triển, lần lượt là: thế chấp nguyên sinh → thế chấp như một dịch vụ → thế chấp đồng bộ → thế chấp linh hoạt → thế chấp phi tập trung → tái thế chấp. Dựa trên "phân công" của lĩnh vực này, có thể phân chia rõ ràng thành hai vai trò trong thế chấp Ethereum: người xác thực bỏ tiền ra và người vận hành làm việc.
Token thế chấp lưu động (LST) cho phép người nắm giữ Ethereum thực hiện thế chấp trong nhiều giao thức DeFi để nhận phần thưởng. Cơ chế này mặc dù có thể tăng tính linh hoạt và khả năng sinh lời của đầu tư, nhưng cũng mang đến độ phức tạp và rủi ro cao hơn. Khi LST được khóa trong một giao thức thế chấp cụ thể, chúng không thể được sử dụng để giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp cho các hoạt động DeFi khác. Để giải quyết vấn đề thanh khoản này, token tái thế chấp thanh khoản (LRT) đã ra đời.
LRT thông qua quá trình tái thế chấp, đã mở khóa tính thanh khoản của LST và thông qua việc giới thiệu cơ chế đòn bẩy để tăng lợi ích tiềm năng. Ngoài ra, người dùng có thể chọn tham gia vào các giao thức tái thế chấp thanh khoản cụ thể, thay vì trực tiếp gửi LST, do đó giữ được tính linh hoạt cao hơn.
Việc thực hiện thế chấp lại không chỉ cần đến chuyên môn kỹ thuật cao mà còn cần xem xét đến tính an toàn của vốn, tính minh bạch trong hoạt động và tính ổn định của hệ thống. Thông qua những phương pháp kỹ thuật này, thế chấp lại có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong khi đồng thời đóng góp vào tính an toàn và phi tập trung của mạng lưới blockchain.
Các cơ quan quản lý có thái độ thận trọng đối với hoạt động thế chấp tiền điện tử
Hiện nay, việc thế chấp tiền điện tử đang phải đối mặt với nhiều thách thức về quy định. Đầu tiên, do các quốc gia có vị trí pháp lý khác nhau đối với tài sản tiền điện tử, các cơ quan quản lý gặp khó khăn trong việc áp dụng trực tiếp các quy định tài chính hiện có cho các hoạt động thế chấp, làm tăng rủi ro về tính hợp pháp, thuế và tuân thủ. Thứ hai, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư là đáng kể, việc thế chấp tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, nhà đầu tư thông thường có thể chịu thiệt hại lớn do thiếu kiến thức chuyên môn, cộng với sự biến động cao của thị trường, vốn của nhà đầu tư có thể nhanh chóng bốc hơi, do đó cần phải cung cấp đầy đủ các cảnh báo và biện pháp bảo vệ về rủi ro. Hơn nữa, các hoạt động thế chấp có thể bị sử dụng cho rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, tính ẩn danh của tiền điện tử khiến việc theo dõi nguồn tiền trở nên khó khăn, cản trở nỗ lực chống rửa tiền và chống tài trợ cho khủng bố. Cơ chế thế chấp cũng có thể ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu của tài sản tiền điện tử, dẫn đến việc thao túng giá thị trường, làm tổn hại đến tính công bằng và toàn vẹn của thị trường. Cuối cùng, việc thế chấp phụ thuộc vào các công nghệ và quy trình vận hành phức tạp, các lỗ hổng hoặc sự cố của hợp đồng thông minh có thể dẫn đến tổn thất vốn hoặc giao dịch sai, các cơ quan quản lý cần đảm bảo rằng các nền tảng thế chấp thực hiện các biện pháp công nghệ thích hợp để đảm bảo an toàn và độ tin cậy của hệ thống.
So sánh ETF Bitcoin ở Hồng Kông và Hoa Kỳ
Quỹ ETF Bitcoin ở Mỹ và Hong Kong có sự khác biệt đáng kể về môi trường quy định, đối tượng đầu tư, người tham gia thị trường và quy trình phát hành.
Bitcoin ETF ở Mỹ bao gồm cả ETF Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin hợp đồng tương lai, ETF giao ngay lưu trữ tài sản Bitcoin thông qua các tổ chức dịch vụ lưu ký, trong khi ETF hợp đồng tương lai giữ vị thế thông qua hợp đồng tương lai; quản lý nghiêm ngặt, chủ yếu thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Và ETF Bitcoin tại Hồng Kông chủ yếu là ETF Bitcoin giao ngay, thông qua các tổ chức dịch vụ lưu ký hợp pháp để bảo quản tài sản Bitcoin, hỗ trợ đăng ký bằng hiện vật và đăng ký bằng tiền mặt; đồng thời môi trường quản lý tương đối thoải mái, không chỉ thu hút các nhà đầu tư tổ chức mà còn thu hút cả các nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, người tham gia thị trường cũng đa dạng hơn.
Giới thiệu về thế chấp Ethereum
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum đã ra mắt, chính thức khởi động lĩnh vực thế chấp của Ethereum, và vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, đã hoàn thành nâng cấp Paris, kết hợp chuỗi tín hiệu với chuỗi chính, mở ra kỷ nguyên PoS của Ethereum.
Ngay cả khi chuyển từ PoW sang PoS, nhưng không có nghĩa là không cần "làm việc" để chạy nút, chỉ là trước đây công việc không cần giấy phép truy cập, bây giờ thì phải bỏ tiền ra để "mua" một tư cách vận hành nút, thế chấp tức là bạn cần phải gửi 32 ETH để có thể khởi động trình xác thực, có đủ tư cách chạy nút tham gia đồng thuận mạng.
Vì vậy, có thể chia việc thế chấp Ethereum thành hai vai trò: nhà xác nhận bỏ tiền và nhà điều hành làm việc.
Sáu giai đoạn phát triển của thế chấp Ethereum
Nguyên sinh thế chấp→thế chấp theo dịch vụ→liên hợp thế chấp→thế chấp thanh khoản→thế chấp phi tập trung→tái thế chấp
Thế chấp gốc: Tự bỏ tiền ra, tự vận hành nút, chịu trách nhiệm tất cả phần mềm và phần cứng của khách hàng cũng như chi phí.
Đối với mạng Ethereum an toàn và phi tập trung hơn.
Kiếm 100% lợi nhuận thế chấp, không có trung gian.
Rào cản kỹ thuật, cần hiểu công nghệ để tự cài đặt và thực thi khách hàng.
Rào cản phần cứng, cần có một máy tính hiệu suất tốt, ít nhất 10MB mạng.
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
Vấn đề phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng gặp sự cố, dẫn đến nút không ổn định, sẽ bị phạt thế chấp.
5.Vấn đề rủi ro, cần tự quản lý an toàn của khóa riêng và cụm từ khôi phục, và thường xuyên nâng cấp nút.
Thế chấp tức là dịch vụ: Chỉ cần bỏ tiền ra để trở thành người xác thực, bên thứ ba sẽ chịu trách nhiệm vận hành nút.
Lợi ích: Loại bỏ rào cản kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền ra mà không phải nỗ lực.
Nhược điểm:
2.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển nhượng một ít lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Liên hợp thế chấp: Nhiều người góp 32 ETH để mua chứng chỉ xác thực, do bên thứ ba phụ trách công việc chạy nút, tương đương với tính chất của một hồ bơi khai thác. Tương ứng, lợi nhuận từ việc vận hành nút cũng được phân phối dựa trên tỷ lệ vốn thế chấp của mọi người.
1.省去了 kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền không cần nỗ lực.
2.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Sự phát triển của việc thế chấp Ethereum đến nay đã cơ bản giải quyết được ba vấn đề lớn về công nghệ, phần cứng và vốn, có vẻ như đã gần đạt đến bão hòa. Nhưng thực tế, vẫn còn một vấn đề lớn chưa được giải quyết, đó là vấn đề thanh khoản. Bởi vì về bản chất, bất kể là hình thức thế chấp nào ở trên, đều chiếm dụng vốn của các xác thực viên, và với tư cách là một nút của Ethereum, việc vào và ra hàng ngày đều cần xếp hàng, vì vậy không thể thực hiện việc rút vốn ngay lập tức, đặc biệt là trong thế chấp hợp tác. Vì vậy, điều này tương đương với việc khóa lại tính thanh khoản của các xác thực viên.
Thế chấp tính thanh khoản (LST): Nhiều người góp 32 ETH để mua chung tư cách xác thực, do bên thứ ba phụ trách chạy nút và làm việc, và nền tảng sẽ 1:1 cấp phát stETH để giải phóng tính thanh khoản, đại diện cho dự án Lido, SSV, Puffer.
Giảm bớt rào cản kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền ra mà không cần nỗ lực.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
2.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum. ( Vấn đề tập trung rất dễ gây ra sự bất an và lo lắng cho toàn ngành, do đó việc giải quyết vấn đề tập trung trở thành hướng đi tiếp theo của lĩnh vực thế chấp ).
Thế chấp phi tập trung: Thực hiện quyền truy cập không cần giấy phép của các nhà điều hành bên thứ ba thông qua công nghệ DVT, chữ ký từ xa, v.v.
Ngưỡng kỹ thuật bị bỏ qua, chỉ có tiền không được đóng góp.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần khóa thanh khoản, tăng tỷ lệ sử dụng vốn.
Tăng cường độ sâu phi tập trung của nhà điều hành, giảm rủi ro người dùng bị tịch thu thế chấp, nâng cao tính an toàn của Ethereum.
Giới thiệu về thế chấp lại
Khái niệm thế chấp lại đã dần phát triển cùng với sự phổ biến của cơ chế chứng minh cổ phần PoS(. Trong hệ thống PoS, vốn thế chấp được sử dụng để bảo mật mạng và đạt được sự đồng thuận, so với chứng minh công việc PoW) truyền thống, PoS chú trọng hơn vào việc khóa vốn thay vì khả năng tính toán. Với sự trỗi dậy của DeFi, nhu cầu về hiệu quả vốn trên thị trường ngày càng tăng, từ đó tạo ra nhu cầu về thế chấp lại.
Mục đích của thế chấp là để người dùng đặt một khoản tiền nhất định làm tiền ký quỹ sau đó trở thành nút, để duy trì sự an toàn cho một dự án nào đó và từ đó kiếm lợi nhuận. Nếu nút làm điều ác, thì sẽ bị tịch thu tiền ký quỹ, vì vậy không chỉ có các chuỗi POS mới cần thế chấp để đảm bảo an toàn, cầu nối chuỗi chéo, oracle, DA, ZKP, v.v. đều cần thế chấp để đảm bảo tính an toàn của người tham gia, thuật ngữ chuyên ngành được gọi là dịch vụ xác thực chủ động AVS.
Đối với các dự án, mục đích của việc thế chấp (Staking) là đảm bảo an toàn, còn đối với người dùng, mục đích của việc thế chấp là kiếm lợi nhuận, vì vậy mối quan hệ giữa vốn và dự án là 1:1, tức là mỗi khi một dự án mới ra mắt, nó cần bắt đầu từ 0 để tìm cách khiến người dùng chi tiền thật để thế chấp nhằm đảm bảo an toàn. Tuy nhiên, tiền trong tay người dùng là có hạn, các dự án để đảm bảo an toàn của mình phải cạnh tranh với số vốn thế chấp có hạn trên thị trường, trong khi người dùng cũng chỉ có thể chọn các dự án có hạn để thế chấp và nhận lại lợi nhuận hạn chế.
Tái thế chấp ( ReStaking ) có bản chất là xây dựng một bể thế chấp chia sẻ, cho phép một khoản vốn có thể đạt được hiệu quả bảo đảm an toàn cho nhiều dự án cùng một lúc, thực hiện được việc một cá nhiều ăn, biến mối quan hệ vốn và dự án từ 1:1 thành 1:N, từ đó giúp người dùng nhận được lợi nhuận vượt trội, cũng có thể giảm bớt áp lực tranh giành vốn thế chấp của các dự án. Ví dụ, hiện nay mọi người đều chọn thế chấp vốn vào Ethereum, đạt tới 30 triệu, Ethereum đã có độ an toàn rất cao, nhưng các dự án khác vẫn phải xây dựng AVS của riêng mình, vậy có thể tìm cách để các ứng dụng khác cũng có thể thừa hưởng và chia sẻ độ an toàn của Ethereum.
( Nguyên lý kỹ thuật của việc thế chấp lại
Khi thảo luận về nguyên lý công nghệ thế chấp lại, chúng ta cần hiểu nó được thực hiện như thế nào trong mạng lưới blockchain. Công nghệ thế chấp lại dựa trên hệ thống hợp đồng thông minh, những hợp đồng thông minh này có khả năng lập trình và quản lý trạng thái và quyền hạn của tài sản thế chấp. Ở cấp độ kỹ thuật, thế chấp lại liên quan đến một số thành phần chính:
- thế chấp chứng minh cơ chế)Staking Proof Mechanism###
Đây là một cơ chế xác minh rằng người dùng đã thế chấp tài sản, thường thông qua cách thức token hóa, ví dụ như tạo một token tương ứng với tài sản gốc ( như stETH). Cơ chế chứng minh thế chấp cung cấp điểm khởi đầu cho toàn bộ quy trình tái thế chấp, thông qua chứng minh thế chấp được token hóa, đảm bảo rằng trạng thái thế chấp tài sản của người dùng có thể được xác minh và theo dõi trên chuỗi.
- Tính tương tác giữa các giao thức(Cross-Protocol Interoperability)
Việc tái thế chấp cần phải luân chuyển tài sản thế chấp giữa các giao thức và nền tảng khác nhau, điều này đòi hỏi sự hỗ trợ tương tác mạnh mẽ để đảm bảo tài sản có thể di chuyển an toàn và hiệu quả giữa các hệ thống. Tính tương thích giữa các giao thức đảm bảo rằng tài sản thế chấp có thể lưu thông tự do giữa các giao thức blockchain khác nhau. Điều này là rất quan trọng để thực hiện việc tái thế chấp tài sản giữa nhiều dự án, nó phụ thuộc vào sự hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ để đảm bảo sự an toàn và hiệu quả trong việc chuyển giao tài sản.
- Mở rộng thuật toán đồng thuận(Mở rộng thuật toán đồng thuận)
Trong hệ thống POS, việc thế chấp lại có thể yêu cầu sửa đổi hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có để hỗ trợ cơ chế thế chấp và xác thực mới. Việc mở rộng thuật toán đồng thuận cung cấp sự bảo đảm an ninh mạng cần thiết cho việc thế chấp lại. Bằng cách điều chỉnh hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có, có thể hỗ trợ các hành vi thế chấp và thế chấp lại mới, đồng thời duy trì tính phi tập trung của mạng.