Phân tích sâu: Tính bền vững thu nhập của ba chuỗi công cộng lớn Ethereum, Solana và Tron

Giới thiệu

Trong bối cảnh công nghệ blockchain phát triển nhanh chóng, tính bền vững về doanh thu của các chuỗi công khai đã trở thành chỉ số quan trọng để đánh giá tiềm năng phát triển lâu dài của chúng. Báo cáo này tập trung vào ba chuỗi công khai chính trên thị trường hiện nay - Ethereum, Solana và Tron, thông qua việc phân tích cấu trúc doanh thu từ phí Gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi, để khám phá sâu hơn về mô hình doanh thu và tính bền vững của các chuỗi công khai này.

Theo dữ liệu mới nhất, trong 30 ngày qua, Ethereum dẫn đầu với tổng phí Gas lên tới 99,89 triệu USD, tiếp theo là Solana và Tron với phí Gas lần lượt là 46,21 triệu USD và 38,97 triệu USD. Tuy nhiên, lợi thế thu nhập này không hoàn toàn phản ánh trong sự nóng sốt của thị trường và hoạt động của người dùng. Đáng chú ý, Solana đã vượt qua Ethereum về mức độ thảo luận trong khoảng thời gian nửa năm qua, trong khi Tron được công nhận rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán nhờ vào chi phí giao dịch thấp.

Điều đáng chú ý hơn là, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày cho thấy một mô hình hoàn toàn khác với doanh thu phí Gas: Tron đứng đầu với 2,1 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, Solana theo sau với 1,1 triệu, trong khi Ethereum chỉ có 316.000. Hiện tượng này nổi bật lên mối quan hệ phức tạp giữa cấu trúc doanh thu phí Gas và hoạt động kinh tế trên chuỗi, cũng cung cấp một góc nhìn độc đáo cho việc phân tích sâu vào tính bền vững doanh thu của ba chuỗi công cộng lớn này.

Báo cáo này sẽ phân tích sâu về cấu trúc doanh thu của Ethereum, Solana và Tron, khám phá tiềm năng phát triển dài hạn và tính bền vững của doanh thu.

Ethereum

Cấu thành thu nhập phí Gas

Ethereum đã trải qua một loạt các nâng cấp quan trọng, bao gồm sự chuyển đổi từ chứng minh công việc sang chứng minh cổ phần và việc triển khai đề xuất EIP-1559, đã có ảnh hưởng sâu sắc đến cấu trúc phí Gas của nó. Cấu trúc phí Gas mới được chia thành hai phần: phí cơ bản tự động bị tiêu hủy bởi hệ thống và tiền tip trả trực tiếp cho các xác thực viên. Cơ chế tiêu hủy phí cơ bản có khả năng thúc đẩy ETH vào trạng thái giảm phát, tiềm năng nâng cao giá trị của nó. Đồng thời, phí cơ bản điều chỉnh động giúp tối ưu hóa phân bổ tài nguyên mạng, trong khi tiền tip cung cấp thêm động lực cho các xác thực viên để duy trì an ninh mạng. Cấu trúc kép này không chỉ đa dạng hóa nguồn thu nhập của các xác thực viên, giảm sự phụ thuộc vào việc phát hành đồng mới, mà còn tạo ra tiềm năng giảm phát lâu dài cho ETH thông qua cơ chế tiêu hủy phí cơ bản. Tổng thể, loạt cải cách này nhằm mục đích tăng cường tính bền vững kinh tế và giá trị lâu dài của mạng Ethereum.

Ethereum đã tiêu hủy khoảng 47 triệu đô la ETH thông qua cơ chế phí cơ bản trong 30 ngày qua, dữ liệu này không chỉ phản ánh mức độ hoạt động của mạng mà còn cung cấp cơ sở quan trọng để phân tích tỷ lệ đóng góp của các hoạt động trên chuỗi khác nhau vào tổng mức tiêu thụ Gas, giúp hiểu sâu hơn về ảnh hưởng kinh tế của các ứng dụng và loại giao dịch khác nhau trong hệ sinh thái Ethereum.

Phân bố chi phí Gas của mạng Ethereum phản ánh mức độ hoạt động và dòng giá trị kinh tế của hệ sinh thái này. Tài chính phi tập trung (DeFi) dẫn đầu với 60% tỷ trọng, nổi bật vị trí cốt lõi của nó trong hệ sinh thái Ethereum. Theo sau là chuyển ETH (12%), giá trị tối đa có thể khai thác MEV(, 8%) và token không thể thay thế NFT(, 8%), bốn loại này cùng góp phần vào tổng tiêu thụ Gas 88%, tạo thành hoạt động kinh tế chính của mạng Ethereum. Giải pháp Layer 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) có tỷ trọng nhỏ, phản ánh rằng sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum hiện đang ở "giai đoạn suy thoái".

Mặc dù mạng Ethereum hiện đang trong giai đoạn tương đối thấp, nhưng phân bố chi phí Gas của nó vẫn thể hiện một mô hình sinh thái đa dạng, chủ yếu do DeFi dẫn dắt, cùng với các lĩnh vực khác như chuyển ETH, MEV và NFT, cho thấy sự năng động liên tục của mạng lưới và các trường hợp ứng dụng rộng rãi, tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng giá trị của mạng Ethereum.

Hoạt động kinh tế trên chuỗi

DeFi

Tài chính phi tập trung, với vai trò là thành phần cốt lõi của hệ sinh thái Ethereum, bao gồm nhiều phân khúc đa dạng, bao gồm sàn giao dịch phi tập trung, nền tảng cho vay, bot giao dịch DEX, stablecoin, sản phẩm phái sinh, ví tiền điện tử và sản phẩm phái sinh staking thanh khoản.

Thông qua việc phân tích sâu về chi tiết đốt Gas của Ethereum, chúng tôi nhận thấy các lĩnh vực như DEX, stablecoin, robot giao dịch DEX và ví tiền điện tử có hiệu suất tiêu thụ Gas nổi bật, chiếm vị trí hàng đầu, điều này phản ánh vị thế thống trị và mức độ hoạt động của người dùng trong các lĩnh vực con này trong hệ sinh thái DeFi hiện tại.

Một nền tảng giao dịch như một sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum, không chỉ cung cấp cho người dùng dịch vụ giao dịch giao ngay hiệu quả trên chuỗi, mà còn đóng vai trò là cơ sở hạ tầng cho hệ sinh thái tài chính phi tập trung, đáp ứng nhu cầu cứng nhắc trên mạng lưới blockchain.

Nền tảng này có doanh thu 54,23 triệu USD trong 30 ngày qua, trong đó phí Gas góp phần đốt là 8,15 triệu USD, chiếm khoảng 17,3% trong hệ sinh thái Ethereum. Dữ liệu thống kê cho thấy, các cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao chủ yếu được cấu thành từ ETH và stablecoin, trong khi giao dịch các token Meme có tính đầu cơ cao chiếm tỷ lệ rất thấp trong tổng giao dịch, hiện tượng này làm nổi bật một hệ sinh thái khỏe mạnh chủ yếu do hành vi giao dịch bình thường chi phối trên nền tảng.

Một bộ tổng hợp DEX là bộ tổng hợp sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum, thông qua việc tích hợp các pool thanh khoản từ nhiều DEX khác nhau, cung cấp cho người dùng lộ trình và giá giao dịch tối ưu, đặc biệt thể hiện ưu thế độc đáo trong giao dịch token ít người biết.

Dự án này đã đóng góp khoảng 1,21 triệu đô la Gas phí trong hệ sinh thái Ethereum, chiếm 3% tổng thể.

Toàn bộ lĩnh vực DEX trong DeFi chiếm hơn 40%, trong hệ sinh thái Ethereum chiếm hơn 25%, làm nổi bật vị trí của DEX như là lĩnh vực hoạt động tích cực nhất của Ethereum. Các dự án DEX chính thống chủ yếu tập trung vào giao dịch bình thường, rất ít liên quan đến các token Meme, phản ánh cấu trúc sinh thái lành mạnh. Mặc dù lĩnh vực DEX chiếm tỷ lệ cao nhất, nhưng chỉ chiếm 25% thị phần trong hệ sinh thái Ethereum, thể hiện sự phân bố phí Gas hợp lý.

Chuyển tiền stablecoin

Chuyển khoản stablecoin được coi là chỉ số quan trọng để đo lường mức độ phát triển của chuỗi, đứng thứ hai chỉ sau DEX trong hệ sinh thái Ethereum, đóng vai trò tương tự như tiền pháp định trong các giao dịch trên chuỗi, không chỉ cung cấp cơ sở định giá cho các token khác mà còn trở thành phương tiện trung gian ưa thích cho giao dịch token trên chuỗi nhờ tính tiện lợi và lợi thế trượt giá thấp, chủ yếu bao gồm hai loại stablecoin chính là USDT và USDC, phản ánh hiệu quả nhu cầu vốn và mức độ hoạt động trong hệ sinh thái Ethereum.

Trong vòng một tháng qua, phí Gas liên quan đến việc chuyển tiền stablecoin trên chuỗi Ethereum đã đạt 4.01 triệu USD, chiếm khoảng 8.5% tổng phí Gas bị tiêu hủy trong cùng thời gian, con số này không chỉ phản ánh nhu cầu vốn mạnh mẽ trên chuỗi, mà còn làm nổi bật tầm quan trọng của việc chuyển tiền stablecoin trong việc đo lường tiềm năng phát triển bền vững của chuỗi công cộng, vì nó liên quan trực tiếp đến việc chuỗi công cộng có đủ vốn và cơ sở người dùng hay không, và việc Ethereum có hiệu suất mạnh mẽ trong chỉ số này càng khẳng định vị thế dẫn đầu của nó trong hệ sinh thái tiền điện tử và động lực phát triển bền vững.

Bot giao dịch DEX

Sự trỗi dậy của các cuộc thi robot giao dịch DEX xuất phát từ sự phổ biến của các đồng Meme, nó như một công cụ giao dịch tự động được thiết kế đặc biệt cho các nhà giao dịch DEX, chủ yếu được sử dụng để tạo điều kiện cho người dùng mua nhanh các đồng Meme, vì với sự gia tăng nhanh chóng của các dự án đồng Meme, thị trường thể hiện độ biến động rất cao và chu kỳ ngắn, ( một số thậm chí thời gian hoạt động không đủ 10 phút, ) làm cho độ khó giao dịch tăng cao, thường chỉ cần chênh lệch vài giây trong thời điểm mua vào cũng có thể quyết định lãi lỗ, do đó, nhiều người dùng giao dịch đã áp dụng robot giao dịch DEX để tranh giành mua đồng Meme khi mở cửa, quá trình này không chỉ phát sinh nhiều phí Gas, mà còn bao gồm tỷ lệ phí hối lộ khá cao, mục đích là để tranh giành các thợ mỏ blockchain ưu tiên đóng gói giao dịch của mình, nhằm có được lợi thế trong giao dịch đồng Meme.

Một robot giao dịch DEX là một dự án tương thích đa chuỗi, chủ yếu hoạt động trên chuỗi Ethereum, trong 30 ngày qua đã đóng góp phí Gas lên tới 1.730.000 đô la, không chỉ đứng đầu trong tất cả các dự án robot giao dịch DEX mà còn chiếm 3,68% trong toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, thể hiện vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực công cụ giao dịch tự động.

Một dự án bot giao dịch DEX tương thích đa chuỗi khác, với Ethereum là ứng dụng chính, đã tạo ra 1,51 triệu đô la phí Gas trong 30 ngày qua, đứng thứ hai trong các dự án bot giao dịch DEX, chiếm 3,21% tổng phí Gas của hệ sinh thái Ethereum, làm nổi bật ảnh hưởng quan trọng của nó trong thị trường giao dịch tự động.

Vị trí nổi bật của đường đua robot giao dịch DEX trong hệ sinh thái Ethereum ( Đóng góp phí Gas xếp thứ ba, chiếm khoảng 6.9% ) phản ánh tầm quan trọng của nó, trong khi hiệu ứng đầu đàn rõ ràng ( Hai dự án chính chiếm hơn 90% thị phần ) hiện trạng này không chỉ thể hiện độ tập trung của đường đua, mà còn gián tiếp phản ánh độ nóng hợp lý của giao dịch Meme coin trên chuỗi Ethereum, sự cân bằng này vừa đáp ứng nhu cầu giao dịch, vừa tránh được tác động tiêu cực mà đầu cơ thái quá có thể gây ra cho các dự án sinh thái bình thường trên chuỗi, từ đó cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái Ethereum.

Ví tiền điện tử

Ví như một cơ sở hạ tầng cho hoạt động của người dùng trên chuỗi công khai, khoản phí Gas của nó không chỉ phản ánh mức độ hoạt động thực sự của người dùng trên chuỗi, mà còn là chỉ số quan trọng để đo lường mức độ khỏe mạnh của hệ sinh thái chuỗi công khai. Dữ liệu cho thấy, với tư cách là dự án ví trên chuỗi được áp dụng rộng rãi nhất hiện nay, một ví nổi tiếng nào đó đã độc chiếm vị trí hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum, với việc đóng góp phí Gas 2,91 triệu đô la trong 30 ngày qua ( và đốt 940.000 đô la ), chiếm khoảng 2% tổng phí Gas trên chuỗi Ethereum, khẳng định vị trí quan trọng của lĩnh vực ví trong hệ sinh thái chuỗi công khai.

Chuyển khoản trên chuỗi

Chuyển khoản trên chuỗi Ethereum, với vị trí thứ hai trong các hành vi trên chuỗi, trong vòng một tháng qua đã đốt cháy 3.83 triệu đô la Gas phí, ước tính đóng góp tổng Gas phí khoảng 25.5 triệu đô la, chiếm khoảng 12% tổng Gas phí của hệ sinh thái Ethereum, làm nổi bật vị trí quan trọng của nó trong hệ sinh thái ETH và mức độ nhu cầu mạnh mẽ từ người dùng.

MEV

MEV là một hiện tượng đặc trưng trong giai đoạn xử lý giao dịch blockchain, thể hiện trên chuỗi Ethereum dưới dạng phí bổ sung mà người dùng trả để tăng tốc giao dịch, trong đó phí cơ bản bị đốt cháy, còn tiền tip của thợ mỏ thì trực tiếp thuộc về thợ mỏ, cơ chế này càng rõ ràng hơn sau nâng cấp EIP-1559. Nhu cầu MEV quá cao thường phản ánh sự phát triển không lành mạnh của hệ sinh thái trên chuỗi, đặc biệt trong các dự án Meme coin, do tính nhạy cảm về thời gian khiến người dùng liên tục nâng cao phí MEV để giành lợi thế, do đó mức phí MEV cũng có thể gián tiếp phản ánh mức độ hoạt động của các dự án Meme coin trên chuỗi. Phí đốt MEV trên chuỗi Ethereum khoảng 3.76 triệu đô la, chiếm 8% tổng phí đốt trên chuỗi, dữ liệu này cho thấy hành vi tham gia vào các dự án Meme coin không chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum.

Tóm tắt hệ sinh thái Ethereum

Hệ sinh thái Ethereum thể hiện sự đa dạng nhưng tập trung vào một số lĩnh vực chính. Đường đua DeFi dẫn đầu với tỷ lệ Gas chiếm 60%, nổi bật với vị trí cốt lõi của nó, nhưng sự phân bố nội bộ của các đường đua phân khúc hợp lý. Chuyển ETH (12%), MEV (8%) và NFT (8%) theo sau, bốn loại này chiếm tổng tiêu thụ Gas là 88%. Các đường đua phân khúc đốt Gas cao nhất trên chuỗi là DEX (26%), chuyển khoản trên chuỗi và stablecoin (17%), robot giao dịch DEX (7%) và đường đua ví (3%), tổng cộng chiếm 53%. Giải pháp Layer 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) chiếm tỷ lệ nhỏ, phản ánh sự phát triển của hệ sinh thái có thể đang ở "thời kỳ suy thoái". Tuy nhiên, sự phân bổ Gas phân tán này vẫn thể hiện sự phát triển tương đối cân bằng của các đường đua Ethereum, không có hiện tượng một đường đua nào bị tập trung quá mức, cho thấy trạng thái sức khỏe tổng thể của hệ sinh thái.

Solana

Cấu thành phí giao dịch

Phí và chi phí trên chuỗi Solana có thể được chia thành ba phần:

• Phí giao dịch - Phí để người xác thực xử lý giao dịch/lệnh
• Phí ưu tiên - Phí tùy chọn để tăng thứ tự xử lý giao dịch
• Tiền thuê - Giữ lại số dư lưu trữ dữ liệu trên chuỗi.

Chuỗi Solana quy định tỷ lệ cố định của phí giao dịch cho mỗi giao dịch là ( ban đầu là 50% ) để tiêu hủy.