Bitcoin Giảm một nửa một năm sau: Thị trường thể hiện trạng thái mới
Bitcoin đã trải qua một năm kể từ lần giảm một nửa trước đó, chu kỳ lần này thể hiện một xu hướng rõ rệt khác với những lần trước. Khác với việc giá đã tăng vọt sau lần giảm một nửa trước đây, lần này mức tăng của Bitcoin tương đối nhẹ nhàng, chỉ tăng 31%, trong khi mức tăng của chu kỳ trước đó vào cùng thời điểm lên đến 436%.
Trong khi đó, các chỉ số của những người nắm giữ lâu dài như tỷ lệ MVRV cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện giảm mạnh, cho thấy thị trường đang dần trưởng thành, không gian tăng trưởng bị thu hẹp. Những thay đổi này có nghĩa là Bitcoin có thể đang bước vào một giai đoạn mới, với đặc điểm là không còn xuất hiện các đỉnh parabol mà thay vào đó là sự tăng trưởng dần dần do các tổ chức thúc đẩy.
Điểm độc đáo của chu kỳ này
Chu kỳ Bitcoin lần này phát triển có sự khác biệt rõ rệt so với những lần trước, điều này có thể báo hiệu rằng thị trường đang thay đổi cách phản ứng với sự kiện Giảm một nửa.
Giai đoạn đầu (, đặc biệt là từ năm 2012 đến 2016, cũng như từ năm 2016 đến 2020 ), Bitcoin thường xuất hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn này. Thời kỳ sau khi Giảm một nửa thường đi kèm với xu hướng tăng mạnh mẽ và diễn biến giá theo hình parabol, chủ yếu nhờ vào sự hứng thú của nhà đầu tư nhỏ lẻ và nhu cầu đầu cơ.
Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại lại cho thấy những con đường khác nhau. Giá không tăng tốc sau khi giảm một nửa, mà đã bắt đầu tăng vọt vào tháng 10 và tháng 12 năm 2024, sau đó có sự điều chỉnh vào tháng 1 năm 2025, và giảm vào cuối tháng 2.
Hành vi tăng giá giai đoạn đầu này hoàn toàn khác với mô hình lịch sử, giảm một nửa trong quá khứ thường đóng vai trò là chất xúc tác cho sự tăng giá mạnh.
Các yếu tố gây ra sự chuyển biến này là đa dạng. Bitcoin không còn chỉ là tài sản đầu cơ do nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy, mà ngày càng được xem như một công cụ tài chính trưởng thành. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức ngày càng tăng, cộng với áp lực kinh tế vĩ mô và sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, dẫn đến phản ứng của thị trường trở nên thận trọng và phức tạp hơn.
Một dấu hiệu rõ ràng khác của sự tiến hóa này là cường độ của mỗi chu kỳ ngày càng giảm. Khi giá trị thị trường của Bitcoin gia tăng, sự tăng vọt như những năm đầu ngày càng khó tái tạo. Ví dụ, trong chu kỳ từ năm 2020 đến 2024, Bitcoin đã tăng 436% một năm sau khi giảm một nửa. Ngược lại, mức tăng trong chu kỳ này chỉ là 31%, nhẹ nhàng hơn nhiều.
Sự chuyển biến này có thể có nghĩa là Bitcoin đang bước vào một giai đoạn mới, với đặc điểm là sự biến động giảm và tăng trưởng dài hạn ổn định hơn. Giảm một nửa có thể không còn là động lực chính, mà các yếu tố như lãi suất, tính thanh khoản và vốn từ các tổ chức đang đóng vai trò lớn hơn.
Cần lưu ý rằng, trong các chu kỳ trước đó, đã có giai đoạn điều chỉnh và hồi phục trước khi tái lập xu hướng tăng. Mặc dù giai đoạn này có thể cảm thấy chậm chạp hoặc thiếu kích thích, nhưng vẫn có thể đại diện cho sự điều chỉnh lành mạnh trước khi có đợt tăng giá tiếp theo.
Chu kỳ này vẫn có thể tiếp tục lệch khỏi mô hình lịch sử. Nó có thể không xuất hiện sự bùng nổ đỉnh cao kịch tính, mà thay vào đó là một xu hướng tăng giá bền vững hơn, với cấu trúc vững chắc hơn, xu hướng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản, chứ không phải bởi sự đầu cơ.
Tỷ lệ MVRV của những người nắm giữ lâu dài tiết lộ thị trường trưởng thành
Giá trị thị trường của người nắm giữ dài hạn (LTH) và tỷ lệ MVRV luôn là chỉ số đáng tin cậy để đo lường lợi nhuận chưa thực hiện. Nó cho thấy lợi nhuận mà các nhà đầu tư dài hạn đã thu được trước khi bắt đầu bán tháo. Tuy nhiên, theo thời gian, giá trị này đang giảm.
Trong chu kỳ từ năm 2016 đến 2020, tỷ lệ LTH MVRV đạt đỉnh 35.8, cho thấy lợi nhuận trên sổ sách rất lớn và hình thành đỉnh rõ ràng. Trong chu kỳ từ năm 2020 đến 2024, đỉnh này giảm mạnh xuống còn 12.2, mặc dù giá Bitcoin lúc đó lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử.
Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ lệ LTH MVRV trong chu kỳ này chỉ đạt mức cao nhất là 4,35, giảm mạnh. Điều này cho thấy lợi nhuận mà những người nắm giữ lâu dài đạt được thấp hơn nhiều so với các chu kỳ trước, mặc dù giá Bitcoin đã tăng mạnh. Xu hướng này rất rõ ràng: hệ số lợi nhuận trong mỗi chu kỳ đều đang giảm.
Không gian tăng trưởng bùng nổ của Bitcoin đang bị nén lại, thị trường đang趋于成熟.
Điều này không phải là hiện tượng ngẫu nhiên. Khi thị trường trưởng thành, lợi nhuận bùng nổ tự nhiên trở nên khó đạt được hơn. Thời đại lợi nhuận bội số cực đoan, được thúc đẩy bởi chu kỳ có thể đang suy giảm, thay vào đó là sự tăng trưởng nhẹ nhàng hoặc ổn định hơn.
Quy mô thị trường đang tăng trưởng liên tục có nghĩa là cần một lượng vốn lớn gấp bội để thúc đẩy giá tăng đáng kể.
Tuy nhiên, điều này không thể xác định rằng chu kỳ này đã đạt đỉnh. Các chu kỳ trước thường bao gồm giai đoạn điều chỉnh dài hoặc điều chỉnh nhỏ, sau đó mới đạt đến mức cao mới.
Với vai trò ngày càng quan trọng của các nhà đầu tư tổ chức, giai đoạn tích lũy có thể kéo dài lâu hơn. Do đó, việc bán tháo lợi nhuận đỉnh có thể không đột ngột như ở các chu kỳ trước.
Tuy nhiên, nếu xu hướng giảm của tỷ lệ MVRV tiếp tục, điều này có thể củng cố quan điểm rằng Bitcoin đang chuyển từ sự điên cuồng, bùng nổ theo chu kỳ sang mô hình tăng trưởng có cấu trúc nhưng ôn hòa hơn.
Sự tăng giá mạnh nhất có thể đã trở thành quá khứ, đặc biệt đối với các nhà đầu tư gia nhập thị trường vào giai đoạn cuối của chu kỳ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin Giảm một nửa周年: Thị trường trưởng thành hơn, Chu kỳ mới thể hiện xu hướng tăng lên nhẹ.
Bitcoin Giảm một nửa một năm sau: Thị trường thể hiện trạng thái mới
Bitcoin đã trải qua một năm kể từ lần giảm một nửa trước đó, chu kỳ lần này thể hiện một xu hướng rõ rệt khác với những lần trước. Khác với việc giá đã tăng vọt sau lần giảm một nửa trước đây, lần này mức tăng của Bitcoin tương đối nhẹ nhàng, chỉ tăng 31%, trong khi mức tăng của chu kỳ trước đó vào cùng thời điểm lên đến 436%.
Trong khi đó, các chỉ số của những người nắm giữ lâu dài như tỷ lệ MVRV cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện giảm mạnh, cho thấy thị trường đang dần trưởng thành, không gian tăng trưởng bị thu hẹp. Những thay đổi này có nghĩa là Bitcoin có thể đang bước vào một giai đoạn mới, với đặc điểm là không còn xuất hiện các đỉnh parabol mà thay vào đó là sự tăng trưởng dần dần do các tổ chức thúc đẩy.
Điểm độc đáo của chu kỳ này
Chu kỳ Bitcoin lần này phát triển có sự khác biệt rõ rệt so với những lần trước, điều này có thể báo hiệu rằng thị trường đang thay đổi cách phản ứng với sự kiện Giảm một nửa.
Giai đoạn đầu (, đặc biệt là từ năm 2012 đến 2016, cũng như từ năm 2016 đến 2020 ), Bitcoin thường xuất hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn này. Thời kỳ sau khi Giảm một nửa thường đi kèm với xu hướng tăng mạnh mẽ và diễn biến giá theo hình parabol, chủ yếu nhờ vào sự hứng thú của nhà đầu tư nhỏ lẻ và nhu cầu đầu cơ.
Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại lại cho thấy những con đường khác nhau. Giá không tăng tốc sau khi giảm một nửa, mà đã bắt đầu tăng vọt vào tháng 10 và tháng 12 năm 2024, sau đó có sự điều chỉnh vào tháng 1 năm 2025, và giảm vào cuối tháng 2.
Hành vi tăng giá giai đoạn đầu này hoàn toàn khác với mô hình lịch sử, giảm một nửa trong quá khứ thường đóng vai trò là chất xúc tác cho sự tăng giá mạnh.
Các yếu tố gây ra sự chuyển biến này là đa dạng. Bitcoin không còn chỉ là tài sản đầu cơ do nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy, mà ngày càng được xem như một công cụ tài chính trưởng thành. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức ngày càng tăng, cộng với áp lực kinh tế vĩ mô và sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, dẫn đến phản ứng của thị trường trở nên thận trọng và phức tạp hơn.
Một dấu hiệu rõ ràng khác của sự tiến hóa này là cường độ của mỗi chu kỳ ngày càng giảm. Khi giá trị thị trường của Bitcoin gia tăng, sự tăng vọt như những năm đầu ngày càng khó tái tạo. Ví dụ, trong chu kỳ từ năm 2020 đến 2024, Bitcoin đã tăng 436% một năm sau khi giảm một nửa. Ngược lại, mức tăng trong chu kỳ này chỉ là 31%, nhẹ nhàng hơn nhiều.
Sự chuyển biến này có thể có nghĩa là Bitcoin đang bước vào một giai đoạn mới, với đặc điểm là sự biến động giảm và tăng trưởng dài hạn ổn định hơn. Giảm một nửa có thể không còn là động lực chính, mà các yếu tố như lãi suất, tính thanh khoản và vốn từ các tổ chức đang đóng vai trò lớn hơn.
Cần lưu ý rằng, trong các chu kỳ trước đó, đã có giai đoạn điều chỉnh và hồi phục trước khi tái lập xu hướng tăng. Mặc dù giai đoạn này có thể cảm thấy chậm chạp hoặc thiếu kích thích, nhưng vẫn có thể đại diện cho sự điều chỉnh lành mạnh trước khi có đợt tăng giá tiếp theo.
Chu kỳ này vẫn có thể tiếp tục lệch khỏi mô hình lịch sử. Nó có thể không xuất hiện sự bùng nổ đỉnh cao kịch tính, mà thay vào đó là một xu hướng tăng giá bền vững hơn, với cấu trúc vững chắc hơn, xu hướng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản, chứ không phải bởi sự đầu cơ.
Tỷ lệ MVRV của những người nắm giữ lâu dài tiết lộ thị trường trưởng thành
Giá trị thị trường của người nắm giữ dài hạn (LTH) và tỷ lệ MVRV luôn là chỉ số đáng tin cậy để đo lường lợi nhuận chưa thực hiện. Nó cho thấy lợi nhuận mà các nhà đầu tư dài hạn đã thu được trước khi bắt đầu bán tháo. Tuy nhiên, theo thời gian, giá trị này đang giảm.
Trong chu kỳ từ năm 2016 đến 2020, tỷ lệ LTH MVRV đạt đỉnh 35.8, cho thấy lợi nhuận trên sổ sách rất lớn và hình thành đỉnh rõ ràng. Trong chu kỳ từ năm 2020 đến 2024, đỉnh này giảm mạnh xuống còn 12.2, mặc dù giá Bitcoin lúc đó lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử.
Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ lệ LTH MVRV trong chu kỳ này chỉ đạt mức cao nhất là 4,35, giảm mạnh. Điều này cho thấy lợi nhuận mà những người nắm giữ lâu dài đạt được thấp hơn nhiều so với các chu kỳ trước, mặc dù giá Bitcoin đã tăng mạnh. Xu hướng này rất rõ ràng: hệ số lợi nhuận trong mỗi chu kỳ đều đang giảm.
Không gian tăng trưởng bùng nổ của Bitcoin đang bị nén lại, thị trường đang趋于成熟.
Điều này không phải là hiện tượng ngẫu nhiên. Khi thị trường trưởng thành, lợi nhuận bùng nổ tự nhiên trở nên khó đạt được hơn. Thời đại lợi nhuận bội số cực đoan, được thúc đẩy bởi chu kỳ có thể đang suy giảm, thay vào đó là sự tăng trưởng nhẹ nhàng hoặc ổn định hơn.
Quy mô thị trường đang tăng trưởng liên tục có nghĩa là cần một lượng vốn lớn gấp bội để thúc đẩy giá tăng đáng kể.
Tuy nhiên, điều này không thể xác định rằng chu kỳ này đã đạt đỉnh. Các chu kỳ trước thường bao gồm giai đoạn điều chỉnh dài hoặc điều chỉnh nhỏ, sau đó mới đạt đến mức cao mới.
Với vai trò ngày càng quan trọng của các nhà đầu tư tổ chức, giai đoạn tích lũy có thể kéo dài lâu hơn. Do đó, việc bán tháo lợi nhuận đỉnh có thể không đột ngột như ở các chu kỳ trước.
Tuy nhiên, nếu xu hướng giảm của tỷ lệ MVRV tiếp tục, điều này có thể củng cố quan điểm rằng Bitcoin đang chuyển từ sự điên cuồng, bùng nổ theo chu kỳ sang mô hình tăng trưởng có cấu trúc nhưng ôn hòa hơn.
Sự tăng giá mạnh nhất có thể đã trở thành quá khứ, đặc biệt đối với các nhà đầu tư gia nhập thị trường vào giai đoạn cuối của chu kỳ.