Phân tích nâng cấp Shanghai của Ethereum: Cơ chế rút thế chấp và tác động đến thị trường

2025-08-06 02:05:22

Đang tạo bản tóm tắt

Ethereum Shanghai nâng cấp xong, theo dõi những thay đổi nào?

Ethereum sẽ hoàn thành nâng cấp Thượng Hải vào tháng 4, mở chức năng rút ETH đã được ký gửi trên chuỗi tín hiệu. Đây là một hard fork của lớp thực thi Ethereum, dự kiến thực hiện 9 EIP. Tính đến ngày 14 tháng 3, khoảng 17.5M ETH đã được ký gửi, chiếm 15.25% tổng cung. Các xác thực viên trung bình đã tích lũy hơn 2 ETH phần thưởng ký gửi, sau nâng cấp Thượng Hải sẽ có hơn 1 triệu ETH chảy vào thị trường.

Bài viết này thảo luận về thiết kế rút tiền của Ethereum và giao thức LSD sau khi nâng cấp tại Thượng Hải, cũng như các rủi ro liên quan và ảnh hưởng đến giá ETH và giá các token liên quan đến giao thức LSD.

Quy trình rút tiền chính thức của Ethereum

Rút tiền được thực hiện qua việc nâng cấp chung giữa lớp thực thi và lớp đồng thuận, chia thành hai quy tắc "rút một phần" và "rút toàn bộ". Rút một phần chỉ rút lợi nhuận; rút toàn bộ sẽ rời khỏi nút xác thực, rút toàn bộ lợi nhuận và tiền đặt cọc. Các điều kiện cần thiết sẽ được thực hiện tự động:

Điều kiện cần thiết: Validator có 0x01 Credential
Điều kiện rút tiền một phần: Validator ở trạng thái Active, số dư > 32 Ether
Tất cả các điều kiện rút tiền: Validator ở trạng thái Withdrawable

Mỗi khối có thể xử lý tối đa 16 yêu cầu rút tiền. Sau khi các xác nhận viên đáp ứng đủ điều kiện và nộp đơn, họ sẽ tạo danh sách rút tiền, bao gồm thứ tự rút tiền, địa chỉ nhận và số tiền. Việc rút tiền được khởi xướng ở lớp đồng thuận, không cần phí gas.

Phân tích áp lực bán ETH

Theo số lượng ETH đã được stake hiện tại, việc rút toàn bộ sẽ mất khoảng 5.06 ngày. Nhưng cần xem xét:

Thực hiện rút tiền cần thời gian, người thoát xác thực ít nhất phải chờ 27.3 giờ mới có thể rút tiền.
Người dùng đặt cược sớm có thể vội vàng rút ETH và phần thưởng
Một số người dùng cần hoàn toàn rút khỏi vì lý do quy định
Hàm giới hạn mất mát của người xác thực giới hạn tốc độ rút tiền

Dự kiến sau khi nâng cấp, áp lực bán sẽ lớn trong 3-4 ngày đầu ở Thượng Hải, nhưng tổng thể áp lực bán sẽ không quá nghiêm trọng. Phần lớn việc rút tiền là "rút tiền một phần".

Tình trạng hiện tại của giao thức LSD và thiết kế rút tiền

Khối lượng ETH staking của giao thức LSD chiếm 42.97% tổng khối lượng, trong đó Lido chiếm hơn 30%. Các token LST đã được lưu thông trên thị trường thứ cấp, và hiệu suất lợi nhuận trong các giao thức DeFi khá tốt. Việc nâng cấp tại Thượng Hải đang đến gần, tính thanh khoản tổng thể của LST khá tốt, nhưng cũng thách thức khả năng quản lý rủi ro của các dự án.

Thiết kế rút tiền chính của các giao thức LSD:

Lido: thiết lập hai chế độ Turbo và Bunker, tạo ra vùng đệm rút tiền
Rocket Pool: giới thiệu minipools, thiết kế hồ tiền gửi đáp ứng việc rút rETH
Frax Finance: frxETH 1:1 đổi lấy ETH, sfrxETH nhận phần thưởng staking
StakeWise: Có hai cơ chế là Pool và Solo, phiên bản V3 đối phó với rủi ro tập trung.

Kết luận

Ảnh hưởng của việc nâng cấp Thượng Hải đối với giao thức LSD chủ yếu thể hiện ở:

Thay đổi giá của token ETH, LSD và các sản phẩm phái sinh
Thiết kế rút tiền thử thách công nghệ của các giao thức, người dùng sắp xếp lại.
Phát sinh nhiều giao thức DeFi dựa trên staking

Trong tương lai có thể xuất hiện:

Token chỉ số dựa trên LSD
Sản phẩm hợp đồng tương lai có lãi suất neo theo ETH
Dự án stablecoin dựa trên việc staking ETH
Giao thức cho vay có lợi suất cao từ việc tái đặt cọc

Người dùng sẽ chú ý hơn đến tính trôi chảy của việc rút tiền, lợi nhuận staking, tính không có giấy phép và độ an toàn. Các giao thức như Rocket Pool có thể trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng.

ETH3.53%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

11 thích