Đường sống và chết của RWA: "Lừa đảo huy động vốn không có thời hạn" tiếng chuông cảnh báo vang lên, Hong Kong STO 100 triệu huy động vốn chỉ ra lối thoát - chỉ có sự tuân thủ không bị phá vỡ!
Chú ý! Quy định về Stablecoin của Hong Kong đã chính thức có hiệu lực, nhưng đối với các doanh nghiệp bố trí RWA, cái bẫy ở đâu? Quỹ RWA “BUIDL” của gã khổng lồ quản lý tài sản BlackRock đã hút 274 triệu USD trong hai tuần, Boston Consulting dự đoán quy mô thị trường RWA sẽ đạt mức kinh khủng 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030 - mặc dù cơ hội đã đến, nhưng những cạm bẫy về sự tuân thủ có thể gây chết người!
Trường hợp vi phạm: Vi phạm ba đường đỏ, RWA trở thành lừa đảo huy động vốn
Trường hợp 1: Vụ "RWA du lịch Hunan"
Mô tả tội phạm: Nhóm tội phạm lợi dụng "dự án du lịch ảo + token hóa tài sản RWA" để tuyên bố rằng đầu tư vào bất động sản văn hóa và du lịch có thể nhận được lợi nhuận cao, thu hút công chúng tham gia mua token thông qua việc quảng bá trực tuyến, và thiết lập cơ chế thưởng theo cấp bậc "kéo người khác vào". Dự án thực tế không có tài sản thực để neo giữ, tiền bạc bị sử dụng cho việc chi tiêu phung phí của nhóm.
Kết quả cuối cùng: Vào tháng 4 năm 2025, nghi phạm bị điều tra, nghi phạm chính bị tạm giữ hình sự vì tội thu hút công chúng trái phép, số tiền liên quan vượt quá 30 triệu nhân dân tệ, vụ án đã vào quá trình tư pháp.
Căn cứ phán quyết: Năm 2017, Ngân hàng Trung ương và bảy bộ khác đã phát hành "Thông báo về việc phòng ngừa rủi ro huy động vốn từ phát hành token", rõ ràng cấm hành vi ICO tại Trung Quốc đại lục.
Luật sư giải thích: Dự án RWA phải đảm bảo rằng tài sản cơ sở tồn tại thực sự và quyền sở hữu rõ ràng (như đăng ký quyền sở hữu), và thông qua SPV (công ty mục đích đặc biệt) để tách biệt tài sản khỏi sự phá sản của bên phát hành. Đồng thời, cấm công khai cam kết lợi tức cố định (như "lãi suất hàng năm XX%"), nếu không có thể bị coi là hình thức huy động tiền gửi trái phép, kích hoạt quy định tại Điều 2 của "Quy định phòng ngừa huy động vốn trái phép".
Trường hợp 2: Vụ lừa đảo huy động vốn NFT bất động sản
Mô tả tội phạm: Một nhóm đã chia nhỏ quyền lợi thu nhập từ bất động sản thương mại thành NFT để bán, tuyên bố "đảm bảo lợi nhuận", ban đầu sử dụng dữ liệu vận hành giả để thu hút đầu tư. Sau đó, do lợi nhuận thực tế không đạt 30% như đã cam kết, phía dự án đã sử dụng quỹ không hợp pháp để bù đắp thiếu hụt và làm giả hồ sơ giao dịch, dẫn đến việc các nhà đầu tư không thể thanh toán.
Kết quả cuối cùng: Năm 2024, nhiều nhà đầu tư đã tập hợp lại để báo án, cơ quan công an đã khởi tố vụ án với tội danh lừa đảo huy động vốn, thủ phạm chính bị bắt và tài sản liên quan bị niêm phong, nhưng tỷ lệ thua lỗ vốn của nhà đầu tư đạt trên 70%.
Căn cứ phán quyết: Điều 192 của《Hình luật》: Kê khai giá trị tài sản giả để chiếm đoạt tiền, và có mục đích chiếm hữu bất hợp pháp về mặt chủ quan (chiếm dụng tiền, làm giả dữ liệu); kết hợp với Điều 19 của《Quy định phòng ngừa và xử lý huy động vốn trái phép》, coi tài sản được token hóa là nằm trong phạm vi "huy động tiền gửi giả dạng".
Trường hợp 3: Tội phạm kinh doanh trái phép (Dự án đổi pin RWA xuyên biên giới)
Mô tả tội phạm: Một công ty đổi pin đã đóng gói tài sản pin động lực thành token RWA, không có sự chấp thuận đã bán cho người dùng trong nước qua nền tảng nước ngoài, hứa hẹn "lợi nhuận cao xuyên biên giới". Thực chất vi phạm kiểm soát ngoại hối, và che giấu sự thật về việc tài sản bị thế chấp nhiều lần, liên quan đến hơn 2000 nhà đầu tư.
Kết quả cuối cùng: Vào tháng 3 năm 2025, bị cáo buộc tội danh kinh doanh bất hợp pháp, người kiểm soát thực sự của công ty đã bị áp dụng biện pháp cưỡng chế hình sự, dự án bị đóng băng và tiến vào quy trình hoàn trả.
Căn cứ phán quyết: Điều 225 khoản 3 của "Bộ luật Hình sự": Kinh doanh dịch vụ chứng khoán hóa mà không có giấy phép; đồng thời vi phạm Điều 45 của "Quy định Quản lý Ngoại hối" (hoạt động tài chính bất hợp pháp xuyên biên giới). Cơ quan tư pháp xác định tài sản mã hoá thuộc về "giao dịch hợp đồng tương lai trá hình".
Luật sư giải thích: Việc phát hành RWA token trong nước cần được dẫn dắt bởi các tổ chức có giấy phép (như giấy phép ABS của công ty chứng khoán), cấu trúc xuyên biên giới phải tuân thủ quy định đăng ký ngoại hối (văn bản số 37) và đánh giá an toàn dữ liệu xuất khẩu của Ủy ban Quản lý mạng. Hành vi thế chấp tài sản nhiều lần sẽ trực tiếp vi phạm Điều 175-1 của Bộ luật Hình sự "Tội lừa đảo chiếm đoạt vay tiền/ chấp nhận hối phiếu", cần phải thông qua việc chứng minh tính duy nhất của quyền sở hữu trên blockchain để né tránh.
Sự tuân thủ案例：Hồng Kông首单STO的破局之道
Sự tuân thủ案例一：某某资本（香港房地产STO项目）
Mô tả dự án:
Dự án này sử dụng thu nhập từ cho thuê quỹ bất động sản và lợi nhuận từ việc tăng giá tài sản làm tài sản cơ sở, áp dụng cấu trúc xác nhận quyền sở hữu chuỗi hỗn hợp và hợp đồng thông minh tần suất thấp, thực hiện phân phối quyền lợi tự động, và thông qua khuôn khổ tuân thủ của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC), hoàn thành việc phát hành và quản lý tài sản token hóa một cửa (STO).
Sự tuân thủ重点：
① Nhận giấy phép số 4 (tư vấn) và số 9 (quản lý tài sản) từ Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, nghiêm ngặt hướng đến nhà đầu tư đủ điều kiện;
② Dựa vào cấu trúc SPV ngoài khơi để tách biệt rủi ro, vòng khép kín tài chính phù hợp với quy định ngoại hối;
③ Token được định nghĩa là chứng khoán (STO), tránh ranh giới "tiền ảo".
Kết quả phát hành:
Thành công huy động 1 tỷ HKD, trở thành trường hợp điển hình RWA tại Hồng Kông.
Sự tuân thủ案例二：某新科技（Hồng Kông sạc cột lợi nhuận quyền STO dự án）
Mô tả dự án:
Dự án này lấy quyền lợi thu được từ việc vận hành 9000 trạm sạc thông minh làm tài sản cơ sở, triển khai chuỗi liên minh giám sát và hệ thống oracle động, giải quyết vấn đề chứng khoán hóa quyền lợi thu được từ giá trị vi mô tần suất cao, thực hiện dòng tiền phí dịch vụ sạc hoàn toàn có thể truy xuất và phân chia trong vòng giây, đồng thời thông qua khung quy định của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC), hoàn thành phát hành và quản lý tài sản token hóa quyền lợi hạ tầng sạc đầu tiên ở châu Á (STO).
Sự tuân thủ重点：
① Được cấp giấy phép số 5 (Dịch vụ giao dịch tự động) của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, giấy phép đặc biệt, hạn chế nhà đầu tư chuyên nghiệp đăng ký, thực hiện nghiêm ngặt cơ chế tiếp cận nhà đầu tư đủ điều kiện;
② Áp dụng cấu trúc phân chia quyền lợi tín thác để tách biệt rủi ro tài sản, dòng tài chính được thanh toán qua ngân hàng lưu ký có giấy phép trong quy trình thanh toán khép kín, đáp ứng yêu cầu quản lý thanh toán xuyên biên giới;
③ Token được xác định rõ ràng là chứng khoán (STO), neo vào lợi nhuận dòng tiền từ trạm sạc trong 5 năm tới, nhằm tránh tranh cãi về thuộc tính tiền ảo.
Kết quả phát hành:
Thành công huy động 92 triệu HKD, tỷ lệ đăng ký vượt quá 180%, trở thành trường hợp điển hình về token hóa RWA (tài sản thế giới thực) trong lĩnh vực năng lượng mới tại Hong Kong.
Luật sư chuyên nghiệp đưa ra các kết luận hướng dẫn sau: Ba cái bẫy pháp lý lớn và các con đường thoát hiểm.
Những hiểu biết về RWA: Năm chìa khóa để triển khai dự án
Doanh nghiệp cần nắm vững năm quy tắc then chốt khi triển khai RWA:
Quét xuyên thấu tài sản: 70% doanh nghiệp đánh giá sai giá trị tài sản, cần thành lập đội ngũ chuyên gia (công nghiệp + tài chính + Web3) để xác thực quyền sở hữu tài sản cơ bản, tính ổn định dòng tiền và khả năng cách ly tài sản khỏi phá sản, ngăn chặn "quyền lợi thu nhập ảo";
Sự tuân thủ công nghệ đồng sinh: Mô hình token bắt buộc nhúng quy trình ngắt kết nối AML, hợp đồng thông minh thông qua kiểm toán kép cấp quốc gia (chức năng + an ninh), cấu trúc xuyên biên giới cần "ba cổng đóng vòng tiền" (SPV Hồng Kông → thanh toán có giấy phép → hồi lưu QFLP);
Tường lửa pháp lý huy động vốn: Giữ nghiêm ngặt giới hạn 200 người tư nhân, văn bản pháp lý neo vào thuộc tính chứng chỉ quyền lợi thuần túy (tham khảo cấu trúc tuân thủ RWA của một trạm sạc công nghệ mới nào đó);
Công cụ thanh khoản cấp 2: Kết nối độc quyền với các nhà tạo lập thị trường có giấy phép tại Hồng Kông (như HashKey), công khai tỷ lệ tài sản trên chuỗi đang được thế chấp theo thời gian thực, để ổn định giá stablecoin thông qua cơ chế tiêu hủy;
Vận hành giá trị cộng đồng: Tắt dự đoán giá, tập trung vào báo cáo hiệu suất tài sản hàng tuần (như tỷ lệ sử dụng trạm sạc), điều chỉnh động mô hình phát hành để ứng phó với sự thay đổi quy định.
Trong thực tiễn, các doanh nghiệp thường thiếu khả năng toàn diện về tài chính, công nghệ và Sự tuân thủ, lúc này có thể nhờ vào nền tảng trao quyền chuyên nghiệp trong ngành - từ xuyên thấu tài sản, xây dựng cấu trúc SPV, tùy chỉnh tài liệu huy động vốn tuân thủ, đến việc đưa vào tính thanh khoản thứ cấp và xuất khẩu kế hoạch vận hành cộng đồng, bao phủ một cách toàn diện năm khâu quan trọng, giúp dự án an toàn, nhanh chóng và Sự tuân thủ trong giai đoạn bùng nổ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Đường sống và chết của RWA: "Lừa đảo huy động vốn không có thời hạn" tiếng chuông cảnh báo vang lên, Hong Kong STO 100 triệu huy động vốn chỉ ra lối thoát - chỉ có sự tuân thủ không bị phá vỡ!
Chú ý! Quy định về Stablecoin của Hong Kong đã chính thức có hiệu lực, nhưng đối với các doanh nghiệp bố trí RWA, cái bẫy ở đâu? Quỹ RWA “BUIDL” của gã khổng lồ quản lý tài sản BlackRock đã hút 274 triệu USD trong hai tuần, Boston Consulting dự đoán quy mô thị trường RWA sẽ đạt mức kinh khủng 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030 - mặc dù cơ hội đã đến, nhưng những cạm bẫy về sự tuân thủ có thể gây chết người!
Trường hợp vi phạm: Vi phạm ba đường đỏ, RWA trở thành lừa đảo huy động vốn
Trường hợp 1: Vụ "RWA du lịch Hunan"
Mô tả tội phạm: Nhóm tội phạm lợi dụng "dự án du lịch ảo + token hóa tài sản RWA" để tuyên bố rằng đầu tư vào bất động sản văn hóa và du lịch có thể nhận được lợi nhuận cao, thu hút công chúng tham gia mua token thông qua việc quảng bá trực tuyến, và thiết lập cơ chế thưởng theo cấp bậc "kéo người khác vào". Dự án thực tế không có tài sản thực để neo giữ, tiền bạc bị sử dụng cho việc chi tiêu phung phí của nhóm.
Kết quả cuối cùng: Vào tháng 4 năm 2025, nghi phạm bị điều tra, nghi phạm chính bị tạm giữ hình sự vì tội thu hút công chúng trái phép, số tiền liên quan vượt quá 30 triệu nhân dân tệ, vụ án đã vào quá trình tư pháp.
Căn cứ phán quyết: Năm 2017, Ngân hàng Trung ương và bảy bộ khác đã phát hành "Thông báo về việc phòng ngừa rủi ro huy động vốn từ phát hành token", rõ ràng cấm hành vi ICO tại Trung Quốc đại lục.
Luật sư giải thích: Dự án RWA phải đảm bảo rằng tài sản cơ sở tồn tại thực sự và quyền sở hữu rõ ràng (như đăng ký quyền sở hữu), và thông qua SPV (công ty mục đích đặc biệt) để tách biệt tài sản khỏi sự phá sản của bên phát hành. Đồng thời, cấm công khai cam kết lợi tức cố định (như "lãi suất hàng năm XX%"), nếu không có thể bị coi là hình thức huy động tiền gửi trái phép, kích hoạt quy định tại Điều 2 của "Quy định phòng ngừa huy động vốn trái phép".
Trường hợp 2: Vụ lừa đảo huy động vốn NFT bất động sản
Mô tả tội phạm: Một nhóm đã chia nhỏ quyền lợi thu nhập từ bất động sản thương mại thành NFT để bán, tuyên bố "đảm bảo lợi nhuận", ban đầu sử dụng dữ liệu vận hành giả để thu hút đầu tư. Sau đó, do lợi nhuận thực tế không đạt 30% như đã cam kết, phía dự án đã sử dụng quỹ không hợp pháp để bù đắp thiếu hụt và làm giả hồ sơ giao dịch, dẫn đến việc các nhà đầu tư không thể thanh toán.
Kết quả cuối cùng: Năm 2024, nhiều nhà đầu tư đã tập hợp lại để báo án, cơ quan công an đã khởi tố vụ án với tội danh lừa đảo huy động vốn, thủ phạm chính bị bắt và tài sản liên quan bị niêm phong, nhưng tỷ lệ thua lỗ vốn của nhà đầu tư đạt trên 70%.
Căn cứ phán quyết: Điều 192 của《Hình luật》: Kê khai giá trị tài sản giả để chiếm đoạt tiền, và có mục đích chiếm hữu bất hợp pháp về mặt chủ quan (chiếm dụng tiền, làm giả dữ liệu); kết hợp với Điều 19 của《Quy định phòng ngừa và xử lý huy động vốn trái phép》, coi tài sản được token hóa là nằm trong phạm vi "huy động tiền gửi giả dạng".
Trường hợp 3: Tội phạm kinh doanh trái phép (Dự án đổi pin RWA xuyên biên giới)
Mô tả tội phạm: Một công ty đổi pin đã đóng gói tài sản pin động lực thành token RWA, không có sự chấp thuận đã bán cho người dùng trong nước qua nền tảng nước ngoài, hứa hẹn "lợi nhuận cao xuyên biên giới". Thực chất vi phạm kiểm soát ngoại hối, và che giấu sự thật về việc tài sản bị thế chấp nhiều lần, liên quan đến hơn 2000 nhà đầu tư.
Kết quả cuối cùng: Vào tháng 3 năm 2025, bị cáo buộc tội danh kinh doanh bất hợp pháp, người kiểm soát thực sự của công ty đã bị áp dụng biện pháp cưỡng chế hình sự, dự án bị đóng băng và tiến vào quy trình hoàn trả.
Căn cứ phán quyết: Điều 225 khoản 3 của "Bộ luật Hình sự": Kinh doanh dịch vụ chứng khoán hóa mà không có giấy phép; đồng thời vi phạm Điều 45 của "Quy định Quản lý Ngoại hối" (hoạt động tài chính bất hợp pháp xuyên biên giới). Cơ quan tư pháp xác định tài sản mã hoá thuộc về "giao dịch hợp đồng tương lai trá hình".
Luật sư giải thích: Việc phát hành RWA token trong nước cần được dẫn dắt bởi các tổ chức có giấy phép (như giấy phép ABS của công ty chứng khoán), cấu trúc xuyên biên giới phải tuân thủ quy định đăng ký ngoại hối (văn bản số 37) và đánh giá an toàn dữ liệu xuất khẩu của Ủy ban Quản lý mạng. Hành vi thế chấp tài sản nhiều lần sẽ trực tiếp vi phạm Điều 175-1 của Bộ luật Hình sự "Tội lừa đảo chiếm đoạt vay tiền/ chấp nhận hối phiếu", cần phải thông qua việc chứng minh tính duy nhất của quyền sở hữu trên blockchain để né tránh.
Sự tuân thủ案例：Hồng Kông首单STO的破局之道
Sự tuân thủ案例一：某某资本（香港房地产STO项目）
Mô tả dự án:
Dự án này sử dụng thu nhập từ cho thuê quỹ bất động sản và lợi nhuận từ việc tăng giá tài sản làm tài sản cơ sở, áp dụng cấu trúc xác nhận quyền sở hữu chuỗi hỗn hợp và hợp đồng thông minh tần suất thấp, thực hiện phân phối quyền lợi tự động, và thông qua khuôn khổ tuân thủ của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC), hoàn thành việc phát hành và quản lý tài sản token hóa một cửa (STO).
Sự tuân thủ重点：
① Nhận giấy phép số 4 (tư vấn) và số 9 (quản lý tài sản) từ Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, nghiêm ngặt hướng đến nhà đầu tư đủ điều kiện;
② Dựa vào cấu trúc SPV ngoài khơi để tách biệt rủi ro, vòng khép kín tài chính phù hợp với quy định ngoại hối;
③ Token được định nghĩa là chứng khoán (STO), tránh ranh giới "tiền ảo".
Kết quả phát hành:
Thành công huy động 1 tỷ HKD, trở thành trường hợp điển hình RWA tại Hồng Kông.
Sự tuân thủ案例二：某新科技（Hồng Kông sạc cột lợi nhuận quyền STO dự án）
Mô tả dự án:
Dự án này lấy quyền lợi thu được từ việc vận hành 9000 trạm sạc thông minh làm tài sản cơ sở, triển khai chuỗi liên minh giám sát và hệ thống oracle động, giải quyết vấn đề chứng khoán hóa quyền lợi thu được từ giá trị vi mô tần suất cao, thực hiện dòng tiền phí dịch vụ sạc hoàn toàn có thể truy xuất và phân chia trong vòng giây, đồng thời thông qua khung quy định của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC), hoàn thành phát hành và quản lý tài sản token hóa quyền lợi hạ tầng sạc đầu tiên ở châu Á (STO).
Sự tuân thủ重点：
① Được cấp giấy phép số 5 (Dịch vụ giao dịch tự động) của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, giấy phép đặc biệt, hạn chế nhà đầu tư chuyên nghiệp đăng ký, thực hiện nghiêm ngặt cơ chế tiếp cận nhà đầu tư đủ điều kiện;
② Áp dụng cấu trúc phân chia quyền lợi tín thác để tách biệt rủi ro tài sản, dòng tài chính được thanh toán qua ngân hàng lưu ký có giấy phép trong quy trình thanh toán khép kín, đáp ứng yêu cầu quản lý thanh toán xuyên biên giới;
③ Token được xác định rõ ràng là chứng khoán (STO), neo vào lợi nhuận dòng tiền từ trạm sạc trong 5 năm tới, nhằm tránh tranh cãi về thuộc tính tiền ảo.
Kết quả phát hành:
Thành công huy động 92 triệu HKD, tỷ lệ đăng ký vượt quá 180%, trở thành trường hợp điển hình về token hóa RWA (tài sản thế giới thực) trong lĩnh vực năng lượng mới tại Hong Kong.
Luật sư chuyên nghiệp đưa ra các kết luận hướng dẫn sau: Ba cái bẫy pháp lý lớn và các con đường thoát hiểm.
Những hiểu biết về RWA: Năm chìa khóa để triển khai dự án
Doanh nghiệp cần nắm vững năm quy tắc then chốt khi triển khai RWA:
Quét xuyên thấu tài sản: 70% doanh nghiệp đánh giá sai giá trị tài sản, cần thành lập đội ngũ chuyên gia (công nghiệp + tài chính + Web3) để xác thực quyền sở hữu tài sản cơ bản, tính ổn định dòng tiền và khả năng cách ly tài sản khỏi phá sản, ngăn chặn "quyền lợi thu nhập ảo";
Sự tuân thủ công nghệ đồng sinh: Mô hình token bắt buộc nhúng quy trình ngắt kết nối AML, hợp đồng thông minh thông qua kiểm toán kép cấp quốc gia (chức năng + an ninh), cấu trúc xuyên biên giới cần "ba cổng đóng vòng tiền" (SPV Hồng Kông → thanh toán có giấy phép → hồi lưu QFLP);
Tường lửa pháp lý huy động vốn: Giữ nghiêm ngặt giới hạn 200 người tư nhân, văn bản pháp lý neo vào thuộc tính chứng chỉ quyền lợi thuần túy (tham khảo cấu trúc tuân thủ RWA của một trạm sạc công nghệ mới nào đó);
Công cụ thanh khoản cấp 2: Kết nối độc quyền với các nhà tạo lập thị trường có giấy phép tại Hồng Kông (như HashKey), công khai tỷ lệ tài sản trên chuỗi đang được thế chấp theo thời gian thực, để ổn định giá stablecoin thông qua cơ chế tiêu hủy;
Vận hành giá trị cộng đồng: Tắt dự đoán giá, tập trung vào báo cáo hiệu suất tài sản hàng tuần (như tỷ lệ sử dụng trạm sạc), điều chỉnh động mô hình phát hành để ứng phó với sự thay đổi quy định.
Trong thực tiễn, các doanh nghiệp thường thiếu khả năng toàn diện về tài chính, công nghệ và Sự tuân thủ, lúc này có thể nhờ vào nền tảng trao quyền chuyên nghiệp trong ngành - từ xuyên thấu tài sản, xây dựng cấu trúc SPV, tùy chỉnh tài liệu huy động vốn tuân thủ, đến việc đưa vào tính thanh khoản thứ cấp và xuất khẩu kế hoạch vận hành cộng đồng, bao phủ một cách toàn diện năm khâu quan trọng, giúp dự án an toàn, nhanh chóng và Sự tuân thủ trong giai đoạn bùng nổ.