Kể từ khi tạo ra khối gốc Bitcoin vào năm 2009, đã 15 năm trôi qua, đánh dấu sự ra đời của một hệ thống tiền tệ mang tính cách mạng. Sự ra đời của Bitcoin đã đặt nền móng cho sự xuất hiện của nền kinh tế tài sản kỹ thuật số trị giá 1,6 nghìn tỷ đô la, trở thành cửa ngõ đầu tiên để nhiều người bước vào thế giới blockchain và tài sản kỹ thuật số. Giờ đây, 15 năm sau, ngành công nghiệp đang háo hức chờ đợi một thời điểm quan trọng trong lịch sử Bitcoin: sự ra mắt của một quỹ ETF giao ngay. Khi chúng ta tiếp cận cột mốc quan trọng này, chúng ta đang bước vào một giai đoạn mới cho mạng và tài sản tiền điện tử lớn nhất. Trong số Coin Metrics này, chúng tôi đi sâu vào cấu trúc của thị trường tài sản kỹ thuật số và khám phá những động lực đang đưa chúng ta bước vào chương thú vị này.

Con đường đến với ETF

Quá trình ra mắt quỹ giao dịch trao đổi giao ngay Bitcoin (ETF) đã kéo dài và đầy thách thức, nhưng chưa từng có. Năm 2023 đánh dấu sự khởi đầu của “Cointucky Derby”, một giai đoạn được đặc trưng bởi 11 đơn đăng ký ETF giao ngay từ các nhà quản lý tài sản và tổ chức tài chính hàng đầu bao gồm BlackRock, Fidelity, VanEck và các tổ chức khác. Chúng tôi đang chứng kiến các cuộc trò chuyện phức tạp giữa các tổ chức phát hành và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) nhằm đi sâu vào các sắc thái hoạt động và cấu trúc của các quỹ ETF được đề xuất. Các cuộc thảo luận này đã tiết lộ các khía cạnh chính như lựa chọn người giám sát ETF, quyết định áp dụng mô hình tạo tiền mặt cho cơ chế mua lại, cơ cấu phí, người tham gia được ủy quyền để tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình tạo và mua lại tiền mặt cũng như xem xét việc bơm vốn ban đầu để tạo điều kiện thuận lợi. dòng chảy vào.

Khi thời hạn ngày 10 tháng 1 của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) sắp đến, các sửa đổi cuối cùng đối với hồ sơ S-1 nêu bật cuộc chiến về cấu trúc phí gây tranh cãi gay gắt: ARK đã giảm phí quản lý từ 0,8% xuống 0,25%, cạnh tranh với 0,39% của Fidelity và BlackRock 0,2%, trong khi phí dài hạn thấp nhất đến từ Bitwise ở mức 0,24%. Rõ ràng là tổ chức phát hành ưu tiên thị phần hơn lợi nhuận ngắn hạn, cho thấy nhu cầu tiềm ẩn xung quanh dòng vốn vào. Sự mong đợi của ngành đối với Bitcoin ETF được hỗ trợ vật lý là điều hiển nhiên, với những người tham gia háo hức theo dõi mọi cập nhật và các nhà phát hành tự định vị chiến lược để nắm bắt một phần đáng kể Tài sản được quản lý.

Nguồn:Tỷ giá tham chiếu số liệu tiền xu và nguồn cấp dữ liệu thị trường

Tâm lý này được phản ánh qua giá Bitcoin, đã tăng 156% vào năm 2023. Khối lượng giao dịch giao ngay đáng tin cậy đã phục hồi trong quý đầu tiên nhưng đã trải qua thời kỳ trì trệ sau cuộc khủng hoảng Ngân hàng Thung lũng Silicon vào tháng 3. Tuy nhiên, với kỳ vọng về sự hỗ trợ của ETF, khối lượng giao dịch đã bắt đầu tăng trở lại, hiện đạt trung bình khoảng 10 tỷ USD, mặc dù thấp hơn khối lượng trước khi FTX sụp đổ. Tính thanh khoản của Bitcoin cũng sẽ là yếu tố chính giúp giao dịch hiệu quả tài sản này, đặc biệt là với sự ra mắt sắp tới của các quỹ ETF.

Cập nhật trao đổi giao ngay và tương lai

Tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay Bitcoin trên các sàn giao dịch cho thấy bức tranh sàn giao dịch ngày càng bị phân mảnh. Điều này được thể hiện qua việc tỷ lệ thống trị của Binance giảm từ trên 75% trong quý đầu tiên xuống dưới 30% vào tháng 1 năm 2024. Các sàn giao dịch khác như Coinbase và Bullish cũng được hưởng lợi, dẫn đến sự phân bổ khối lượng giao dịch đồng đều hơn trên các sàn giao dịch tập trung.

Nguồn: Dữ liệu thị trường số liệu tiền xu

Một số câu hỏi chưa được trả lời vẫn xoay quanh vai trò của các sàn giao dịch, đặc biệt là với cấu trúc chi phí-lợi ích đi kèm với việc ra mắt các quỹ ETF giao ngay. Tuy nhiên, các nhà đầu tư giờ đây sẽ có một cách khác để tiếp cận Bitcoin, điều này có thể giúp đáp ứng khả năng chấp nhận rủi ro của các nhóm người khác nhau. Trong khi một số người có thể tìm kiếm một cách an toàn và giá cả phải chăng để đầu tư vào Bitcoin, điều này làm cho việc giới thiệu ETF mang lại lợi ích to lớn, những người khác có thể thích khả năng tự quản lý Bitcoin và các sàn giao dịch có thể đóng vai trò như một cổng thông tin quan trọng.

Nguồn: Dữ liệu thị trường của Coin Metrics và Google Finance

Vai trò của các sàn giao dịch trong nước cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ. Tuy nhiên, với việc Coinbase đảm nhận vai trò giám sát cho phần lớn người đăng ký, sàn giao dịch lớn nhất Hoa Kỳ có thể không chỉ được hưởng lợi từ nguồn doanh thu bổ sung từ mô hình kinh doanh đa dạng của mình mà khối lượng giao dịch có thể tăng lên khi có nhiều người chơi tham gia hơn. Tăng. Sau sự phục hồi gần đây của thị trường tài sản kỹ thuật số, khối lượng giao dịch giao ngay trung bình của Coinbase đã tăng lên hơn 2,5 tỷ USD và có khả năng tiếp tục tăng khi hoạt động thị trường tiếp tục.

Nguồn: Dữ liệu thị trường số liệu tiền xu

Bối cảnh phái sinh đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình động lực cấu trúc thị trường trước ETF. Với lãi suất mở hợp đồng tương lai CME tăng vọt lên 5,4 tỷ USD, chúng ta đang chứng kiến thị trường tài sản kỹ thuật số chuyển từ chủ yếu hướng đến bán lẻ sang một sân chơi tổ chức tích cực hơn. Xu hướng này có thể sẽ mở rộng khi một loạt các cố vấn tài chính, cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA) và các văn phòng gia đình với tài sản trị giá hàng nghìn tỷ đô la được quản lý ngày càng kết hợp Bitcoin vào danh mục đầu tư truyền thống của họ.

Mặc dù tuần xung quanh ETF có thể sẽ tăng cường biến động ngắn hạn, bằng chứng là số lượng hợp đồng mở giảm đáng kể do các báo cáo bất thường rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) có thể từ chối tất cả các đơn đăng ký ETF vào tuần trước, nhưng dài hạn Triển vọng vẽ nên một bức tranh khác.

Đặc điểm biến động và lợi nhuận

Sự biến động lịch sử của Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác thường là tâm điểm của những lời chỉ trích coi chúng là những khoản đầu tư có rủi ro cao. Mặc dù điều này đặc biệt đúng trong giai đoạn đầu, nhưng về lâu dài, mức độ biến động trung bình thực tế của Bitcoin có xu hướng giảm xuống, cho thấy nó đã phát triển thành một tài sản trưởng thành hơn. Biểu đồ bên dưới cho thấy xu hướng tương tự đối với ETH và SOL, hai loại tiền này gia nhập thị trường ở giai đoạn muộn hơn và thể hiện sự biến động lớn hơn so với BTC. Trong thế giới tài sản tiền điện tử, rõ ràng là những tài sản này thể hiện mức độ biến động và trưởng thành khác nhau, ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường tổng thể và vai trò của chúng trong danh mục đầu tư.

Nguồn: Dữ liệu thị trường số liệu tiền xu

Trong khoảng thời gian 5 năm, việc so sánh rủi ro và lợi nhuận của tài sản kỹ thuật số với các tài sản khác trong phạm vi có thể đầu tư có thể làm sáng tỏ vai trò của chúng trong danh mục đầu tư. Các tài sản truyền thống như vàng có tiềm năng sinh lời và rủi ro thấp nhất, mang lại cho chúng trạng thái trú ẩn an toàn, đưa vàng vào một vũ trụ khác với các cổ phiếu vốn hóa lớn như Apple, Microsoft và Amazon. Những cổ phiếu vốn hóa lớn này đều có chung đặc điểm. Mặt khác, các tài sản kỹ thuật số hiển thị trong biểu đồ có những đặc điểm riêng biệt. Bitcoin, tài sản kỹ thuật số tiên phong và lớn nhất, ít biến động hơn ETH và SOL nhưng mang lại tiềm năng lợi nhuận cao hơn cổ phiếu công nghệ, cho thấy nó đang phát triển thành một tài sản trưởng thành nhưng có định hướng tăng trưởng. Ngoài ra, bản chất phần lớn không tương quan của nó với các tài sản truyền thống càng làm nổi bật thêm giá trị của nó trong danh mục đầu tư đa dạng và tăng cường sức hấp dẫn của nó đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận không tương quan.

Nguồn: Tỷ giá tham chiếu số liệu tiền xu và Google Finance

Tóm lại, những đặc điểm này củng cố vị trí của Bitcoin là tài sản kỹ thuật số hàng đầu, lớn nhất và thanh khoản cao nhất để có khả năng có được công cụ ETF giao ngay - thể hiện sự trưởng thành trên thị trường của nó. Khi Ethereum (ETH) thể hiện các tính năng tương tự, nó sẽ trở thành đối tượng mô phỏng tiếp theo.

Phần kết luận

Hành trình của Bitcoin từ một loại tiền kỹ thuật số mới lạ đến một mạng lưới và loại tài sản trưởng thành, được công nhận trên toàn cầu gần như sắp đến với chúng ta. Sự xuất hiện của ETF giao ngay là một bước quan trọng theo hướng này, đánh dấu một bước ngoặt và kết thúc quá trình thăm dò kéo dài hàng thập kỷ. Đây cũng là thời điểm quan trọng trong sự phát triển của thị trường. Khi chúng ta bước vào giai đoạn mới của tài sản tiền điện tử lớn nhất, Bitcoin sẽ không chỉ củng cố tầm quan trọng của nó trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số mà còn trên sân khấu tài chính toàn cầu.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [techflowpost]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [Will 阿望；Diane Cheung]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn , họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm pháp lý: Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch đều bị cấm.