Ethereum onuncu yılı: 7 büyük boyutta ETH yükselişinin nedeninin daha yeni başladığını keşfedin?

Özet: Son dönemde ETH'nin büyük bir yükselişinin arkasındaki ana itici güçlerin analizi. Yazar: Biteye çekirdek katkıcısı @viee7227 Ethereum on yıl, dalgalar yükselip alçaldı, piyasa yeniden hareketlenirken, ETH fiyatı tarihi zirveye yalnızca bir adım uzaklıkta gibi görünüyor. Bu makalede, kurumsal alımlar ile ETF coşkusu, fon değişiklikleri, K-line teknik göstergeleri, zincir üstü veriler, RWA ve stablecoin'lerin yükselişi, yol haritası gibi 7 ana boyut analiz edildi; belki de bu Ethereum'un bu yükselişi daha yeni başlıyor. Bir, ETH rezerv konsept hisse senetleri Son dönemde ETH piyasasında alım gücü son derece güçlü, birçok halka açık şirket ve varlık yönetim kurumu ETH'yi aktif olarak artırıyor ve hatta ETH'yi mali stratejilerinin merkezine yerleştirmiş durumda. Bu arada, ETH rezervi olan hisse senetleri büyük bir yükseliş gösterdi ve ABD borsasında yeni bir gözde haline geldi. Wall Street'i Ethereum'u benimsemeye yönlendiren sembolik olay, Wall Street'in tanınmış stratejisti ve Fundstrat'ın kurucu ortağı Thomas Lee'nin ETH'ye yüksek sesle bahis yapmasıdır. 2025'te Bitmine'in başkanlığını üstlenmesiyle, bu eski Bitcoin madencilik şirketi doğrudan Ethereum varlık şirketine dönüşümünü hızlandırmıştır. Lee'nin liderliğinde, Bitmine piyasada 600.000'den fazla ETH pozisyonu biriktirmiştir ve bu, 30 milyar dolardan fazla bir değere sahiptir ve mali rezervin ana varlığı olarak kullanılmıştır. Ayrıca, onun pazarlama cesaretiyle, Wall Street'teki heyecan patlama noktasına ulaşmış, birçok Amerikan borsa şirketi ETH'yi varlık dağılımı olarak satın alacağını açıklamıştır. Örneğin, daha önce Bit Digital, elindeki BTC'yi ETH'ye dönüştürerek 172 milyon dolar harcamış ve 100.000 ETH satın almıştır; şu anda toplamda 120.000'den fazla ETH'ye sahiptir. SharpLink Gaming şu anda yaklaşık 438.000 ETH bulundurmaktadır ve toplam değeri yaklaşık 1.09 milyar dolardır. Bu dizi hareket, kurumsal yatırımcıların Ethereum'u Bitcoin'e benzer stratejik bir rezerv varlık olarak konumlandırdığını gösteriyor, Ethereum'un piyasa kabulü önemli ölçüde arttı ve yükseliş beklentilerini daha da güçlendirdi. İkincisi, ETF ETH fiyatındaki büyük yükselişle birlikte, dışarıdan fonlar Ethereum ETF'sine büyük bir şekilde akın ediyor. SoSoValue verilerine göre, 29 Temmuz'da Doğu Zaman Dilimi'nde, Ethereum fiziksel ETF'sindeki toplam net akış 219 milyon dolar oldu ve 3 Temmuz'dan itibaren 18 gün boyunca sürekli net akış kaydedildi. Tek günde en fazla net akış olan Ethereum fiziksel ETF'si Blackrock ETF ETHA, tek günde 224 milyon dolar net akış sağladı ve şu anda ETHA'nın tarihsel toplam net akışı 9.704 milyon dolar. 16 Temmuz'da, ABD'deki dokuz fiziksel Ethereum ETF'si toplamda 726 milyon doların üzerinde net akış çekti ve geçen yıl Temmuz ayında piyasaya sürülmesinden bu yana tek günde en yüksek rekoru kırdı. Buna karşılık, aynı dönemde ABD Bitcoin ETF'si yılın başındaki heyecanı takiben bir miktar soğuma yaşadı, Temmuz ayının sonlarında birkaç gün boyunca küçük net çıkışlar görüldü, bu da bazı fonların BTC alanından ETH alanına yeniden dengelendiğini gösteriyor ve kurumsal yatırımcıların Ethereum uygulama perspektifine olan güveninin arttığını yansıtıyor. Şu anda Bitcoin ETF'sinin piyasa değeri Bitcoin'in toplam piyasa değerinin %6.49'unu oluştururken, Ethereum ETF'si sadece %4.71'dir; buna göre Ethereum'un ETF kanalıyla gelen fonlarda hala büyük bir büyüme potansiyeli var.

Kaynak: SoSoValue Geleceğe baktığımızda, spot ETF dışında, Ethereum staking getirisi ETF'si de yolda. 17 Temmuz'da, BlackRock'a ait iShares Ethereum Trust Fund (ETHA) resmi olarak SEC'ye 19b-4 dosyasını sundu ve Ethereum ETF'sine staking işlevi eklemeyi planlıyor. Analistlerin tahminlerine göre, ABD'nin 2025 yılının ikinci yarısında ilk ETH staking ETF'lerini onaylaması bekleniyor. Bu tür ürünler, spot Ethereum'a sahip olmanın yanı sıra, yıllık %3-5 oranında staking getirisi sunarak kurumlar için daha fazla çekicilik sağlayacak. ETF etkisi, Ethereum'un üzerindeki en doğrudan etki, likiditeyi ve talep tavanını artırmasıdır. Kurumlar BTC ETF'sini yapılandırdıktan sonra, ETH ETF bir sonraki tek seçenek haline geldi. ETF ile yüzlerce milyar dolarlık büyük fonlar, varlık yapılandırmasını kolayca yapabilir; bu, şüphesiz ETH'nin yatırım ürünü özelliklerini ve piyasa derinliğini büyük ölçüde artırdı ve uzun vadeli yükselişi destekleyen önemli dış faktörlerden biridir. Üç, Ethereum Vakfı Bu dönemde ETH'nin güçlenmesi, yönetim ekibindeki değişikliklerle de yakından bağlantılı. Ethereum Vakfı, geçen yıl yönetim değişikliği yaşadı. Mart 2025'te, Hsiao-Wei Wang ve Tomasz Stańczak, vakfın eş yönetici direktörleri olarak göreve başladı. Çift yöneticilik modeli, karar alma yetkisini dağıtacak, tek bir noktaya bağımlılığı azaltacak ve Vitalik gibi teknik liderlerin yanı sıra daha profesyonel bir yönetim anlayışını getirecek, verimliliği artıracak. Topluluk odaklı açık kaynak ruhunu korurken, dış iletişimi ve stratejik yürütme yeteneğini artırmak, Ethereum'un kurumlar ve düzenleyicilerle olumlu etkileşimini teşvik etmek için faydalı olacaktır. Ayrıca, Ethereum Vakfı'nın eski baş araştırmacısı Danny Ryan, eski bankacı Vivek Raman tarafından kurulan Etherealize projesine katıldı. Proje, geleneksel kurumlar ve piyasa tanıtımı aracılığıyla ETH'yi Wall Street'in ana akım finans sistemine entegre etmeyi amaçlıyor. Bu, Ethereum çekirdek ekibinin geleneksel finans ekosistemine aktif bir şekilde katıldığı ilk kezdir ve ETH'nin değerleme mantığı kurumsallaşmaya dönüşecek, uzun vadeli fiyat destek gücü önemli ölçüde artacaktır. Dört, K çizgi teknik göstergeleri Ethereum son dönemde güçlü bir yükseliş trendi sergiliyor. Geçtiğimiz ay içinde, ETH fiyatı yaklaşık 2400 dolardan yaklaşık %60 oranında büyük bir artışla Temmuz ayının sonlarında 4000 dolar seviyesine yaklaştı. Artış oranı piyasa ortalamasının çok üzerinde, bu da piyasada Ethereum'a yönelik iyimser beklentileri yansıtıyor. Teknik göstergelere göre, son üç ayda ETH/BTC uzun bir süre yatay seyirden sonra Temmuz ortasında kritik aralığı yukarı doğru kırdı ve tek ayda %40'lık bir yükseliş kaydetti. Bu, daha önce Bitcoin'in hakim olduğu fon tercihinin Ethereum'a kaymaya başladığını ve piyasanın riskli varlıklara olan tercihinin tekrar arttığını gösteriyor.

Kaynak: TradingView Ayrıca, ETH'nin RSI (Göreceli Güç Endeksi) Nisan ayında haftalık K grafiklerinde 30 civarına geri döndü ve bu tarihsel olarak "dip alım bölgesi" olarak görülmektedir. Veriler, RSI bu aralığa (30-40) her ulaştığında, ETH'nin genellikle büyük bir yükseliş yaşadığını göstermektedir. Örneğin, 2023–2024 döneminde, aynı sinyalin ortaya çıkmasıyla ETH %290'dan fazla bir yükseliş yaşadı.

Kaynak: TradingView Analist @MikybullCrypto, Nisan ayında bu alım sinyalini bildirmişti. O zaman, bunun "son derece nadir bir alım noktası, göz ardı edilemez" olduğunu değerlendirmiş ve ETH'nin sonrasında iki katına çıkacağını tahmin etmişti. Son günlerde bu görüşünü tekrar dile getirdi ve RSI yüksek seviyelere doğru yükselmeye devam ederse, Ethereum'un fiyatının 7000 ila 10000 dolar aralığına ulaşabileceğini düşündüğünü belirtti. Bu, teknik açıdan bakıldığında, Ethereum'un bu yükselişinin henüz tamamlanmamış olabileceği anlamına geliyor.

Beş, zincir içi göstergeler Zincir üzerindeki verilere göre, ETH aktifliği önemli ölçüde artmıştır. İşlem aktivitesi: Ethereum ana ağındaki günlük işlem sayısı son aylarda istikrarlı kaldı, 2025 Haziran ayında Ethereum'un aylık işlem toplamı yaklaşık 42 milyon işlem (günlük ortalama yaklaşık 1.4 milyon işlem) ile önceki birkaç ayla temelde aynı seviyede. Dikkate değer olan, mevcut on-chain Gas ücretleri düşük olmasına rağmen, bunun kullanıcı sayısının azalmasından kaynaklanmıyor olabileceği, daha ziyade ana ağ güncellemesinden sonra ağın işlem kapasitesinin artması ve birim işlem maliyetinin düşmesidir. Nansen verilerine göre, son bir ayda Ethereum'un aktif adres sayısı son 30 günde %16.3 artarken, işlem sayısı son 30 günde %14.2 arttı ve 22 Temmuz'da günlük işlem sayısı 1.62 milyon işlemle son altı ayın en yüksek seviyesine ulaştı; on-chain aktivitenin artması, daha fazla kullanıcının ve uygulamanın Ethereum ağını kullandığı anlamına geliyor.

Kaynak: Nansen Zincir üzerindeki işlem ücretleri: Son dönemde kripto para fiyatlarının ve zincir üzerindeki aktivitelerin canlanmasıyla birlikte, Ethereum'un işlem ücreti geliri de artış göstermiştir ve diğer kamu zincirlerini yeniden geçerek 2025 yılı ikinci çeyreğinde zincir üzerindeki işlem ücreti gelirinde ikinci sıraya geri dönmüştür. Artemis veri istatistiklerine göre, Haziran ayında Ethereum'un aylık toplam işlem ücreti geliri yaklaşık 39.1 milyon USD olup, bu da Tron'dan sonra gelmektedir ve belirli bir ölçüde Ethereum ağına olan talebin geri dönüşünü yansıtmaktadır.

Kaynak: Artemis DeFi toplam kilitlenmiş değer (TVL): Aşağıdaki DefiLlama verileri, Ethereum'un TVL'sinin 28 Haziran'daki 60.2 milyar dolardan 28 Temmuz'da 3 yılın zirvesi olan 85.9 milyar dolara yükseldiğini gösteriyor, bu süre içinde %42'den fazla bir artış yaşandı. Ayrıca, tüm ağın DeFi toplam TVL'si Temmuz ayının sonlarında 153 milyar doları aştı ve son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı, bunun yaklaşık %60'ı Ethereum üzerinde kilitlenmiş durumda. Ancak, dikkat edilmesi gereken bir nokta, Ethereum'un aynı dönemde fiyat artışının %59.9 olmasıdır, bu da TVL artış oranını aşmış durumda ve eğer TVL büyümesini ETH bazında ölçersek, %1'lik bir düşüş meydana geliyor, bu da son dönemdeki TVL rekorunun esasen ETH fiyatından kaynaklandığını göstermektedir. Bu, varlık fiyatlarının geri çekilmesi durumunda, TVL göstergesinin de buna bağlı olarak geri çekilebileceği anlamına geliyor.

Kaynak: Defillama (Yukarıdaki resim ETH TVL'yi gösteriyor) Stake durumu: Dikkate değer bir nokta, Ethereum stake miktarının sürekli olarak rekor kırmasıdır - şu anda 36 milyonun üzerinde ETH stake edilmiştir, bu da mevcut toplam arzın yaklaşık %30'una yakın bir miktardır. Bu kilitli ETH, dolaşımdaki arzı etkili bir şekilde azaltarak, arz-talep açısından satış baskısını azaltmaktadır. Son zamanlarda 500 binden fazla ETH'nin stake'den çıkmak için beklemede olduğu görülse de, aynı zamanda büyük miktarda yeni stake girişi olması, büyük çıkışların etkisini dengelemektedir. Coin fiyatı hâlâ güçlü kalmakta, aşırı panik yapmaya gerek yoktur.

Kaynak: Cryptoquant

Kaynak: validatorqueue ETH enflasyon durumu: Dikkate değer olan, şu anda Ethereum ağının hafif bir enflasyon durumunda olmasıdır, gerçek enflasyon oranı piyasanın genel algısından çok daha düşüktür. İstatistiklere göre, birleşmeden bu yana geçen yaklaşık üç yıl içinde, Ethereum'un yıllık net enflasyon oranı (+0,117%) Bitcoin enflasyon oranına (+1,338%) kıyasla 11 kat daha düşüktür. ETH'nin mantığı, daha fazla kullanıldıkça, daha fazla imha edilmesidir; bu da ağın aktifliğine olumlu bir döngü oluşturmaktadır. Bu, geleneksel "ETH sınırsız enflasyon" söyleminin artık geçerli olmadığını göstermektedir. Son birkaç yıl içinde, ETH'nin esasen düşük enflasyonlu olduğu, belki de bunun artış mantığında önemli bir destek gücü olduğu anlamına gelmektedir.

Kaynak: ultrasound.money, @LeonWaidmann İşlem sayısındaki artış + Ücretlerin iyileşmesi + Staking kilidi + Düşük enflasyon seviyesi, birden fazla zincir üzerindeki göstergeler, Ethereum'un temelinin olumlu yönde olduğunu destekliyor ve ETH fiyatının güçlü bir şekilde devam etmesine yardımcı oluyor. Altı, RWA ve stabilcoin anlatısı RWA'yı destekleyen çeşitli zincir üzerindeki ağların anahtar göstergelerini (aşağıdaki tabloya bakın) derinlemesine analiz ederek, ETH'nin RWA ve stablecoin pazarında baskın bir konumda olduğu görülebilir.

Kaynak: RWA.xyz RWA'nın zincirine eklenmesi: 2025 yılı, birçok sektör uzmanı tarafından "RWA yılı" olarak adlandırılıyor ve çok sayıda gerçek varlık, Ethereum ekosistemi aracılığıyla tokenleştiriliyor. RWA.xyz verilerine göre, 29 Temmuz 2025 itibarıyla Ethereum üzerinde 341'den fazla RWA varlığı barındırılmakta olup, bunlar arasında devlet tahvilleri, gayrimenkul hisseleri, özel sermaye gibi varlıklar yer almakta; piyasa değeri toplam zincir üzerindeki RWA pazarının yaklaşık %55,2'sini oluşturarak 7 milyar dolara ulaşmakta ve tüm blockchain'ler arasında birinci sırada yer almakta, ikinci sıradaki ZKsync'in yaklaşık 3 katı kadar. Örneğin, şu anda BlackRock'un tokenleştirilmiş fonu BUIDL'in büyüklüğü 2,4 milyar doları aşmış durumda ve bunun %90'ından fazlası hala Ethereum'da barındırılmakta. Gelecekte RWA tokenleştirme pazarının sürekli büyümesiyle birlikte, Ethereum'un en büyük payı alması bekleniyor.

Kaynak: RWA.xyz Stabilcoin trendleri: Ethereum, 2025 yılında zincir üzerindeki dolar taşıyıcısı olarak konumunu pekiştirmeye devam ediyor. 2025 yılı 29 Temmuz itibarıyla, Ethereum üzerinde çalışan stabilcoin arzı, tüm pazarın %54'ünden fazlasını oluşturarak tüm kamu zincirleri arasında birinci sırada yer alıyor. Toplamda yaklaşık 250 milyar dolar olarak hesaplandığında, 137,7 milyar doların üzerinde stabilcoin (USDT, USDC vb.) Ethereum ağı üzerinde dolaşıyor.

Kaynak: RWA.xyz Önemle vurgulamak gerekir ki, geçmişte ETH daha çok "Bitcoin'in ötesindeki" bir kripto varlık olarak görülüyordu, ancak bugün itibarıyla stabilcoinler ve RWA'nın büyük birikimiyle birlikte, ETH daha geniş bir değer desteğine sahip olmuştur. Bir yandan, ETH, Gas ödemek için "dijital ham petrol" olarak vazgeçilmezdir; her stabilcoin transferinde ve her RWA ihraç sürecinde az miktarda ETH yakılmaktadır; diğer yandan, ETH'nin "üretken varlık" özelliği de giderek belirginleşmektedir - ETH'yi stake etmek, yerel gelir elde etmenizi sağlar, bu da ABD tahvilleri ile faiz geliri elde etmeye benzer ve geleneksel sermayenin gelir getiren varlıklara olan tercihiyle örtüşmektedir. Faiz indirim döngüsüne girildiğinde, ETH'nin staking getirisi muhtemelen devlet tahvili getirilerini aşacak ve büyük bir yükseliş potansiyeli ile birlikte bu durum ETH'yi son derece cazip hale getirmektedir. Thomas Lee, Ethereum'un stabilcoinler ve RWA taşıyıcısı olarak sınırsız bir geleceği olduğunu yüksek sesle belirtiyor; bu da onu Wall Street'in uyumlu blok zincirine yatırım yapma konusunda birinci tercih haline getiriyor. Lee, Ethereum ağının değerinin ciddi şekilde düşük değerlendirildiğini düşünüyor ve "doğru değerinin" 10,000-15,000 dolar aralığında olması gerektiğini, önümüzdeki birkaç yıl içinde ise 10 katın üzerinde bir değer artış potansiyeli taşıdığını belirtiyor. Sonuç olarak, stabilcoin'ler ve RWA'nın yükselişi ETH'nin yatırım değerini yeniden tanımlıyor ve Ethereum'a küresel dijital dolar takas ağı olma fırsatı veriyor. Bu da son zamanlarda kurumsal yatırımcıların ETH'ye büyük yatırımlar yapma cesaretinin önemli nedenlerinden biridir. Yedi, Ethereum teknik yol haritası Ethereum on yıl boyunca sürekli olarak güncellenmiştir, teknik yol haritasındaki ilerleme ETH'nin önemli bir içsel yükseliş gücüdür.

Son büyük güncelleme - Pectra güncellemesi, 7 Mayıs 2025'te başarıyla uygulandı. Prague ve Electra adlı iki alt öneriyi birleştirerek, yürütme katmanı ve konsensüs katmanındaki değişiklikleri kapsar. Hesap soyutlaması (EIP-7702), doğrulayıcı staking üst sınırının artırılması (2048 ETH'ye kadar), veri genişlemesi (blob artışı), daha esnek bir çıkış mekanizması ve BLS ön derlemesi getirerek ölçeklenebilirlik ve kullanıcı deneyimini artırmayı, sonraki parçalama ve Verkle ağacı için zemin hazırlamayı amaçlamaktadır ve Ethereum'un orta ve uzun vadeli yol haritasındaki kritik bir adımdır. Sonraki aşamada, Fusaka yükseltmesinin 2025 yılının sonlarına doğru çevrimiçi olması bekleniyor. Bu, tek blok veri blob sayısını 8 kat artıracak ve PeerDAS teknolojisini tanıtarak zincir üzerindeki veri kullanılabilirliğini artıracak. Genel olarak, Ethereum'un geliştirme yol haritası son çeyrekte Proto-Danksharding, hesap soyutlama derinleştirme, veri genişletme, doğrulayıcı mekanizması reformları gibi planlandığı şekilde ilerledi ve Ethereum'un performansını sürekli olarak artırdı. İleriye dönük olarak, Ethereum, Danksharding tam parçalama, durum kayıtsızlığını (Statelessness) gerçekleştirme ve çeşitli modüler aşamaların geliştirilmesi konularında çalışmaya devam edecek ve Ethereum'un performansındaki artış, ETH'nin uzun vadeli değerinin sağlam bir temelini oluşturacaktır. özet Yukarıda özetlenenlere göre, Ethereum'un onuncu yılı itibarıyla, iç temel veriler ile dış çevre arasındaki rezonansı görebiliyoruz: Anahtar göstergeler olumlu, teknik yükseltmeler sürekli, ekip yönetimi optimize edilerek Ethereum ağı daha sağlam hale geliyor; aynı zamanda stabilcoinler ve RWA'nın yeni anlatımları ile ETF'lerin getirdiği ek kaynaklar, ETH'ye sürekli bir yükseliş gücü sağlıyor. Bu nedenle, giderek daha fazla varlık yönetim kurumu ve analist, Ethereum'un orta ve uzun vadeli görünümüne olumlu bakıyor ve önümüzdeki birkaç yıl içinde yeni zirvelere meydan okuyabileceğini düşünüyor. Elbette, diğer kamu blok zincirlerinin zorlukları, düzenleyici değişiklikler vb. hala dalgalanmalara neden olabilir. Ancak, önümüzdeki on yılın başlangıcında, Ethereum'un "yeni finansal altyapı"ya doğru bir dönüşüm içinde olduğu kesin ve heyecan belki de daha yeni başlıyor.