A empresa britânica Bitcoin Treasury levantou 217 milhões de dólares, metade dos quais foi doada diretamente em BTC.

【moeda界】A empresa britânica de Bitcoin, Satsuma Technology, terminou hoje uma rodada de financiamento de 217 milhões de dólares. No entanto, mais da metade desses fundos são doações diretas de BTC, que a Satsuma converteu em ações da empresa. Ao evitar o mercado público, essas transações tornaram-se difíceis de medir em termos de demanda de BTC e podem diluir as próprias participações dos investidores de retalho. Ainda não está claro quantas empresas estão envolvidas nessa prática, mas isso pode introduzir fatores de instabilidade no mercado.

A empresa do tesouro troca Bitcoin por ações

Empresas em todo o mundo estão estabelecendo grandes tesourarias de Bitcoin, lideradas por algumas empresas que estão firmemente comprometidas com o plano. No entanto, há uma crescente especulação na comunidade de que muitas empresas na verdade não estão comprando BTC como os investidores pensam. Em vez disso, elas podem estar adquirindo BTC por meio de negociações diretas.

Hoje mais cedo, a empresa britânica Satsuma Technology anunciou que concluiu um financiamento de 217 milhões de dólares para impulsionar o desenvolvimento do tesouro Bitcoin. No entanto, uma análise mais cuidadosa dos documentos da empresa revela uma história mais complexa. A maior parte desse financiamento, ou seja, 128 milhões de dólares, é composta por doações diretas de BTC. Em outras palavras, nessas transações, a moeda fiduciária não mudou de mãos.

Isso vai diluir a quantidade que os investidores de retalho detêm?

Então, por que é isso importante para o mercado de criptomoedas? Em essência, a maioria das empresas que possuem reservas de Bitcoin tem um preço de negociação muito superior ao seu ativo líquido em BTC. Algumas empresas já arrecadaram bilhões de dólares por meio da diluição de ações para comprar Bitcoin, ao mesmo tempo que corroem o valor do patrimônio, elevando o valor de cada ação de BTC.

Mas, e se essas empresas não precisarem comprar BTC no mercado público? A criação do tesouro dessas empresas pode não aumentar a demanda por Bitcoin. Além disso, esse processo é tão opaco que alguns o comparam a tokens pré-minerados. Se essas empresas venderem as ações adquiridas dessa forma a um preço com desconto, isso pode diluir a participação dos investidores de retalho.

A falta de transparência é o cerne do problema. É importante esclarecer que o comunicado de imprensa da Satsuma não afirma diretamente que está trocando ações por Bitcoin a um preço com desconto. Se o preço das ações subir rapidamente, isso terá efeito retroativo, uma vez que os investidores de retalho não poderão participar nesta ronda de financiamento. No entanto, este é um caso astuto de engenharia financeira. A situação é muito confusa e, sem mais informações, é difícil fazer uma declaração clara.

Os investidores parecem não estar muito preocupados com os rendimentos ou com os fundamentos, mas sim com um novo benchmark — o rendimento por ação de BTC. As empresas que conseguem aumentar a quantidade de Bitcoin suportada por ação normalmente apresentam um desempenho melhor do que os concorrentes. Este é um ciclo de feedback: angariar fundos, comprar BTC, aumentar BTC por ação, ver as ações subirem, repetir. No entanto, isso só funciona quando o mercado de BTC está em alta. Se o Bitcoin sofrer uma grande correção, essas empresas podem enfrentar uma séria retração de capital, enquanto os acionistas só podem manter ações diluídas e perdas contabilísticas.

De um modo geral, há muitos equívocos sobre a rapidez com que algumas empresas levantam fundos e os alocam em BTC, criando a ilusão de uma posse "imediata" de BTC. No entanto, a diluição é uma realidade e está claramente documentada em documentos regulatórios.