Análise do fluxo de fundos institucionais: discussão sobre os potenciais setores em destaque no próximo mercado de criptomoedas

O Bitcoin superou os 120.000 dólares, enquanto o Ethereum voltou a atingir os 3.400 dólares, e as discussões sobre o retorno da temporada de altcoins estão cada vez mais intensas. Embora ainda haja dúvidas sobre se a temporada de altcoins realmente chegou, se um novo ciclo de influxo de capital se iniciar, quais oportunidades os investidores devem observar? Este artigo aborda, a partir de uma perspectiva subjetiva, cinco áreas: reserva de ativos, candidatos a ETF, RWA, DeFi e stablecoins.

É importante esclarecer que os projetos mencionados neste artigo não são alvos de especulação a curto prazo, mas sim direções que, com base nas tendências atuais do mercado, podem atrair mais atenção estrutural no futuro. O mercado de criptomoedas apresenta riscos e oportunidades, e os investimentos devem ser feitos de forma racional e com um julgamento independente.

Características da "temporada de clones" desta rodada

Diferente de antes, a lógica dominante do mercado nesta rodada pode mudar:

1. O ambiente macroeconômico melhorou significativamente. As fronteiras regulatórias tornaram-se cada vez mais claras, e as barreiras de entrada para instituições financeiras tradicionais estão sendo gradualmente eliminadas.

2. O capital institucional torna-se a força dominante. Em comparação com o "crescimento selvagem" impulsionado por investidores de retalho, o investimento institucional dá mais ênfase à conformidade e aos fundamentos, possuindo uma maior influência no mercado.

3. A liquidez do mercado está concentrada nos principais ativos. A maioria das altcoins tem uma recuperação de preço insuficiente, e a liquidez está claramente a apertar.

Esta mudança de tendência deve-se principalmente a dois fatores:

1. Efeito de impulso institucional do ETF de Bitcoin à vista
2. O efeito de siphonização da acumulação acelerada de Bitcoin pelas empresas listadas.

A recente ascensão do Ethereum também reflete a característica de ser dominada por fundos institucionais:

1. O ETF à vista do Ethereum teve entradas líquidas contínuas por 9 semanas.
2. Uma nova narrativa está a formar-se sobre o Ethereum como reserva de ativos.

Estes sinais indicam que o fluxo de fundos institucionais se tornará um indicador importante para os pontos quentes do mercado. Os setores que podem suportar grandes quantidades de capital ou onde os fundos institucionais estão a transbordar podem ser mais atraentes.

Trilha de Reserva de Ativos: criptomoedas no balanço patrimonial das empresas

Com base nas tendências do Bitcoin e do Ethereum, os tokens que são incorporados ao balanço patrimonial das empresas têm maior probabilidade de se tornarem uma direção de investimento importante nesta "temporada de altcoins". Atualmente, algumas altcoins principais já foram incluídas nas reservas de ativos de empresas listadas, incluindo BNB, SOL, TRX e HYPE.

Do ponto de vista da elasticidade do preço, o SOL tem mostrado um desempenho relativamente fraco nesta correção de preço, com uma estrutura de ativos relativamente solta. Com a premissa de que os fundamentos não foram danificados, uma vez que o capital do mercado retorne, a elasticidade do preço do SOL pode ser mais proeminente.

Como um projeto emergente, o ciclo de vida do HYPE é ainda curto, mas pode ter um "bónus de crescimento" no novo ciclo.

A longo prazo, os tokens que puderem entrar no balanço patrimonial das empresas se tornarão uma parte importante da "linha principal institucional" do mercado de criptomoedas. No futuro, quaisquer tokens que sejam incluídos nos balanços patrimoniais das empresas ainda merecem atenção contínua.

ETF candidatos: Expansão dos canais de investimento institucional

Os ETFs, como um canal importante de entrada de fundos institucionais, estão se tornando uma narrativa importante para as altcoins. As moedas candidatas potenciais a ETFs incluem SOL, XRP, LTC, DOGE, ADA, DOT, HBAR, AXL, APT, entre outras.

Solana(SOL) foi o primeiro a avançar no setor de ETFs de altcoins. Se um ETF de SOL à vista tradicional for aprovado no futuro, isso pode aumentar ainda mais sua atratividade no mercado.

XRP enfrenta uma situação semelhante, atualmente a NYSE já aprovou um ETF de XRP baseado em futuros. A disputa regulatória entre a Ripple Labs e a SEC dos EUA pode estar chegando ao fim, a probabilidade da SEC aprovar um ETF de XRP à vista este ano é alta. Do ponto de vista da tendência de preços, o XRP manteve uma postura resistente durante várias rodadas de ajustes no mercado.

A probabilidade de aprovação do LTC e do HBAR também é alta, e ambos não foram marcados como valores mobiliários, com atributos de conformidade claros. O HBAR também demonstrou uma forte resistência a quedas durante os choques do mercado.

RWA赛道: mapeamento de ativos reais na cadeia

A RWA, ao tokenizar ativos tradicionais, libera o potencial de liquidez, transparência e acessibilidade global dos ativos. Com a otimização do ambiente regulatório, a pista de RWA recebe apoio político, tornando-se uma das principais pistas nesta "temporada de altcoins".

Atualmente, os protocolos que formaram escalas e emitiram tokens incluem Ondo(ONDO) e Centrifuge(CFG). Como um pilar tecnológico indispensável na área de RWA, Chainlink(LINK) também merece atenção.

DeFi: Fluxo de caixa real e isenção institucional como catalisador

DeFi, como uma aplicação central da blockchain, está recebendo apoio político. A SEC dos EUA planeja lançar uma política de "isenção de inovação" para facilitar o desenvolvimento conforme a legalidade dos projetos DeFi. Os dados on-chain mostram um desempenho forte, com o volume de transações DEX a crescer continuamente.

Com a contínua ascensão do ecossistema Ethereum, os projetos DeFi nele contidos são os mais propensos a beneficiar-se do efeito de transbordo de capital. O líder no setor de empréstimos AAVE e o líder no setor de DEX UNI, devido à sua posição ecológica madura e ao seu modelo de rendimento estável, podem se tornar a escolha prioritária para o capital. HYPE, como um projeto emergente de potencial, está crescendo rapidamente no campo das negociações de produtos derivados, demonstrando uma certa atratividade para investimentos.

Corrida dos Stablecoins: a narrativa mais próxima da implementação de pagamentos reais

A próxima verdadeira adoção de criptomoedas pode vir da área de stablecoins e pagamentos. Com o quadro regulatório a tornar-se cada vez mais claro, a pista das stablecoins forma uma sinergia com a pista de RWA e DeFi.

Como alvo de investimento, pode-se prestar atenção aos tokens de governança de stablecoins descentralizadas, como o MKR por trás do DAI ou o ENA por trás do USDe. Sky(, anteriormente conhecido como MakerDAO), é líder no campo das stablecoins descentralizadas, mantendo uma saúde financeira saudável através do investimento em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados. Ethena é um protocolo emergente que será lançado em 2024, com um tamanho de bloqueio de fundos que já pode rivalizar com o da Sky.

Conclusão

A verdadeira explosão do mercado de criptomoedas requer a catalisação conjunta da estrutura de capital, do ambiente político e da narrativa de mercado. Quando o Bitcoin e o Ethereum se tornam os ativos centrais nas carteiras institucionais, uma nova "lógica de criptomoedas" também se forma silenciosamente: apenas as moedas que possuem fundamentos, conseguem contar uma história clara e são aceitas pelas instituições têm a possibilidade de atravessar a névoa da reestruturação da avaliação no próximo ciclo, tornando-se verdadeiros vencedores.