Em 17 de junho, o Senado dos EUA aprovou a Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Criptomoedas Estáveis dos EUA (Genius), elevando a primeira legislação federal abrangente.stablecoinestrutura sobre seu maior obstáculo.

O projeto de lei agora segue para a Câmara, onde o Comitê de Serviços Financeiros está preparando seu próprio texto para as negociações de conferência e potencialmente uma votação no final deste verão. Ele pode ser assinado como lei antes do outono, reformulando o cenário das criptomoedas de maneira significativa.

A mistura de mandatos de reserva rigorosos e licenciamento nacional da lei tem o poder de determinar quais blockchains são favorecidos, quais projetos são importantes, quais tokens são utilizados e, assim, onde a próxima onda de liquidez aterrissa. Vamos analisar e dar uma olhada em três das maiores maneiras pelas quais a legislação poderia causar impacto, supondo que seja assinada como lei.

Fonte da imagem: Getty Images.

1. Altcoins focadas em pagamento podem desaparecer da noite para o dia

O projeto de lei do Senado criaria uma nova autorização de "emissor de stablecoin de pagamento permitido" e requer que cada token seja lastreado 1:1 com dinheiro.Títulos do Tesouro dos EUA, ou acordos de recompra overnight (repos) — todos auditados anualmente para emissores acima de $50 bilhões em circulação. Esta é uma mudança distinta em relação ao atual sistema do Velho Oeste, no qual há poucas salvaguardas significativas ou requisitos de reserva.

Essa clareza chega exatamente quando as stablecoins se tornaram o meio de troca dominante nas blockchains. Em 2024, elas representaram cerca de 60% de todo o valor de transferência de criptomoeda e processaram 1,5 milhão de transações por dia, a maioria abaixo de $10.000.

Para pagamentos diários, um token de stablecoin que nunca se desvia de $1 é simplesmente mais útil do que a maioria das soluções de pagamento tradicionais.altcoins, cujo preço pode oscilar 5% antes do almoço.

Uma vez que as stablecoins licenciadas nos EUA possam se mover legalmente entre os estados, os comerciantes que ainda aceitam moedas voláteis terão dificuldade em justificar o risco extra. Nos próximos anos, essas altcoins podem ver sua utilidade severamente erosionada junto com sua tese de investimento, se eles não conseguirem mudar de direção.

Mesmo que o projeto de lei do Senado não passe em sua forma atual, a escrita está na parede. Os incentivos de longo prazo se inclinarão fortemente em direção a sistemas de pagamento atrelados ao dólar em vez de altcoins focadas em pagamentos.

2. Essas novas regras de conformidade poderiam praticamente escolher os novos vencedores

As novas regulamentações não apenas abençoariam as stablecoins; se o projeto de lei for assinado, eventualmente, ele irá efetivamente direcionar essas moedas para blockchains que podem satisfazer auditores e oficiais de risco.

Ethereum (ETH -1,74%) já hospeda cerca de $130,3 bilhões em criptoativos estáveis, muito mais do que qualquer rival. Sua madura finanças descentralizadas (DeFi)stack significa que os emissores podem se conectar a pools de empréstimos, cofres de colateral e análises prontas para uso. Eles também podem juntar um conjunto de módulos de conformidade regulatória e melhores práticas para tentar atender aos requisitos regulatórios.

Em contraste, o XRP (XRP 1,25%) Ledger (XRPL) está se posicionando como o lar de conformidade em primeiro lugar para dinheiro tokenizado, incluindo stablecoins.

No último mês, tokens de stablecoin totalmente garantidos foram lançados na XRP Ledger, cada um promovendo ferramentas integradas para congelamentos de contas, listas negras e triagem de identidade. Esses recursos estão alinhados com o requisito do projeto de lei do Senado de que os emissores mantenham controles robustos de resgate e combate à lavagem de dinheiro.

A pilha de conformidade do Ethereum pode potencialmente deixar os emissores em violação desse mandato, mas é difícil dizer exatamente quão rigorosos são os requisitos dos reguladores nesse aspecto até agora.

No entanto, se o projeto de lei se tornar lei em sua forma atual, grandes emissores precisarão de verificações em tempo real e ganchos prontos para o conhecimento do cliente (KYC) para permanecerem pelo menos aproximadamente em conformidade. Ethereum oferece flexibilidade à custa de implementações técnicas complicadas, enquanto o XRP oferece controle de cima para baixo em uma plataforma simplificada.

Ambas as cadeias parecem vantajosas no momento, pelo menos em comparação com cadeias centradas na privacidade ou cadeias focadas em velocidade, que podem ter dificuldades para atender aos mesmos requisitos sem retrofit caros.

3. As regras de reserva poderiam inundar as blockchains com dinheiro institucional

Porque toda criptomoeda estável deve estar respaldada por uma reserva correspondente de ativos semelhantes a dinheiro, o ato liga silenciosamente a liquidez cripto à dívida de curto prazo dos EUA.

O mercado de stablecoins já ultrapassa $251 bilhões. Ele pode crescer para alcançar $500 bilhões até 2026, se a adoção institucional continuar em seu caminho atual. Nesse nível, os emissores de stablecoins estariam entre os maiores compradores de títulos do Tesouro dos EUA, reciclando o rendimento para financiar resgates ou recompensas para clientes.

Para blockchains, a conexão importa de duas maneiras. Primeiro, a demanda por mais reservas significa que mais balanços corporativos estarão mantendo Títulos do Tesouro enquanto simultaneamente mantêm moedas nativas para pagartaxas de rede, impulsionando assim a demanda orgânica por criptomoedas como Ethereum e XRP.

Em segundo lugar, a receita de juros de stablecoins poderia financiar incentivos agressivos para os usuários. Se os emissores enviarem de volta parte de seu rendimento do Tesouro para os detentores, gastar stablecoins em vez de usar um cartão de crédito pode se tornar a escolha racional para alguns investidores, acelerando o volume de pagamentos on-chain e a taxa de processamento de taxas.

Assumindo que a Casa mantenha a linguagem de reserva intacta, os investidores devem esperar uma maior sensibilidade monetária também. Se os reguladores ajustarem a elegibilidade de colaterais ou o Federal Reserve mudar a oferta de títulos, o crescimento das stablecoins e a liquidez cripto irão se mover em sincronia.

Esse é um risco que vale a pena notar, mas também um sinal de que os ativos digitais estão entrando no mainstream dos mercados de capitais, em vez de se manterem separados a partir de agora.

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