إثيريوم يتحول إلى PoS في الذكرى الثانية: تحليل البيانات يكشف الأسباب العميقة وراء انخفاض سعر ETH
لقد واجهت إيثريوم العديد من الشكوك خلال العامين الماضيين منذ تحولها إلى آلية PoS. يبدو أن هذه الشكوك تأتي بشكل أساسي من الأداء الضعيف لـ ETH في دورة السوق الأخيرة، خاصة مقارنةً بـ BTC و SOL، حيث كانت نسبة الزيادة أقل مما كان متوقعًا.
عند النظر بعمق، تعكس هذه الشكوك تحديين رئيسيين في تطوير إيثريوم: الأول هو العلاقة التنافسية بين Layer1 وLayer2، حيث تكمن المشكلة الأساسية في كيفية تحديد دور Layer2 وعلاقته بإيثريوم؛ والثاني هو التناقض بين الرهان والسيولة، حيث تكمن المشكلة الأساسية في كيفية تحديد خصائص ETH.
بعد التحليل الشامل لتغيرات رسوم المعاملات في إثيريوم، وتغيرات تكاليف Blob، وتغيرات الطلب على Layer2، وتغيرات المبالغ المخصصة للتخزين والمبلغ المحتجز، تم اكتشاف ما يلي:
إثيريوم خفضت رسوم المعاملات، لكن Layer2 قامت بتوزيع الطلب على الأنشطة على الشبكة، وتفاعلت بأسعار أقل مع إثيريوم، مما أدى إلى تحديات في قيمة ETH واستجابتها وتراكمها.
إذا تم تحديد ETH كعملة تسوية، بمعنى توقع وجود طلب مرتفع ومستدام على إثيريوم لتحقيق الزيادة المستقرة طويلة الأجل في ETH، ولكن عند مواجهة المنافسة الشديدة، قد تتزعزع إرادة السوق في الدفع مقابل هذا التوقع طويل الأجل.
النتائج الرئيسية تشمل:
في العامين الماضيين، ارتفعت ETH مقابل USD بنسبة حوالي 44.28%، لكن انخفضت ETH مقابل BTC بنسبة حوالي 48.70%، وانخفضت ETH مقابل SOL بنسبة حوالي 63.55%.
في العامين الماضيين، كانت إيرادات رسوم المعاملات الشهرية لإثيريوم ( تأخذ في الاعتبار فقط رسوم الإكرامية ) قد أظهرت بشكل واضح اتجاهًا متزايدًا، حيث بلغ متوسط إيرادات الرسوم الشهرية حوالي 32.8156 مليون دولار أمريكي. لكن اعتبارًا من أغسطس من هذا العام، بدأت إيرادات الرسوم الشهرية في الانخفاض.
بعد إدخال Blob، زادت متوسط TPS اليومي في Arbitrum One و Base و OP Mainnet بنسبة 122.00% و 694.69% و 54.94% على التوالي. متوسط TPS اليومي في Arbitrum One و Base أعلى من إثيريوم بنسبة 60.24% و 158.85%.
تصدرت 20 من مقدمي الطلبات الذين دفعوا رسوم Blob بمجموع 263.93 Blob، حيث دفعوا إجمالي 599.14 دولار أمريكي، بمتوسط تكلفة حوالي 2.27 دولار لكل Blob. ومن بين ذلك، كانت Base التي شهدت أسرع زيادة في TPS قد دفعت فقط 10.93 دولار أمريكي.
ارتفع إجمالي إيثيريوم المرهون بنسبة حوالي 150.18% خلال عامين، لكن الزيادة الهامشية في الإجمالي المرهون بطيئة. خلال الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، انخفض معدل النمو اليومي إلى 0.06%، مقارنة بمعدل النمو اليومي البالغ 0.17% في العام الماضي، بانخفاض يزيد عن 0.1 نقطة مئوية.
زادت قيمة القفل في DeFi على إثيريوم هذا العام بنسبة 50.12%، لكن سولانا شهدت زيادة بنسبة 242.20% هذا العام. وفقًا للتقدير الثابت لمعدل النمو الشهري لهذا العام، من المتوقع أنه بعد 12 شهرًا، ستتجاوز قيمة القفل في سولانا إثيريوم.
ETH و BTC و SOL تتراجع بنفس المعدل، إيرادات رسوم إثيريوم تتحول من الزيادة إلى الانخفاض
يواجه إثيريوم تساؤلات مباشرة بسبب الأداء الضعيف لـ ETH، لكن في الواقع، من حيث تحركه الخاص، حافظ ETH بعد التحول على اتجاه صعودي واضح. على مدار العامين الماضيين، ارتفع ETH بنحو 44.28%، حيث تجاوز في بعض الأحيان 4000 دولار، وبلغ أعلى مستوى له 4071 دولار، والسعر الحالي الذي يتجاوز 2300 دولار لا يزال عند أعلى مستوى له في العامين الماضيين.
ومع ذلك، مقارنةً مع BTC و SOL في نفس الفترة، لم يكن أداء ETH مرضيًا. على مدار العامين الماضيين، انخفض سعر صرف ETH/BTC من 0.0807 إلى 0.0414، بانخفاض حوالي 48.70%، ويظهر الاتجاه العام انخفاضًا واضحًا. كان سعر صرف ETH/SOL قبل سبتمبر 2023 قادرًا على استبدال أكثر من 50 SOL، وكان يظهر اتجاهًا عامًا في النمو، حيث كان يمكن استبداله في أعلى مستوياته بـ 125.1895 SOL. لكن بعد سبتمبر 2023، انخفض سعر الصرف بسرعة، حيث يمكن استبدال 1 ETH حاليًا بـ 17.4939 SOL، بانخفاض إجمالي حوالي 63.55%.
بعض الشكوك تعتبر أن السبب المباشر وراء أداء ETH الضعيف هو انخفاض إيرادات رسوم المعاملات، مما أعاق تراكم قيمة ETH. لكن البيانات تشير إلى أنه في العامين الماضيين، كانت إيرادات رسوم المعاملات الشهرية لإيثريوم (، مع الأخذ في الاعتبار فقط رسوم الإكرامية )، تظهر اتجاهًا واضحًا في الزيادة. على مدار الـ 25 شهرًا الماضية، كانت متوسط إيرادات الرسوم الشهرية 31,844,500 دولار. من نوفمبر 2023 إلى يوليو 2024، كانت إيرادات الرسوم الشهرية أعلى من 33 مليون دولار، مما يتجاوز بكثير معظم الأوقات السابقة، وقد تجاوزت في فترة ما 60 مليون دولار.
ومع ذلك، انخفض دخل رسوم المعاملات الشهرية ل إثيريوم إلى 27.96 مليون دولار في أغسطس من هذا العام. وفقًا لتقديرات متوسط رسوم المعاملات في الأيام العشرة الأولى من سبتمبر، قد ينخفض دخل رسوم المعاملات الشهري في سبتمبر إلى 25.68 مليون دولار. وهذا يؤكد بشكل غير مباشر المخاوف في السوق بشأن تراكم القيمة المستقبلية ل ETH.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لبطء سعر ETH](com / yijian / 2024/9/18 / images / efe1ef6037281701ed36b8620d7381fb.jpeg)
3 طبقات Layer2 بعد إدخال Blob زادت TPS بشكل كبير، وأعلى 20 مُقدِّم Blob دفعوا فقط 5990000 دولار
إن انخفاض رسوم الإيثريوم المستمر يجب أن يكون شيئًا متوقعًا، ولكن السبب المحتمل للشكوك الأخيرة حول ذلك هو أن التوازن بين طلب النشاط على السلسلة وسعر الرسوم لم يتم إنشاؤه.
التوقعات المثالية هي أن إثيريوم من خلال Layer2 والترقيات الأخرى ستقوم بخفض أسعار الرسوم، مما يعزز بشكل مباشر أو يفيد الطلب على الأنشطة على السلسلة على المدى الطويل، ويحقق توازنًا بين الاثنين، ولا يزال بإمكان ETH من ذلك أن يجمع القيمة. لكن المشكلة الحالية هي أن الطلب الإجمالي على الأنشطة على السلسلة غير كافٍ، بالإضافة إلى أن Layer2 تتحمل المزيد من الأنشطة المباشرة على السلسلة، وتتفاعل مع إثيريوم بأسعار منخفضة. في مثل هذه الحالة، يؤدي الاستمرار في خفض الرسوم إلى تحديات في عائد القيمة وتراكم ETH. باختصار، فإن خطة تحسين الرسوم التي تم تصميمها لإثيريوم خلال فترات الطلب المرتفع تواجه صعوبات غير ملائمة خلال فترات الطلب المنخفض.
تظهر البيانات أنه بعد إدخال معاملات Blob، شهدت أعلى ثلاث شبكات Layer2 من حيث حجم القفل زيادة كبيرة في TPS، حيث تجاوزت TPS في اثنتين منها إيثيريوم. لقد أدت سلسلة من التحسينات التي أجريت على رسوم إيثيريوم بشكل موضوعي إلى دفع تطوير Layer2، وخاصة تطوير Base.
من بداية هذا العام حتى 14 مارس، كانت متوسطات TPS اليومية لشبكات Arbitrum One وBase وOP Mainnet على التوالي 9.68 و4.33 و4.15، بينما من 14 مارس حتى الآن، زادت متوسطات TPS اليومية للثلاثة إلى 21.49 و34.41 و6.43، مع زيادات نسبية بلغت 122.00% و694.69% و54.94%.
وعلاوة على ذلك، خلال الفترة من بداية هذا العام حتى 14 مارس، كانت متوسط TPS اليومي لشبكات Arbitrum One وBase وOP Mainnet أقل من Ethereum في نفس الفترة، حيث انخفضت بشكل متوسط بنسبة 26.86% و67.19% و68.76% على التوالي، ولكن بعد إدخال Blob، أصبح متوسط TPS اليومي لشبكات Arbitrum One وBase أعلى من Ethereum بنسبة 60.24% و158.85% على التوالي. على الرغم من أن متوسط TPS اليومي لشبكة OP Mainnet لا يزال أقل من Ethereum، إلا أن الفجوة بينهما تتقلص.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء](com / yijian / 2024/9/18 / images / d31a7476589fb81bda3ffb64dbf6a2d0.jpeg)
تشهد الحاجة إلى Layer2 نمواً بفضل إدخال نوع معاملات Blob، لكن الرسوم المدفوعة لـ Blob بواسطة Layer2 منخفضة جداً، بعبارة أخرى، تحسين رسوم معاملات إيثريوم لا يزال لا يمكن أن ينعكس على تراكم قيمة ETH.
حتى الآن، دفع مقدمو الطلبات العشرون الأوائل في رسوم الدفع Blob ما مجموعه 599.14万美元، وهو ما يمثل أكثر من 99% من إجمالي الرسوم. من بين هؤلاء، كانت Base، التي شهدت أسرع زيادة في TPS، قد دفعت فقط 10.93万美元، بينما دفعت Arbitrum 64.35万美元، ودفعت OP Mainnet 4.94万美元. حتى Taiko، التي كانت أعلى كلفة في الدفع، دفعت فقط 240.79万美元.
قدّم هؤلاء المساهمون ما مجموعه 263.93 Blob، وهو ما يعادل متوسط تكلفة حوالي 2.27 دولار لكل Blob. ومع ذلك، فإن هذه البيانات المتعلقة بالتكاليف تم جمعها بناءً على الطلب الحالي غير الكافي على السلسلة، وإذا زاد الطلب على الأنشطة على سلسلة إثيريوم في المستقبل، وظهرت ازدحامات في الشبكة، فإن أسعار Blob سترتفع أيضًا، وسيكون من الطبيعي أن تدفع Layer2 المزيد من الرسوم إلى إثيريوم. في ذلك الوقت، لا يزال يتعين مراقبة ما إذا كانت Blob ستعوض عن الجزء من إيرادات رسوم المعاملات التي تنازلت عنها إثيريوم.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء](com / yijian / 2024 / 9/18 / images / 4dbe1714e43b7cc0a904bab3a09c48cb.jpeg)
جزء من زيادة الطلب على Layer2 انعكس على تغيير حجم القفل. بعد إدخال Blob، انخفض حجم قفل إثيريوم بنسبة 22.13%، وكانت الانخفاضات الوحيدة التي تجاوزته هي Blast وOptimism. أسرع زيادة في TPS كانت لـ Base، حيث زاد حجم قفله بنسبة 105.33%، بينما Linea، التي جاءت في المرتبة الثانية من حيث دفع رسوم Blob، زاد حجم قفلها بنسبة 414.02%. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن حجم قفل Arbitrum انخفض أيضًا بنسبة 19.13%، إلا أن الانخفاض كان أقل من إثيريوم.
انخفاض سرعة إيثاريوم في الرهانات، نمو TVL ولكن الزيادة أقل من سولانا
التحدي الآخر الذي يواجه إثيريوم بعد التحول هو كيفية تحقيق حالة مستقرة بين مقدار الرهن ومقدار الإغلاق لضمان بقاء الأنشطة على سلسلة إثيريوم بأمان عند مستوى معين. ستكون التغيرات المتبادلة في سعر ETH ومعدل الرهن هي المفتاح لتحقيق هذا التوازن. في جوهره، سيحدد هذا ما إذا كان لدى ETH سيولة كافية، وما إذا كان هناك طلب كافٍ، وهو شرط مهم لسيصبح ETH عملة التسوية. الشرط الآخر هو أن يحتفظ ETH بقيمته مع مرور الوقت، مما يعني أن التقلبات الشديدة لـ ETH أو الارتفاعات الكبيرة على المدى القصير ليست مرغوبة.
إذا كان تحديد العملة المستخدمة في التسوية مقبولًا، فهذا يعني أن هناك توقعًا بأن يكون لإثيريوم طلب مرتفع مستدام على المدى الطويل لتحقيق زيادة مستقرة طويلة الأجل في ETH. المشكلة هي، هل السوق مستعد لدفع ثمن هذا التوقع الطويل الأجل؟ عندما يكون هذا التوقع الطويل الأجل غير كافٍ، فإن ظهور الشك يكون أمرًا طبيعيًا.
من خلال تحليل بيانات جانب الطلب، يظهر أن إجمالي الرهانات على إثيريوم حاليًا يبلغ 34,384,200 ETH، مما يمثل زيادة بنسبة حوالي 150.18% مقارنة قبل عامين، وهي زيادة ملحوظة. ومع ذلك، من حيث سرعة نمو الرهانات، فإن متوسط الزيادة اليومية شهريًا يظهر اتجاهًا متناقصًا، مما يعني أن الزيادة الهامشية في إجمالي الرهانات تتباطأ. في سبتمبر، انخفض متوسط الزيادة اليومية إلى 0.02%، بينما كان متوسط الزيادة اليومية في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام 0.06%، بانخفاض بأكثر من 0.1 نقطة مئوية مقارنة بمعدل الزيادة اليومية البالغ 0.17% في العام الماضي.
أعلى 3 كيانات من حيث إجمالي المبلغ المراهن حاليًا هي Lido وCoinbase وether.fi، حيث تجاوز مبلغ الرهان لـLido وحده 9750000 ETH. منذ بداية هذا العام، كانت الكيانات الرئيسية التي شهدت نموًا سريعًا في المبلغ المراهن هي Renzo وether.fi وEverstake، حيث تجاوزت معدلات النمو 7457٪ و3128٪ و2044٪ على التوالي.
بينما يستمر إجمالي مبلغ الرهن في الارتفاع ببطء، وصل حجم القفل في DeFi على إيثريوم إلى ذروته القصيرة عند 67.901 مليار دولار في يونيو من هذا العام، والآن هو 44.468 مليار دولار، بزيادة قدرها 50.12% حتى الآن هذا العام، وزيادة قدرها 50.53% على مدى العامين الماضيين. وهذا يعني أن الطلب على إيثريوم على مستوى التطبيقات قد بدأ في التعافي هذا العام.
لكن مقارنةً بسولانا، يبدو أن الطلب على إيثريوم ينمو بشكل ضعيف. يبلغ إجمالي قيمة الأصول المحتجزة في سولانا حوالي 47.81 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 1/10 من حجم إيثريوم. ولكن هذا العام، زادت قيمة الأصول المحتجزة في سولانا بنسبة 242.20%، وزادت بنسبة 267.89% في العامين الماضيين، مما يدل على نمو سريع جداً.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لتباطؤ سعر ETH](com / yijian / 2024/9/18 / images / 72ed9a7653197b7501253cb3aa2f4ecd.jpeg)
تحليل ثابت بسيط، إذا استمرت سولانا بنفس متوسط الزيادة الشهري لهذا العام، يُتوقع أنه بعد 9 أشهر أخرى، ستصل قيمتها المقفلة إلى أكثر من 46 مليار دولار. إذا استمر إيثريوم بنفس متوسط الزيادة الشهري لهذا العام، يُتوقع أنه بعد 12 شهرًا أخرى، ستتجاوز قيمة سولانا المقفلة إيثريوم. قد تكون المنافسة سببًا في بدء السوق في التشكيك فيما إذا كان يمكن تحقيق التوقعات طويلة الأمد لإيثريوم.
، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
8
مشاركة
تعليق
0/400
ProposalManiac
· منذ 1 س
أعطت L2 إدارة الكثير من الصلاحيات، أعتقد أنه سيحدث مشكلة في النهاية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWastingMaximalist
· منذ 14 س
لا أفضل أن أهرب مباشرة إلى SOL
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainDetectiveBing
· 08-07 06:02
sol أسرع سريعًا eth توقفت
شاهد النسخة الأصليةرد0
Deconstructionist
· 08-06 15:02
ما فائدة البيانات؟ لا يزال SOL هو الأفضل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseMigrant
· 08-06 15:02
لا يمكن لـ ETH التغلب على BTC، يجب أن نكون قد رأينا ذلك منذ زمن.
تحليل البيانات وراء انخفاض سعر ETH بمناسبة الذكرى السنوية الثانية لتحويل إيثريوم إلى PoS
إثيريوم يتحول إلى PoS في الذكرى الثانية: تحليل البيانات يكشف الأسباب العميقة وراء انخفاض سعر ETH
لقد واجهت إيثريوم العديد من الشكوك خلال العامين الماضيين منذ تحولها إلى آلية PoS. يبدو أن هذه الشكوك تأتي بشكل أساسي من الأداء الضعيف لـ ETH في دورة السوق الأخيرة، خاصة مقارنةً بـ BTC و SOL، حيث كانت نسبة الزيادة أقل مما كان متوقعًا.
عند النظر بعمق، تعكس هذه الشكوك تحديين رئيسيين في تطوير إيثريوم: الأول هو العلاقة التنافسية بين Layer1 وLayer2، حيث تكمن المشكلة الأساسية في كيفية تحديد دور Layer2 وعلاقته بإيثريوم؛ والثاني هو التناقض بين الرهان والسيولة، حيث تكمن المشكلة الأساسية في كيفية تحديد خصائص ETH.
بعد التحليل الشامل لتغيرات رسوم المعاملات في إثيريوم، وتغيرات تكاليف Blob، وتغيرات الطلب على Layer2، وتغيرات المبالغ المخصصة للتخزين والمبلغ المحتجز، تم اكتشاف ما يلي:
إثيريوم خفضت رسوم المعاملات، لكن Layer2 قامت بتوزيع الطلب على الأنشطة على الشبكة، وتفاعلت بأسعار أقل مع إثيريوم، مما أدى إلى تحديات في قيمة ETH واستجابتها وتراكمها.
إذا تم تحديد ETH كعملة تسوية، بمعنى توقع وجود طلب مرتفع ومستدام على إثيريوم لتحقيق الزيادة المستقرة طويلة الأجل في ETH، ولكن عند مواجهة المنافسة الشديدة، قد تتزعزع إرادة السوق في الدفع مقابل هذا التوقع طويل الأجل.
النتائج الرئيسية تشمل:
في العامين الماضيين، ارتفعت ETH مقابل USD بنسبة حوالي 44.28%، لكن انخفضت ETH مقابل BTC بنسبة حوالي 48.70%، وانخفضت ETH مقابل SOL بنسبة حوالي 63.55%.
في العامين الماضيين، كانت إيرادات رسوم المعاملات الشهرية لإثيريوم ( تأخذ في الاعتبار فقط رسوم الإكرامية ) قد أظهرت بشكل واضح اتجاهًا متزايدًا، حيث بلغ متوسط إيرادات الرسوم الشهرية حوالي 32.8156 مليون دولار أمريكي. لكن اعتبارًا من أغسطس من هذا العام، بدأت إيرادات الرسوم الشهرية في الانخفاض.
بعد إدخال Blob، زادت متوسط TPS اليومي في Arbitrum One و Base و OP Mainnet بنسبة 122.00% و 694.69% و 54.94% على التوالي. متوسط TPS اليومي في Arbitrum One و Base أعلى من إثيريوم بنسبة 60.24% و 158.85%.
تصدرت 20 من مقدمي الطلبات الذين دفعوا رسوم Blob بمجموع 263.93 Blob، حيث دفعوا إجمالي 599.14 دولار أمريكي، بمتوسط تكلفة حوالي 2.27 دولار لكل Blob. ومن بين ذلك، كانت Base التي شهدت أسرع زيادة في TPS قد دفعت فقط 10.93 دولار أمريكي.
ارتفع إجمالي إيثيريوم المرهون بنسبة حوالي 150.18% خلال عامين، لكن الزيادة الهامشية في الإجمالي المرهون بطيئة. خلال الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، انخفض معدل النمو اليومي إلى 0.06%، مقارنة بمعدل النمو اليومي البالغ 0.17% في العام الماضي، بانخفاض يزيد عن 0.1 نقطة مئوية.
زادت قيمة القفل في DeFi على إثيريوم هذا العام بنسبة 50.12%، لكن سولانا شهدت زيادة بنسبة 242.20% هذا العام. وفقًا للتقدير الثابت لمعدل النمو الشهري لهذا العام، من المتوقع أنه بعد 12 شهرًا، ستتجاوز قيمة القفل في سولانا إثيريوم.
ETH و BTC و SOL تتراجع بنفس المعدل، إيرادات رسوم إثيريوم تتحول من الزيادة إلى الانخفاض
يواجه إثيريوم تساؤلات مباشرة بسبب الأداء الضعيف لـ ETH، لكن في الواقع، من حيث تحركه الخاص، حافظ ETH بعد التحول على اتجاه صعودي واضح. على مدار العامين الماضيين، ارتفع ETH بنحو 44.28%، حيث تجاوز في بعض الأحيان 4000 دولار، وبلغ أعلى مستوى له 4071 دولار، والسعر الحالي الذي يتجاوز 2300 دولار لا يزال عند أعلى مستوى له في العامين الماضيين.
ومع ذلك، مقارنةً مع BTC و SOL في نفس الفترة، لم يكن أداء ETH مرضيًا. على مدار العامين الماضيين، انخفض سعر صرف ETH/BTC من 0.0807 إلى 0.0414، بانخفاض حوالي 48.70%، ويظهر الاتجاه العام انخفاضًا واضحًا. كان سعر صرف ETH/SOL قبل سبتمبر 2023 قادرًا على استبدال أكثر من 50 SOL، وكان يظهر اتجاهًا عامًا في النمو، حيث كان يمكن استبداله في أعلى مستوياته بـ 125.1895 SOL. لكن بعد سبتمبر 2023، انخفض سعر الصرف بسرعة، حيث يمكن استبدال 1 ETH حاليًا بـ 17.4939 SOL، بانخفاض إجمالي حوالي 63.55%.
! الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء
بعض الشكوك تعتبر أن السبب المباشر وراء أداء ETH الضعيف هو انخفاض إيرادات رسوم المعاملات، مما أعاق تراكم قيمة ETH. لكن البيانات تشير إلى أنه في العامين الماضيين، كانت إيرادات رسوم المعاملات الشهرية لإيثريوم (، مع الأخذ في الاعتبار فقط رسوم الإكرامية )، تظهر اتجاهًا واضحًا في الزيادة. على مدار الـ 25 شهرًا الماضية، كانت متوسط إيرادات الرسوم الشهرية 31,844,500 دولار. من نوفمبر 2023 إلى يوليو 2024، كانت إيرادات الرسوم الشهرية أعلى من 33 مليون دولار، مما يتجاوز بكثير معظم الأوقات السابقة، وقد تجاوزت في فترة ما 60 مليون دولار.
ومع ذلك، انخفض دخل رسوم المعاملات الشهرية ل إثيريوم إلى 27.96 مليون دولار في أغسطس من هذا العام. وفقًا لتقديرات متوسط رسوم المعاملات في الأيام العشرة الأولى من سبتمبر، قد ينخفض دخل رسوم المعاملات الشهري في سبتمبر إلى 25.68 مليون دولار. وهذا يؤكد بشكل غير مباشر المخاوف في السوق بشأن تراكم القيمة المستقبلية ل ETH.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لبطء سعر ETH](com / yijian / 2024/9/18 / images / efe1ef6037281701ed36b8620d7381fb.jpeg)
3 طبقات Layer2 بعد إدخال Blob زادت TPS بشكل كبير، وأعلى 20 مُقدِّم Blob دفعوا فقط 5990000 دولار
إن انخفاض رسوم الإيثريوم المستمر يجب أن يكون شيئًا متوقعًا، ولكن السبب المحتمل للشكوك الأخيرة حول ذلك هو أن التوازن بين طلب النشاط على السلسلة وسعر الرسوم لم يتم إنشاؤه.
التوقعات المثالية هي أن إثيريوم من خلال Layer2 والترقيات الأخرى ستقوم بخفض أسعار الرسوم، مما يعزز بشكل مباشر أو يفيد الطلب على الأنشطة على السلسلة على المدى الطويل، ويحقق توازنًا بين الاثنين، ولا يزال بإمكان ETH من ذلك أن يجمع القيمة. لكن المشكلة الحالية هي أن الطلب الإجمالي على الأنشطة على السلسلة غير كافٍ، بالإضافة إلى أن Layer2 تتحمل المزيد من الأنشطة المباشرة على السلسلة، وتتفاعل مع إثيريوم بأسعار منخفضة. في مثل هذه الحالة، يؤدي الاستمرار في خفض الرسوم إلى تحديات في عائد القيمة وتراكم ETH. باختصار، فإن خطة تحسين الرسوم التي تم تصميمها لإثيريوم خلال فترات الطلب المرتفع تواجه صعوبات غير ملائمة خلال فترات الطلب المنخفض.
تظهر البيانات أنه بعد إدخال معاملات Blob، شهدت أعلى ثلاث شبكات Layer2 من حيث حجم القفل زيادة كبيرة في TPS، حيث تجاوزت TPS في اثنتين منها إيثيريوم. لقد أدت سلسلة من التحسينات التي أجريت على رسوم إيثيريوم بشكل موضوعي إلى دفع تطوير Layer2، وخاصة تطوير Base.
من بداية هذا العام حتى 14 مارس، كانت متوسطات TPS اليومية لشبكات Arbitrum One وBase وOP Mainnet على التوالي 9.68 و4.33 و4.15، بينما من 14 مارس حتى الآن، زادت متوسطات TPS اليومية للثلاثة إلى 21.49 و34.41 و6.43، مع زيادات نسبية بلغت 122.00% و694.69% و54.94%.
وعلاوة على ذلك، خلال الفترة من بداية هذا العام حتى 14 مارس، كانت متوسط TPS اليومي لشبكات Arbitrum One وBase وOP Mainnet أقل من Ethereum في نفس الفترة، حيث انخفضت بشكل متوسط بنسبة 26.86% و67.19% و68.76% على التوالي، ولكن بعد إدخال Blob، أصبح متوسط TPS اليومي لشبكات Arbitrum One وBase أعلى من Ethereum بنسبة 60.24% و158.85% على التوالي. على الرغم من أن متوسط TPS اليومي لشبكة OP Mainnet لا يزال أقل من Ethereum، إلا أن الفجوة بينهما تتقلص.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء](com / yijian / 2024/9/18 / images / d31a7476589fb81bda3ffb64dbf6a2d0.jpeg)
تشهد الحاجة إلى Layer2 نمواً بفضل إدخال نوع معاملات Blob، لكن الرسوم المدفوعة لـ Blob بواسطة Layer2 منخفضة جداً، بعبارة أخرى، تحسين رسوم معاملات إيثريوم لا يزال لا يمكن أن ينعكس على تراكم قيمة ETH.
حتى الآن، دفع مقدمو الطلبات العشرون الأوائل في رسوم الدفع Blob ما مجموعه 599.14万美元، وهو ما يمثل أكثر من 99% من إجمالي الرسوم. من بين هؤلاء، كانت Base، التي شهدت أسرع زيادة في TPS، قد دفعت فقط 10.93万美元، بينما دفعت Arbitrum 64.35万美元، ودفعت OP Mainnet 4.94万美元. حتى Taiko، التي كانت أعلى كلفة في الدفع، دفعت فقط 240.79万美元.
قدّم هؤلاء المساهمون ما مجموعه 263.93 Blob، وهو ما يعادل متوسط تكلفة حوالي 2.27 دولار لكل Blob. ومع ذلك، فإن هذه البيانات المتعلقة بالتكاليف تم جمعها بناءً على الطلب الحالي غير الكافي على السلسلة، وإذا زاد الطلب على الأنشطة على سلسلة إثيريوم في المستقبل، وظهرت ازدحامات في الشبكة، فإن أسعار Blob سترتفع أيضًا، وسيكون من الطبيعي أن تدفع Layer2 المزيد من الرسوم إلى إثيريوم. في ذلك الوقت، لا يزال يتعين مراقبة ما إذا كانت Blob ستعوض عن الجزء من إيرادات رسوم المعاملات التي تنازلت عنها إثيريوم.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء](com / yijian / 2024 / 9/18 / images / 4dbe1714e43b7cc0a904bab3a09c48cb.jpeg)
جزء من زيادة الطلب على Layer2 انعكس على تغيير حجم القفل. بعد إدخال Blob، انخفض حجم قفل إثيريوم بنسبة 22.13%، وكانت الانخفاضات الوحيدة التي تجاوزته هي Blast وOptimism. أسرع زيادة في TPS كانت لـ Base، حيث زاد حجم قفله بنسبة 105.33%، بينما Linea، التي جاءت في المرتبة الثانية من حيث دفع رسوم Blob، زاد حجم قفلها بنسبة 414.02%. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن حجم قفل Arbitrum انخفض أيضًا بنسبة 19.13%، إلا أن الانخفاض كان أقل من إثيريوم.
انخفاض سرعة إيثاريوم في الرهانات، نمو TVL ولكن الزيادة أقل من سولانا
التحدي الآخر الذي يواجه إثيريوم بعد التحول هو كيفية تحقيق حالة مستقرة بين مقدار الرهن ومقدار الإغلاق لضمان بقاء الأنشطة على سلسلة إثيريوم بأمان عند مستوى معين. ستكون التغيرات المتبادلة في سعر ETH ومعدل الرهن هي المفتاح لتحقيق هذا التوازن. في جوهره، سيحدد هذا ما إذا كان لدى ETH سيولة كافية، وما إذا كان هناك طلب كافٍ، وهو شرط مهم لسيصبح ETH عملة التسوية. الشرط الآخر هو أن يحتفظ ETH بقيمته مع مرور الوقت، مما يعني أن التقلبات الشديدة لـ ETH أو الارتفاعات الكبيرة على المدى القصير ليست مرغوبة.
إذا كان تحديد العملة المستخدمة في التسوية مقبولًا، فهذا يعني أن هناك توقعًا بأن يكون لإثيريوم طلب مرتفع مستدام على المدى الطويل لتحقيق زيادة مستقرة طويلة الأجل في ETH. المشكلة هي، هل السوق مستعد لدفع ثمن هذا التوقع الطويل الأجل؟ عندما يكون هذا التوقع الطويل الأجل غير كافٍ، فإن ظهور الشك يكون أمرًا طبيعيًا.
من خلال تحليل بيانات جانب الطلب، يظهر أن إجمالي الرهانات على إثيريوم حاليًا يبلغ 34,384,200 ETH، مما يمثل زيادة بنسبة حوالي 150.18% مقارنة قبل عامين، وهي زيادة ملحوظة. ومع ذلك، من حيث سرعة نمو الرهانات، فإن متوسط الزيادة اليومية شهريًا يظهر اتجاهًا متناقصًا، مما يعني أن الزيادة الهامشية في إجمالي الرهانات تتباطأ. في سبتمبر، انخفض متوسط الزيادة اليومية إلى 0.02%، بينما كان متوسط الزيادة اليومية في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام 0.06%، بانخفاض بأكثر من 0.1 نقطة مئوية مقارنة بمعدل الزيادة اليومية البالغ 0.17% في العام الماضي.
أعلى 3 كيانات من حيث إجمالي المبلغ المراهن حاليًا هي Lido وCoinbase وether.fi، حيث تجاوز مبلغ الرهان لـLido وحده 9750000 ETH. منذ بداية هذا العام، كانت الكيانات الرئيسية التي شهدت نموًا سريعًا في المبلغ المراهن هي Renzo وether.fi وEverstake، حيث تجاوزت معدلات النمو 7457٪ و3128٪ و2044٪ على التوالي.
! الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء
بينما يستمر إجمالي مبلغ الرهن في الارتفاع ببطء، وصل حجم القفل في DeFi على إيثريوم إلى ذروته القصيرة عند 67.901 مليار دولار في يونيو من هذا العام، والآن هو 44.468 مليار دولار، بزيادة قدرها 50.12% حتى الآن هذا العام، وزيادة قدرها 50.53% على مدى العامين الماضيين. وهذا يعني أن الطلب على إيثريوم على مستوى التطبيقات قد بدأ في التعافي هذا العام.
لكن مقارنةً بسولانا، يبدو أن الطلب على إيثريوم ينمو بشكل ضعيف. يبلغ إجمالي قيمة الأصول المحتجزة في سولانا حوالي 47.81 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 1/10 من حجم إيثريوم. ولكن هذا العام، زادت قيمة الأصول المحتجزة في سولانا بنسبة 242.20%، وزادت بنسبة 267.89% في العامين الماضيين، مما يدل على نمو سريع جداً.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لتباطؤ سعر ETH](com / yijian / 2024/9/18 / images / 72ed9a7653197b7501253cb3aa2f4ecd.jpeg)
تحليل ثابت بسيط، إذا استمرت سولانا بنفس متوسط الزيادة الشهري لهذا العام، يُتوقع أنه بعد 9 أشهر أخرى، ستصل قيمتها المقفلة إلى أكثر من 46 مليار دولار. إذا استمر إيثريوم بنفس متوسط الزيادة الشهري لهذا العام، يُتوقع أنه بعد 12 شهرًا أخرى، ستتجاوز قيمة سولانا المقفلة إيثريوم. قد تكون المنافسة سببًا في بدء السوق في التشكيك فيما إذا كان يمكن تحقيق التوقعات طويلة الأمد لإيثريوم.
![إثيريوم تحويل إلى PoS الذكرى السنوية الثانية، تحليل البيانات حول الأسباب العميقة لأسعار ETH الراكدة](