Recentemente, uma conhecida plataforma de negociação lançou um produto de tokenização de ações, o que gerou ampla atenção no círculo Web3. Como um observador que acompanha a tecnologia Blockchain há muito tempo, gostaria de fazer uma análise sobre a situação real por trás deste produto. Para ser sincero, parece mais uma campanha de marketing cuidadosamente planejada do que um verdadeiro avanço tecnológico.
Ponto central
Este produto de tokenização de ações é essencialmente mais parecido com uma campanha de marketing cuidadosamente planejada. Ele visa principalmente ocupar a palavra sobre a tokenização de ativos físicos (RWA), um tópico popular, mas do ponto de vista da inovação real, há pouco destaque. Em resumo, ele utiliza a tecnologia Blockchain principalmente como uma ferramenta de promoção da marca, não aproveitando plenamente as principais vantagens da descentralização e da combinabilidade do Blockchain.
O modo de "embalagem sintética" adotado pela plataforma apresenta certas diferenças legais e funcionais em comparação com o modo de "gêmeo digital" de outras plataformas. Na verdade, ela oferece aos usuários um contrato de derivativos, e não a verdadeira propriedade do ativo subjacente. Embora afirme poder proporcionar oportunidades de investimento em ações dos EUA para clientes da UE, isso pode ser facilmente alcançado com ferramentas financeiras tradicionais, sem a necessidade de operações tão complexas. Além disso, visões que parecem atraentes, como "negociação 24 horas" e "investimento em private equity para pequenos investidores", enfrentam muitos desafios na realidade, tornando difícil sua concretização.
Embora este produto tenha conseguido moldar a imagem de um inovador na indústria, o seu verdadeiro significado reside em apontar um possível caminho para a fusão das finanças tradicionais e das finanças descentralizadas. E este caminho pode muito bem ser liderado por empresas Web2 que conseguem simplificar a complexidade do Web3 e encapsulá-la em ecossistemas mais controláveis.
Várias modalidades de tokenização de ações
Antes de analisarmos este produto em profundidade, precisamos entender as várias maneiras de tokenização de ações. Assim como existem várias formas de cozinhar, também há vários caminhos para transferir ações tradicionais para a blockchain.
Ativos sintéticos
Esta é uma forma puramente descentralizada de finanças ( DeFi ). Não é necessário possuir ações reais, mas sim criar um token que possa rastrear o preço de qualquer ativo do mundo real (incluindo ações) através da sobre-colateralização de ativos criptográficos (como ETH) em contratos inteligentes. O ancoramento do preço do token sintético é controlado principalmente pelo contrato inteligente: obtendo informações de preços de ativos do mundo real através de oráculos, e com base nisso, liquidando os ganhos e perdas dos detentores de tokens, garantindo assim que o valor do token se mantenha sincronizado com o preço do ativo alvo.
Neste modo, os usuários confiam principalmente no código e no modelo econômico. Eles apostam na robustez do sistema de contratos inteligentes e na capacidade do preço dos ativos colaterais de manter a estabilidade.
embalagem sintética
Isto é essencialmente uma estratégia de derivados. Os Tokens adquiridos pelos usuários representam, na verdade, um contrato entre eles e a plataforma, que se compromete a pagar aos detentores de Tokens um retorno equivalente à variação do preço das ações correspondentes. Para cumprir esta obrigação, a plataforma normalmente compra ações reais como hedge, mas isso não é uma obrigação legal. Teoricamente, desde que obtenha a aprovação regulatória, também pode substituir a posse de ações através da compra de futuros ou outros derivados, sem necessidade de adquirir ações na proporção de 1:1. A plataforma também não tem a obrigação de divulgar aos detentores de Tokens a sua posição específica em ações.
Neste modo, os usuários confiam completamente na plataforma de emissão e nas entidades reguladoras por trás dela.
gêmeo digital
Este é o modelo mais reconhecido atualmente. Para cada Token emitido, a entidade emissora deve realmente depositar uma ação correspondente em um banco custódia regulamentado. O Token detido pelo usuário equivale a um "certificado de reivindicação digital" de uma ação.
Neste modo, os usuários precisam confiar simultaneamente no emissor, no banco custodiante e nas autoridades reguladoras, mas geralmente há ferramentas em blockchain que permitem aos usuários verificar a existência real das ações no "cofre" a qualquer momento.
Títulos digitais nativos
Este é o modelo mais revolucionário. As ações não são mais um "reflexo" de ativos fora da cadeia, mas são emitidas diretamente na Blockchain. A Blockchain em si torna-se um registro de propriedade legal, dizendo adeus de forma definitiva aos certificados em papel e sistemas centralizados.
Neste modo, a confiança do usuário está na própria rede Blockchain e no quadro legal que reconhece essa forma.
comparação analítica com os concorrentes
Synthesis de embalagem vs ativos sintéticos
Pontos em comum: Ambos oferecem aos usuários exposição econômica a ações, e não a propriedade direta. Essencialmente, ambos são derivados, projetados para replicar o desempenho de preços das ações.
Diferença: a principal distinção reside na base da confiança.
A confiança no modo de embalagem sintética vem de instituições e reguladores. Os usuários acreditam que a plataforma, esta empresa regulamentada, cumprirá suas obrigações contratuais.
A confiança no modo de ativos sintéticos vem do código e dos jogos econômicos. Os usuários acreditam que a robustez do código e a supercolateralização podem garantir a estabilidade do valor dos ativos sintéticos.
Embalagem Sintética vs Gêmeo Digital
Ponto em comum: teoricamente, ambos os emissores dos dois modos possuem ações reais como suporte.
Diferentes pontos:
Os objetivos de manter ações são diferentes: o modo de embalagem sintética mantém ações para proteger o próprio risco, o que é uma forma de gestão de risco, não uma obrigação legal direta para os usuários. Por outro lado, a parte emissora do modo de gêmeo digital tem a obrigação legal de manter e custodiar uma ação real para cada Token emitido em uma proporção de 1:1.
Diferença na titularidade e risco: no modelo de embalagem sintética, as ações pertencem aos ativos da plataforma, e os usuários são apenas credores não garantidos. Se a plataforma falir, essas ações serão usadas para pagar todos os credores, e os usuários não têm prioridade. No entanto, no modelo de gêmeo digital, as ações são mantidas em contas de custódia isoladas estabelecidas para o benefício dos usuários, podendo teoricamente ser isoladas do risco de falência do emissor, garantindo uma proteção mais forte da titularidade dos ativos dos usuários.
Utilidade on-chain diferente: Tokens em modo de encapsulamento sintético geralmente estão restritos ao ecossistema fechado da plataforma, não podendo interagir com protocolos DeFi externos. Por outro lado, tokens em modo de gêmeo digital são mais abertos, permitindo que os usuários os retirem para suas próprias carteiras para empréstimos DeFi, negociação, etc., possuindo verdadeira composibilidade.
a algumas questões-chave sobre o produto
Será que realmente precisamos de Blockchain?
A funcionalidade oferecida por este produto, que permite aos usuários europeus obter ganhos com a valorização das ações americanas sem possuí-las diretamente, pode ser totalmente alcançada através de contratos por diferença (CFD) ou outros derivados tradicionais. Este tipo de produto já existe há muitos anos no setor financeiro tradicional. A plataforma pode perfeitamente utilizar um banco de dados centralizado comum para registrar transações, sem a necessidade de usar Blockchain.
A razão pela qual escolhemos usar Blockchain é, em grande parte, devido a considerações de marketing. No atual cenário em que os conceitos de RWA e tokenização estão em alta globalmente, rotular produtos com os termos "Blockchain" e "Token" pode rapidamente chamar a atenção, gerar efeito de notícia, aumentar o preço das ações da empresa e moldar a imagem de um inovador na vanguarda do tempo.
Onde foi a composibilidade do DeFi?
Embora a emissão de tokens de ações da plataforma ocorra em uma blockchain pública, os contratos inteligentes têm restrições que permitem apenas a transferência entre carteiras aprovadas pela plataforma. Isso significa que os usuários não podem retirar tokens para suas próprias carteiras independentes, não podem negociar em exchanges descentralizadas e muito menos usar para empréstimos com colateral - a vantagem da combinabilidade do Web3 perde completamente o seu significado aqui.
Este design destina-se principalmente a controle e conformidade. Uma vez totalmente aberto, será difícil para a plataforma gerenciar requisitos regulatórios como KYC/AML. Assim, prefere sacrificar a abertura da blockchain para construir um ecossistema fechado.
Onde está o mecanismo de confiança descentralizado?
Neste modo, os utilizadores devem confiar completamente na plataforma. A única coisa que a Blockchain pode provar é que "o utilizador realmente comprou um contrato da plataforma". Mas não pode provar se a plataforma realmente comprou ações para cobrir riscos, nem pode garantir a capacidade de pagamento da plataforma em caso de falência.
Isso forma um paradoxo: a tecnologia Blockchain nasceu para reduzir a dependência da confiança em instituições centralizadas, mas esse modelo exige que os usuários depositem toda a confiança em uma única plataforma. Assim, usar a Blockchain para provar que "o usuário completou a compra" parece perder um significado mais profundo.
algumas funcionalidades que foram excessivamente promovidas
O dilema da negociação em tempo integral
Embora teoricamente a Blockchain possa suportar transações 24/7, na prática a plataforma só pode prometer transações "24x5". Isso ocorre porque os dois dias do fim de semana são um período de concentração de riscos nos mercados financeiros globais.
Os desafios enfrentados pelos formadores de mercado: qualquer mercado de negociação precisa de formadores de mercado para fornecer liquidez. Os formadores de mercado, para se protegerem contra riscos, precisam comprar ações no mercado de ações real quando os usuários compram Tokens. Mas, durante o fim de semana, as principais bolsas de valores estão fechadas, e os formadores de mercado não conseguem realizar uma cobertura eficaz. Se não conseguirem fazer a cobertura, terão que assumir todos os riscos. Uma vez que um evento significativo ocorra durante o fim de semana, e na segunda-feira as ações abram com grandes flutuações de preço, os formadores de mercado podem enfrentar enormes perdas.
Mesmo durante os períodos não negociáveis em dias úteis, devido ao fato de que os mercados de ações reais já estão fechados, os formadores de mercado só podem realizar uma cobertura imperfeita através de instrumentos como futuros de índices. Para compensar o risco, eles geralmente aumentam significativamente o spread de compra e venda. Portanto, os custos das negociações após o horário normal costumam ser muito altos, e a liquidez é geralmente baixa, sendo mais adequada para usuários com necessidades urgentes. É mais parecido com um "corredor de emergência" caro, em vez de uma estrada de negociação desimpedida.
Os desafios reais do investimento em capital privado
Algumas plataformas lançaram atividades que oferecem Tokens de empresas não listadas, o que gerou ampla atenção e controvérsia no mercado. Este tipo de prática apresenta dois problemas-chave: primeiro, por que as ações dessas empresas populares seriam usadas como brindes? Em segundo lugar, já que se afirma que os Tokens são suportados por ações reais, de onde vêm as ações dessas empresas privadas não listadas?
Estas ações provavelmente vêm de um "mercado secundário de private equity" que é difícil de acessar para investidores comuns. As negociações nesse mercado muitas vezes são opacas, com preços não divulgados e liquidez extremamente baixa. A plataforma pode ter conseguido obter uma quantidade limitada de ações através de estruturas complexas de "veículos de propósito específico" (SPV). Devido à quantidade limitada, mesmo que a empresa venha a ser listada no futuro, a liquidez dessas ações pode ser muito baixa, e por isso são oferecidas como uma estratégia de marketing.
Os investimentos em private equity sempre tiveram um alto limiar de entrada, aberto apenas a "investidores qualificados", principalmente devido à sua alta volatilidade e à elevada assimetria de informações. Os investidores institucionais que têm capacidade para participar deste tipo de investimento podem realizar transações sem depender de códigos de ações; enquanto os investidores comuns são restritos ao acesso porque não têm a capacidade de assumir esse tipo de risco, nem conseguem obter informações suficientes. A tokenização desses ativos, à primeira vista, parece estar "popularizando oportunidades de investimento", mas na realidade pode estar a transferir riscos que não deveriam ser suportados por investidores comuns para o público em geral - na essência, isso parece mais uma "popularização do risco" do que uma oportunidade.
Resumo e Perspectivas
Apesar de todas as dúvidas, de uma outra perspectiva, esta ação pode ser um primeiro passo estratégico.
Primeiro, esta é uma vitória na construção da marca. Embora o produto em si não tenha muita inovação técnica, a plataforma realmente superou concorrentes que têm tecnologia mais avançada, mas são menos conhecidos, em termos de reconhecimento da marca e influência no mercado. Ela conseguiu associar-se à grande narrativa do "futuro financeiro", o que é crucial para uma empresa listada.
Em segundo lugar, isso pode ser um passo para o futuro. Há rumores de que a plataforma planeja estabelecer sua própria rede de Blockchain no futuro e apoiar os usuários na gestão autônoma de ativos. Isso é o fundamental! Isso significa que o sistema fechado atual pode ser apenas uma fase de transição, um campo de testes para acumular usuários, testar tecnologia e comunicar-se com os reguladores. Quando o sistema realmente se abrir, muitas das limitações que discutimos hoje podem ser superadas.
Por fim, este caso também demonstra que a aplicação em massa da tecnologia Web3 pode depender da participação de empresas tradicionais de finanças da internet. Porque a finança descentralizada pura ainda é demasiado complexa para o usuário comum. E essas empresas são as mais habilidosas em simplificar tecnologias complexas, tornando-as fáceis de usar e intuitivas. Elas são como tradutores, contando a história do Web3 numa linguagem que o público pode entender.
Portanto, nossa conclusão final é:
Os tokens de ações lançados desta vez, nesta fase atual, têm, de fato, mais um significado simbólico do que um significado prático, podendo ser vistos como uma campanha de marketing bem-sucedida.
Mas também é como um cunha, abrindo a porta para a fusão entre as finanças tradicionais e a Blockchain. Dita de uma forma pragmática, deu o primeiro passo. A verdadeira revolução geralmente não acontece da noite para o dia, e o que estamos a testemunhar pode ser o prelúdio desta grande transformação.
Para investidores comuns, manter a clareza e uma análise racional, não se deixar enganar por narrativas brilhantes, nem negar facilmente as possibilidades futuras, pode ser a opção mais sábia.
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rugdoc.eth
· 08-06 03:25
Ainda joga essa armadilha, já percebi tudo.
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HodlKumamon
· 08-06 03:23
Falar a verdade, ainda não memorizei entrar numa posição e já começaram a fazer as pessoas de parvas, miau.
Tokenização de ações: inovação ou marketing? Profundidade da análise das tecnologias e estratégias por trás.
Recentemente, uma conhecida plataforma de negociação lançou um produto de tokenização de ações, o que gerou ampla atenção no círculo Web3. Como um observador que acompanha a tecnologia Blockchain há muito tempo, gostaria de fazer uma análise sobre a situação real por trás deste produto. Para ser sincero, parece mais uma campanha de marketing cuidadosamente planejada do que um verdadeiro avanço tecnológico.
Ponto central
Este produto de tokenização de ações é essencialmente mais parecido com uma campanha de marketing cuidadosamente planejada. Ele visa principalmente ocupar a palavra sobre a tokenização de ativos físicos (RWA), um tópico popular, mas do ponto de vista da inovação real, há pouco destaque. Em resumo, ele utiliza a tecnologia Blockchain principalmente como uma ferramenta de promoção da marca, não aproveitando plenamente as principais vantagens da descentralização e da combinabilidade do Blockchain.
O modo de "embalagem sintética" adotado pela plataforma apresenta certas diferenças legais e funcionais em comparação com o modo de "gêmeo digital" de outras plataformas. Na verdade, ela oferece aos usuários um contrato de derivativos, e não a verdadeira propriedade do ativo subjacente. Embora afirme poder proporcionar oportunidades de investimento em ações dos EUA para clientes da UE, isso pode ser facilmente alcançado com ferramentas financeiras tradicionais, sem a necessidade de operações tão complexas. Além disso, visões que parecem atraentes, como "negociação 24 horas" e "investimento em private equity para pequenos investidores", enfrentam muitos desafios na realidade, tornando difícil sua concretização.
Embora este produto tenha conseguido moldar a imagem de um inovador na indústria, o seu verdadeiro significado reside em apontar um possível caminho para a fusão das finanças tradicionais e das finanças descentralizadas. E este caminho pode muito bem ser liderado por empresas Web2 que conseguem simplificar a complexidade do Web3 e encapsulá-la em ecossistemas mais controláveis.
Várias modalidades de tokenização de ações
Antes de analisarmos este produto em profundidade, precisamos entender as várias maneiras de tokenização de ações. Assim como existem várias formas de cozinhar, também há vários caminhos para transferir ações tradicionais para a blockchain.
Ativos sintéticos
Esta é uma forma puramente descentralizada de finanças ( DeFi ). Não é necessário possuir ações reais, mas sim criar um token que possa rastrear o preço de qualquer ativo do mundo real (incluindo ações) através da sobre-colateralização de ativos criptográficos (como ETH) em contratos inteligentes. O ancoramento do preço do token sintético é controlado principalmente pelo contrato inteligente: obtendo informações de preços de ativos do mundo real através de oráculos, e com base nisso, liquidando os ganhos e perdas dos detentores de tokens, garantindo assim que o valor do token se mantenha sincronizado com o preço do ativo alvo.
Neste modo, os usuários confiam principalmente no código e no modelo econômico. Eles apostam na robustez do sistema de contratos inteligentes e na capacidade do preço dos ativos colaterais de manter a estabilidade.
embalagem sintética
Isto é essencialmente uma estratégia de derivados. Os Tokens adquiridos pelos usuários representam, na verdade, um contrato entre eles e a plataforma, que se compromete a pagar aos detentores de Tokens um retorno equivalente à variação do preço das ações correspondentes. Para cumprir esta obrigação, a plataforma normalmente compra ações reais como hedge, mas isso não é uma obrigação legal. Teoricamente, desde que obtenha a aprovação regulatória, também pode substituir a posse de ações através da compra de futuros ou outros derivados, sem necessidade de adquirir ações na proporção de 1:1. A plataforma também não tem a obrigação de divulgar aos detentores de Tokens a sua posição específica em ações.
Neste modo, os usuários confiam completamente na plataforma de emissão e nas entidades reguladoras por trás dela.
gêmeo digital
Este é o modelo mais reconhecido atualmente. Para cada Token emitido, a entidade emissora deve realmente depositar uma ação correspondente em um banco custódia regulamentado. O Token detido pelo usuário equivale a um "certificado de reivindicação digital" de uma ação.
Neste modo, os usuários precisam confiar simultaneamente no emissor, no banco custodiante e nas autoridades reguladoras, mas geralmente há ferramentas em blockchain que permitem aos usuários verificar a existência real das ações no "cofre" a qualquer momento.
Títulos digitais nativos
Este é o modelo mais revolucionário. As ações não são mais um "reflexo" de ativos fora da cadeia, mas são emitidas diretamente na Blockchain. A Blockchain em si torna-se um registro de propriedade legal, dizendo adeus de forma definitiva aos certificados em papel e sistemas centralizados.
Neste modo, a confiança do usuário está na própria rede Blockchain e no quadro legal que reconhece essa forma.
comparação analítica com os concorrentes
Synthesis de embalagem vs ativos sintéticos
Pontos em comum: Ambos oferecem aos usuários exposição econômica a ações, e não a propriedade direta. Essencialmente, ambos são derivados, projetados para replicar o desempenho de preços das ações.
Diferença: a principal distinção reside na base da confiança.
A confiança no modo de embalagem sintética vem de instituições e reguladores. Os usuários acreditam que a plataforma, esta empresa regulamentada, cumprirá suas obrigações contratuais.
A confiança no modo de ativos sintéticos vem do código e dos jogos econômicos. Os usuários acreditam que a robustez do código e a supercolateralização podem garantir a estabilidade do valor dos ativos sintéticos.
Embalagem Sintética vs Gêmeo Digital
Ponto em comum: teoricamente, ambos os emissores dos dois modos possuem ações reais como suporte.
Diferentes pontos:
Os objetivos de manter ações são diferentes: o modo de embalagem sintética mantém ações para proteger o próprio risco, o que é uma forma de gestão de risco, não uma obrigação legal direta para os usuários. Por outro lado, a parte emissora do modo de gêmeo digital tem a obrigação legal de manter e custodiar uma ação real para cada Token emitido em uma proporção de 1:1.
Diferença na titularidade e risco: no modelo de embalagem sintética, as ações pertencem aos ativos da plataforma, e os usuários são apenas credores não garantidos. Se a plataforma falir, essas ações serão usadas para pagar todos os credores, e os usuários não têm prioridade. No entanto, no modelo de gêmeo digital, as ações são mantidas em contas de custódia isoladas estabelecidas para o benefício dos usuários, podendo teoricamente ser isoladas do risco de falência do emissor, garantindo uma proteção mais forte da titularidade dos ativos dos usuários.
Utilidade on-chain diferente: Tokens em modo de encapsulamento sintético geralmente estão restritos ao ecossistema fechado da plataforma, não podendo interagir com protocolos DeFi externos. Por outro lado, tokens em modo de gêmeo digital são mais abertos, permitindo que os usuários os retirem para suas próprias carteiras para empréstimos DeFi, negociação, etc., possuindo verdadeira composibilidade.
a algumas questões-chave sobre o produto
Será que realmente precisamos de Blockchain?
A funcionalidade oferecida por este produto, que permite aos usuários europeus obter ganhos com a valorização das ações americanas sem possuí-las diretamente, pode ser totalmente alcançada através de contratos por diferença (CFD) ou outros derivados tradicionais. Este tipo de produto já existe há muitos anos no setor financeiro tradicional. A plataforma pode perfeitamente utilizar um banco de dados centralizado comum para registrar transações, sem a necessidade de usar Blockchain.
A razão pela qual escolhemos usar Blockchain é, em grande parte, devido a considerações de marketing. No atual cenário em que os conceitos de RWA e tokenização estão em alta globalmente, rotular produtos com os termos "Blockchain" e "Token" pode rapidamente chamar a atenção, gerar efeito de notícia, aumentar o preço das ações da empresa e moldar a imagem de um inovador na vanguarda do tempo.
Onde foi a composibilidade do DeFi?
Embora a emissão de tokens de ações da plataforma ocorra em uma blockchain pública, os contratos inteligentes têm restrições que permitem apenas a transferência entre carteiras aprovadas pela plataforma. Isso significa que os usuários não podem retirar tokens para suas próprias carteiras independentes, não podem negociar em exchanges descentralizadas e muito menos usar para empréstimos com colateral - a vantagem da combinabilidade do Web3 perde completamente o seu significado aqui.
Este design destina-se principalmente a controle e conformidade. Uma vez totalmente aberto, será difícil para a plataforma gerenciar requisitos regulatórios como KYC/AML. Assim, prefere sacrificar a abertura da blockchain para construir um ecossistema fechado.
Onde está o mecanismo de confiança descentralizado?
Neste modo, os utilizadores devem confiar completamente na plataforma. A única coisa que a Blockchain pode provar é que "o utilizador realmente comprou um contrato da plataforma". Mas não pode provar se a plataforma realmente comprou ações para cobrir riscos, nem pode garantir a capacidade de pagamento da plataforma em caso de falência.
Isso forma um paradoxo: a tecnologia Blockchain nasceu para reduzir a dependência da confiança em instituições centralizadas, mas esse modelo exige que os usuários depositem toda a confiança em uma única plataforma. Assim, usar a Blockchain para provar que "o usuário completou a compra" parece perder um significado mais profundo.
algumas funcionalidades que foram excessivamente promovidas
O dilema da negociação em tempo integral
Embora teoricamente a Blockchain possa suportar transações 24/7, na prática a plataforma só pode prometer transações "24x5". Isso ocorre porque os dois dias do fim de semana são um período de concentração de riscos nos mercados financeiros globais.
Os desafios enfrentados pelos formadores de mercado: qualquer mercado de negociação precisa de formadores de mercado para fornecer liquidez. Os formadores de mercado, para se protegerem contra riscos, precisam comprar ações no mercado de ações real quando os usuários compram Tokens. Mas, durante o fim de semana, as principais bolsas de valores estão fechadas, e os formadores de mercado não conseguem realizar uma cobertura eficaz. Se não conseguirem fazer a cobertura, terão que assumir todos os riscos. Uma vez que um evento significativo ocorra durante o fim de semana, e na segunda-feira as ações abram com grandes flutuações de preço, os formadores de mercado podem enfrentar enormes perdas.
Mesmo durante os períodos não negociáveis em dias úteis, devido ao fato de que os mercados de ações reais já estão fechados, os formadores de mercado só podem realizar uma cobertura imperfeita através de instrumentos como futuros de índices. Para compensar o risco, eles geralmente aumentam significativamente o spread de compra e venda. Portanto, os custos das negociações após o horário normal costumam ser muito altos, e a liquidez é geralmente baixa, sendo mais adequada para usuários com necessidades urgentes. É mais parecido com um "corredor de emergência" caro, em vez de uma estrada de negociação desimpedida.
Os desafios reais do investimento em capital privado
Algumas plataformas lançaram atividades que oferecem Tokens de empresas não listadas, o que gerou ampla atenção e controvérsia no mercado. Este tipo de prática apresenta dois problemas-chave: primeiro, por que as ações dessas empresas populares seriam usadas como brindes? Em segundo lugar, já que se afirma que os Tokens são suportados por ações reais, de onde vêm as ações dessas empresas privadas não listadas?
Estas ações provavelmente vêm de um "mercado secundário de private equity" que é difícil de acessar para investidores comuns. As negociações nesse mercado muitas vezes são opacas, com preços não divulgados e liquidez extremamente baixa. A plataforma pode ter conseguido obter uma quantidade limitada de ações através de estruturas complexas de "veículos de propósito específico" (SPV). Devido à quantidade limitada, mesmo que a empresa venha a ser listada no futuro, a liquidez dessas ações pode ser muito baixa, e por isso são oferecidas como uma estratégia de marketing.
Os investimentos em private equity sempre tiveram um alto limiar de entrada, aberto apenas a "investidores qualificados", principalmente devido à sua alta volatilidade e à elevada assimetria de informações. Os investidores institucionais que têm capacidade para participar deste tipo de investimento podem realizar transações sem depender de códigos de ações; enquanto os investidores comuns são restritos ao acesso porque não têm a capacidade de assumir esse tipo de risco, nem conseguem obter informações suficientes. A tokenização desses ativos, à primeira vista, parece estar "popularizando oportunidades de investimento", mas na realidade pode estar a transferir riscos que não deveriam ser suportados por investidores comuns para o público em geral - na essência, isso parece mais uma "popularização do risco" do que uma oportunidade.
Resumo e Perspectivas
Apesar de todas as dúvidas, de uma outra perspectiva, esta ação pode ser um primeiro passo estratégico.
Primeiro, esta é uma vitória na construção da marca. Embora o produto em si não tenha muita inovação técnica, a plataforma realmente superou concorrentes que têm tecnologia mais avançada, mas são menos conhecidos, em termos de reconhecimento da marca e influência no mercado. Ela conseguiu associar-se à grande narrativa do "futuro financeiro", o que é crucial para uma empresa listada.
Em segundo lugar, isso pode ser um passo para o futuro. Há rumores de que a plataforma planeja estabelecer sua própria rede de Blockchain no futuro e apoiar os usuários na gestão autônoma de ativos. Isso é o fundamental! Isso significa que o sistema fechado atual pode ser apenas uma fase de transição, um campo de testes para acumular usuários, testar tecnologia e comunicar-se com os reguladores. Quando o sistema realmente se abrir, muitas das limitações que discutimos hoje podem ser superadas.
Por fim, este caso também demonstra que a aplicação em massa da tecnologia Web3 pode depender da participação de empresas tradicionais de finanças da internet. Porque a finança descentralizada pura ainda é demasiado complexa para o usuário comum. E essas empresas são as mais habilidosas em simplificar tecnologias complexas, tornando-as fáceis de usar e intuitivas. Elas são como tradutores, contando a história do Web3 numa linguagem que o público pode entender.
Portanto, nossa conclusão final é:
Os tokens de ações lançados desta vez, nesta fase atual, têm, de fato, mais um significado simbólico do que um significado prático, podendo ser vistos como uma campanha de marketing bem-sucedida.
Mas também é como um cunha, abrindo a porta para a fusão entre as finanças tradicionais e a Blockchain. Dita de uma forma pragmática, deu o primeiro passo. A verdadeira revolução geralmente não acontece da noite para o dia, e o que estamos a testemunhar pode ser o prelúdio desta grande transformação.
Para investidores comuns, manter a clareza e uma análise racional, não se deixar enganar por narrativas brilhantes, nem negar facilmente as possibilidades futuras, pode ser a opção mais sábia.