Revolução das moedas estáveis em andamento: ressonância da arquitetura tecnológica e do ecossistema comercial

O sistema financeiro global está passando por uma onda de transformações profundas. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente de novas soluções emergentes - moedas estáveis - devido à infraestrutura obsoleta, aos longos ciclos de liquidação e aos altos custos. Esses ativos digitais estão rapidamente inovando os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, o paradigma das transações empresariais e as vias de acesso aos serviços financeiros para os indivíduos.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente incorporando moedas estáveis em aplicativos voltados para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis, bem como a dinâmica da demanda que impulsiona suas aplicações. Além disso, explora como as moedas estáveis estão a gerar novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente nos processos da economia global.

Uma, por que escolher pagamento com moeda estável?

Para explorar o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais, câmaras de compensação automática e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora eles tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura ACH e SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora tenham sido pioneiros na época, hoje a maior parte dessa infraestrutura de pagamento global está obsoleta e altamente fragmentada. De forma geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia e complexidade nos processos de back-end. Além disso, muitas vezes eles também incluem serviços adicionais desnecessários, como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento em moeda estável está a resolver eficazmente estas dificuldades. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, utilizar blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo etapas intermédias, permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo custos.

As principais vantagens do pagamento com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos nos sistemas bancários tradicionais.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos usuários.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas conseguem alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais, promovendo a inclusão financeira.

II. O panorama da indústria de pagamentos de moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

1. Primeira camada: camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários prestadores de serviços de pagamento, que integram várias instituições de pagamento independentes numa plataforma agregadora unificada. Estas plataformas oferecem aos usuários uma forma conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que facilita as transações entre compradores e vendedores através do processamento seguro de pagamentos.

As empresas conhecidas que estão a inovar neste campo incluem:

• Uma grande empresa de pagamentos: fornecedor de pagamentos tradicionais, que integra algumas moedas estáveis para pagamentos globais.
• Uma carteira de criptomoeda conhecida: não oferece diretamente funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Uma nova plataforma de pagamento emergente: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com um determinado plugin de pagamento em blockchain, milhões de comerciantes de e-commerce podem liquidar pagamentos com criptomoedas e converter instantaneamente uma moeda estável em outra moeda estável.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os utilizadores efetuem pagamentos com moeda estável, alargando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias (com alguma sobreposição).

1. Gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) Gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores visa atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Geralmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos, kits de ferramentas de desenvolvimento de software e ferramentas para desenvolvedores, para que possam ser integrados aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer essas ferramentas para desenvolvedores incluem:

• Plataforma de pagamento para empresas: fornece infraestrutura de pagamento em nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A plataforma oferece soluções de API, permitindo que os processos se conectem de forma contínua, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, e ainda oferece serviços para comerciantes com as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processa mais de $100 bilhões de dólares em volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliação de 750 milhões de dólares, clientes incluem regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Um projeto de infraestrutura de pagamento: fornece API para integrar de forma transparente transações de moeda estável em seus negócios existentes. Ele oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados.
• Uma plataforma de pagamento transfronteiriço: oferece uma gama de API de pagamento empresarial, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando moedas que incluem algumas moedas fiduciárias e moeda estável. Destina-se principalmente ao mercado africano, sem dados operacionais disponíveis.

O gateway de pagamento voltado para o consumidor é centrado no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Plataforma bancária em alguma cadeia: realiza transações de consumo pessoal, remessas e moeda estável em mais de 184 países. A plataforma colabora com canais locais na América Latina, incluindo uma empresa global de remessas, quase alcançando custos de saída zero, com mais de 10.000 usuários na América do Sul.
• Solução de depósito e levantamento: integração direta com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiat e moeda estável, com mínima fricção. A plataforma também suporta a compra de uma moeda estável através de pagamento móvel, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Uma plataforma de pagamento móvel: a funcionalidade da sua carteira de moeda estável utiliza a tecnologia da moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os utilizadores enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem precisar de interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

Os cartões de criptomoeda são cartões de pagamento que permitem aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais, permitindo transações sem costura ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Um emissor asiático: os clientes incluem várias empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente dependendo das comissões sobre o volume de transações e colaborando com bancos em certas regiões, podendo abranger a maior parte das áreas fora dos Estados Unidos, suportando depósitos em várias cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Alguns emissores da América: suportam várias empresas emissoras, com a maior característica de poder atender usuários dos EUA e da América Latina. Emitiu um cartão corporativo para pagar despesas de viagem, material de escritório e outras despesas de negócios do dia a dia com ativos em cadeia.
• Um emissor europeu: o modelo de negócios é semelhante ao das duas empresas acima, suportando várias empresas na emissão de cartões; licença de um determinado país, principalmente atende usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em uma determinada rede. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• U Card em uma blockchain: U Card de crescimento rápido, atualmente foram emitidos mais de 10 mil cartões, 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações em dezembro de 2024 de $7m, receita de $200k.
• Um ecossistema de moeda estável: recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração da rede blockchain, ainda sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixo custo para os usuários finais, a fim de aumentar a disposição dos usuários em utilizar cartões de criptomoeda.

2. Segunda Camada: Processador de Pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. prestadores de serviços de depósito e levantamento 2. prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando os pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Uma plataforma de pagamento em criptomoeda: suporta mais de 80 tipos de moedas digitais, oferece várias opções de depósitos e levantamentos, bem como serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação em criptomoeda dos usuários.
• Rede de serviços de depósito e levantamento: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de ativos criptográficos. A rede trata de todas as verificações de identidade, requisitos de combate à lavagem de dinheiro e conformidade, garantindo a conformidade e a segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Um gateway de pagamento híbrido: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos entre moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processadores de coordenação

• Uma plataforma de infraestrutura de moeda estável: Os produtos principais da plataforma incluem a API de coordenação e a API de emissão, sendo que a primeira ajuda as empresas a integrar vários pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda suporta as empresas na emissão rápida de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo fortes capacidades operacionais de conformidade e vantagens de recursos.
• Uma plataforma de emissão de moeda estável: semelhante ao produto anterior, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade corporativa, enquanto os usuários devem criar uma conta na plataforma para realizar a verificação de identidade. Os clientes dessa plataforma são principalmente projetos experientes em blockchain, e em comparação com a anterior, o endosse dos investidores e o BD são ligeiramente inferiores.
• Uma plataforma de emissão de moeda estável: Esta plataforma reduz o limiar de emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. Utiliza um modelo "hub-centralizado-radial", onde uma moeda estável serve como ativo de reserva central, atuando como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a eficiente cunhagem, resgate e negociação de várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, com cada moeda estável conectada como "raios" semelhantes à moeda estável central. Através dessa estrutura sistêmica, a plataforma garante liquidez profunda e melhora a eficiência do capital, pois moedas estáveis menores podem interagir através da moeda estável central, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final deste sistema é não apenas aumentar a estabilidade dos preços e reduzir o slippage, mas também possibilitar a conversão sem costura entre moedas estáveis.

3. Terceiro nível: emissores de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócios é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA, para ganhar a diferença de juros. No nível dos emissores de ativos, a inovação da moeda estável pode ser dividida em três níveis: moeda estável apoiada por reservas estáticas, moeda estável geradora de juros e moeda estável de compartilhamento de rendimentos.

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