Web3弁護士の解釈:RWAプロジェクトの真の姿とコンプライアンスの道

最近、実物資産のトークン化(RWA)がWeb3界隈で話題になっています。専門の弁護士チームとして、RWAの概念の定義を明確にし、そのコンプライアンスの赤線を整理する必要があると考えています。

1. RWAの定義

RWAは現実世界の資産をブロックチェーン技術を通じてトークン化する融資プロジェクトです。真のRWAプロジェクトは以下の特性を備えている必要があります:

1. 現実の資産を基盤とし、透明な資産検証メカニズムを確立できる。
2. 資産トークンのオンチェーン化、スマートコントラクトを通じて管理を実現する
3. デジタル資産は明確な所有価値を持っています。
4. トークンの発行と流通は法律規制に準拠し、行政監督を受ける。

RWAプロジェクトは2つのカテゴリに分けられます:

1. 狭義RWA:実物資産のブロックチェーン化
2. STO(証券型トークン発行):金融資産のオンチェーン

異なる国々で証券型トークンの認定基準は異なり、アメリカでは「ハウエイテスト」を採用し、香港では《証券及び先物条例》を参照して定義しています。

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二、RWAプロジェクト"コンプライアンス"層

RWAプロジェクトのコンプライアンスは4つのレベルに分けることができます:

1. サンドボックスコンプライアンス: 香港金融管理局のEnsembleサンドボックスプロジェクト
2. 香港の行政監督コンプライアンス:STO監督フレームワークに組み込む
3. 暗号資産に友好的な地域の明確な規制フレームワーク: アメリカ、シンガポールなど
4. "汎コンプライアンス":特定の司法管轄区域内では、一時的に違法と見なされない

現在、多くのRWAプロジェクトは前の2つのコンプライアンスを達成するのが難しく、3つ目の道を試みています。香港がRWAの二次市場メカニズムを探求できるかどうかは、今後の発展の鍵となります。

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三、RWAプロジェクトのコンプライアンス提案

1. 政策に優しい法域を選択する
2. 基礎資産が実際に引き出せることを確認する
3. 投資家の認識を得て、投資家の選定と教育メカニズムを構築する
4. 全プロセスの機関操作がコンプライアンスであることを確認する
5. 事後のコンプライアンスリスクを防ぐ
6. ブランドの評判管理を重視する

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まとめ

RWAプロジェクトは、既存の法的枠組みを尊重する基盤の上で、イノベーションを推進する必要があります。コンプライアンスはすべてのイノベーションの前提であり、市場秩序と公共の利益を保障するためのボトムラインでもあります。プロジェクト側は政策の感度を保ち、動的に変化する規制環境に対応するために、自主的に"自コンプライアンス"を行うべきです。

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