Ethenaポイントキャンペーンが終了間近：さまざまな戦略の収益と流動性分析

最近、Ethenaのポイントキャンペーンが終了するとの情報があります。注目すべきは、現在ある取引プラットフォームでUSDeの隐含年化收益率(APY)が驚異の170%に達しており、市場がその高いリターンに強い認識を示していることです。

これを考慮すると、Ethenaのポイントマイニング戦略について詳しく議論する必要があります。これにより、投資家が最後のチャンスをつかむ手助けができます。

まず、Ethenaの運営モデルを簡単に紹介します。ユーザーはプロジェクトにステーブルコインを提供し、プロジェクトはその資金を使って取引所でstETHなどの流動性ステーキングデリバティブ(LSD)を購入します。同時に、プロジェクトはETHをショートしてヘッジを行い、ETHのステーキング収益とショート資金コストの収益を得ます。ブル市場では、資金コストが高いため、Ethenaは高い収益を実現できます。

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Ethenaは2種類のトークン製品を提供しています：

1. sUSDe - 原生金利を享受できるトークンです。そのUSDeとの為替レートは時間とともに上昇し、得られた金利を反映します。注意が必要なのは、sUSDeをUSDeに変換するには7日のロック解除期間が必要です。

2. USDe - これは利息のないトークンで、主にDeFiエコシステム内で流動性を構築するために使用されます。USDeに対応する基礎資産の収益は、sUSDeの利回りを向上させるために使用されます。ほとんどのポイント報酬はUSDeに関連しています。一般のユーザーは通常、分散型取引所(DEX)を通じてUSDeをUSDC/USDTと交換することしかできないため、出入りの際にわずかな損失が発生する可能性があります。

次に、さまざまな収益ニーズと流動性要件に基づいて、いくつかの最適な参加プランを推奨します：

1. Zircuit+USDe戦略 これは現在ロック期間なしで最も高い収益を得られるプランで、まだ枠があります。USDeをZircuitに預けることで、7倍のポイントとZircuit自身のポイント報酬を得られます。最大の利点はいつでもロックを解除できることです。

2. USDeを直接ロックする この方法では10倍のポイントを獲得できますが、7日のロック解除期間が必要です。利点は限度額が大きく、収益と流動性が均衡していることです。

3. Curve USDe LPをロックする 特定のLPトークンをロックすることによって、15倍のポイント利益を得ることができます。ただし、これには21日のロック解除期間が必要で、解除期間中は利益がありません。ポイントキャンペーンがまもなく終了することを考えると、機会コストは非常に高いです。現在、ほぼ満額なので、新たな枠が出たときに再考することをお勧めします。

4. sUSDeを保有 ポイント報酬は1倍に過ぎませんが、最大67%のネイティブリターン（すなわちドルで計算されたリターン）を得ることができます。ロック解除には7日かかり、流動性は一般的です。また、DEXで割引価格で売却することも可能です。

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5.ペンドル/ギアボックスUSDe戦略 理論的には、これらの戦略はより高いリターンを得ることができます。例えば、あるDEXでYTを利用すると200倍のポイントを実現できます；ある貸出プラットフォームでUSDeを循環借入すると、最高90倍のポイントを得ることができます。しかし、これらの戦略の枠はすでに満杯であるか、非常に希少であり、高いリスクが存在します。これらのメカニズムに熟知している専門家だけが参加を検討することをお勧めします。

全体的に、投資家は自身の流動性のニーズとリスク耐性に基づいて、適切な戦略を選択すべきです。高いリターンはしばしば高いリスクを伴うため、意思決定を行う前に、さまざまな戦略の利点と欠点を十分に理解することが重要です。

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