ビットコインマイニング業界は新たな特徴を示しています：規模の拡大、効率の向上、グリーン化の加速

最近の業界報告によると、ビットコインネットワークの約48%のハッシュレートをカバーしており、ビットコインマイニングは資本集約型でエネルギーを中心としたデータセンター事業に転換しています。業界には三つの新しい特徴が現れています：専用チップの効率が急速に向上していること、機関資本が大量に流入していること、そしてエネルギー構造がますますグリーン化していることです。

業界の規模と成長

2024年ビットコインマイニング業界の累計電力消費量は138テラワット時に達し、単位作業量のエネルギー消費は24%減少して28.2焦/テラハッシュとなった。世界のハッシュレートは796 EH/sに上昇し、マイナーの継続的な投資の動機を確認した。最新の5ナノメートルおよび3ナノメートルのチップ設計のエネルギー消費は20 J/THを下回り、2025-2026年に効率が倍増する10 J/TH未満のチップが導入されると予想されている。

グリーン化プロセスの加速

持続可能なエネルギー（再生可能エネルギーと原子力）は、マイニング負荷の52.4%を満たしており、前年より15ポイント増加しました。業界の年間温室効果ガス排出量は3980万トンの二酸化炭素当量で、世界の排出量の約0.08%に過ぎません。カーボン強度はキロワット時あたり288グラムの二酸化炭素当量に低下し、2021年より34%減少しました。70.8%の企業が再生可能エネルギー証書、カーボンオフセット、廃熱再利用などの緩和策を講じています。

地理的分布の変化

アメリカは約75%の調査レポートの算力を担っています。パラグアイ、アラブ首長国連邦、ノルウェー、ブータンは新興の次級ハブとなっています。世界の約41%の算力は上場マイナーによって制御されており、混合債務と株式の資本構造が可能になっています。

コストと利益の分析

電力コストの中央値は45ドル/メガワット時です。すべての運営費用を含めた平均総コストは55.5ドル/メガワット時です。2024年第4四半期のビットコイン価格の高騰が業界の「算力利益」を歴史的な高水準に押し上げました。1ビットコインをマイニングするコストは1.4万ドルから3.6万ドルの間で、最低コストの運営者は市場が低迷している時でも利益を上げることができます。

リスクと課題

業界が直面している主なリスクには、エネルギー価格の上昇、政策の不確実性、チップ供給の集中が含まれます。一般的な対策には、長期的な電力ヘッジ、地域の多様化、垂直的なエネルギー所有権が含まれます。アメリカの連邦エネルギー消費税提案、ヨーロッパの炭素税、チップ供給の中断、そしてビットコインの価格が長期的に低迷していることは、すべて潜在的な脅威です。

未来の発展トレンド

業界はAI/HPCとの融合、垂直エネルギー統合、そしてグリーンビットコインプレミアムなどの方向に向かって発展しています。2025年には北米の主要マイナーの企業価値/EBITDA倍率が4.8-6.2倍になると予想されています。今後12ヶ月の重要なカタリストには、ETFの純流入、新世代の効率的なチップ出荷、電力網サービス収入政策、そしてEUの暗号資産市場の持続可能性ルールの最終決定が含まれます。

投資家は、垂直統合、低コスト、高効率で高割合の再生可能エネルギーを使用するマイナーに注目し、同時に高レバレッジ、高電力コスト、古い設備を使用するオペレーターには慎重に対処すべきである。