2025年下半期暗号資産市場展望:マクロ環境が複雑で変化に富み、業界の規制フレームワークが明確になりつつある

2025年上半期、暗号通貨市場は複数のマクロ要因の顕著な影響を受け、主に政府の関税政策、中央銀行の金利政策、地政学的な対立などが含まれる。下半期を展望すると、暗号資産市場は依然として複雑で変化するマクロ環境の中で進行し、以下のいくつかの要因が引き続き重要な役割を果たすだろう:

一、関税政策はインフレ期待の上昇を引き起こす可能性がある

関税は重要な政策ツールとして、政府は関税交渉を通じて一連の経済目標を達成することを期待しています: 輸出の拡大、財政収入の増加、国内産業の競争力の向上など。7月下旬までに、アメリカは複数の経済圏との関税交渉で異なる程度の進展を遂げましたが、依然として不確実性が存在しています。

経済理論の観点から見ると、関税は負の供給ショックに属し、「スタグフレーション」効果を持っています。企業はしばしば価格伝導メカニズムを通じて、税負担を消費者に転嫁します。したがって、下半期にはインフレの上昇が見込まれ、これが中央銀行の利下げのペースに重要な影響を与える可能性があります。

以上のことから、関税政策が下半期の経済に与える影響は、インフレの一時的な上昇として現れる可能性があります。データがインフレ圧力が大きくないことを示さない限り、利下げのペースが鈍化することになります。

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二、ドルサイクルは弱気段階にあり、暗号資産市場に好影響

ドルサイクルとは、ドルが世界的に体系的に流出し、再流入するプロセスを指します。上半期にドル指数はすでに弱含みとなり、年初の最高110から96.37まで一方的に下落し、明らかな「弱ドル」状態を示しています。

米ドルの弱さには多くの要因が考えられます:関税政策が貿易赤字を抑制し、財政赤字が信用を圧迫し、世界の中央銀行の米ドル準備比率が低下することなどです。過去の米ドルのサイクルに基づいて、米ドル指数の強弱はほぼ世界の流動性の変化のトレンドを支配してきました。この弱い米ドルのサイクルは26年の中頃まで続く可能性があります。

歴史データによると、ビットコインの相場はドル指数としばしば負の相関を示します。もし下半期に「弱いドル」周期が続くなら、世界の流動性は引き締めから緩和へと転じ、暗号資産市場に引き続き好影響を与えるでしょう。

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三、通貨政策は引き続き慎重な姿勢を維持する

2025年下半期に4回の金利政策会議があり、市場は1-2回の利下げの可能性が高いと予測しています。7月に金利を据え置く確率は95.7%に達し、9月に25ベーシスポイントの利下げの確率は60.3%です。

利下げの予測が遅れた理由は主に3つあります。1つ目はインフレ圧力が続いており、6月のCPIは前月比で0.3%上昇し、コアPCEインフレは前年比で2.8%に達しています。2つ目は経済成長が鈍化しており、2025年の成長率は1.5%にとどまると予測されています。3つ目は雇用市場の強さが残っており、失業率は4.1%という低水準を維持しています。

総合的に見て、今年の貨幣政策は引き続き慎重な姿勢を維持する見込みで、年間の利下げ回数は1-2回になる可能性があります。しかし、歴史的なデータは、金利の変動とビットコインの動きの間に顕著な関連性がないことを示しています。金利の変動に比べて、ビットコインにより大きな影響を与えるのは、弱いドルの状況下でのグローバルな流動性かもしれません。

第四に、地政学的な対立が短期的に暗号市場に影響を与える可能性がある

ロシアとウクライナの戦争は依然として膠着状態にあり、外交的解決の見通しは暗い。アメリカが提案した「50日間の停戦期限」の要求は実現が難しく、その時点で停戦できなければ、新たな制裁や市場の動揺を引き起こす可能性がある。

五、業界規制フレームワークが徐々に形成され、政策の蜜月期を迎える

アメリカの関連法案の施行は、暗号通貨に対する「規制の曖昧さ」から「透明な規制」時代への移行を示しています。法案は規制の役割分担を明確にし、「成熟したブロックチェーンシステム」という概念を導入し、DeFiに対して一部の規制免除を提供します。規制の枠組みが整備されることで、ステーブルコイン市場の規模はさらに拡大する見込みであり、コンプライアンスのあるプロジェクトは恩恵を受けるでしょう。

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第六に、「通貨株式戦略」が市場の熱気を活性化し、持続可能性はまだ見られません

ますます多くの上場企業が「コイン株戦略」を採用し、資産負債表に暗号資産を準備金として配置しています。未完全な統計によると、35社の上場企業が合計92万BTC以上を備蓄し、13社が148万ETH以上、5社が291万SOL以上を備蓄しています。この戦略は市場の熱気を活性化させましたが、潜在的なリスクにも注意が必要です。

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まとめ

下半期の暗号資産市場は、関税交渉、金利決定会合、地政学的な衝突など、いくつかの重要なタイムポイントを迎える。市場環境は複雑かつ変動しており、さまざまな要因の変化とそれが市場に与える影響に注意を払う必要がある。