マイニングファーム市場の構図: 第三者MOSが主導し、原厂の占有率は44%に低下

2025-08-07 07:05:23

###概要

アフターサービスファームウェア層（つまり「MOS」）は、効率を向上させ、競争優位を形成するための重要な戦略的レバレッジとなっており、ASICハードウェアとマイニングプールソフトウェアの間に位置しています。

現在、世界の約56%のSHA-256ハッシュレートが非純正ファームウェアで運用されています。サードパーティのソリューションの中で、ある会社が26.4%のシェアでリードしており、純正ファームウェアのシェアは44.4%に減少しています。
2024年の半減後の経済状況、エネルギー価格の変動、大規模なマイニング機器クラスターの自動管理の需要が、マイナーをオープンで調整可能なシステムアーキテクチャに向かわせ続けています。
ある企業は2025年第四四半期までに自社のマイニングオペレーティングシステムをオープンソース化することを決定しました。これはこのモデルの合理性をさらに確立し、クローズドソースファームウェアの保守コストが一般化する可能性があります。

###の歴史

|--------------------------------|--------------------------------------------------------| | マイルストーン | 意義 | | 2011年 - 汎用ASICマイニングプログラム | すべての純正ファームウェアの基礎を築いた | | 2018年10月 - オープンソースオペレーティングシステムのリリース | 特定の機能をあるマイニングマシンで実現（約13%の電力を節約）、完全に監査可能なコードベースを発表 | | 2018-2020年 - 一部の企業の台頭 | 商業化された自動調整と2-3%の開発費用を徴収するモデルが、東欧の大規模鉱山で広く受け入れられています | | 2022年 - あるオペレーティングシステムがリリースされました | あるマイニングプールオペレーターがファームウェア市場に参入し、2024年にはその傘下の算力が3 EH/sから13.7 EH/sに増加しました | | 2024年3月 - ある会社 | 上場鉱業会社が自主開発したファームウェアとコントロールボードの組み合わせが、20万台のマイニング機に展開され、現在業界全体に提供されています | | 2025年6月発表 - ある会社のMOS | ある会社は、2025年第4四半期にリリースすることを目指して、モジュール式のピアツーピアマイニングオペレーティングシステムをオープンソース化することを約束します |

###市場情勢(2025年予測)

|----------------------------|-------------------------|--------------------|---------------------------------------| | ファームウェアプロバイダー | 推定ネットワークシェア | コア収益モデル | 顕著なハイライト | | ある会社A | 26.40% | 2-3%の開発費用 | 特定のマイニングマシンへのサポートを継続的に増加させ、SDカードによる元の署名ロックを回避する機能を解除しました | | ある会社B | 5-6%（オープンソース版）/ 有料の階層に基づく | オープンソースコア（0料金）および2%の料金 | 特定のプロトコルとカーネルを追加し、特定のメーカーの大部分のマイニングマシンをサポート | | ある会社C | 4-5% | サブスクリプションまたはマイニングプールのリベート | 特定の認証を通過し、ハッシュレートが前年比350%増加 | | オリジナルファームウェア | 44% | なし | 保証期間内の新しいハードウェアで引き続き主導地位を占める | | その他（複数の会社および自社システムを含む） | 合計約18% | 多様なモデルの混合 | ある会社が正式に発表；ある会社はSaaSホスティング層に特化 |

ハードウェアの背景：ある会社が約75%のASIC出荷量を占めており、次いで別の2社がそれぞれ18%と7%を占めています。したがって、ファームウェア市場は依然として断片化された主要な競争領域です。

マイナーの需要 ------ ファームウェアはなぜ重要か

a. 効率性と利益保護

チップレベルの自動最適化は、工場出荷時の設定と比較して、1テラヘルツ（J/TH）あたりのエネルギー消費を8〜20％改善できます。これは2024年4月の補助金半減後に非常に重要です。
電気料金が高いときに電圧を下げて運転でき、計算能力の価格が急騰したときにはオーバークロックが可能で、リアルタイムの柔軟性を提供します。

b. マイニング機器クラスタ自動化

クラスター範囲のイメージ更新、電力制限スクリプト、および特定のプロトコルブロックテンプレート交渉のためのAPIは、運用コストを削減し、マイニングプールの監査リスクを減少させました。

c. セキュリティと監査可能性

オープンソースファームウェアは、隠れた開発費用や製造元の「終了スイッチ」に対する懸念を排除しました。
内蔵のマルウェアスキャン機能は、ハイジャックされたマイニングハッシュレートの一般的なボットネットを中和します。

d. 資産の耐用年数

温度感知に基づく最適化は、ハードウェアの寿命を延ばし、資本支出の更新サイクルを遅らせることができます。データによると、86.9%のマイニング機器は廃棄されるのではなく、再販または再利用されています。

オープンソースの影響とある会社の参入

|---------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | ディメンション | 影響評価 | | 競争圧力 | ある企業の「第三者供給業者不要」というポジショニングは、既存の2-3%の開発費用の経済モデルを圧縮し、供給業者に付加価値のSaaSまたはハイブリッドライセンスモデルへの移行を強いる可能性があります。 | | 非中央集権 | MOSは、多くの新しいマイナーが閉鎖的な調整層なしでピアツーピア操作を行うことを可能にすることを目指しており、これは特定のプロトコルのマイナーが直接ブロックを構築するという理念と一致しています。 | | エコシステムの標準化 | 公開記録されたIoT型アーキテクチャは、ハードウェア製品ラインを超えた共通APIの発展を促進し、浸漬冷却、需要応答、人工知能支援メンテナンスの統合コストを削減する可能性があります。 | | ある企業の戦略的柔軟性 | 深い垂直統合 ------ ある企業の発行者 + エネルギー投資 + マイニングファームウェアは、備蓄審査に対する潜在的なヘッジ手段を生み出し、実際の裏付けストーリーを提供します。投資家はMOSコードベースのガバナンスとライセンスの選択に注目すべきです。 |

投資への影響

a. ファームウェアプロバイダー

価格圧縮リスクが存在するが、市場全体は拡大している；隣接した収入（マイニングプール、仲介、デリバティブ）を持つ企業は、よりリスクに対する耐性がある。
もし特定の企業が完全なオープンソースの代替案を推進すれば、その企業の大きなシェアとクローズドソースのコードは圧力に直面する可能性があります。

b. ASICメーカー

ロックイン戦略（サインミラー）は顧客を遠ざける可能性があります。オープンソースアーキテクチャとのコラボレーションや「高性能」公式ミラーの提供は、需要プレミアムを維持する可能性があります。
モジュール化制御ボードは、元の制御ボードを完全に回避する可能性があることを示唆しています。

c. マイニングオペレーター

経済的利益はますますエネルギー調達に相当するソフトウェアの複雑さに依存しています。研究開発リソースの配分やファームウェアサプライヤーとの協力は、今やコア戦略の一部となっています。
マイナーがオープンソースのファームウェアを通じてより高いJ/THを証明できる場合、エネルギー使用に関する規制の物語が強化される。

d. 資本市場

自社ファームウェアを持つ上場マイニング企業は、その知的財産権と利益防御能力により、評価プレミアムを得る可能性があります。
投資家は、開発費用またはサブスクリプション収入が営業収入に含まれるのか、それともコストの控除として扱われるのかを慎重に確認する必要があります。

主なリスク

セキュリティの脆弱性：オープンソースのコードリポジトリは監査を引き寄せますが、公開された脆弱性の悪用も引き起こす可能性があります。厳格なコード署名と継続的な統合監査が重要です。
規制の不確実性：特定の司法管轄区において、オープンソースアルゴリズムが誤って「輸出管理対象」としてマークされる可能性があります。
製造元の抵抗：ファームウェアのロックがアップグレードされる可能性があり、コントロールボードの交換にかかる資本支出が増加する。