# ステーブルコイン業界リーダー対話: 業界の熱潮、規制の展望と未来の発展を解析暗号通貨とブロックチェーン技術が急速に発展する中、ステーブルコイン分野の二人の重要人物——Frax Financeの創設者Sam KazemianとAaveの創設者Stani Kulechovが最近、業界の発展について深く議論しました。彼らは、ステーブルコイン業界の急成長に関する見解、自プロジェクトの革新の歴史、そして2022年の暗号市場の動乱後におけるステーブルコインがいかに業界の焦点となるかについて、特に今後の規制改革についての見解を共有しました。現在、彼らはGENIUS法案に密接に注目しています。この画期的な法律は、ステーブルコインを合法通貨に引き上げ、ドルのグローバルな構図を根本的に変える可能性があります。この記事では、SamとStaniのステーブルコイン市場に対する洞察、彼らのこの法案に対する期待、そしてステーブルコインが未来の金融エコシステムをどのように形成するかの展望を深く探ります。## ステーブルコイン熱潮と立法の風口**司会者:現在、ステーブルコイン業界は急速に発展しており、立法面ではすでに複数のバージョンが進行中です。市場シェアは現在、ドルM1供給量の1.1%に過ぎませんが、業界全体が「これは始まりに過ぎない」と考えているようです。業界の重要な参加者として、皆さんはこのタイミングをどのように見ていますか?**Sam Kazemian:率直に言って、私は興奮を抑えるのが難しいです。毎日投資レポートとETFのブリーフィングを読みますが、例外なく「AI」と「ステーブルコイン」が今日の世界で最もホットな2つの分野として挙げられており、他の業界と比べることはできません。ステーブルコインプロトコルの創設者として、この業界がついに世界中で理解され、受け入れられるようになったのを見るのは、非常に刺激的な気持ちです。私たちはFraxの研究と構築に数年を費やしました。最初は単なる実験的な「ハイブリッドモデル」でしたが、現在は政策立案者が立法で支援することを望む「法定デジタルドル」という路線に進化しました。この飛躍は非常に大きいです。Stani Kulechov:私はSamの気持ちを完全に理解しています。ステーブルコイン自体は非常に直感的で理解しやすいツールです。特に、世界中で金融の動乱や法定通貨の価値が下がっている地域では、ステーブルコインが提供する金融の安定性は、彼らの地元通貨よりもはるかに魅力的です。西洋諸国においても、ステーブルコインの価値は「安定」そのものだけでなく、それがDeFiの収益性を主流のユーザーが理解し利用できるものに変換することにあります。これは金融テクノロジーの「紙幣→デジタル通貨→チェーン上の資産」への自然な進化を示しています。これにより、国境を超えた価値の伝達の新しいパラダイムが本当に開かれました。## ステーブルコインはドルに脅威を与えるのか?**司会者:あなたたちは、ステーブルコインが質の高い通貨を得にくい市場への拡張の価値について言及しました。ステーブルコインが世界の通貨システムにおけるドルの地位にどのように影響するかについて、ステーブルコインがドルの主導的地位を脅かすと考える人もいれば、実際にはステーブルコインがドルの世界的影響力を拡大していると考える人もいます。この問題についてあなたたちはどう見ていますか?**Sam Kazemian:私はこれがステーブルコインの役割を完全に誤解していると思います。実際にはその逆です:ステーブルコインはドルの"拡張体"であり、ドルの影響力の世界的な延伸です。私たちは、歴史の二つの段階からステーブルコインを見ることができます:* 第1段階は「非中央集権アルゴリズムステーブルコイン」の理想で、最終的には崩壊に終わった;* 第二段階は、私たちが現在入っている現実主義の段階です: もしあなたが米ドルにアンカーを置くなら、"最も完璧な"ステーブルコインの設計は、実際にはアメリカ政府の承認を得て、彼らにあなたのこのトークンを"ドル"として直接認めてもらうことです。これがGENIUS法案の革命的な点です。これは初めてステーブルコインに「ドルの法定資格」を与えました。つまり、アメリカ財務省が「このコンプライアンス通貨はドルに等しい」と言ったとき、それは世界中のドルを受け取る銀行によって受け入れられることができ、もはや単なるブロックチェーン上の「デジタル資産」ではなく、法的意味での「ドル」となります。スタニ・クレチョフ: 米ドルは取引決済手段としてシンプルで効果的であり、インターネットの普及が逆に世界的な米ドル取引を拡大しました。将来的にはステーブルコインも同様の状況になると予想されており、インターネットの普及範囲がさらに広がるでしょう。より分散化されたシステムを実現するには時間と広範な採用が必要であり、これは長期的なプロセスです。現在、技術のスケールは既存の価値の拡張に現れています。今後2-3年内に、ステーブルコインはブロックチェーン上で最大の資産クラスとなり、5-7年内には、証券トークンがステーブルコインと暗号ネイティブ資産の合計を超えるでしょう。従来の資産がブロックチェーン上に移行することで、実世界の資産に利益をもたらし、多くがドル建てであるため、ドル決済取引の概念が強化されますが、必ずしも未来の金融システムの最終形態ではありません。今後10-15年で、取引の媒介が独自の安全性と相互運用性を持つ新しい媒介に移行し、流動性を向上させ、エコシステムへの関心を高め、未来のステーブルコインと取引価値の新しい形態を築くことが期待されます。! [Frax FinanceとAaveの創設者へのインタビュー:競争はありますが、ステーブルコインはチェーン上で最大の資産クラスになります](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-224fcabf73a961fd11728a78685fe53b)## 証券型トークンはチェーン上の資産の究極の形態か?**司会者: スタニ、あなたは先ほど、長期的に見てステーブルコインはただの過渡期であり、証券型トークンがチェーン上で最大の資産カテゴリーとなり、さらにはステーブルコインやネイティブ暗号資産を超えるだろうと述べました。具体的にどの資産を指していますか？この判断の背後にある論理は何ですか？**Stani Kulechov:これは広義の概念であり、私たちがよく言う実世界の資産は、実際には証券型トークンも含まれています。範囲は上場企業の株式、プライベートエクイティ、債務商品から、将来的に可能性のある構造化金融商品まで広がります。現在、多くのステーブルコインの準備は短期米国債によって支えられています。この資産はすでにチェーン上で機能しています。しかし、チェーン上の金利ツールが成熟するにつれて、より高いリターンとより複雑なリスクレベルを持つ伝統的な資産もチェーン上に持ち込まれることになるでしょう。これこそが金融システムの中核です。過去、多くの優良資産は流動性が低かったのは、それらが魅力的でないからではなく、参入障壁が高く、配信チャネルが限られているためです。DeFiは、これらの資産を「閉じた」金融構造から解放し、直接ブロックチェーン上で価格設定と取引ができるグローバルにアクセス可能な流動性ネットワークを提供します。これは、全体の資本市場構造を再構築することになります。## GENIUS法案の核心的影響:誰が「ドルを印刷」できるのか?**司会者:サム、あなたはハガティ上院議員や他の立法者との対話について話しました。GENIUS法案が施行された場合、どのような新しい機会が開かれるかについて話してもらえますか?**サム・カゼミアン: 米ドルは金融システムの中でさまざまな定義を持っており、連邦準備制度はM1、M2、M3などの分類を通じて異なるタイプの米ドル資産を区別しています。その中で、M1通貨は経済の中で即座に使用できる通貨を指し、銀行預金、当座預金、そしてすぐに現金に変換できるマネーマーケットファンドが含まれます。一方、M2通貨形態はよりリスクがあります。例えば、米ドル建てですが保険の対象ではない銀行債務など、これらの資産は米ドル建ての投資に近く、従来の意味での通貨とは異なります。19世紀以来、M1類通貨の発行権はアメリカ連邦特許銀行の専属特権であり続けてきました。彼らは、当座預金やマネーマーケットファンドなどの「即時使用可能」な通貨を創出することができます。しかし今、GENIUS法案はこの能力をステーブルコイン発行者に与え、いくつかの特許銀行ではない事業体が柔軟かつ革新的にM1通貨を発行できるようにしました。これが、いくつかの銀行が今まで反対していたこの法案を通過させようとしている理由です。彼らはM1通貨の発行に対する独占権を保持したいと考えています。GENIUS法案と支払いステーブルコインは歴史的意義を持っています。なぜなら、これは初めて非特許銀行が厳格な規制の下でM1通貨を発行することを許可したからです。これらの規制は、ステーブルコインが通貨市場ファンドの証券、国庫券、連邦準備制度の逆回購、そして保険付きの預金証明など、高い安全性を持つ資産によって裏付けられる必要があると要求しています。現在、FRXUSDは初の支払いステーブルコイン特許法人になることに努めています。この発展は現在市場に完全に価格付けされていませんが、今後数ヶ月の間に銀行が合法的なステーブルコインを発行するニュースが増えるにつれて、徐々に認識される可能性があります。Stani Kulechov: ステーブルコインなどの分野に対する規制の承認は直感的には合理的に思えるが、重要なのはこれらの規制がもたらす制限、特にイノベーションに関してである。私がDeFiに入る前にもフィンテックを行っていたが、その当時のP2P貸付やクラウドファンディングプラットフォームは最初は非常に活発だった。しかし、その後の規制枠組みにより、多くの小規模なスタートアップチームが高額なコンプライアンスコストを負担できずに撤退せざるを得なかった。したがって、重要なのはGENIUS法案が明確で包括的なルールを設定することです。過度な慎重さからイノベーターが退くことがあってはなりません。幸いなことに、現在の暗号業界にはこのプロセスを推進するために尽力している非常に専門的な立法代表者たちがいます。## 複数の主体がドルを発行できるが、相互に競争することはあるのだろうか?**司会者:いくつかの伝統的な銀行は自分たちのステーブルコインを発行する計画を立てています。将来的にステーブルコイン同士の競争が起こる可能性はありますか、さらには「ドルインフレ」の問題が発生することもありますか?**Stani Kulechov:実際、私たちはこれを「競争」とは考えていません。私たちの見解では、ステーブルコインは「支払いチャネル」や「軌道」のようなものであり、各ユーザーはシーンに応じて最も適切な軌道を選択します。あるエコシステムでは、多くのユーザーのステーブルコインの保有期間が6か月を超えており、これはそれらが単なる流通媒体ではなく、長期的な価値保存手段でもあることを示しています。Aave V4では、これらのステーブルコイン（例えばUSDC、USDT）を基盤となる担保として受け入れるために"GSM"を設計しました。将来的には、Fraxもガバナンスプロセスを通じて組み込まれる可能性があり、プロトコル全体の柔軟性とリスク耐性を強化します。Sam Kazemian:私は完全に同意します。デジタルドルはウィンウィンのゲームです。世界のM1市場の規模は20兆ドルであり、現在のオンチェーンステーブルコインの総時価総額はわずか1%を占めています。これは、業界全体の浸透率が依然として非常に低いことを意味します。frxUSDが発表されてからまだ3か月ですが、現在Aaveエコシステムへの統合を申請しています。私は、今後ますます多くの規制を遵守したステーブルコインがDeFiに参加し、全体のデジタルドルシステムがより多様で堅実になると信じています。Fraxの目標は、このシステムの中で「基盤デジタルドル」となることです。## デジタルドルの新しいパターン: FraxとAave**司会者:サム、最近FraxをL2からL1に移行し、既存のガバナンストークンFXSを再構築しました。これは「ステーブルコインのコンプライアンス」に向けた先行投資ですか？**サム・カゼミアン：完全に正しいです。私たちの全体的なアーキテクチャは「アルゴリズムステーブルコインプロトコル」から「デジタルドル発行+決済ネットワーク」へと転換しました。以前のFrax ShareはFraxに改名され、ガスとガバナンストークンとなりました。一方、frxUSDは全く新しい、法定準拠の支払い型ステーブルコインです。私たちはこれを「Libraの正しいバージョン」と呼ぶことにします。Libraは初期にグローバルに通用するデジタル通貨の構築を試みましたが、政治的な抵抗により失敗しました。しかし今、タイミングが整い、政策の支援がある中で、「コンプライアンスに基づくドルの発行」を目指し、Fraxtalという高性能のEVMチェーン上でステーブルコインの発行、クロスチェーン決済、そして価値の移転を実現します。**司会者:スタニ、AaveはL1またはL2を発行することを選ばず、V4の「統一流動性アーキテクチャ」を構築しました。なぜこの道を選んだのですか?**Stani Kulechov: V4はまだリリースされていませんが、関連提案は昨年通過しており、現在開発は最終段階に近づいています。私たちは、将来的にチェーン上の資産の種類が非常に多様化し、リスク曲線も長くなると考えています。したがって、V4は「流動性ハブ + リスクブランチ」というデザインを導入しました。異なる資産クラスは異なる「ブランチマーケット」に割り当てられますが、「ハブ」を通じて流動性は集中管理されます。これにより、ユーザーエクスペリエンスがさらにシンプルになり、資金の利用効率が向上し、システムリスクも効果的に隔離されます。また、"リスクプレミアムメカニズム"を導入し、高リスク担保はより高い金利を支払うことになり、全体の借入コスト構造を最適化します。### FraxとAaveの協力構想: "デジタルドル"を直接DeFiの利益に参加させるSam Kazemian:それでは"公開提案"を一度行います。私たちはFrax金融技術アプリでFraxNet報酬プログラムを開始する予定で、frxUSDを保有しているユーザーは非管理ウォレットで米国債級のリスクフリー収益を得ることができます。しかし、私はさらに進みたいと思います。frxUSDの保有者が資産を直接Aaveに預け入れ、実際の貸出市場から利益を得ることができるようにします。これにより、「デジタルドル+オンチェーン収益」の組み合わせが現実のものとなり、Aaveが合法的なドルに接続された最初のDeFi収益プラットフォームとなります。Stani Kulechov:このアイデアは素晴らしいです、また展
ステーブルコインの巨人であるFraxとAaveの創設者が業界の見通しを分析します:GENIUS法はドルの未来を再形成する可能性があります
ステーブルコイン業界リーダー対話: 業界の熱潮、規制の展望と未来の発展を解析
暗号通貨とブロックチェーン技術が急速に発展する中、ステーブルコイン分野の二人の重要人物——Frax Financeの創設者Sam KazemianとAaveの創設者Stani Kulechovが最近、業界の発展について深く議論しました。彼らは、ステーブルコイン業界の急成長に関する見解、自プロジェクトの革新の歴史、そして2022年の暗号市場の動乱後におけるステーブルコインがいかに業界の焦点となるかについて、特に今後の規制改革についての見解を共有しました。
現在、彼らはGENIUS法案に密接に注目しています。この画期的な法律は、ステーブルコインを合法通貨に引き上げ、ドルのグローバルな構図を根本的に変える可能性があります。この記事では、SamとStaniのステーブルコイン市場に対する洞察、彼らのこの法案に対する期待、そしてステーブルコインが未来の金融エコシステムをどのように形成するかの展望を深く探ります。
ステーブルコイン熱潮と立法の風口
司会者:現在、ステーブルコイン業界は急速に発展しており、立法面ではすでに複数のバージョンが進行中です。市場シェアは現在、ドルM1供給量の1.1%に過ぎませんが、業界全体が「これは始まりに過ぎない」と考えているようです。業界の重要な参加者として、皆さんはこのタイミングをどのように見ていますか?
Sam Kazemian:率直に言って、私は興奮を抑えるのが難しいです。毎日投資レポートとETFのブリーフィングを読みますが、例外なく「AI」と「ステーブルコイン」が今日の世界で最もホットな2つの分野として挙げられており、他の業界と比べることはできません。ステーブルコインプロトコルの創設者として、この業界がついに世界中で理解され、受け入れられるようになったのを見るのは、非常に刺激的な気持ちです。
私たちはFraxの研究と構築に数年を費やしました。最初は単なる実験的な「ハイブリッドモデル」でしたが、現在は政策立案者が立法で支援することを望む「法定デジタルドル」という路線に進化しました。この飛躍は非常に大きいです。
Stani Kulechov:私はSamの気持ちを完全に理解しています。ステーブルコイン自体は非常に直感的で理解しやすいツールです。特に、世界中で金融の動乱や法定通貨の価値が下がっている地域では、ステーブルコインが提供する金融の安定性は、彼らの地元通貨よりもはるかに魅力的です。
西洋諸国においても、ステーブルコインの価値は「安定」そのものだけでなく、それがDeFiの収益性を主流のユーザーが理解し利用できるものに変換することにあります。これは金融テクノロジーの「紙幣→デジタル通貨→チェーン上の資産」への自然な進化を示しています。これにより、国境を超えた価値の伝達の新しいパラダイムが本当に開かれました。
ステーブルコインはドルに脅威を与えるのか?
司会者:あなたたちは、ステーブルコインが質の高い通貨を得にくい市場への拡張の価値について言及しました。ステーブルコインが世界の通貨システムにおけるドルの地位にどのように影響するかについて、ステーブルコインがドルの主導的地位を脅かすと考える人もいれば、実際にはステーブルコインがドルの世界的影響力を拡大していると考える人もいます。この問題についてあなたたちはどう見ていますか?
Sam Kazemian:私はこれがステーブルコインの役割を完全に誤解していると思います。実際にはその逆です:ステーブルコインはドルの"拡張体"であり、ドルの影響力の世界的な延伸です。
私たちは、歴史の二つの段階からステーブルコインを見ることができます:
第1段階は「非中央集権アルゴリズムステーブルコイン」の理想で、最終的には崩壊に終わった;
第二段階は、私たちが現在入っている現実主義の段階です: もしあなたが米ドルにアンカーを置くなら、"最も完璧な"ステーブルコインの設計は、実際にはアメリカ政府の承認を得て、彼らにあなたのこのトークンを"ドル"として直接認めてもらうことです。
これがGENIUS法案の革命的な点です。これは初めてステーブルコインに「ドルの法定資格」を与えました。つまり、アメリカ財務省が「このコンプライアンス通貨はドルに等しい」と言ったとき、それは世界中のドルを受け取る銀行によって受け入れられることができ、もはや単なるブロックチェーン上の「デジタル資産」ではなく、法的意味での「ドル」となります。
スタニ・クレチョフ: 米ドルは取引決済手段としてシンプルで効果的であり、インターネットの普及が逆に世界的な米ドル取引を拡大しました。将来的にはステーブルコインも同様の状況になると予想されており、インターネットの普及範囲がさらに広がるでしょう。より分散化されたシステムを実現するには時間と広範な採用が必要であり、これは長期的なプロセスです。現在、技術のスケールは既存の価値の拡張に現れています。
今後2-3年内に、ステーブルコインはブロックチェーン上で最大の資産クラスとなり、5-7年内には、証券トークンがステーブルコインと暗号ネイティブ資産の合計を超えるでしょう。従来の資産がブロックチェーン上に移行することで、実世界の資産に利益をもたらし、多くがドル建てであるため、ドル決済取引の概念が強化されますが、必ずしも未来の金融システムの最終形態ではありません。今後10-15年で、取引の媒介が独自の安全性と相互運用性を持つ新しい媒介に移行し、流動性を向上させ、エコシステムへの関心を高め、未来のステーブルコインと取引価値の新しい形態を築くことが期待されます。
! Frax FinanceとAaveの創設者へのインタビュー:競争はありますが、ステーブルコインはチェーン上で最大の資産クラスになります
証券型トークンはチェーン上の資産の究極の形態か?
司会者: スタニ、あなたは先ほど、長期的に見てステーブルコインはただの過渡期であり、証券型トークンがチェーン上で最大の資産カテゴリーとなり、さらにはステーブルコインやネイティブ暗号資産を超えるだろうと述べました。具体的にどの資産を指していますか？この判断の背後にある論理は何ですか？
Stani Kulechov:これは広義の概念であり、私たちがよく言う実世界の資産は、実際には証券型トークンも含まれています。範囲は上場企業の株式、プライベートエクイティ、債務商品から、将来的に可能性のある構造化金融商品まで広がります。
現在、多くのステーブルコインの準備は短期米国債によって支えられています。この資産はすでにチェーン上で機能しています。しかし、チェーン上の金利ツールが成熟するにつれて、より高いリターンとより複雑なリスクレベルを持つ伝統的な資産もチェーン上に持ち込まれることになるでしょう。これこそが金融システムの中核です。
過去、多くの優良資産は流動性が低かったのは、それらが魅力的でないからではなく、参入障壁が高く、配信チャネルが限られているためです。DeFiは、これらの資産を「閉じた」金融構造から解放し、直接ブロックチェーン上で価格設定と取引ができるグローバルにアクセス可能な流動性ネットワークを提供します。これは、全体の資本市場構造を再構築することになります。
GENIUS法案の核心的影響:誰が「ドルを印刷」できるのか?
司会者:サム、あなたはハガティ上院議員や他の立法者との対話について話しました。GENIUS法案が施行された場合、どのような新しい機会が開かれるかについて話してもらえますか?
サム・カゼミアン: 米ドルは金融システムの中でさまざまな定義を持っており、連邦準備制度はM1、M2、M3などの分類を通じて異なるタイプの米ドル資産を区別しています。その中で、M1通貨は経済の中で即座に使用できる通貨を指し、銀行預金、当座預金、そしてすぐに現金に変換できるマネーマーケットファンドが含まれます。一方、M2通貨形態はよりリスクがあります。例えば、米ドル建てですが保険の対象ではない銀行債務など、これらの資産は米ドル建ての投資に近く、従来の意味での通貨とは異なります。
19世紀以来、M1類通貨の発行権はアメリカ連邦特許銀行の専属特権であり続けてきました。彼らは、当座預金やマネーマーケットファンドなどの「即時使用可能」な通貨を創出することができます。しかし今、GENIUS法案はこの能力をステーブルコイン発行者に与え、いくつかの特許銀行ではない事業体が柔軟かつ革新的にM1通貨を発行できるようにしました。これが、いくつかの銀行が今まで反対していたこの法案を通過させようとしている理由です。彼らはM1通貨の発行に対する独占権を保持したいと考えています。
GENIUS法案と支払いステーブルコインは歴史的意義を持っています。なぜなら、これは初めて非特許銀行が厳格な規制の下でM1通貨を発行することを許可したからです。これらの規制は、ステーブルコインが通貨市場ファンドの証券、国庫券、連邦準備制度の逆回購、そして保険付きの預金証明など、高い安全性を持つ資産によって裏付けられる必要があると要求しています。現在、FRXUSDは初の支払いステーブルコイン特許法人になることに努めています。この発展は現在市場に完全に価格付けされていませんが、今後数ヶ月の間に銀行が合法的なステーブルコインを発行するニュースが増えるにつれて、徐々に認識される可能性があります。
Stani Kulechov: ステーブルコインなどの分野に対する規制の承認は直感的には合理的に思えるが、重要なのはこれらの規制がもたらす制限、特にイノベーションに関してである。私がDeFiに入る前にもフィンテックを行っていたが、その当時のP2P貸付やクラウドファンディングプラットフォームは最初は非常に活発だった。しかし、その後の規制枠組みにより、多くの小規模なスタートアップチームが高額なコンプライアンスコストを負担できずに撤退せざるを得なかった。
したがって、重要なのはGENIUS法案が明確で包括的なルールを設定することです。過度な慎重さからイノベーターが退くことがあってはなりません。幸いなことに、現在の暗号業界にはこのプロセスを推進するために尽力している非常に専門的な立法代表者たちがいます。
複数の主体がドルを発行できるが、相互に競争することはあるのだろうか?
司会者:いくつかの伝統的な銀行は自分たちのステーブルコインを発行する計画を立てています。将来的にステーブルコイン同士の競争が起こる可能性はありますか、さらには「ドルインフレ」の問題が発生することもありますか?
Stani Kulechov:実際、私たちはこれを「競争」とは考えていません。私たちの見解では、ステーブルコインは「支払いチャネル」や「軌道」のようなものであり、各ユーザーはシーンに応じて最も適切な軌道を選択します。あるエコシステムでは、多くのユーザーのステーブルコインの保有期間が6か月を超えており、これはそれらが単なる流通媒体ではなく、長期的な価値保存手段でもあることを示しています。
Aave V4では、これらのステーブルコイン（例えばUSDC、USDT）を基盤となる担保として受け入れるために"GSM"を設計しました。将来的には、Fraxもガバナンスプロセスを通じて組み込まれる可能性があり、プロトコル全体の柔軟性とリスク耐性を強化します。
Sam Kazemian:私は完全に同意します。デジタルドルはウィンウィンのゲームです。世界のM1市場の規模は20兆ドルであり、現在のオンチェーンステーブルコインの総時価総額はわずか1%を占めています。これは、業界全体の浸透率が依然として非常に低いことを意味します。
frxUSDが発表されてからまだ3か月ですが、現在Aaveエコシステムへの統合を申請しています。私は、今後ますます多くの規制を遵守したステーブルコインがDeFiに参加し、全体のデジタルドルシステムがより多様で堅実になると信じています。Fraxの目標は、このシステムの中で「基盤デジタルドル」となることです。
デジタルドルの新しいパターン: FraxとAave
司会者:サム、最近FraxをL2からL1に移行し、既存のガバナンストークンFXSを再構築しました。これは「ステーブルコインのコンプライアンス」に向けた先行投資ですか？
サム・カゼミアン：完全に正しいです。私たちの全体的なアーキテクチャは「アルゴリズムステーブルコインプロトコル」から「デジタルドル発行+決済ネットワーク」へと転換しました。以前のFrax ShareはFraxに改名され、ガスとガバナンストークンとなりました。一方、frxUSDは全く新しい、法定準拠の支払い型ステーブルコインです。
私たちはこれを「Libraの正しいバージョン」と呼ぶことにします。Libraは初期にグローバルに通用するデジタル通貨の構築を試みましたが、政治的な抵抗により失敗しました。しかし今、タイミングが整い、政策の支援がある中で、「コンプライアンスに基づくドルの発行」を目指し、Fraxtalという高性能のEVMチェーン上でステーブルコインの発行、クロスチェーン決済、そして価値の移転を実現します。
司会者:スタニ、AaveはL1またはL2を発行することを選ばず、V4の「統一流動性アーキテクチャ」を構築しました。なぜこの道を選んだのですか?
Stani Kulechov: V4はまだリリースされていませんが、関連提案は昨年通過しており、現在開発は最終段階に近づいています。私たちは、将来的にチェーン上の資産の種類が非常に多様化し、リスク曲線も長くなると考えています。したがって、V4は「流動性ハブ + リスクブランチ」というデザインを導入しました。異なる資産クラスは異なる「ブランチマーケット」に割り当てられますが、「ハブ」を通じて流動性は集中管理されます。
これにより、ユーザーエクスペリエンスがさらにシンプルになり、資金の利用効率が向上し、システムリスクも効果的に隔離されます。また、"リスクプレミアムメカニズム"を導入し、高リスク担保はより高い金利を支払うことになり、全体の借入コスト構造を最適化します。
FraxとAaveの協力構想: "デジタルドル"を直接DeFiの利益に参加させる
Sam Kazemian:それでは"公開提案"を一度行います。私たちはFrax金融技術アプリでFraxNet報酬プログラムを開始する予定で、frxUSDを保有しているユーザーは非管理ウォレットで米国債級のリスクフリー収益を得ることができます。
しかし、私はさらに進みたいと思います。frxUSDの保有者が資産を直接Aaveに預け入れ、実際の貸出市場から利益を得ることができるようにします。これにより、「デジタルドル+オンチェーン収益」の組み合わせが現実のものとなり、Aaveが合法的なドルに接続された最初のDeFi収益プラットフォームとなります。
Stani Kulechov:このアイデアは素晴らしいです、また展