ビットコインはアメリカの影の通貨政策の新しい駒になるのか？

最近、アメリカの政界で注目すべき提案がなされました：金の準備収益を利用してビットコインを購入し、「予算中立」の方法で国家のビットコイン準備を増やすというものです。この提案は広範な議論を引き起こしました、特に国際通貨基金（IMF）がビットコインを世界経済統計システムに組み入れた背景の中で。

ビットコインが《国際収支と国際投資ポジションマニュアル》（BPM7）に組み込まれたことは、各国中央銀行と統計機関が国際収支と投資ポジションの報告においてビットコインの取引と保有状況を記録する必要があることを意味します。これはビットコインが国際金融システムにおいて影響力を持つことの正式な認識であり、投機的な資産からより制度化された金融商品へと徐々に進化していることを示しています。国際的な観点から、ビットコインは3月20日以降、国家の外貨準備の選択肢となることができます。

しかし、アメリカは伝統的に「究極の避難資産」と見なされている準備金として金をビットコインと交換することを提案しましたが、これは根本的な問題を引き起こします。金は依然として疑いの余地のない避難資産なのでしょうか？もしそうなら、なぜ数千年もの間、企業はビットコイン市場でのいくつかの企業の攻撃的なモデルに類似した方法で金を長期的に増持することをしなかったのでしょうか？世界の政策立案者がこの新興資産の金融システムにおける位置付けを再検討する中で、アメリカの態度は金融パラダイムの潜在的な変化を示唆しているかもしれません。

アメリカの金準備の特異性

アメリカは世界最大の公的な金の準備を持ち、8133.5トンに達し、この地位は70年にわたって維持されています。しかし、これらの金は長い間市場で流通しておらず、複数の倉庫に保管されています。1971年のブレトンウッズ体制の終了以来、アメリカの金の準備はもはやドルを支えるためには使用されておらず、戦略的な準備資産として位置付けられています。

したがって、アメリカが"金の準備の余剰"を使ってビットコインを購入する場合、最も可能性が高い方法は金関連の金融商品を利用することであり、実物の金を売却することではありません。歴史的に、アメリカ財務省は金の帳簿価値を調整することで、実際の金の準備を増やすことなくドル流動性を創出してきました。この資産の"再評価"操作は、実際には代替的な債務の貨幣化と見なすことができます。

現在、アメリカ財務省は資産負債表上で金の帳簿価格を市場価格よりもはるかに低い水準に固定しています。もし議会の承認を得て金の帳簿価格が引き上げられれば、財務省の金保有量の帳簿上の価値は大幅に増加します。新しい価格に基づき、財務省は連邦準備制度に対してより多くの金証書を申請し、それによって相応の新しいドルを得ることができます。

これは、アメリカが金の帳簿上の価値を調整することで、"隠れたドルの価値下落"を実施し、大規模な財政収入を創出できることを意味します。これらの新たな資金は、ビットコインを購入するために使用され、アメリカのビットコインの準備を増やすことができます。金の再評価は、ビットコイン購入に資金的支援を提供するだけでなく、より広範な金融の文脈においてビットコインの需要を増加させる可能性もあります。

しかし、この方法は表面的には他の機関や投資家を追随させ、ビットコイン市場にさらなる流動性を引き寄せることができるが、市場がドルの長期的な信用に疑問を抱く可能性もある。もし市場がドルが信用を失うのが長期的なトレンドであると認識すれば、世界の資産価格決定システムが変化する可能性があり、ビットコインの価格発見メカニズムがより不確実になる可能性がある。

金市場からの歴史的教訓

歴史的に見ても、金市場は決して真に自由ではなかった。安全資産としての役割を果たすだけでなく、金は通貨システムの「影のレバレッジ」としての役割も担っていた。地政学的な駆け引きに金を利用した事例は数多く、1970年代の「ゴールドゲート事件」、1980年代のレーガン政権の「金のスワップ」操作、そして2000年代の連邦準備制度が金のリース市場を通じて流動性を供給したことなどがある。

さらに、金の信用も決して揺るぎないものではありません。アメリカの公式な金保有データは長年にわたり独立監査を受けておらず、その真実性は市場で常に議論の的となっています。さらに重要なのは、アメリカ政府は直接金を売却するわけではありませんが、金融派生手段を通じてその価値を操作し、影の通貨政策を実行する可能性があります。

もし金が再評価されてドルの流動性を解放するのであれば、ビットコインがドルのヘッジツールとなるとき、市場は信用をどのように再定義するのでしょうか？ビットコインは本当に"デジタルゴールド"になるのでしょうか、それとも金のようにドルシステムに吸収され再びコントロールされるのでしょうか？

ビットコイン：新しい影の通貨政策ツール？

アメリカでのビットコインへの関心が高まる中、市場は「ビットコインが影の資産になる」段階に入る可能性があります——公式にビットコインの価値を認めながら、政策や金融ツールを通じて既存のシステムへの直接的な影響を制限します。

アメリカ政府がビットコインを戦略的資産として取り入れ、蓄積を始めたと仮定します。ビットコインの供給量や価格を直接制御することはできませんが、影の機関（ビットコインETFや信託基金など）を通じて市場操作を行うことで、ビットコインの価格や市場の感情に間接的に影響を与えることができます。

これらの影の機関は、ビットコイン市場の流動性とボラティリティを利用して、大量のビットコインを「ホーディング」状態にし、特定のタイミングで解放することで、市場の需給と価格動向に影響を与えることができます。この操作は、金市場の「ゴールドスワップ」や「ゴールドレンタル」に似ており、実際のビットコイン取引を伴わず、金融商品や市場戦略を通じて目的を達成します。

しかし、ビットコインの技術的特性は、金の轍を踏むのを避ける可能性があります：

1. 透明性：黄金の「ブラックボックス」操作とは異なり、ビットコインの取引チェーンは追跡可能です。すべての取引は公開されており、監査可能であり、誰でもチェーン上のデータツールを使用してビットコインの流通状況を追跡できます。ビットコインネットワークは分散化された独立したノードで構成されており、各ノードは完全な取引帳簿を保持し、共に取引を検証します。単一の機関や国がビットコインの取引データを改ざんしたり操作したりすることはできません。

2. リスク耐性：従来の金融システムの集中管理モデルは、2008年の金融危機や2023年のシリコンバレー銀行の破産事件が示すように、システミックリスクをもたらしました。それに対して、ビットコインエコシステムはより強いリスク耐性を提供します。たとえ中央集権的取引所に保管されているビットコインであっても、実際の保管状況を証明する技術手段があります。例えば、超過証明（Proof of Reserves、PoR）です。これは、取引所や保管機関が保有する資産がすべてのユーザーの預金をカバーするだけでなく、さらに一定の割合の資金を追加で準備していることを意味し、追加の安全保障を提供します。

アメリカは、金を再評価し、その方法で創造された「新しい」ドルでビットコインを購入することを提案しましたが、これは単なる影の通貨操作であるだけでなく、グローバル金融システムの脆弱性を暴露しています。このプロセスでビットコインが本当に独立した自由な「デジタルゴールド」として機能するのか、それとも単にアメリカの金融システムの附属品であるに過ぎないのかは、まだ観察する必要があります。しかし、技術的な観点から見ると、オンチェーンのリアルタイムで照会可能な取引や中央集権的機関のPoRは、伝統的な金融システムに全く新しい解決策を提供しています。金とビットコインの交換提案は、未来の金融システムについての深い対話を始め、その影響は私たちの想像を超える可能性があります。