Laporan Pengembangan Industri Stablecoin 2025: Stablecoin Dolar AS Mendominasi Pasar, USDC Mungkin Akan Mengalahkan USDT pada 2030

Tahun 2025 menjadi tahun kunci dalam perkembangan stablecoin. Pada tahun ini, stablecoin tidak hanya mencetak rekor baru dalam skala pasar dan tingkat perdagangan, tetapi juga percepatan dalam kebijakan regulasi dan perhatian modal. Kategori aset ini, yang awalnya berfungsi sebagai "tempat berlindung" di pasar kripto, secara bertahap meluas ke pembayaran global, perdagangan lintas batas, infrastruktur keuangan terdesentralisasi, bahkan mencakup bidang-bidang peringkat kredit kedaulatan.

Sebuah laporan industri menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi salah satu infrastruktur terpenting yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto, dan sedang mengubah pola operasi keuangan global. Laporan tersebut melakukan pelacakan dan analisis menyeluruh terhadap industri stablecoin, menggabungkan data transaksi di blockchain, perkembangan kebijakan, dan jalur evolusi industri, serta secara sistematis menguraikan dan menganalisis kondisi perkembangan stablecoin dari enam dimensi.

Dominasi stablecoin USD

Laporan menemukan bahwa di pasar stablecoin global, stablecoin dolar AS memiliki pangsa pasar yang dominan, dengan total emisi mencapai 256,4 miliar USD. Sebagai perbandingan, stablecoin fiat dari negara lain masih berada di tahap awal, dengan stablecoin euro di peringkat kedua hanya mencapai 49 juta USD. Sementara itu, ukuran stablecoin yen, poundsterling, won, lira, dan lainnya berkisar antara ratusan ribu hingga puluhan juta USD. Ini menunjukkan bahwa stablecoin fiat non-dolar AS masih memiliki ruang pengembangan yang besar.

Hingga Juli 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, meningkat secara signifikan dibandingkan awal tahun. Di antara mereka, total kapitalisasi pasar USDT dan USDC menyumbang 86,5% pasar, membentuk oligopoli ganda di bidang stablecoin. Sementara itu, total nilai transfer tahunan di blockchain mencapai 36,3 triliun USD, melampaui total transaksi tahunan dari perusahaan kartu kredit utama, menjadi fondasi baru untuk jaringan pembayaran global. Perlu dicatat bahwa USDC menunjukkan pertumbuhan yang signifikan pada tahun 2025, mencapai 40,9%, dan dengan laju pertumbuhan ini, USDC diperkirakan akan melampaui USDT pada sekitar tahun 2030.

Pertumbuhan ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari dorongan berbagai kekuatan bersama:

• Ekonomi utama secara bertahap mendorong legislasi stablecoin, jalur regulasi semakin jelas
• Raksasa keuangan tradisional dan teknologi berlomba-lomba memasuki bidang stablecoin
• Perusahaan induk USDC berhasil terdaftar, memicu imajinasi pasar modal terhadap stablecoin
• Pengguna di daerah dengan inflasi tinggi di berbagai negara menganggapnya sebagai alat lindung nilai "dolar digital"
• Skenario aplikasi baru terus memberikan permintaan nyata untuk stablecoin

Dari segi aktivitas on-chain, saat ini alamat stabilcoin aktif bulanan di seluruh dunia telah melebihi 30 juta, sementara total alamat pemegang koin on-chain telah melampaui 168 juta. Berdasarkan data, setelah menghapus bot dan dompet bursa, proporsi transaksi yang dipimpin oleh pengguna nyata telah meningkat dari kurang dari 15% pada tahun 2023 menjadi sekitar 22% saat ini, struktur pengguna secara bertahap beralih dari bot arbitrase ke perusahaan dan ritel.

Stablecoin memasuki "medan perang arus utama"

Peran stablecoin sedang bertransformasi dari "penyangga risiko perdagangan" menjadi "aset utama dalam keuangan digital". Sejak awal tahun ini, banyak raksasa teknologi dan lembaga keuangan di seluruh dunia secara bertahap meningkatkan investasi dalam stablecoin:

• Penerbit stablecoin berhasil terdaftar di bursa saham AS, dengan nilai pasar yang sempat mendekati seratus miliar RMB
• Raksasa pembayaran meluncurkan stablecoin mereka sendiri dan diluncurkan di blockchain berkinerja tinggi
• Perusahaan pembayaran utama memperkenalkan stablecoin dalam penyelesaian B2B
• Platform e-commerce besar memasuki pasar stablecoin Hong Kong, meliputi skenario pembayaran lintas batas, transaksi investasi, dan penyelesaian konsumsi.
• Raksasa ritel mendorong penggunaan stablecoin secara langsung untuk pembayaran ritel online melalui kerja sama
• Jaringan publik baru menarik banyak penyebaran stablecoin dengan biaya rendah dan skalabilitas tinggi

Dorongan bersama antara keuangan tradisional, platform internet, dan kekuatan asli kripto telah membuat stablecoin beralih dari "alat penyelesaian khusus kripto" menjadi perantara pembayaran digital yang dapat digunakan secara luas, serta menuntut persyaratan kepatuhan regulasi yang lebih tinggi.

Tantangan struktural di balik pertumbuhan skala

Meskipun pasar menunjukkan performa yang panas, stablecoin masih menghadapi banyak tantangan dan kontroversi struktural.

1. Masalah "skala penggunaan nyata": Meskipun total nilai transfer mencapai 36 triliun USD, hingga tujuh hingga delapan puluh persen di antaranya terdiri dari "lalu lintas virtual" seperti transfer oleh robot, transfer internal bursa, dan lain-lain, skala penggunaan oleh pengguna akhir atau perusahaan yang sebenarnya masih perlu digali dan didefinisikan lebih lanjut.

2. Masalah "mekanisme penambatan dan transparansi": Stablecoin terkemuka di pasar belum merilis laporan audit lengkap, struktur aset cadangan dan eksposur risiko mereka telah lama menjadi fokus perdebatan di pasar; sementara stablecoin yang lebih transparan dan patuh masih memiliki kesenjangan dalam penerapan dan integrasi ekosistem.

3. Perbedaan kebijakan regulasi: Terdapat perbedaan dan permainan dalam kebijakan regulasi antar negara, beberapa daerah belum membuka penggunaan stablecoin, sementara beberapa pasar secara aktif mengambil peran sebagai ladang percobaan inovasi sistem.

Perlu dicatat bahwa undang-undang terkait di Amerika Serikat telah secara jelas menyatakan bahwa stablecoin tidak termasuk sekuritas, melarang stablecoin algoritmik, dan mewajibkan cadangan 100% berupa aset yang sangat likuid. Jika legislasi ini resmi berlaku, akan berdampak mendalam pada logika operasi stablecoin utama yang ada dan struktur kepatuhan global.

Sorotan Laporan: Enam Dimensi Melihat Evolusi Stablecoin

Laporan ini menggunakan statistik on-chain, pelacakan klasifikasi, dan verifikasi silang informasi publik untuk memberikan tinjauan komprehensif tentang perkembangan stablecoin, mencakup enam dimensi berikut:

1. Perkembangan: Mengulas jalur evolusi stablecoin selama sepuluh tahun
2. Struktur Pasar: Penjelasan mendetail tentang struktur pasar, distribusi penerbitan, tren pengguna, dan data inti lainnya.
3. Skenario aplikasi: Fokus pada peran kunci stablecoin di berbagai bidang
4. Regulasi global: Merangkum dinamika regulasi dan jalur legislasi di ekonomi utama
5. Potensi Masa Depan: Menganalisis potensi stablecoin dalam pembayaran global, pembelian obligasi negara, dan kompetisi CBDC.
6. Peringatan risiko: mencakup tantangan potensial seperti de-pegging, transparansi audit, serangan sistemik, dan masalah regulasi.

Laporan juga secara khusus menunjukkan bahwa stablecoin non-Dolar AS saat ini masih dalam tahap pengembangan awal: kapitalisasi pasar stablecoin Euro kurang dari 500 juta USD, serta stablecoin dari Yen, Poundsterling, Won, dan mata uang lainnya sebagian besar berada di level puluhan juta USD, sehingga masih ada ruang ekspansi yang sangat besar di masa depan.