Analisis Proyek RWA Obligasi Negara: Status Perkembangan dan Prospek Masa Depan

Baru-baru ini, proyek RWA jenis obligasi pemerintah berkembang pesat, dengan skala aset obligasi pemerintah yang ditokenisasi mendekati 700 juta dolar, meningkat 240% dibandingkan awal tahun. RWA obligasi pemerintah dari MakerDAO juga meningkat hingga puluhan miliar dolar. Makna dari RWA obligasi pemerintah adalah:

1. Menyediakan tempat penghasilan di pasar bearish bagi investor berbasis U
2. Mendorong peluncuran produk investasi campuran
3. Meningkatkan Profitabilitas Proyek DeFi

Saat ini, RWA obligasi negara terutama memiliki 5 jenis model bisnis: penjualan, platform, infrastruktur, mandiri, dan model campuran. Aset dasar terutama mencakup ETF obligasi AS, obligasi negara AS, serta kombinasi obligasi negara, obligasi institusi, dan reverse repos.

Arsitektur bisnis aset terutama terdiri dari trust, SPV, platform pinjaman + SPV, dan tokenisasi bagian dana. Dalam hal persyaratan pengguna, beberapa proyek tidak memiliki batas investasi dan KYC, sementara yang lain menetapkan batas investasi minimum dan KYC yang ketat.

Strategi distribusi pendapatan terutama terdiri dari dua jenis: distribusi langsung dan suku bunga deposito. Proyek tanpa KYC memiliki keunggulan dalam hal keterpaduan.

Model proyek RWA obligasi negara yang diharapkan sukses di masa depan mungkin memiliki karakteristik sebagai berikut:

• Aset dasar menggunakan ETF obligasi negara atau mitra yang dipilih
• Arsitektur bisnis sangat dapat diperluas
• KYC tanpa batasan atau ringan di sisi pengguna
• Tingkat pengembalian sejalan dengan tingkat pengembalian obligasi pemerintah
• Memperluas skenario penggunaan token untuk meningkatkan komposabilitas

Dalam jangka panjang, proyek KYC yang ringan mungkin memiliki keunggulan dalam situasi di mana regulasi diperketat.