Pasar kripto: Peluang dan tantangan di paruh kedua tahun 2025

Perubahan Pasar Kripto dalam Konteks Perubahan Global

Sejak paruh pertama tahun 2025, pasar kripto memasuki fase "pasca bull market", menunjukkan karakteristik fluktuasi tinggi dan diferensiasi struktur. Meskipun Bitcoin mencetak rekor tertinggi didorong oleh siklus pemotongan, namun kemudian memasuki saluran koreksi. Kebijakan Federal Reserve tidak beralih ke pelonggaran seperti yang diharapkan, ditambah dengan meningkatnya risiko geopolitik, membuat pasar kembali diliputi bayang-bayang ketidakpastian.

Periode ini bukanlah pasar beruang dalam arti tradisional, juga tidak melanjutkan kenaikan besar dalam pasar bull, melainkan berada dalam zona transisi setelah puncak siklus. Preferensi risiko menurun, dan aktivitas modal melemah, tetapi belum terjadi krisis likuiditas sistemik. Aset kripto utama masih memiliki permintaan alokasi dari institusi, meskipun aktivitas on-chain mengalami penurunan, tetapi belum memburuk secara signifikan. Sementara itu, sektor baru seperti rantai AI, staking ulang, dan ekosistem meme coin terus menarik dana untuk bertaruh, menunjukkan "tema kuat dalam pasar lemah".

Di tingkat makro, ekonomi global menunjukkan keadaan kompleks "penurunan inflasi yang belum stabil, pertumbuhan yang tertekan". Federal Reserve mempertahankan sikap hati-hati, pasar memiliki perbedaan pendapat tentang apakah mereka akan memulai penurunan suku bunga tahun ini, ketidakpastian jalur suku bunga menekan ruang naik aset berisiko. Selain itu, putaran baru gesekan perdagangan menjadi variabel baru. Meskipun aset kripto tidak terlibat secara langsung, risiko geopolitik meningkatkan volatilitas pasar.

Perlu dicatat bahwa tingkat globalisasi dan kemampuan anti gangguan industri enkripsi telah meningkat secara signifikan dibandingkan dengan masa lalu. Beberapa negara dan wilayah secara bergantian mengeluarkan kebijakan pendukung, mendorong peluncuran ETF enkripsi, penegakan regulasi stablecoin, dan percepatan operasi sandbox Web3, yang memberikan jalur partisipasi kepatuhan yang lebih jelas untuk modal tradisional. Situasi dukungan internasional ini sebagian mengimbangi dampak negatif dari pengetatan regulasi di beberapa daerah, sehingga ekosistem pasar secara keseluruhan menunjukkan pola "lesu lokal, seimbang global".

Secara keseluruhan, "pasca-bull market" bukanlah akhir dari bull market, melainkan langkah menuju fase baru—pasar lebih menekankan pada penilaian nilai, pengguna lebih fokus pada skenario praktis, dan dana semakin cenderung pada jangka panjang. Dalam jangka pendek, variabel makro masih akan mendominasi fluktuasi ekspektasi pasar, tetapi dalam jangka menengah hingga panjang, pasar berada pada periode kunci transisi menuju siklus resonansi teknologi-aplikasi berikutnya. Mencari sektor dan target pertumbuhan yang pasti dalam evolusi multilateral tatanan global akan menjadi logika inti dari fase ini.

Perubahan Lingkungan Ekonomi Makro dan Dampaknya terhadap Pasar Kripto

Pada paruh pertama tahun 2025, ketegangan perdagangan global menjadi faktor gangguan penting di pasar, melibatkan berbagai bidang sensitif seperti energi baru, chip AI, tanah jarang kunci, dan pengendalian ekspor teknologi digital. Namun, dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya, sengketa perdagangan kali ini lebih bersifat "simbolis", dengan dampak ekonomi yang sebenarnya dan pengaruh struktural jangka panjang yang relatif ringan, menunjukkan ciri "meredup" secara bertahap.

Di satu sisi, kekuatan putaran baru pengenaan tarif dibatasi oleh tekanan inflasi dan pertimbangan kepentingan pemilih. Dalam konteks suku bunga tinggi dan harga tinggi, peningkatan tarif barang secara signifikan akan semakin mendorong harga impor, melemahkan momentum pemulihan konsumsi. Oleh karena itu, operasi kebijakan yang relevan lebih condong pada tindakan "pernyataan" di tingkat taktis, bukan peningkatan menyeluruh di tingkat strategis. Di sisi lain, beberapa negara mempertahankan sikap rasional dan menahan diri, dengan mengarahkan pada stabilitas ekspor dan menarik investasi asing, tanpa melakukan tindakan balasan yang besar secara setara, sehingga keseluruhan gesekan perdagangan berada dalam keadaan "konfrontasi terbatas".

Dari data makro, meskipun gangguan dari ketegangan perdagangan telah memicu peningkatan emosi menghindar risiko dalam jangka pendek, namun tidak menyebabkan penilaian ulang risiko sistemik di pasar keuangan global. Indeks saham utama dengan cepat stabil setelah terjadinya guncangan, indeks dolar dan emas tetap berfluktuasi kuat, menunjukkan bahwa ekspektasi luas pasar terhadap sengketa perdagangan kali ini telah tercermin dalam harga. Pasar kripto juga dengan cepat pulih setelah penurunan sementara, ketahanan keseluruhannya dibandingkan dengan masa lalu telah meningkat secara signifikan.

Untuk pasar kripto, dampak tidak langsung dari perang perdagangan terutama tercermin dalam tiga aspek:

Pertama, preferensi risiko menyusut dalam jangka pendek. Ketegangan perdagangan dapat sementara memukul kepercayaan pasar, memicu penguatan aset-aset yang dianggap aman, sementara aset dengan volatilitas tinggi seperti enkripsi cenderung menjadi "kolam likuiditas" yang dijual.

Kedua, aliran modal lintas batas mengalami deformasi. Sanksi perdagangan dan teknologi sering disertai dengan peningkatan pengawasan finansial dan regulasi pembayaran lintas batas, yang menyebabkan sebagian dana mulai dialihkan secara on-chain melalui stablecoin, BTC, dan cara lainnya, mendorong peningkatan volume transaksi on-chain dan meningkatkan minat pasar Asia terhadap aset enkripsi.

Akhirnya, tren de-dollarization jangka menengah dan panjang semakin menguat. Ketegangan perdagangan memperkuat keraguan negara-negara pasar kripto baru muncul terhadap stabilitas sistem dolar, semakin banyak negara yang mengeksplorasi jalur penyelesaian lintas batas untuk mata uang digital dan aset tokenisasi, ini juga secara tidak langsung meningkatkan posisi strategis Ethereum dan jaringan publik lainnya dalam infrastruktur keuangan global.

Perlu dicatat bahwa sejak kuartal kedua tahun 2025, seiring dengan penurunan inflasi global secara bertahap, bank sentral di berbagai negara mulai mempersiapkan penurunan suku bunga, ekspektasi pergeseran kebijakan Federal Reserve semakin meningkat, ditambah dengan kembalinya negosiasi perdagangan ke jalur yang rasional, sensitivitas pasar kripto terhadap gesekan geopolitik sedang menurun. Aliran masuk bersih dana ETF Bitcoin telah pulih secara stabil, menunjukkan bahwa investor institusi secara bertahap mulai memandang risiko perdagangan sebagai "fluktuasi latar belakang" dan bukan variabel penentu.

Secara keseluruhan, meskipun perang dagang ini menyebabkan gangguan sementara secara emosional, dampak nyata terhadap pasar kripto telah secara signifikan melemah. Lingkungan makro global sedang mengalami transisi dari "akhir pengetatan" menuju "pemulihan moderat", dan logika penetapan risiko pasar kripto juga sedang beralih dari "ketegangan geopolitik" ke "titik belok suku bunga". Pada tahap ini, pentingnya dampak makro tidak boleh diabaikan, tetapi penggerak sebenarnya pasar mungkin diam-diam kembali ke siklus internal inovasi teknologi dan evolusi ekosistem di atas rantai.

Potensi Faktor Pendorong Pemulihan Pasar di Paruh Kedua Tahun

Setelah mengalami penekanan di paruh pertama tahun 2025, pasar kripto menyambut serangkaian sinyal pemulihan. Potensi pemulihan pasar di paruh kedua tahun ini terutama berasal dari beberapa faktor pendorong kunci berikut:

Perubahan siklus suku bunga dan pemulihan preferensi risiko

Pada paruh pertama tahun 2025, ekonomi global secara bertahap pulih dari situasi inflasi tinggi pasca pandemi, bank sentral utama secara bertahap menyesuaikan kebijakan moneter, dan pasar secara umum mengharapkan siklus penurunan suku bunga dapat dimulai pada paruh kedua tahun ini. Tren ini memiliki dampak yang mendalam pada pasar kripto. Pertama, lingkungan suku bunga rendah biasanya dapat menurunkan tingkat pengembalian aset keuangan tradisional, yang selanjutnya mendorong aliran dana ke kategori aset dengan risiko tinggi dan pengembalian tinggi. Kedua, penurunan suku bunga membuat investor institusi dan individu dengan kekayaan tinggi dalam mencari pengembalian yang lebih tinggi, mungkin akan meningkatkan alokasi mereka terhadap aset kripto, yang pada gilirannya mendorong harga aset kripto utama naik.

Selain itu, seiring dengan upaya beberapa negara untuk mendorong vitalitas ekonomi melalui kebijakan pelonggaran moneter, pasar kripto sebagai "aset investasi alternatif" mungkin akan menjadi bagian penting dari pasar modal. Hal ini akan menarik lebih banyak dana institusional dan investor ritel untuk terlibat.

inovasi dan ekspansi berkelanjutan DeFi (

Keuangan terdesentralisasi ) DeFi ( meskipun telah mengalami penyesuaian pasar yang cukup kompleks dalam dua tahun terakhir, namun dengan kematangan teknologi yang terus berkembang dan perluasan skenario aplikasi, ekosistem DeFi diperkirakan akan mengalami titik ledak baru pada paruh kedua tahun 2025. Dengan kemajuan terus-menerus dalam solusi Layer 2, interoperabilitas lintas rantai, dan teknologi perlindungan privasi, DeFi telah mencapai peningkatan signifikan dalam hal skalabilitas, efisiensi biaya, dan keamanan, menarik lebih banyak peserta institusi.

Terutama dalam bidang pinjaman terdesentralisasi, perdagangan derivatif, dan aset sintetis, pasar DeFi secara bertahap mulai meresap ke dalam "area abu-abu" pasar keuangan tradisional. Misalnya, dengan inovasi protokol DeFi, dana institusi dapat melakukan hedging melalui derivatif on-chain, dan investor juga dapat berpartisipasi di pasar dengan cara yang lebih fleksibel dan biaya rendah. Potensi perkembangan ini akan membantu mendorong pasar enkripsi untuk mencapai pemulihan struktural di paruh kedua tahun ini.

) Masuknya investor institusi yang berkelanjutan

Dalam proses pematangan pasar kripto, masuknya investor institusi jelas merupakan salah satu faktor yang paling penting. Dari ETF Bitcoin hingga futures ETH, hingga semakin banyak dana institusi yang secara bertahap meningkatkan kepemilikan aset kripto, aliran institusi membawa lebih banyak dana dan mekanisme manajemen risiko yang stabil ke pasar. Dengan semakin jelasnya kerangka regulasi dan pembukaan secara bertahap pasar modal, semakin banyak lembaga keuangan tradisional akan terlibat dalam investasi dan kustodian aset kripto.

Selain itu, beberapa perusahaan besar juga secara bertahap menyadari arti strategis dari enkripsi aset dalam diversifikasi alokasi aset. Ini tidak hanya berarti bahwa dana di pasar kripto terus berkembang, tetapi juga menunjukkan bahwa pasar kripto sedang secara bertahap menuju arus utama pasar keuangan tradisional. Di paruh kedua tahun ini, dengan semakin banyak lembaga yang mengakui dan berinvestasi dalam enkripsi aset, dorongan untuk rebound pasar akan semakin diperkuat.

terobosan dan kematangan aplikasi teknologi blockchain

Perkembangan jangka panjang pasar kripto tidak hanya bergantung pada fluktuasi harga, tetapi juga pada aplikasi nyata teknologi blockchain. Pada tahun 2025, aplikasi blockchain di berbagai bidang seperti keuangan, rantai pasokan, kesehatan, dan manajemen hak cipta telah mencapai kemajuan yang signifikan. Khususnya dalam pembayaran lintas batas, kontrak pintar, serta aplikasi organisasi otonomi terdesentralisasi ###DAO(, teknologi blockchain terus menerobos batasan industri tradisional, mendorong skala dan kematangan pasar aset kripto.

Keberhasilan penerapan teknologi ini, terutama dalam bidang teknologi finansial dan bisnis, akan semakin mendorong permintaan pasar terhadap aset enkripsi. Pada paruh kedua tahun 2025, seiring dengan terus tercapainya terobosan dalam teknologi blockchain, perannya dalam ekonomi nyata akan semakin menonjol, mendukung pemulihan dan rebound pasar kripto.

Dengan penggabungan faktor-faktor di atas, pada paruh kedua tahun 2025, pasar kripto memiliki potensi rebound yang kuat didorong oleh berbagai faktor positif. Pemulihan pasar mungkin akan semakin signifikan, terutama dengan dukungan dari investor institusi, kemajuan teknologi, dan pergeseran ekonomi global menuju pelonggaran moneter, pasar kripto diharapkan dapat menyambut ruang pengembangan yang lebih luas.

Tren Diferensiasi Antara Rantai Utama dan Aset

) Definisi ulang "atribut lindung nilai" Bitcoin dan Ethereum

Dalam putaran guncangan makro ini, Bitcoin sekali lagi didefinisikan oleh pasar sebagai "emas digital" dan aset tahan inflasi. Terutama dalam konteks perbedaan kebijakan moneter bank sentral global yang semakin meluas dan konflik geopolitik yang sering terjadi, BTC menunjukkan kemampuan tahan jatuh yang relatif.

Ethereum secara bertahap menjadi sinonim untuk "platform keuangan digital". Ekosistem Ethereum di bawah latar belakang peningkatan skalabilitas L2, kematangan mekanisme staking ulang, dan ledakan ketersediaan data di lapisan DA###, logika nilainya telah beralih dari "pendapatan biaya Gas" secara bertahap ke "infrastruktur dasar operasi ekonomi on-chain". Di masa depan, Bitcoin akan memiliki atribut aset cadangan global yang lebih kuat, sementara Ethereum mungkin menampung lebih banyak infrastruktur Web3 dan inovasi keuangan.

( Solana dan eksperimen Meme "rantai berkinerja tinggi"

Rantai Solana mengalami gelombang Meme dan ledakan inovasi on-chain dari akhir 2023 hingga awal 2024. TPS tinggi, tingkat partisipasi pengguna yang tinggi, dan biaya Gas yang rendah menjadikannya sebagai blockchain publik yang populer untuk spekulasi Meme dan penyebaran DApp yang sedang berkembang. Namun, seiring dengan penyesuaian pasar, dana dan proyek on-chain mulai terdistribusi, proyek Solana yang "memiliki ekosistem substansial" mulai membedakan diri dari koin Meme murni, dan Solana memasuki tahap baru dalam pembangunan kedalaman ekosistem. Hal serupa juga terjadi pada blockchain publik lainnya seperti Base, Sui, dan Aptos, yang semuanya menghadapi ujian sedimentasi ekosistem setelah "puncak spekulasi".

) Layer2 dan teknologi lintas rantai: kolaborasi multi-rantai menjadi tren

Solusi Layer2 Ethereum yang diwakili oleh Arbitrum dan Optimism telah secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi dan menurunkan biaya, pengalaman interaksi di blockchain mendekati "Aplikasi Terpusat". Dengan kematangan teknologi ZK Rollup yang lebih lanjut, efek sinergi dari coexistensi multi-chain + protokol likuiditas lintas chain akan terus meningkat. Di masa depan, pengguna tidak akan lagi fokus pada "di chain mana", melainkan pada "apakah mudah digunakan, aman, dan cukup likuid". Ini memberikan ruang pengembangan yang besar untuk aset lintas chain serta dompet terintegrasi dan protokol agregasi likuiditas.

Secara keseluruhan, pada paruh kedua tahun 2025, diferensiasi aset dan rantai di pasar kripto akan semakin jelas. Seiring dengan kemajuan teknologi dan perubahan permintaan pasar, beberapa rantai publik akan secara kompetitif menguasai pangsa pasar, dan berbagai skenario aplikasi aset digital juga akan semakin kaya. Tren diferensiasi di pasar kripto tidak hanya mendorong perkembangan multikategori dari berbagai kelas aset, tetapi juga mempercepat kematangan dan penyempurnaan struktur keseluruhan pasar.

Prospek dan Strategi