Kebijakan baru regulasi AS: Menyambut kedatangan era on-chain
Pada 31 Juli, Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) Paul Atkins mengumumkan sebuah rencana besar bernama "Project Crypto". Rencana reformasi yang dipimpin oleh SEC ini bertujuan untuk secara radikal merombak logika pengaturan AS di era aset kripto, mendorong pasar keuangan untuk beralih ke blockchain, dan mewujudkan visi besar untuk menjadikan AS sebagai "ibu kota kripto dunia".
Berbeda dengan regulasi yang menekan di beberapa tahun terakhir, peluncuran "Project Crypto" memberikan sinyal yang jelas kepada seluruh industri: era baru blockchain di AS secara resmi dimulai. Ini menandakan pergeseran pemikiran regulasi dari "penegakan hukum menggantikan regulasi" menuju bimbingan positif untuk inovasi, yang tidak hanya diharapkan dapat menarik kembali perusahaan inovatif yang pergi, tetapi juga meletakkan dasar bagi AS untuk memimpin infrastruktur keuangan generasi berikutnya.
Protokol DeFi Menyambut Peluang Perkembangan
Setelah Paul Atkins menjabat sebagai ketua baru, gaya pengawasan SEC mengalami perubahan mendasar. Ia segera memulai diskusi bertema "DeFi dan Semangat Amerika" untuk melonggarkan regulasi pada keuangan terdesentralisasi.
Atkins secara jelas menyatakan dalam Project Crypto bahwa tujuan dari hukum sekuritas federal AS adalah untuk melindungi investor dan menjaga keadilan pasar, bukan untuk membatasi arsitektur teknologi baru yang tidak memerlukan perantara. Dia berpendapat bahwa sistem keuangan terdesentralisasi seperti Automated Market Maker (AMM) pada dasarnya mewujudkan aktivitas keuangan tanpa perantara dan harus mendapatkan status hukum di tingkat institusi. Bagi pengembang yang "hanya menulis kode", akan diberikan perlindungan dan pengecualian yang jelas; sedangkan untuk lembaga perantara yang ingin menyediakan layanan berdasarkan protokol ini, akan ditetapkan jalur kepatuhan yang jelas dan dapat dilaksanakan.
Perubahan kebijakan ini jelas memberikan sinyal positif bagi seluruh ekosistem DeFi. Khususnya, protokol yang telah membentuk efek jaringan on-chain dan memiliki desain otonomi yang tinggi, akan mendapatkan pengakuan institusional dan ruang untuk berkembang di bawah logika regulasi tanpa perantara. Token protokol yang lama terjebak dalam "bayangan sekuritas" juga diharapkan dapat merestrukturisasi logika valuasi mereka dalam konteks pelonggaran kebijakan dan kembalinya partisipasi pasar, sehingga kembali menjadi aset mainstream yang disukai investor.
Super-App akan membentuk kembali pola platform perdagangan
Usulan "Super-App" oleh Atkins ( aplikasi super ) sangat transformatif. Ia berpendapat bahwa lembaga perantara sekuritas saat ini menghadapi struktur kepatuhan yang rumit dan hambatan izin yang berulang saat menyediakan layanan sekuritas tradisional, aset kripto, dan layanan on-chain, yang secara langsung menghambat inovasi produk dan peningkatan pengalaman pengguna. Ia mengusulkan bahwa platform perdagangan di masa depan harus dapat mengintegrasikan berbagai layanan, termasuk aset kripto non-sekuritas, aset kripto sekuritas, sekuritas tradisional, serta staking, pinjaman, dan lainnya di bawah satu lisensi. Ini bukan hanya inovasi kepatuhan yang menyederhanakan proses, tetapi juga akan menjadi inti dari daya saing perusahaan platform perdagangan di masa depan.
Regulator akan mendorong penerapan arsitektur super aplikasi ini. Atkins telah jelas mengarahkan SEC untuk merancang kerangka regulasi baru yang memungkinkan aset kripto, baik yang merupakan sekuritas maupun tidak, dapat berdampingan dan diperdagangkan di platform pendaftaran SEC. SEC juga sedang mengevaluasi bagaimana memanfaatkan kewenangan yang ada untuk melonggarkan syarat pencatatan beberapa aset di bursa yang tidak terdaftar. Bahkan platform derivatif yang diatur oleh CFTC juga diharapkan dapat mencakup beberapa fungsi leverage untuk meningkatkan likuiditas perdagangan. Arah reformasi regulasi secara keseluruhan adalah untuk memecahkan batasan biner sekuritas/non-sekuritas, sehingga platform dapat secara fleksibel mengalokasikan aset berdasarkan sifat produk dan kebutuhan pengguna.
Beberapa platform perdagangan akan langsung mendapatkan manfaat dari perubahan ini. Mereka telah membangun struktur perdagangan yang beragam, mencakup aset kripto mainstream, perdagangan sekuritas tradisional, pinjaman, dan layanan dompet. Dengan dorongan dari Project Crypto, platform-platform ini diharapkan dapat menikmati keuntungan kebijakan terlebih dahulu — mewujudkan layanan satu atap, dan menghubungkan produk on-chain dengan basis pengguna tradisional. Perlu dicatat bahwa beberapa platform telah mulai melakukan tokenisasi perdagangan saham, meluncurkan saham terkenal AS dalam format ERC-20. Ini adalah praktek awal dari model Super-App: menyediakan pengalaman perdagangan saham tradisional dengan protokol on-chain, tanpa perlu mengubah cara penggunaan yang sudah dikenal pengguna.
Dapat dipastikan, begitu arsitektur Super-App sepenuhnya diluncurkan, itu akan menjadi medan pertempuran inti dalam kompetisi platform perdagangan. Siapa pun yang dapat terlebih dahulu mewujudkan "perdagangan agregasi multi-asset" yang sesuai dengan regulasi, mereka akan dapat memegang posisi terdepan dalam peningkatan infrastruktur keuangan berikutnya. Bagi pengguna, ini berarti pengalaman perdagangan yang lebih lancar, pilihan produk yang lebih beragam, dan dunia keuangan yang lebih dekat dengan masa depan.
ERC-3643: Jembatan Kepatuhan untuk Jalur RWA
Dalam tokenisasi aset fisik (RWA), Atkins secara jelas menyatakan akan mendorong tokenisasi aset tradisional dan menyebut ERC-3643 sebagai standar token yang patut dicontoh dalam kerangka regulasi. Ini adalah satu-satunya standar token yang disebutkan secara terbuka dalam seluruh pidato, yang berarti ERC-3643 telah melompat dari protokol teknis menjadi model referensi tingkat kebijakan.
Atkins menekankan bahwa dalam merancang kerangka inovasi pengecualian, SEC akan mengutamakan sistem token yang memiliki "kemampuan kepatuhan bawaan". Sementara itu, kontrak pintar ERC-3643 telah mengintegrasikan mekanisme kontrol akses, verifikasi identitas, dan pembatasan transaksi, yang dapat langsung memenuhi persyaratan peraturan sekuritas saat ini terkait KYC, AML, dan investor yang memenuhi syarat.
Fitur utama dari ERC-3643 terletak pada desain "compliance is code". Ini dilengkapi dengan kerangka identitas terdesentralisasi yang disebut ONCHAINID, di mana semua pemegang token harus melalui verifikasi identitas dan memenuhi aturan yang ditetapkan sebelum dapat melakukan kepemilikan atau transfer. Tidak peduli di blockchain publik mana token dideploy, hanya pengguna yang memenuhi standar KYC atau investor yang memenuhi syarat yang dapat benar-benar memiliki aset ini. Lapisan kontrak pintar menyelesaikan penilaian kepatuhan tanpa bergantung pada audit terpusat, pencatatan manual, atau protokol off-chain.
Perbedaan terbesar dengan ERC-20 adalah pengenalan dimensi "otorisasi". ERC-20 lahir dalam konteks asli rantai yang sepenuhnya terbuka dan tanpa izin, di mana alamat dompet mana pun dapat dengan bebas menerima dan mentransfer. Sementara itu, ERC-3643 ditujukan untuk kategori aset bernilai tinggi dan sangat terregulasi seperti sekuritas, dana, dan obligasi, menekankan "siapa yang bisa memiliki" dan "apakah sesuai dengan regulasi", merupakan sebuah "standar token berbasis otorisasi".
Saat ini, ERC-3643 telah diadopsi oleh berbagai negara dan lembaga keuangan di seluruh dunia. Beberapa platform sekuritas digital sedang memperluas standar ERC-3643 ke dalam sekuritisasi pasar swasta, dengan rencana untuk membangun infrastruktur investasi swasta berbasis blockchain berdasarkan standar ini, yang mencakup jenis aset seperti real estat, ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan utang swasta.
Dari real estat hingga koleksi seni, dari ekuitas swasta hingga nota rantai pasokan, ERC-3643 menyediakan dukungan dasar untuk fragmentasi, digitalisasi, dan sirkulasi global berbagai aset. Ini adalah satu-satunya standar token blockchain publik yang saat ini memiliki kepatuhan yang dapat diprogram, verifikasi identitas on-chain, kompatibilitas hukum lintas negara, dan kemampuan untuk terhubung dengan infrastruktur keuangan yang ada.
Seperti yang dikatakan oleh Atkins, pasar sekuritas di masa depan tidak hanya harus "on-chain", tetapi juga harus "mematuhi on-chain". Di era baru ini, ERC-3643 mungkin akan menjadi jembatan kunci yang menghubungkan SEC dengan Ethereum, serta menghubungkan keuangan tradisional dengan keuangan terdesentralisasi.
Pasar primer akan menyambut putaran baru kemakmuran
Dalam kebijakan Project Crypto yang baru dirilis, Atkins pertama kali secara jelas menyatakan: akan menetapkan standar reklassifikasi aset crypto, memberikan norma pengungkapan yang jelas, syarat pengecualian, dan mekanisme pelabuhan aman untuk kegiatan ekonomi on-chain yang umum seperti airdrop, ICO, dan Staking. SEC tidak lagi secara default "mengeluarkan koin = sekuritas", melainkan akan secara rasional mengklasifikasikannya menjadi kategori yang berbeda seperti barang digital, koleksi digital, stablecoin, atau token sekuritas berdasarkan atribut ekonomi aset, serta menyediakan jalur hukum yang sesuai.
Ini mewakili titik balik yang penting: pihak proyek tidak lagi perlu "berpura-pura tidak menerbitkan token", juga tidak perlu melalui struktur seperti yayasan, DAO, dan sebagainya untuk menyembunyikan mekanisme insentif, dan tidak perlu mendaftarkan proyek di luar negeri, tetapi benar-benar fokus pada kode, dengan tim yang dipimpin oleh teknologi sebagai pendorong inti, akan mendapatkan pengakuan positif secara institusional.
Di tengah cepatnya munculnya jalur baru seperti kecerdasan buatan, jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePIN), dan keuangan sosial (SocialFi), serta lonjakan permintaan pendanaan awal di pasar, kerangka regulasi yang berbasis pada klasifikasi substantif dan mendorong inovasi ini diharapkan dapat memicu gelombang proyek kembali ke Amerika Serikat. Amerika Serikat tidak lagi menjadi pasar yang dihindari oleh para pengusaha kripto, tetapi mungkin kembali menjadi tempat pilihan mereka untuk menerbitkan token dan mengumpulkan dana.
Ringkasan
"Project Crypto" bukanlah sebuah undang-undang tunggal, melainkan serangkaian reformasi sistemik. Ini menggambarkan cetak biru masa depan yang menggabungkan perangkat lunak terdesentralisasi, ekonomi token, dan kepatuhan pasar modal. Sikap Atkins juga sangat jelas: "Regulasi tidak boleh lagi membunuh inovasi, tetapi harus memberi jalan untuknya."
Bagi pasar, ini adalah sinyal perubahan kebijakan yang jelas. Dari keuangan terdesentralisasi hingga tokenisasi aset fisik, dari aplikasi super hingga penggalangan dana dengan penerbitan koin, siapa yang dapat menonjol dalam putaran keuntungan kebijakan ini akan bergantung pada siapa yang dapat merespons lebih awal "revolusi pasar modal on-chain" yang dipimpin oleh Amerika.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
SEC Amerika Serikat meluncurkan rencana Project Crypto untuk sepenuhnya mendukung inovasi keuangan Blockchain.
Kebijakan baru regulasi AS: Menyambut kedatangan era on-chain
Pada 31 Juli, Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) Paul Atkins mengumumkan sebuah rencana besar bernama "Project Crypto". Rencana reformasi yang dipimpin oleh SEC ini bertujuan untuk secara radikal merombak logika pengaturan AS di era aset kripto, mendorong pasar keuangan untuk beralih ke blockchain, dan mewujudkan visi besar untuk menjadikan AS sebagai "ibu kota kripto dunia".
Berbeda dengan regulasi yang menekan di beberapa tahun terakhir, peluncuran "Project Crypto" memberikan sinyal yang jelas kepada seluruh industri: era baru blockchain di AS secara resmi dimulai. Ini menandakan pergeseran pemikiran regulasi dari "penegakan hukum menggantikan regulasi" menuju bimbingan positif untuk inovasi, yang tidak hanya diharapkan dapat menarik kembali perusahaan inovatif yang pergi, tetapi juga meletakkan dasar bagi AS untuk memimpin infrastruktur keuangan generasi berikutnya.
Protokol DeFi Menyambut Peluang Perkembangan
Setelah Paul Atkins menjabat sebagai ketua baru, gaya pengawasan SEC mengalami perubahan mendasar. Ia segera memulai diskusi bertema "DeFi dan Semangat Amerika" untuk melonggarkan regulasi pada keuangan terdesentralisasi.
Atkins secara jelas menyatakan dalam Project Crypto bahwa tujuan dari hukum sekuritas federal AS adalah untuk melindungi investor dan menjaga keadilan pasar, bukan untuk membatasi arsitektur teknologi baru yang tidak memerlukan perantara. Dia berpendapat bahwa sistem keuangan terdesentralisasi seperti Automated Market Maker (AMM) pada dasarnya mewujudkan aktivitas keuangan tanpa perantara dan harus mendapatkan status hukum di tingkat institusi. Bagi pengembang yang "hanya menulis kode", akan diberikan perlindungan dan pengecualian yang jelas; sedangkan untuk lembaga perantara yang ingin menyediakan layanan berdasarkan protokol ini, akan ditetapkan jalur kepatuhan yang jelas dan dapat dilaksanakan.
Perubahan kebijakan ini jelas memberikan sinyal positif bagi seluruh ekosistem DeFi. Khususnya, protokol yang telah membentuk efek jaringan on-chain dan memiliki desain otonomi yang tinggi, akan mendapatkan pengakuan institusional dan ruang untuk berkembang di bawah logika regulasi tanpa perantara. Token protokol yang lama terjebak dalam "bayangan sekuritas" juga diharapkan dapat merestrukturisasi logika valuasi mereka dalam konteks pelonggaran kebijakan dan kembalinya partisipasi pasar, sehingga kembali menjadi aset mainstream yang disukai investor.
Super-App akan membentuk kembali pola platform perdagangan
Usulan "Super-App" oleh Atkins ( aplikasi super ) sangat transformatif. Ia berpendapat bahwa lembaga perantara sekuritas saat ini menghadapi struktur kepatuhan yang rumit dan hambatan izin yang berulang saat menyediakan layanan sekuritas tradisional, aset kripto, dan layanan on-chain, yang secara langsung menghambat inovasi produk dan peningkatan pengalaman pengguna. Ia mengusulkan bahwa platform perdagangan di masa depan harus dapat mengintegrasikan berbagai layanan, termasuk aset kripto non-sekuritas, aset kripto sekuritas, sekuritas tradisional, serta staking, pinjaman, dan lainnya di bawah satu lisensi. Ini bukan hanya inovasi kepatuhan yang menyederhanakan proses, tetapi juga akan menjadi inti dari daya saing perusahaan platform perdagangan di masa depan.
Regulator akan mendorong penerapan arsitektur super aplikasi ini. Atkins telah jelas mengarahkan SEC untuk merancang kerangka regulasi baru yang memungkinkan aset kripto, baik yang merupakan sekuritas maupun tidak, dapat berdampingan dan diperdagangkan di platform pendaftaran SEC. SEC juga sedang mengevaluasi bagaimana memanfaatkan kewenangan yang ada untuk melonggarkan syarat pencatatan beberapa aset di bursa yang tidak terdaftar. Bahkan platform derivatif yang diatur oleh CFTC juga diharapkan dapat mencakup beberapa fungsi leverage untuk meningkatkan likuiditas perdagangan. Arah reformasi regulasi secara keseluruhan adalah untuk memecahkan batasan biner sekuritas/non-sekuritas, sehingga platform dapat secara fleksibel mengalokasikan aset berdasarkan sifat produk dan kebutuhan pengguna.
Beberapa platform perdagangan akan langsung mendapatkan manfaat dari perubahan ini. Mereka telah membangun struktur perdagangan yang beragam, mencakup aset kripto mainstream, perdagangan sekuritas tradisional, pinjaman, dan layanan dompet. Dengan dorongan dari Project Crypto, platform-platform ini diharapkan dapat menikmati keuntungan kebijakan terlebih dahulu — mewujudkan layanan satu atap, dan menghubungkan produk on-chain dengan basis pengguna tradisional. Perlu dicatat bahwa beberapa platform telah mulai melakukan tokenisasi perdagangan saham, meluncurkan saham terkenal AS dalam format ERC-20. Ini adalah praktek awal dari model Super-App: menyediakan pengalaman perdagangan saham tradisional dengan protokol on-chain, tanpa perlu mengubah cara penggunaan yang sudah dikenal pengguna.
Dapat dipastikan, begitu arsitektur Super-App sepenuhnya diluncurkan, itu akan menjadi medan pertempuran inti dalam kompetisi platform perdagangan. Siapa pun yang dapat terlebih dahulu mewujudkan "perdagangan agregasi multi-asset" yang sesuai dengan regulasi, mereka akan dapat memegang posisi terdepan dalam peningkatan infrastruktur keuangan berikutnya. Bagi pengguna, ini berarti pengalaman perdagangan yang lebih lancar, pilihan produk yang lebih beragam, dan dunia keuangan yang lebih dekat dengan masa depan.
ERC-3643: Jembatan Kepatuhan untuk Jalur RWA
Dalam tokenisasi aset fisik (RWA), Atkins secara jelas menyatakan akan mendorong tokenisasi aset tradisional dan menyebut ERC-3643 sebagai standar token yang patut dicontoh dalam kerangka regulasi. Ini adalah satu-satunya standar token yang disebutkan secara terbuka dalam seluruh pidato, yang berarti ERC-3643 telah melompat dari protokol teknis menjadi model referensi tingkat kebijakan.
Atkins menekankan bahwa dalam merancang kerangka inovasi pengecualian, SEC akan mengutamakan sistem token yang memiliki "kemampuan kepatuhan bawaan". Sementara itu, kontrak pintar ERC-3643 telah mengintegrasikan mekanisme kontrol akses, verifikasi identitas, dan pembatasan transaksi, yang dapat langsung memenuhi persyaratan peraturan sekuritas saat ini terkait KYC, AML, dan investor yang memenuhi syarat.
Fitur utama dari ERC-3643 terletak pada desain "compliance is code". Ini dilengkapi dengan kerangka identitas terdesentralisasi yang disebut ONCHAINID, di mana semua pemegang token harus melalui verifikasi identitas dan memenuhi aturan yang ditetapkan sebelum dapat melakukan kepemilikan atau transfer. Tidak peduli di blockchain publik mana token dideploy, hanya pengguna yang memenuhi standar KYC atau investor yang memenuhi syarat yang dapat benar-benar memiliki aset ini. Lapisan kontrak pintar menyelesaikan penilaian kepatuhan tanpa bergantung pada audit terpusat, pencatatan manual, atau protokol off-chain.
Perbedaan terbesar dengan ERC-20 adalah pengenalan dimensi "otorisasi". ERC-20 lahir dalam konteks asli rantai yang sepenuhnya terbuka dan tanpa izin, di mana alamat dompet mana pun dapat dengan bebas menerima dan mentransfer. Sementara itu, ERC-3643 ditujukan untuk kategori aset bernilai tinggi dan sangat terregulasi seperti sekuritas, dana, dan obligasi, menekankan "siapa yang bisa memiliki" dan "apakah sesuai dengan regulasi", merupakan sebuah "standar token berbasis otorisasi".
Saat ini, ERC-3643 telah diadopsi oleh berbagai negara dan lembaga keuangan di seluruh dunia. Beberapa platform sekuritas digital sedang memperluas standar ERC-3643 ke dalam sekuritisasi pasar swasta, dengan rencana untuk membangun infrastruktur investasi swasta berbasis blockchain berdasarkan standar ini, yang mencakup jenis aset seperti real estat, ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan utang swasta.
Dari real estat hingga koleksi seni, dari ekuitas swasta hingga nota rantai pasokan, ERC-3643 menyediakan dukungan dasar untuk fragmentasi, digitalisasi, dan sirkulasi global berbagai aset. Ini adalah satu-satunya standar token blockchain publik yang saat ini memiliki kepatuhan yang dapat diprogram, verifikasi identitas on-chain, kompatibilitas hukum lintas negara, dan kemampuan untuk terhubung dengan infrastruktur keuangan yang ada.
Seperti yang dikatakan oleh Atkins, pasar sekuritas di masa depan tidak hanya harus "on-chain", tetapi juga harus "mematuhi on-chain". Di era baru ini, ERC-3643 mungkin akan menjadi jembatan kunci yang menghubungkan SEC dengan Ethereum, serta menghubungkan keuangan tradisional dengan keuangan terdesentralisasi.
Pasar primer akan menyambut putaran baru kemakmuran
Dalam kebijakan Project Crypto yang baru dirilis, Atkins pertama kali secara jelas menyatakan: akan menetapkan standar reklassifikasi aset crypto, memberikan norma pengungkapan yang jelas, syarat pengecualian, dan mekanisme pelabuhan aman untuk kegiatan ekonomi on-chain yang umum seperti airdrop, ICO, dan Staking. SEC tidak lagi secara default "mengeluarkan koin = sekuritas", melainkan akan secara rasional mengklasifikasikannya menjadi kategori yang berbeda seperti barang digital, koleksi digital, stablecoin, atau token sekuritas berdasarkan atribut ekonomi aset, serta menyediakan jalur hukum yang sesuai.
Ini mewakili titik balik yang penting: pihak proyek tidak lagi perlu "berpura-pura tidak menerbitkan token", juga tidak perlu melalui struktur seperti yayasan, DAO, dan sebagainya untuk menyembunyikan mekanisme insentif, dan tidak perlu mendaftarkan proyek di luar negeri, tetapi benar-benar fokus pada kode, dengan tim yang dipimpin oleh teknologi sebagai pendorong inti, akan mendapatkan pengakuan positif secara institusional.
Di tengah cepatnya munculnya jalur baru seperti kecerdasan buatan, jaringan infrastruktur fisik terdesentralisasi (DePIN), dan keuangan sosial (SocialFi), serta lonjakan permintaan pendanaan awal di pasar, kerangka regulasi yang berbasis pada klasifikasi substantif dan mendorong inovasi ini diharapkan dapat memicu gelombang proyek kembali ke Amerika Serikat. Amerika Serikat tidak lagi menjadi pasar yang dihindari oleh para pengusaha kripto, tetapi mungkin kembali menjadi tempat pilihan mereka untuk menerbitkan token dan mengumpulkan dana.
Ringkasan
"Project Crypto" bukanlah sebuah undang-undang tunggal, melainkan serangkaian reformasi sistemik. Ini menggambarkan cetak biru masa depan yang menggabungkan perangkat lunak terdesentralisasi, ekonomi token, dan kepatuhan pasar modal. Sikap Atkins juga sangat jelas: "Regulasi tidak boleh lagi membunuh inovasi, tetapi harus memberi jalan untuknya."
Bagi pasar, ini adalah sinyal perubahan kebijakan yang jelas. Dari keuangan terdesentralisasi hingga tokenisasi aset fisik, dari aplikasi super hingga penggalangan dana dengan penerbitan koin, siapa yang dapat menonjol dalam putaran keuntungan kebijakan ini akan bergantung pada siapa yang dapat merespons lebih awal "revolusi pasar modal on-chain" yang dipimpin oleh Amerika.