Analisis Dinamika Pasar dan Dampak Bitcoin ETF

Bitcoin ETF mencari keseimbangan di tengah ekspektasi pasar dan suara skeptis. Narasi bullish mendorong BTC menembus level tertinggi sebelumnya, diikuti oleh pengambilan keuntungan yang menyebabkan penyesuaian harga, yang sesuai dengan hukum umum pasar komoditas.

Dari sudut pandang struktur komoditas, melihat Bitcoin/Ethereum spot ETF, pertanyaan kunci di masa depan mencakup:

1. Regulasi dan kondisi produk ETF Bitcoin/Ethereum di Hong Kong
2. Situasi volume perdagangan Bitcoin/Ethereum ETF global, kemungkinan menjadi pusat penyelesaian spot global
3. Interaksi antara keuangan tradisional dan pasar aset virtual, sumber dana dan potensi, serta penempatan lembaga

Perbandingan Kerangka Regulasi

Berbagai yurisdiksi memiliki sikap yang berbeda terhadap ETF aset virtual, mencerminkan perbedaan dalam sistem regulasi. Eropa ( dan Kanada ) bergantung pada keputusan pusat, sementara Amerika Serikat mengalami pertempuran antara pasar dan regulasi.

Perbandingan kerangka regulasi:

| Negara | Waktu Persetujuan | Lembaga Pengawas | Alasan | Kecepatan Persetujuan | |------|----------|----------|------|----------| | Amerika Serikat | Januari 2024 | CFTC, SEC | Kontroversi komoditas dan sekuritas, masalah yurisdiksi regulasi | Lambat | | Hong Kong | April 2024 | SFC | Regulasi Terpusat | Cepat | | Kanada | Februari 2021 | CSA | Sistem Regulasi Terpadu | Tengah |

Perbandingan ETF Kripto:

| | Hong Kong Spot ETF | Amerika Spot ETF | Hong Kong Futures ETF | |--------------|--------------|--------------|--------------| | Posisi Dasar | Spot BTC, ETH | Spot BTC | Future BTC dan ETH | | Mata Uang Perdagangan | Dolar Hong Kong, Dolar AS, Renminbi | Dolar AS | Dolar Hong Kong | | Waktu Perdagangan | Waktu Asia | Waktu Amerika | Waktu Asia | | Metode Penebusan | Cryptocurrency fisik atau uang tunai | Hanya uang tunai | Hanya uang tunai | | Saham yang tidak terdaftar | Ada | Tidak ada | Tidak ada | | Pengawasan Platform Perdagangan | Pengawasan SFC | Tidak di bawah pengawasan SEC | Chicago Mercantile Exchange | | Pengawasan Penjaga | Pengawasan SFC | Sebagian diatur oleh SEC | Pengawasan SFC | | Asuransi | Ada | Tidak | Tidak | | Risiko Derivatif | Tidak | Tidak | Tinggi | | Biaya Gulir | Tidak | Tidak | Tinggi | | Investor yang memenuhi syarat | Profesional dan ritel | Hanya investor profesional di Hong Kong | Profesional dan ritel |

Analisis Benchmark Perdagangan

1. Ekspektasi Kuantitatif: Bitcoin ETF Hong Kong mungkin mencapai skala 10 miliar dolar AS pada akhir tahun.

Ukuran pasar ETF Amerika Serikat: 71900 miliar koin Ukuran pasar ETF Hong Kong: 521 miliar dolar Ukuran pasar ETF Kanada: 30,1 miliar koin

Skala ETF maksimum: Amerika SPY:5030 miliar koin Hong Kong Gold ETF: 59 miliar USD Kanada ZSP: 10 miliar dolar

Ukuran maksimum BTC ETF: Grayscale Amerika: 26,4 miliar koin Hong Kong diperkirakan: 10 milyar dolar Kanada PURPOSE: 1,3 miliar dolar

2. Analisis Kualitatif: ETF Bitcoin/Ethereum Hong Kong memiliki keunggulan unik

(1) mekanisme penyelesaian spot menawarkan peluang arbitrase, meningkatkan likuiditas

• Menguntungkan bursa aset virtual untuk mendapatkan kekuasaan penetapan harga, memperluas penemuan harga
• Mendorong perkembangan pasar futures, memperbaiki mekanisme penetapan harga
• Mendorong bursa untuk mengembangkan alat dan layanan baru

(2) Hong Kong tidak memiliki pajak capital gain, investor mendapatkan lebih banyak keuntungan

• Investasi ETF di Amerika Serikat dikenakan pajak pemotongan dividen minimal 30%
• Hong Kong mendefinisikan cryptocurrency sebagai "barang virtual", tanpa perlu membayar pajak capital gain.
• Perdagangan yang frekuent dapat dianggap sebagai pendapatan, harus membayar pajak keuntungan ( batas maksimum 16,5% )

Dampak Pasar dari BTC ETF

1. Mungkin memperparah aliran keluar dana dari saham Hong Kong

   • Mengurangi likuiditas saham Hong Kong, terutama untuk aset berkualitas tinggi
   • Dana berpindah dari saham tradisional ke BTC/ETH ETF

2. Partisipasi aset negara diharapkan dapat meningkatkan pembiayaan dan pengembangan pelanggan

   • Perusahaan Hong Kong di bawah dana publik disetujui untuk menerbitkan ETF aset virtual
   • Latar belakang BUMN memberikan dukungan kepercayaan, mudah mendapatkan kepercayaan investor
   • mungkin menjadi kekuatan penyangga pasar

3. Mendorong integrasi industri

   • Lembaga keuangan tradisional perlu memperkuat kerja sama, memperluas rantai industri
   • Pialang dapat memperluas ke hulu hingga bursa, mengurangi biaya
   • Mengembangkan produk inovatif seperti Bitcoin ETF, memperluas saluran keuntungan

Kesimpulan

ETF aset virtual spot adalah tonggak pasar aset virtual Hong Kong, memberikan saluran bagi dana yang sesuai untuk masuk, serta meningkatkan citra dan legitimasi industri. Ini akan meningkatkan likuiditas pasar, mendorong perkembangan inovasi, dan membantu Hong Kong membangun posisi sebagai pusat keuangan Web3 global.